财务数据关键指标变化 - 2025年全球账单业务（自发行卡消费额）为1.67万亿美元[24] - 2025年全球处理交易额（第三方发卡及替代支付）为2272亿美元[28] - 联名卡组合占公司截至2025年12月31日年度全球账单业务的约26%[153] - 联名卡组合相关的卡会员贷款占公司截至2025年12月31日全球卡会员贷款的约36%[153] - 航空商户消费占公司截至2025年12月31日年度全球账单业务的约6%[159] - 小企业和企业客户在2025年占公司全球账单业务的约41%[138] - 公司账单业务在第四季度往往比其他季度适度更高，卡会员贷款和应收账款余额在该季度也倾向于适度更高[132] - 第四季度零售相关账单业务比例较高，其平均商户折扣率略低[132] 各条业务线表现 - 达美航空联名卡组合占全球账单业务约13%[32] - 达美航空联名卡组合占全球卡会员贷款约21%[32] - 公司与达美航空的联名协议将持续至2029年底[32] - 公司向联名卡合作伙伴支付的费用有所增加，尤其是在美国，且随着竞争加剧可能继续增加[155] - 公司面临因合作伙伴关系终止或重新谈判而导致账单业务显著下降和卡会员流失率增加的风险[154] - 公司依赖第三方提供会员奖励计划等福利，若无法持续提供或竞争对手提供更优方案，将影响产品价值[168] - 公司业务对旅行相关消费敏感，部分收入来源于此[139] 各地区表现 - 公司是跨国公司，其收入的很大一部分来自美国以外的活动[140] - 由于俄罗斯入侵乌克兰，公司已退出在俄罗斯和白俄罗斯的业务运营[141] - 公司在美国的消费者和小企业账单业务及卡会员贷款中，加利福尼亚州、佛罗里达州、纽约州、德克萨斯州、佐治亚州和新泽西州的卡会员占显著部分[143] - 公司在欧盟和澳大利亚的网络许可业务已因当地法规而退出[196] 管理层讨论和指引 - 公司收入增长依赖于增加卡消费额、贷款余额和费用收入，但投资增长举措的效果无法保证[167] - 公司营销、奖励及会员服务费用若增长超出预期，可能无法通过削减其他投资或增加费用收入来抵消，影响盈利能力[169] - 公司需持续投资技术以应对行业快速变化，包括AI、机器学习、区块链等，但技术开发成本高、耗时长且可能失败[174] - 公司通过收购、战略联盟和投资活动扩张，但整合过程可能导致意外负债、运营困难，且预期收益可能无法实现或延迟[178][179] - 公司成功依赖于维护其价值观文化以及高管和其他关键人员，关键人员流失或行为不当可能对公司业务产生重大不利影响[211] 竞争格局 - 公司是全球第四大通用支付卡网络，按购买量计算，位列Visa、中国银联和万事达卡之后[64] - 公司认为Visa和万事达卡在大多数国家基于消费额规模更大[145] - 公司面临来自支付服务商、数字钱包、先买后付产品、稳定币以及由生成式人工智能驱动的代理商务解决方案等替代支付和融资机制的竞争[66] - 支付行业的主要竞争因素包括产品特性、品牌声誉、客户数量与质量、商户网络规模、价值主张吸引力以及创新速度等[65] - 竞争可能导致卡会员奖励和卡会员服务费用等成本持续上升[146] - 来自其他支付网络、实时结算和另类支付机制的竞争可能对公司的折扣收入和净利息收入产生负面影响[147] 监管与法律环境 - 公司总合并资产超过2500亿美元，自2024年起被归类为第三类机构[77] - 第三类机构需遵守更严格的资本、流动性和审慎要求，包括单一交易对手信用限额和额外的压力测试[77] - 美国联邦银行监管机构对总合并资产达到或超过1000亿美元的银行控股公司适用强化审慎标准[77] - 公司作为银行控股公司，其活动通常限于银行业务及某些紧密相关的活动[75] - 公司及其子公司从事仅金融控股公司才被允许的活动，例如提供旅行社服务、充当中介以及从事某些保险承销和代理服务[75] - 公司实体在美国及某些国际司法管辖区受到银行业监管[74] - 公司受到美联储的综合并表监管，而其美国银行子公司AENB受货币监理署和联邦存款保险公司监管[74] - 公司目前是美国联邦银行监管机构定制框架下的第三类公司，面临更高的监管期望和更严格的要求[195] - 若公司规模持续增长，可能成为第二类公司，这将进一步增加合规成本并对业务产生不利影响[195] - 公司被美国消费者金融保护局(CFPB)监督其消费者金融产品的营销、销售和服务以及联邦消费者金融法律的遵守情况[105] - 公司被美国消费者金融保护局(CFPB)要求根据新规向消费者及授权第三方免费提供电子财务数据，该规则可能改变竞争格局并影响其集成支付平台的优势[106] - 欧盟法院总检察长在2025年3月发表咨询意见，认为公司向联名合作伙伴的付款可能受交换费上限约束，但合作伙伴的某些付款和服务可被用于冲抵以确定上限金额[111] - 在允许附加费的司法管辖区，公司发现商户对美国运通卡的附加费有所增加，这可能对客户体验和公司业务产生重大不利影响[112] - 2025年11月，巴西中央银行发布决议，要求支付网络在2026年5月前提交修订规则，增加其对网络交易结算的责任，包括与发卡行违约相关的义务[112] - 2021年，印度储备银行限制美国运通银行在印度从事某些发卡活动，该限制在2022年公司投入大量技术、基础设施和资源以遵守法规后被解除[112] - 公司需遵守欧盟和英国《通用数据保护条例》(GDPR)，违规罚款最高可达全球年总收入的4%[116] - 公司需遵守美国《格雷姆-里奇-比利雷法》(GLBA)，该法限制与非关联第三方共享消费者非公开个人信息，并要求制定全面的信息安全计划[115] - 公司需遵守美国《2020年反洗钱法》(AMLA)，该法旨在全面改革和现代化美国反洗钱/打击资助恐怖主义法律，其影响将取决于后续规则制定和实施指导[120] - 在欧盟与联名合作伙伴及代理商合作时，关于交换费上限等支付法规条款的适用时间和方式存在不确定性[197] - 监管机构正审查金融机构向特定客户提供、维持或终止金融产品或服务的政策和实践[198] - 公司正与联邦监管机构就其金融犯罪合规计划的某些方面进行沟通，并致力于加强现有计划[199] - 公司面临大量法律诉讼，包括集体诉讼和大规模仲裁，许多诉讼涉及巨额赔偿或惩罚性损害赔偿要求[201] - 公司于2025年就针对美国小企业客户的历史销售行为调查与政府达成和解协议[203] - Visa和万事达卡于2025年11月提出诉讼和解协议，要求降低并设定交换费上限，允许商户对信用卡交易收取附加费，并允许商户选择不接受某些类别的信用卡[206] - 监管机构对金融机构的审查持续增加，可能导致公司面临重大罚款、处罚或其他要求，从而对其业务和运营结果产生重大不利影响[203] - 在隐私、数据保护、AI&ML和网络安全等领域不断增加的法规可能增加公司成本，并限制其业务机会及数据使用方式[213] - 未能遵守相关法律可能导致重大的监管调查、诉讼、罚款、制裁、客户流失及品牌声誉损害[214] 资本与流动性要求 - 截至2025年12月31日，公司的跨境活动规模为760亿美元，四季度移动平均值为730亿美元，若平均值达到或超过750亿美元，公司可能被划为第二类机构[78] - 公司必须维持的最低资本比率分别为：普通股一级资本(CET1) 4.5%，一级资本(Tier 1) 6.0%，总资本(Total capital) 8.0%[82] - 计入压力资本缓冲(SCB)后，公司的有效最低资本比率分别为：CET1 7.0%， Tier 1 8.5%， Total capital 10.5%[83] - 公司需维持的最低杠杆比率为4.0%，最低补充杠杆比率为3.0%[85] - 作为第三类机构，公司在计算流动性覆盖率(LCR)和净稳定资金比率(NSFR)时，其总净现金流出和所需稳定资金需分别乘以85%的调整系数[86] - 公司需从2026年第一季度起按季度公开披露LCR，并从2026年第一和第二季度起每半年披露一次NSFR[86] - 为被视为“资本充足”，AENB必须维持的资本比率分别为：CET1 6.5%， Tier 1 8.0%， Total capital 10.0%， Tier 1杠杆率 5.0%[94] - 根据FDIC新规，拥有1000亿美元或以上资产的受保存款机构（包括AENB）需每三年提交一次完整处置计划，AENB需在2026年7月1日前提交其首次完整计划[97] - 美联储于2025年8月29日确认公司的压力资本缓冲(SCB)为2.5%，与2024年8月公布的水平一致[83] - 美联储于2025年4月17日发布拟议规则，提议将压力资本缓冲(SCB)的生效日期从每年10月1日改为1月1日[84] 运营与战略风险 - 公司业务易受宏观经济影响，如经济衰退可能导致失业率上升、家庭收入降低、消费减少以及拖欠率和坏账率上升[137] - 商户附加费、消费引导或差别受理做法可能对公司的业务和运营结果产生重大不利影响[164][166] - 开放银行等监管举措可能对公司的商业模式构成挑战，例如使公司脱离客户或降低对合作伙伴的吸引力[148] - 公司可能因业绩和收入水平未达特定触发条件而需要向某些商业伙伴支付或加速付款[157][158] - 商户折扣率受到监管变化、诉讼以及为扩大受理范围而提供的激励增加的影响，面临持续侵蚀的压力[161][162] - 公司品牌声誉是关键资产，负面舆论可能导致客户流失、法律监管审查加剧，并影响业务量、收入和盈利能力[170][172] - 使用AI和机器学习技术可能带来模型缺陷、输出不准确、伦理挑战及信息安全风险，导致竞争损害、法律责任和声誉受损[176] - 合资企业和少数股权投资（如GBTG）涉及较低控制度，增加财务、法律及运营风险，并可能因合作伙伴行动影响投资价值[180] - 公司面临操作风险，如流程缺陷、人为错误或外部事件，可能导致财务误报、监管不合规或数据访问控制失效[182] - 公司广泛使用模型（包括AI模型）进行风险管理与业务决策，模型错误、数据问题或关键假设错误可能对运营和财务状况产生重大不利影响[210] 信息安全与网络安全 - 信息或网络安全事件可能导致品牌声誉受损、法律监管曝光及财务损失，并减少产品和服务的使用与接受度[184] - 公司及其合作伙伴的网络系统面临持续的网络攻击，包括拒绝服务攻击、社会工程学和冒充员工等，部分攻击由国家支持的行为者实施[186] - 公司的第三方服务提供商和合资企业已成为勒索软件等网络攻击的受害者，有时影响了公司数据或服务[187] - 新推出的产品和服务（如支票账户和非卡类贷款）可能导致网络攻击数量和类型增加，并增加公司面临的欺诈风险[187] 第三方依赖与合作伙伴 - 公司业务运营严重依赖第三方服务提供商，包括联名合作伙伴、商户、收单机构、处理商和网络合作伙伴等[207] - 第三方服务中断、运营问题或控制流程薄弱可能导致服务中断、数据安全风险、欺诈交易及品牌声誉损害[208] - 对第三方依赖的增加提升了公司的运营复杂性和治理挑战，并降低了控制力[209] 其他重要内容 - 截至2025年12月31日，全球自发行卡流通量为8660万张[24] - 截至2025年12月31日，全球第三方发行卡流通量为6620万张[28] - 2025年员工调查显示，91%的参与者推荐美国运通为理想工作场所[43] - 截至2025年12月31日，公司员工总数约为76，800人[42] - 美国员工人数约为25，900人，美国以外员工人数约为50，900人[42] - 公司的存款由联邦存款保险公司(FDIC)承保，FDIC可因不安全或不稳健的经营行为或状况终止保险，但公司未知悉任何可能导致终止的情况[103]