财务数据关键指标变化：收入和利润 - 2025年归属于普通股股东的净收入为7051.3万美元，较2024年的2.42384亿美元大幅下降70.9%[361] - 2025年Nareit FFO（房地产信托投资基金运营资金）为12.68981亿美元，较2024年的10.9273亿美元增长16.1%[361] - 2025年调整后FFO为12.92256亿美元，较2024年的12.31868亿美元增长4.9%[361] - 2025年调整后运营资金为11.83568亿美元，较2024年的11.40665亿美元增长3.8%[361] 财务数据关键指标变化：成本和费用 - 2025年房地产相关折旧与摊销为10.58865亿美元，与2024年的10.57205亿美元基本持平[361] - 2025年非现金房地产减值净额为1.75827亿美元，而2024年仅为1311.8万美元[361][365] - 2025年与合并、交易及重组相关的成本为2552万美元，2024年则高达1.15105亿美元[361][365] - 2024年因飓风米尔顿产生2584.8万美元的灾害相关净费用[361][365] - 2023年因租户Sorrento Therapeutics破产，冲销了900万美元的直线法租金应收款[361][365] 财务数据关键指标变化：其他收益与损失 - 2024年因出售加州圣地亚哥两栋实验室大楼65%权益产生7754.8万美元的控制权变更收益[361][365] 门诊医疗业务线表现 - 公司门诊医疗建筑中约79%位于或毗邻医院园区，96%与医院系统有关联（基于总面积）[36] - 截至2025年12月31日，约72%的门诊医疗建筑采用三重净租赁（基于租赁面积）[36] - 门诊医疗板块最大租户HCA Healthcare, Inc.贡献了该板块收入的15%和总收入的7%[37] 实验室业务线表现 - 实验室资产主要位于旧金山（59%）、波士顿（22%）和圣地亚哥（17%）（基于总面积）[40] - 截至2025年12月31日，89%的实验室资产采用三重净租赁（基于租赁面积）[40] 老年住房业务线表现 - 公司于2026年1月收购了SWF SH合资企业剩余46.5%的权益，从而全资拥有19处老年住房资产[42] - 公司生命计划社区以入门费社区模式运营，在某些州受到严格监管，包括财务状况监督、储备金要求、居民在特定期限内取消合同及获得入门费退款的权利等[63] 其他非报告板块投资 - 公司其他非报告板块投资包括应收贷款、一项优先股投资及三处其他物业[50] 市场与竞争环境 - 公司面临竞争加剧、资本化率压缩以及利率上升带来的挑战[51] - 公司投资收入取决于租户和运营商在护理质量、价格、地理位置等多层面的竞争力[52] 公司结构与监管要求 - 公司作为REIT，需将至少90%的应税收入（不包括净资本收益）进行分配[31] - 截至2025年12月31日，公司拥有411名全职员工[74] 医疗行业监管风险 - 公司医疗设施运营商和租户需遵守广泛且复杂的联邦、州及地方法规，涉及质量、许可、报销、欺诈与滥用等方面，不合规可能导致民事、刑事及行政处罚[53] - 违反美国医疗欺诈与滥用法律（如虚假索赔法、反回扣法、Stark法）可能导致三倍赔偿、货币罚款、监禁、被排除出Medicare/Medicaid计划，举报人可获得追回金额的15%至30%作为奖励[55] - 公司及关联运营实体若属于HIPAA及HITECH法案定义的"被覆盖实体"或"业务伙伴"，需进行风险分析、实施风险管理计划、制定政策并开展员工培训以保护个人健康信息隐私与安全[56] - 公司部分租户和运营商的收入来源包括政府医疗计划（如联邦Medicare和州Medicaid）及第三方支付方，政府支付方为控制成本可能持续降低或减缓某些服务的报销增长[58] - 自2024年1月16日起，参与Medicare和Medicaid的护理机构需披露所有权、管理及不动产出租人信息，直接或间接拥有5%或以上不动产权益的实体也需披露，且需说明是否有私募股权公司或REIT[59] - 美国许多州要求特定医疗提供商获得"需求证明"（CON），该证书是建设、扩建或关闭某些医疗设施的先决条件，可能影响租户和运营商业务扩展或变更的能力[60] - 公司实验室租户中部分公司可能尚未获得FDA或其他监管机构的产品商业销售批准，若未能获得批准或遭遇重大延迟，将严重影响其运营和财务状况[62] - 公司物业需遵守《美国残疾人法案》（ADA），若发现存在残疾人通行障碍，可能需要承担使其合规的额外成本，不合规可能导致罚款或对私人诉讼者的损害赔偿[64] 保险与风险管理 - 公司为所有物业投保财产险，三重净租赁租户需提供主要财产、业务中断和责任险，公司还为高级住房物业单独投保一般及专业责任险，保险成本由物业收入支付[67] 资本结构与债务管理 - 截至2025年12月31日，公司固定利率债务和可变利率债务的加权平均实际利率分别为4.20%和4.18%[349] - 截至2025年12月31日，公司约88%的合并债务为固定利率债务[349] - 公司通过利率互换工具将7.5亿美元2029年定期贷款、5亿美元2027年定期贷款、4亿美元2028年定期贷款及1.42亿美元可变利率抵押贷款互换为固定利率[349] 股东权益与股票回购 - 截至2025年12月31日，公司拥有6.95亿股流通普通股，权益总额为81亿美元，权益证券市值为114亿美元[353] - 2025年期间，公司以每股18.50美元的加权平均价格回购了509万股普通股，总金额为9400万美元[359] - 截至2025年12月31日，公司有15亿美元普通股可在市场发行计划（ATM Program）下出售[355] - 截至2025年12月31日，公司有4.06亿美元普通股可在2024年股票回购计划下回购[359] 单位与股权结构 - 截至2025年12月31日，公司拥有约400万未偿还的OP单位，其中27.5万个已满足赎回条件[357] - 截至2025年12月31日，非管理成员在八个有限责任公司中持有总计约1100万个DownREIT单位，可转换为约1300万股公司普通股[358]