公司治理与股权结构 - 公司作为新兴成长公司，需满足以下条件之一才会改变状态：非关联方持有的A类普通股市值超过7亿美元[153]、年总收入达到12.35亿美元或以上[153]、三年内发行超过10亿美元的非可转换债务[153]、或完成首次公开募股后的第五个财年结束[153] - 公司作为“受控公司”，可能豁免部分公司治理要求，例如董事提名完全由独立董事进行以及公司治理与提名委员会需全部由独立董事组成的要求[155][156] - 公司创始人曾先生持有约2.60%的已发行A类普通股及100.00%的已发行B类普通股，合计代表62.14%的投票权[155] - 公司采用双重股权结构，A类普通股每股1票，B类普通股每股20票[196] - 截至年报日，曾俊豪先生持有约2.60%的已发行A类普通股及100.00%的已发行B类普通股，合计拥有62.14%的投票权[197] - 公司控股股东曾俊豪持有约2.60%的A类普通股及100.00%的B类普通股，合计拥有62.14%的投票权[222] - 公司章程授权9亿股A类普通股和6亿股B类普通股，截至年报日已发行15,262,500股A类股和1,200,000股B类股[245] 股份激励计划 - 公司2024年10月10日批准了2024年股份激励计划，预留发行普通股上限为1,526,250股[199] - 根据该计划，每年1月首个交易日自动增发股份，增发数量为前一年末总流通股的10%[199] - 同日，董事会批准向曾俊豪先生授予1,200,000股普通股，该等股份后被重新指定为1,200,000股B类普通股[199] - 公司因此确认截至2025年9月30日止年度的股份补偿费用为43,299,650港元（约5,564,864美元）[199] - 股份补偿费用基于2024年10月10日收盘价6.19美元，并因三年锁定期扣除了25.08%的流动性折扣计算得出[199] - 2024年股权激励计划最多可授予1,526,250股A类普通股，将稀释现有股东的所有权比例和投票权，期权公允价值计入损益表将影响财务业绩[244] 法律与监管风险 - 公司注册于英属维尔京群岛（BVI），其法律对少数股东的保护有限，可能使股东在维护权益时比在美国公司更为困难[160][162] - 中国大陆法律存在长臂管辖条款，未来可能对公司在香港的运营子公司实施监管并产生重大直接影响，这可能对业务和财务状况造成重大不利影响[170] - 若中国大陆法律适用于公司，将面临法律体系复杂多变、数据与网络安全及反垄断监管不确定性的风险，可能需改变业务模式并增加成本[171][172] - 遵守中国大陆法律法规可能成本高昂，并可能导致业务延迟、负面舆论、运营成本增加、管理时间占用，甚至面临罚款或业务中止等处罚[174] - 若中国政府将对境外发行和/或外资投资中国大陆发行人的监管延伸至香港发行人，可能极大限制或完全阻碍公司向投资者发行A类普通股的能力，并导致其价值大幅下降或变得一文不值[175] - 公司认为其香港运营子公司因仅在香港提供服务，不受2021年11月1日生效的《中华人民共和国个人信息保护法》管辖[177] - 若香港运营子公司被认定为“网络运营者”或需遵守相关法规，可能导致业务中断、负面舆论及资源分散，并可能被要求整改或终止现有个人信息处理实践，对业务、财务状况和运营结果产生重大不利影响[178] - 中国证监会于2023年2月17日发布并于3月31日生效的《境内企业境外发行证券和上市管理试行办法》要求境内企业境外发行上市履行备案程序，其解释、应用和执行存在重大不确定性[179] - 根据2020年3月生效的《中华人民共和国证券法》第177条，境外证券监管机构不得在中国境内直接进行调查取证活动，这可能增加海外投资者保护自身利益的难度[181] - 香港的法律和监管环境可能迅速变化且事先通知很少，这可能导致公司运营子公司的运营和/或注册出售的证券价值发生重大变化[185] - 2019年由《逃犯条例修订草案》引发的香港抗议活动持续，并变得日益暴力，对航空、零售和房地产等多个经济领域造成不利影响，导致销售额下降[188] 审计与上市合规风险 - 公司当前审计师为Audit Alliance LLP，其总部位于新加坡并在PCAOB注册，目前不受PCAOB无法审查的认定影响[214] - 若PCAOB连续两年无法完全审查公司审计师，根据《外国公司问责法》，其证券可能被禁止在美国交易并最终退市[209][213] - 若PCAOB无法对公司审计师进行完整审查，可能导致公司证券从纳斯达克退市[217][219] - 公司A类普通股在纳斯达克资本市场上市，需满足最低股东权益、股价及公众持股市值等要求，否则可能被退市[237] 地缘政治风险 - 2020年7月14日美国前总统签署行政命令终止香港根据《1992年美国-香港政策法》享有的特殊地位，包括关税、出口管制、移民等领域的特殊待遇，可能影响香港普通法体系及公司合同权利的执行[180] - 2020年6月30日中国全国人大常委会通过的《中华人民共和国香港特别行政区维护国家安全法》定义了四类罪行及相应处罚；美国随后通过的《香港自治法》授权对损害香港自治的个人和实体实施制裁，可能直接影响相关外国金融机构及其交易对手[184] 运营与地区风险 - 公司运营子公司位于香港，目前中国大陆法律对其业务、财务状况和经营业绩无重大影响[168] - 公司运营子公司主要在香港运营，其业务运营和财务状况受香港政治法律发展影响；在财报涵盖期间，公司所有收入均来自香港[187] 外汇与财务风险 - 公司运营主要位于香港，所有净收入均以港元收取，目前港元兑换及汇出无限制，但未来可能受中国外汇管制影响[191] - 公司业务以港元进行，财报以美元呈现，港币与美元汇率波动将影响以美元计价的资产价值、经营业绩及可用资金[239] - 公司绝大部分收入和费用以港元计价，但未使用任何衍生金融工具对冲外汇风险，截至2023年、2024年及2025年9月30日均无货币对冲工具[613] - 港元兑美元升值将减少公司运营所需美元兑换成的港元金额，美元兑港元升值则会影响公司用于支付股息等的美元可用资金[614] - 公司面临浮动利率风险，但利率变动带来的风险并不重大[616] - 公司未使用任何衍生金融工具来管理利率风险敞口[616] 客户集中度 - 公司前三大客户收入占比在2023财年（2022年10月12日至2023年9月30日）分别为35.01%、32.50%和16.23%[615] - 公司前三大客户收入占比在2024财年（截至2024年9月30日）分别为21.04%、18.67%和12.31%[615] - 公司前三大客户收入占比在2025财年（截至2025年9月30日）分别为31.53%、26.51%和8.46%[615] 通胀影响 - 中国2023年、2024年和2025年的消费者价格指数（CPI）分别上涨0.2%、0.2%和0%[617] - 迄今为止，中国的通货膨胀未对公司的运营结果产生重大影响[617] 身份变更相关成本 - 公司预计在失去“新兴成长公司”身份后，将产生重大费用并投入大量管理精力以确保符合《萨班斯-奥克斯利法案》404条款等要求[154] - 公司作为外国私人发行人，其信息披露要求低于美国本土发行人，且高管、董事及主要股东可豁免《交易法》第16条的报告与短线利润回收规定[232][234] - 若公司不再符合外国私人发行人资格，将需完全遵守适用于美国本土发行人的报告要求，并产生显著额外的法律、会计等费用[235] - 公司若失去“外国私人发行人”身份将承担大量额外合规成本，管理层需从其他职责中转移时间和资源[236] 市场与流动性风险 - 公司A类普通股交易可能不活跃（“交易清淡”），导致投资者难以在需要时以接近卖价的价格出售或无法出售[229] - 大量A类普通股在公开市场出售或出售预期可能对公司股价产生不利影响[230] - 公司董事会拥有股息分配的完全自主权，投资回报可能完全依赖于A类普通股的未来价格升值[231] - 公司A类普通股价格波动可能使公司面临证券集体诉讼风险[227] - 未知第三方通过社交媒体操纵公司A类普通股交易可能导致交易暂停，损害公司融资能力、声誉及投资者信心[225][226] - 证券分析师若停止发布关于公司的研究报告或发布负面报告，可能导致公司A类普通股价格和交易量下降[221] - 三位现有股东注册了2,000,000股A类普通股以备转售，占当前A类股的13.10%，其出售可能增加股价波动[246] 税务风险 - 公司可能成为被动外国投资公司，若任一纳税年度满足被动收入占毛收入75%或被动资产占资产价值50%的条件[241] - 若成为被动外国投资公司，美国投资者在出售股份或获得分红时可能面临显著增加的美国所得税及繁重报告要求[243] 国际合作与调查限制 - 香港证监会是《国际证监会组织多边谅解备忘录》签署方，可与美国SEC等机构进行调查协助和信息交换，但无法保证此类合作能够实现或满足美国监管机构的调查取证需求[182]