财务数据关键指标变化：收入和利润 - 2025年总收入为381亿美元，同比增长31亿美元，增幅9%[193][199] - 2025年净利润为49亿美元，同比增长33亿美元；净利润率达12.8%[193][204] - 2025年调整后息税折旧摊销前利润（Adjusted EBITDA）为32亿美元，同比增长12亿美元，利润率8.4%[194][205] - 2025年有机收入增长32亿美元，增幅9%；其中设备有机收入增长20亿美元，增幅11%[200] 财务数据关键指标变化：现金流 - 2025年经营现金流为50亿美元，较2024年的26亿美元增长92%[193] - 2025年自由现金流为37亿美元，较2024年的17亿美元增长118%[194] 业务线表现：电力业务 - 电力业务部门收入增长至197.67亿美元，部门EBITDA增长至29.02亿美元[207] - 2025年燃气轮机订单总量达173台，对应29.8吉瓦；其中HA级重型燃气轮机订单110台[209] - 截至2025年12月31日，燃气轮机装机基数约为7,000台，其中约1,800台签有长期服务协议，平均剩余合同期限约为10年[28] - 截至2025年12月31日，公司有51台HA型燃气轮机在RPO中，43台正在安装调试，126台在装机基数中，累计运行小时数约360万小时[28] 业务线表现：风电业务 - 在风电业务中，主力产品占2025年12月31日设备RPO的约75%[34] - 风电业务RPO中包含约24,000台陆上风电涡轮机的服务协议，其总装机基数约为59,000台[34] - 美国市场目前占陆上风电设备RPO的约60%[35] 业务线表现：电气化业务 - 电气化业务部门收入增长至96.42亿美元，部门EBITDA增长至14.33亿美元[207] 剩余履约义务与订单 - 截至2025年12月31日，剩余履约义务（RPO）为1502.38亿美元，较2024年增长312亿美元，增幅26%[193][196] - 截至2025年12月31日，公司剩余履约义务（RPO）约为944亿美元[28] 市场地位与规模 - GE Vernova的装机发电量约占全球电力的25%[12][15] - 公司业务运营覆盖超过100个国家，需遵守各司法管辖区的法律[79] - 公司每年从超过100个国家采购价值约200亿美元的材料和零部件[51] 研发与创新 - GE Vernova计划在2025年至2028年间累计投入约50亿美元的研发资金[44] - 约50%的研发资金用于现有产品的持续工业化及支持现有装机基础，另一半用于长期创新以开发下一代差异化产品[44] - 公司业务成功依赖于在快速变化的市场中创新并成功商业化新技术，管理产品周期[90] - 小型模块化核反应堆等新兴技术的商业化成功取决于创新速度、开发成本、资本资源可用性、竞争强度等多种因素[91] 运营与供应链 - 客户交期因需求超过供应而有所延长，公司正通过精益举措积极管理以缩短交期并提升成本生产率[43] - 公司通过采购流程监控黑色金属、有色金属、贵金属和能源大宗商品的价格波动，以最小化通胀影响[53] - 公司依赖第三方供应商获取原材料、零部件和子系统，某些投入品（如半导体芯片和关键材料）供应有限或为单一来源[80] - 公司产能扩张决策基于需求预测，若需求未达预期可能导致产能过剩、库存积压和资产减值[85] - 保修和质量相关成本已构成并可能继续构成公司支出的重要部分[78] 人力资源与员工 - 公司全球员工总数约为75,000人，其中约70%专注于制造、工程或服务[54] - 公司员工地域分布：欧洲约24,000人，美国约21,000人，亚洲约19,000人，拉丁美洲约6,000人[59] - 公司拥有超过3,000名员工从事质量或环境、健康与安全相关岗位[54] - 在美国，约有1,400名工会代表的员工，其中约1,350人受一份2030年6月到期的五年期集体谈判协议覆盖[66] - 在中国、印度、加拿大、巴西和墨西哥，公司分别与约3,000名、2,000名、700名、700名和175名员工的代表机构进行接触[66] - 大量员工受集体谈判协议约束，谈判或停工可能导致劳动力成本上升并干扰运营[154] - 公司作为在超过100个国家拥有永久和固定期限合同员工、临时工和承包商的全球雇主，必须设计符合多国法律的薪酬和合规计划[121] 资产与设施 - 公司在全球458个城市拥有约600个站点，其中80%为租赁，20%为自有[174] - 公司拥有91个制造基地，其中41个属于电力部门，17个属于风电部门，33个属于电气化部门[175] - 公司制造基地按地区分布：美洲27个，东盟26个，欧洲、中东和非洲38个[175] 资本配置与股东回报 - 公司计划将至少三分之一的现金生成回报给股东[24] - 公司股票回购计划授权总额增加至100亿美元，此前授权为60亿美元[184] - 2025年第四季度，公司以10.75亿美元回购了190万股股票[184] - 公司2025年支付了每股总计1.00美元的季度股息[183] - 公司董事会宣布将于2026年2月2日支付每股0.50美元的股息[183] - 截至2025年12月31日，公司拥有约16.7万名登记股东[179] 战略交易与投资 - 公司计划以约53亿美元收购Prolec GE剩余的50%股份，预计于2026年2月完成[188] - 公司战略交易（如收购、合资）的成功取决于识别合适机会、有效尽职调查、谈判有利条款及成功整合等能力[93] - 合资企业、财团等第三方合作使公司面临合作伙伴风险、治理风险、合规风险和财务风险，可能增加成本和义务[97] 可持续发展与环境目标 - 公司设定了到2030年实现范围1和范围2碳排放碳中和的目标[25] - 公司计划到2030年，将90%的主要产品纳入其循环经济框架进行追踪[25] 法规与合规 - 公司在美国的核业务受美国核管理委员会监管，在加拿大受加拿大核安全委员会监管[71] - 公司在美国的海上风电业务（Vineyard Wind项目）受美国安全和环境执法局监管，在英国的海上风电业务（Dogger Bank项目）受健康与安全执行局及海洋管理组织监管[71] - 公司的金融服务业务有实体在美国证券交易委员会注册为投资顾问，另有实体注册为经纪自营商及金融业监管局成员[71] - 公司作为全球能源供应链参与者，需遵守包括欧盟企业可持续发展报告指令、欧盟碳边境调节机制等在内的全球法规[71] - 公司许多销售面向美国或外国政府、受监管实体及公共部门客户，需遵守包括《联邦采购条例》在内的额外合规义务[71] - 公司可能需遵守欧盟的《外国补贴条例》，该条例对在欧盟竞标大型公共采购的公司有强制性通知和批准要求[72] - 公司需遵守全球广泛的环境、健康与安全（EHS）法规，不合规可能导致重大成本、制裁和运营限制[129] - 公司某些关联公司是经纪自营商或注册投资顾问，受美国证券交易委员会（SEC）和金融业监管局（FINRA）监管[137] 风险因素：市场与竞争 - 公司面临来自政府支持型竞争对手的挑战，可能获得更多资源，影响其市场竞争力[89] - 能源转型动态，包括政策转变、市场经济学和技术路线，可能影响公司产品和服务的需求[111] - 政府激励政策的减少、取消、暂停或不利修改，可能限制新项目市场、降低项目回报或导致项目废弃[115] - 环境法规和执法变化可能增加合规成本或阻碍销售，例如更广泛的温室气体法规和碳定价[116] 风险因素：运营与财务 - 在核电业务中，由于行业处于早期且爬坡成本较高，新产品推出可能导致近期和长期亏损[92] - 公司拥有30亿美元承诺信贷额度和30亿美元承诺贸易融资额度，但无法保证这些额度足以满足需求，可能需要额外的资本市场融资[108] - 公司核能业务受美国核管理委员会（NRC）监管，未能获得或更新NRC许可证可能严重扰乱其核能业务[127] - 公司核能运营涉及放射性材料处理，事故可能导致人身伤害、环境污染和财产损失，并产生潜在责任[130] - 公司面临与产品性能、设计、交付相关的合同索赔，鉴于项目规模大、周期长，索赔金额可能巨大[131] - 汇率波动影响公司以美元计价的财务状况、经营成果和现金流，对冲可能不成功[155] - 2025年全球关税对公司造成的总成本影响约为2.5亿美元[189] 风险因素：法律与知识产权 - 公司业务在约100个国家运营，面临多样化的法律和监管体系[118] - 公司知识产权保护因司法管辖区而异，在某些运营国家，保护或有效补救措施有限[138] - 第三方可能指控公司产品侵犯其知识产权，为解决此类索赔可能需要获取成本高昂或无法获得的许可[139] - 公司未为知识产权索赔购买保险，任何知识产权纠纷都可能耗费大量财务和管理资源[139] - 公司依赖与GE的商标许可协议，若终止将可能引发高昂的全球品牌重塑成本[141] 风险因素：技术与网络安全 - 公司面临网络安全威胁，行业范围的第三方安全事件持续增加[143] - 公司处理敏感及个人信息，安全事件可能导致重大调查、补救及通知成本[145] - 全球数据隐私法规复杂多变，违规可能导致巨额罚款、诉讼和运营限制[146][147] 风险因素：养老金与分拆 - 公司拥有大量退休后福利净负债，医疗成本上升或资产表现不佳将影响收益和现金流[152] - 养老金等福利义务受精算假设影响，折现率降低或市场波动可能增加现金缴存要求[153] - 分拆可能被认定为应税交易，导致GE及其股东面临重大税负，公司可能承担巨额赔偿义务[159] - 为维持分拆的免税待遇，公司行动受限，若违反相关契约可能需向GE支付巨额赔偿[160]