财务数据关键指标变化：营收与利润 - 2025年第四季度营收为63.13亿美元，同比增长7.1%；全年营收为252.04亿美元，同比增长14.2%[3][5] - 2025年第四季度运营收入为63.13亿美元，同比增长7.1%（2024年同期为58.93亿美元）[29] - 2025年全年运营收入为252.04亿美元，同比增长14.2%（2024年为220.63亿美元）[29] - 2025年第四季度总营收同比增长7.1%，全年总营收同比增长14.2%[38] - 2025年第四季度总营业收入为63.13亿美元，同比增长7.1%（2024年同期为58.93亿美元）[59] - 2025年全年总营业收入为252.04亿美元，同比增长14.2%（2024年为220.63亿美元）[59] - 2025年第四季度运营利润为11.55亿美元，同比增长25.7%（2024年同期为9.19亿美元）[29] - 2025年全年运营利润为43.08亿美元，同比增长6.0%（2024年为40.63亿美元）[29] - 2025年第四季度归属于公司的净利润为7.42亿美元，同比增长24.1%（2024年同期为5.98亿美元）[29] - 2025年全年归属于公司的净利润为27.08亿美元，同比下降1.4%（2024年为27.46亿美元）[29] - 2025年全年公司调整后运营EBITDA为75.82亿美元，同比增长15.5%；调整后运营EBITDA利润率首次超过30%，达到30.1%[3][4] - 2025年第四季度经调整后运营EBITDA为19.74亿美元，利润率31.3%[45] - 2025年第四季度调整后运营EBITDA为19.74亿美元，调整后运营EBITDA利润率为31.3%[48] - 2025年全年调整后运营EBITDA为75.82亿美元，同比增长15.5%，调整后运营EBITDA利润率为30.1%[51] - 2025年调整后运营EBITDA为75.82亿美元，利润率为30.1%，较2024年的65.63亿美元增长15.6%[53] - 2025年全年调整后摊薄每股收益为7.50美元，较2024年的7.23美元增长3.7%[51] 财务数据关键指标变化：现金流与资本支出 - 2025年全年经营活动产生的净现金流为60.4亿美元，同比增长12.1%；自由现金流为29.4亿美元，同比增长26.8%[11] - 2025年全年经营活动产生的净现金流为60.43亿美元，同比增长12.1%（2024年为53.90亿美元）[33] - 2025年全年资本支出为32.27亿美元，与2024年的32.31亿美元基本持平[33] - 2025年第四季度自由现金流为8.23亿美元，全年自由现金流为29.37亿美元[40] - 2025年第四季度资本支出为6.84亿美元，全年资本支出为25.94亿美元[40] 成本和费用 - 2025年传统业务运营费用占收入比例改善150个基点；调整后运营费用率改善160个基点[7] - 2025年第四季度总营业收入63.13亿美元，调整后运营费用率为58.5%[57] - 2025年第四季度经调整后销售及行政费用为6.48亿美元，占收入比例为10.3%，较2024年同期的6.34亿美元和10.8%有所改善[59] - 2025年全年经调整后销售及行政费用为26.26亿美元，占收入比例为10.4%，较2024年的21.18亿美元和9.6%有所上升[59] - 2025年第四季度医疗解决方案业务部门销售及行政费用率为20.8%，较2024年同期的24.3%显著改善[59] - 2025年第四季度垃圾填埋消耗及增值费用为3.04亿美元，全年为10.40亿美元[43] - 2025年回收材料处理相关费用为7500万美元，低于2024年的1亿美元[53] - 2025年全年资产减值及其他净损失调整项为2.74亿美元，主要与暂停塑料薄膜回收业务及加速关闭填埋场等有关[51] - 2025年Stericycle交易及整合成本总计1.37亿美元，资产减值等净损失2.74亿美元[53] - 2025年第四季度Stericycle交易及整合成本为3300万美元，较2024年同期的1.13亿美元大幅减少[48] 各条业务线表现：收集与处置业务 - 2025年第四季度收集与处置业务收入增长3.5%，全年增长3.8%[38] - 2025年收集与处置业务运营收入207.04亿美元，运营EBITDA利润率高达38.1%[53] - 2025年全年垃圾填埋场消耗吨数达1.288亿吨，同比增长3.0%[40] - 2025年第四季度废物内部化率（基于处置成本）为72.3%，同比提升220个基点[40] 各条业务线表现：回收处理与销售业务 - 2025年第四季度回收处理与销售业务调整后运营EBITDA利润率为20.8%，较去年同期的14.6%显著提升[48] - 2025年回收处理与销售业务运营收入14.92亿美元，调整后运营EBITDA利润率从2024年的13.8%提升至18.2%[53] 各条业务线表现：可再生能源业务 - 2025年第四季度可再生能源业务收入同比增长68.8%，从0.93亿美元增至1.57亿美元[48] - 2025年可再生能源业务运营收入4.78亿美元，调整后运营EBITDA利润率为44.8%[53] - 2025年第四季度可再生能源业务支付给收集与处置业务的内部特许权使用费为2400万美元[49] - 2025年可再生能源业务向收集与处置业务支付15%的填埋气特许权使用费，金额为7200万美元[55] 各条业务线表现：医疗解决方案业务 - 2025年医疗解决方案业务全年净收入为25.08亿美元，同比大幅增长（2024年为4.03亿美元）[35] - 2025年第四季度医疗解决方案业务调整后运营EBITDA利润率从去年同期的15.1%提升至17.1%[48] - 2025年医疗解决方案业务调整后运营EBITDA为4.24亿美元，利润率为16.9%，较2024年的6100万美元大幅增长[53] - 2025年第四季度总营业收入为63.13亿美元，其中传统业务收入56.98亿美元，医疗解决方案业务收入6.15亿美元[48] - 2025年总营业收入为252.04亿美元，其中传统业务收入226.96亿美元，医疗解决方案收入25.08亿美元[53] 管理层讨论和指引：财务指引 - 2026年营收指引为264.25亿至266.25亿美元，中点同比增长5.2%；调整后运营EBITDA指引为81.5亿至82.5亿美元，中点同比增长6.2%（可比基础）[13] - 2026年自由现金流指引为37.5亿至38.5亿美元，中点同比增长29.4%[13] - 公司预计2026年自由现金流范围在37.5亿美元至38.5亿美元之间，取决于不同运营情景[61] 管理层讨论和指引：运营与价格指引 - 2026年核心价格预计在5.4%至5.8%之间，产量在3.2%至3.6%之间，销量在0.2%至0.6%之间[16] - 公司预计2026年单流回收商品混合平均价格约为每吨70美元[21] - 公司预计2026年可再生天然气产量在2100万至2200万MMBtu之间，其中60%已签约，混合平均价约为每MMBtu 27美元[21] - 公司预计2026年资本支出约8500万美元用于两个可再生天然气设施和一个新回收增长项目[17] - 公司预计2026年增值费用约为1.5亿美元，2025年该项费用为1.42亿美元[17] 管理层讨论和指引：资本配置与股东回报 - 公司计划在2026年通过股息和股票回购向股东返还约35亿美元，并将杠杆率恢复至2.5倍至3.0倍的长期目标范围[3][16] - 2026年董事会拟将年度股息提高每股0.48美元至3.78美元，并计划在2026年回购约20亿美元公司股票[16] 管理层讨论和指引：可持续发展业务展望 - 公司预计其可持续发展业务（回收处理与销售、可再生能源板块及填埋气特许权使用费）调整后运营EBITDA在2027年将接近10亿美元[15] 其他重要内容：商品与能源价格 - 2025年单流回收商品全年混合平均售价为每吨75美元，较去年同期的每吨92美元下降18%[17] - 2025年可再生天然气混合平均售价约为每MMBtu 31美元[17] - 2025年可再生燃料标准信用额平均售价为2.49美元，较去年同期的3.05美元下降18%[17] - 2025年天然气平均售价为每MMBtu 2.99美元，较去年同期的1.99美元上涨50%[17] - 2025年电力平均售价为每兆瓦时72美元，较去年同期的63美元上涨14%[17] - 单流回收商品价格每吨变动10美元，预计影响公司总运营息税折旧摊销前利润约2700万美元[21] 其他重要内容：内部增长与收购贡献 - 2025年第四季度公司内部收入增长3.1%，全年内部收入增长3.7%[38] - 2025年全年收购贡献营收增长10.7%，对应金额23.65亿美元[38] 其他重要内容：特定项目对利润率的影响 - 2025年第四季度回收商品返利影响调整后运营息税折旧摊销前利润率为0.8%，金额为1.58亿美元[67] - 2025年全年回收商品返利影响调整后运营息税折旧摊销前利润率为0.9%，金额为7.12亿美元[67] - 2025年第四季度垃圾填埋场摊销费用影响调整后运营息税折旧摊销前利润率为0.6%，金额为3600万美元[67] - 2025年全年垃圾填埋场摊销费用影响调整后运营息税折旧摊销前利润率为0.5%，金额为1.42亿美元[67]