财务数据关键指标变化：收入与利润 - 2025年净销售额为249.48亿美元，同比增长1.5%[105] - 2025年调整后净销售额为242.79亿美元，同比增长2.7%[105] - 2025年有机销售额增长0.9%，调整后有机销售额增长2.1%[105] - 2025年GAAP营业利润率为18.6%，同比下降1.0个百分点[108] - 2025年调整后营业利润率为23.4%，同比上升2.0个百分点[108] - 2025年GAAP摊薄后每股收益为6.00美元，同比下降17%[110] - 2025年调整后摊薄后每股收益为8.06美元，同比增长10%[110] - 2025年全球总销售额同比增长1.5%，主要由有机销售增长0.9%驱动，其中亚太地区有机销售增长1.7%，EMEA地区有机销售下降1.7%[114] - 2025年营业利润率为18.6%，较2024年的19.6%下降1.0个百分点，主要受销售成本率上升至60.1%（增加1.3个百分点）影响[115] - 2025年有效税率为23.8%，较2024年的16.7%上升7.1个百分点，主要受对Solventum的保留所有权权益的税务影响及重大诉讼净成本影响[121] - 2023年公司GAAP净销售额为246.1亿美元，但受重大诉讼等特殊项目影响，调整后（非GAAP）净销售额为233.21亿美元[170] - 2023年公司GAAP营业利润为亏损106.89亿美元（利润率-43.4%），调整后（非GAAP）营业利润为43.44亿美元（利润率18.6%）[170] - 2024年公司GAAP净销售额为245.75亿美元，调整后（非GAAP）净销售额为236.3亿美元，GAAP营业利润为48.22亿美元（利润率19.6%），调整后营业利润为50.67亿美元（利润率21.4%）[171] - 2024年公司GAAP每股收益（EPS）为7.26美元，调整后（非GAAP）每股收益为7.30美元[171] - 2025年公司GAAP净销售额预计为249.48亿美元（同比增长1.5%），调整后（非GAAP）净销售额预计为242.79亿美元（同比增长2.7%）[171] - 2025年公司GAAP营业利润预计为46.29亿美元（利润率18.6%），调整后（非GAAP）营业利润预计为56.93亿美元（利润率23.4%）[171] - 2025年公司GAAP每股收益（EPS）预计为6.00美元（同比下降17%），调整后（非GAAP）每股收益预计为8.06美元（同比增长10%）[171] - 2024年公司总销售额增长为-0.1%，其中有机增长-0.2%，汇率影响-0.7%；调整后（剔除PFAS产品影响）总销售额增长为1.3%[172] 财务数据关键指标变化：成本与费用 - 2025年销售、一般及行政费用（SG&A）占销售额比例为16.0%，较2024年下降1.2个百分点[115] - 2025年非服务养老金及退休后净成本减少约7亿美元，而2024年则增加约9亿美元，其中2024年包含8亿美元的养老金结算费用[120] - 2025年确定福利养老金及退休后福利服务成本费用为1.68亿美元，非服务净福利成本为1.04亿美元，相关税前总费用为2.72亿美元，较2024年的10.22亿美元大幅下降[181] 各条业务线表现 - 公司业务分为三大报告部门：安全与工业、交通与电子、以及消费者[21] - 安全与工业部门涵盖的业务包括研磨产品、汽车售后市场、电气市场、工业胶带和胶粘剂、个人安全及屋面颗粒等[21] - 交通与电子部门涵盖的业务包括先进材料、汽车与航空航天、商用标识与交通、显示材料与系统及电子材料解决方案等[21] - 消费者部门涵盖的业务包括消费者安全与健康、家居与汽车护理、家居装修及包装与表达等[21] - 消费者业务存在季节性影响，例如返校季和节假日[21] - 2025年安全与工业业务销售额增长3.9%至113.84亿美元，有机销售增长3.2%，营业利润率提升至24.9%[140] - 2025年运输与电子业务销售额下降1.3%至82.72亿美元，有机销售下降1.5%，营业利润率降至17.4%[141] - 调整后（非PFAS制造产品特殊项目）销售额为76.03亿美元，同比增长2.3%（有机增长2.0%），业务部门营业利润率从23.2%降至22.7%[144] - 2025年消费者业务销售额为49.20亿美元，同比下降0.2%（有机下降0.3%），营业利润为9.96亿美元，利润率20.2%[148] - 2025年运输与电子业务销售额以美元计下降1.4%[144] - 2024年消费者业务销售额以美元计下降1.9%[150] - 2024年运输与电子事业部GAAP销售额为83.8亿美元，调整后（非GAAP）销售额为74.35亿美元，调整后营业利润率为23.2%[171] - 2025年运输与电子事业部预计GAAP销售额为82.72亿美元（同比下降1.3%），调整后（非GAAP）销售额预计为76.03亿美元（同比增长2.3%），调整后营业利润率预计为22.7%[171] 各地区表现 - 公司2025年约56%的营收来自美国以外地区[43] - 2025年全球净销售额为249.48亿美元，美洲、亚太和EMEA地区分别贡献54.5%（135.79亿美元）、28.4%（70.95亿美元）和17.1%（42.74亿美元）[114] - 美洲地区2025年资本支出为6.63亿美元，物业、厂房及设备净值为51.23亿美元[157] - 亚太地区2025年资本支出为1.14亿美元，物业、厂房及设备净值为10.10亿美元[157] - 欧洲、中东和非洲地区2025年资本支出为1.33亿美元，物业、厂房及设备净值为9.68亿美元[157] 管理层讨论和指引 - 2025年，持续的定价压力、关税和地缘政治不确定性导致原材料供应受限和通胀，公司通过谈判供应合同和利用规模效应来抵消影响[28] - 公司计划在2025年底前停止所有PFAS制造[51] - 公司计划在2025年底前逐步停止在其产品组合中使用PFAS[51] - 公司于2024年4月1日完成对医疗保健业务Solventum的分拆，并计划在分拆后5年内剥离其股权[78][81] - 2025年公司在物业、厂房和设备上的资本支出为9亿美元，预计2026年资本支出约为11亿美元[200] - 2025年每季度现金股息为每股0.73美元，2026年第一季度股息提高7%至每股0.78美元[205] - 2024年第一季度股息为每股1.51美元，第二、三、四季度股息为每股0.70美元[205] 其他财务数据：现金流、债务与资本结构 - 公司新股票回购计划授权回购高达75亿美元的普通股[97] - 2025年第四季度总计回购3,407,011股普通股，平均价格161.22美元[98] - 截至2025年10月31日，记录在册股东数量为53,850名[96] - 2025年Solventum所有权价值变动减少约12亿美元，而2024年则增加约16亿美元[120] - 截至2025年底，公司全球养老金及退休后计划资金覆盖率为98%，其中美国主要合格养老金计划覆盖率为94%，国际养老金计划覆盖率为124%[130] - 2025年公司总员工数为60,500人，较2024年的61,500人减少[157] - 2025年公司资本支出为9.10亿美元，较2024年的11.04亿美元减少[157] - 2025年公司物业、厂房及设备净值为71.01亿美元，较2024年的73.88亿美元减少[157] - 截至2025年12月31日，公司商誉总额约为64亿美元，2025年第四季度年度减值测试未显示任何报告单元存在商誉减值[182][184] - 2025年12月31日总债务较上年减少，主要由于18亿美元本金债务到期，部分被11亿美元新发债务及2亿美元外币重计量影响所抵消[189] - 截至2025年12月31日，公司现金、现金等价物及有价证券总额为59亿美元，较2024年的77亿美元下降，主要受34亿美元PFAS相关及法律和解支付、33亿美元库藏股购买等影响[194] - 2025年营运资本（非GAAP指标）为67.92亿美元，较2024年的46.28亿美元增加21.64亿美元，主要受流动负债减少及流动资产增加驱动[196] - 2025年经营活动产生的现金流量较上年增加5亿美元，主要因PFAS相关环境负债及法律和解支付减少[199] - 截至2025年12月31日，公司拥有42.5亿美元的五年期循环信贷额度，将于2028年5月到期，该额度在报告期末未提取[191] - 2025年债务现金流活动包括18亿美元债务到期，以及11亿美元新发债务所得款项[202] - 截至2025年12月31日，公司持有索尔维通公司约15%的普通股，公允价值为20亿美元，2025年8月出售部分持股获得6亿美元收益[195] - Solventum在2024年第一季度发行了84亿美元债务本金，同时有29亿美元债务到期，包括11亿美元固定及浮动利率票据和18亿美元商业票据偿还[203] - 公司2025年股票回购金额为33亿美元，较2024年的18亿美元增长83%，新授权回购计划总额为75亿美元，截至2025年底仍有约46亿美元额度可用[204] - 2024年融资活动现金流包括与分拆结束相关的、向Solventum净转移的6亿美元现金[206] - 公司未来长期债务利息现金支付额约为50亿美元[208] - 根据和解协议，公司预计在2023年至2036年间支付总额高达125亿美元（PWS和解），在2023年至2029年间支付总额高达60亿美元（CAE和解），截至2025年底已累计支付82亿美元[208] - 截至2025年12月31日，即期汇率10%的变动将导致外汇远期/期权合约及交叉货币互换的公允价值变动高达约1.92亿美元，对用作套期工具的非功能货币计价的债务产生类似影响，变动高达约2.06亿美元[214] - 截至2024年12月31日，即期汇率10%的变动将导致外汇远期/期权合约及交叉货币互换的公允价值变动高达约2400万美元，对用作套期工具的非功能货币计价的债务产生类似影响，变动高达约1.82亿美元[214] - 2025年公司通过股票期权和福利计划发行库存股获得16亿美元收益[204] 风险与合规 - 公司的制造运营受全球各地国家、州和地方环境法律和法规的影响[32] - 公司为遵守环境法规而发生的支出，若与当前或未来运营相关，通常予以资本化并在估计使用寿命内折旧[33] - 公司无法确定未来遵守政府法规（包括环境法规）的成本是否会对资本支出、收益或竞争地位产生重大影响[33] - 公司2022年第四季度因PFAS相关公告计提了8亿美元税前费用[51] - 全球经济和地缘政治紧张局势可能对公司业务产生重大不利影响[43][44] - 外币汇率波动可能对公司销售和盈利增长产生重大不利影响[46][47] - 气候变化和自然灾害可能影响公司或其客户与供应商[45] - 公司面临与PFAS相关的潜在重大负债风险[48] - 遵守快速变化的关税和贸易限制可能增加公司运营成本[44] - 公司业务受到通胀、经济衰退和商品价格等外部条件影响[43] - 公司就PFAS相关饮用水索赔达成集体诉讼和解，将支付总计105亿至125亿美元，付款期为2024年至2036年[55] - PFAS相关监管趋势可能导致公司产生额外调查、修复和合规成本，以及诉讼和执法相关费用[53] - 根据CERCLA等环境法，公司可能需对众多地点（许多在美国）的环境污染调查和修复承担连带责任[54] - PFAS相关政府调查、诉讼或法规可能导致公司承担损害赔偿责任、罚款、补救令或业务限制等风险[56] - 公司运营依赖外部供应商提供的组件、化合物、原材料和能源，供应中断或关键制造基地运营受阻可能对业务产生重大不利影响[67] - 未能遵守《反海外腐败法》及其他反贿赂法规可能导致重大民事罚款、刑事制裁，对公司业务、声誉和财务状况产生重大不利影响[60] - 公司作为美国政府及其他政府的直接或间接供应商，面临采购法规合规、政府审计调查以及合同终止等风险[59] - 网络攻击或数据泄露可能干扰公司运营、导致机密信息泄露，并产生大量费用和负债，对业务和声誉造成重大不利影响[68] - 客户偏好变化（包括对不含第三方制造PFAS产品的偏好）、竞争产品推出及定价策略等因素影响产品需求和利润率[63] - 遵守不断演变的条约、法律和法规的成本若超出预期，或相关法律程序结果不利，可能对公司的运营业绩产生重大不利影响[61] - 公司为CAE诉讼支付总计60亿美元的和解金，超过99%的索赔人参与和解[77] - 网络安全漏洞或攻击可能持续数月未被发现，且现有安全措施可能不足以抵御攻击[69] - 人工智能技术的使用可能因输出错误、数据泄露或法规变化而对公司业务和声誉造成重大不利影响[71] - 公司业务重组和生产力提升若未达预期，可能对销售、客户关系和品牌产生负面影响[73] - 金融市场表现和贴现率影响公司固定收益养老金计划的资金义务，可能对运营和现金流产生重大不利影响[74] - 税收法规（如OECD的BEPS框架）的变化可能对公司的财务业绩产生重大不利影响[76] - Solventum分拆后，公司规模缩小、业务多元化程度降低，可能更容易受到市场波动影响[80] - 若分拆被认定为应税交易，公司、Solventum或股东可能需承担重大的所得税负债[82] 其他重要内容：员工与信用评级 - 截至2025年12月31日，公司全球员工总数约为60,500人（全职等效），其中美国员工约22,500人，国际员工约38,000人[22] - 公司信用评级为：穆迪A3（稳定展望）、标普BBB+（稳定展望）、惠誉A-（稳定展望）[75]