财务数据关键指标变化：收入与利润 - 2025年第四季度毛保费收入为48.09亿美元，同比增长1.1%；全年毛保费收入为228.78亿美元，同比增长6.4%[14] - 2025年全年总营收为199.29亿美元，较2024年的174.40亿美元增长14.3%[18] - 2025年全年净保费收入为170.65亿美元，较2024年的151.00亿美元增长13.0%[18] - 2025年全年总承保保费收入为228.78亿美元，同比增长6.4%[78] - 2025年全年净承保保费收入为164.76亿美元，同比增长4.7%[78] - 2025年第四季度归属于Arch普通股东的净利润为12.28亿美元，同比增长32.8%；全年净利润为43.59亿美元，同比增长2.0%[14] - 2025年第四季度稀释后每股净利润为3.35美元，同比增长38.4%；全年稀释后每股净利润为11.60美元，同比增长3.7%[14] - 2025年全年归属于Arch的净收入为43.99亿美元，较2024年的43.12亿美元增长2.0%[18] - 2025年第四季度归属于Arch普通股东的净收入为12.28亿美元，每股摊薄收益为3.35美元[18] - 2025年第四季度净收入为12.38亿美元，全年净收入为43.99亿美元[25] - 2025年全年归属于Arch普通股东的净利润为43.59亿美元，同比增长2.0%（2024年为42.72亿美元）[41][44] - 2025年第四季度归属于Arch普通股东的净收入为12.28亿美元，稀释后每股收益3.35美元[114] - 2025年全年归属于Arch普通股东的净收入为43.59亿美元，稀释后每股收益11.60美元[114] 财务数据关键指标变化：承保利润与综合成本率 - 2025年第四季度承保利润为8.27亿美元，同比增长32.3%；全年承保利润为29.33亿美元，同比增长10.2%[14] - 2025年第四季度综合成本率为80.6%，同比下降4.4个百分点；全年综合成本率为82.8%，同比上升0.3个百分点[14] - 2025年全年承保利润为29.33亿美元，同比增长10.2%（2024年为26.61亿美元）[41][44] - 2025年全年综合成本率为82.8%，同比略有上升0.3个百分点（2024年为82.5%）[41][44] - 2025年第四季度净承保收入为8.27亿美元，其中再保险部门贡献最大，为4.58亿美元[35] - 2025年第四季度综合成本率为80.6%，其中保险、再保险和抵押贷款部门分别为94.0%、77.0%和13.7%[35] - 2025年第四季度净保费收入为41.43亿美元，承保利润为6.25亿美元，综合成本率为85.0%[38] - 2025年全年承保利润为29.33亿美元，同比增长10.2%[78] - 2025年全年综合赔付率为82.8%，较去年的82.5%略有上升[78] - 2025年第四季度净保费收入为42.55亿美元，当季承保利润为8.27亿美元[78] - 2025年第四季度综合赔付率为80.6%，剔除巨灾及往年发展影响后为79.5%[78] 财务数据关键指标变化：投资收入与回报 - 2025年第四季度税前净投资收益为4.34亿美元，同比增长7.2%；全年税前净投资收益为16.25亿美元，同比增长8.7%[14] - 2025年第四季度投资总回报率为1.36%，同比上升241个基点；全年投资总回报率为8.52%，同比上升344个基点[14] - 2025年全年净投资收入为16.25亿美元，较2024年的14.95亿美元增长8.7%[18] - 2025年第四季度净投资收入为4.34亿美元[35] - 2025年净投资收入为16.25亿美元，同比增长8.7%（2024年为14.95亿美元）[41][44] - 2025年全年税前净投资收入为16.25亿美元，较2024年的14.95亿美元增长8.7%[89] - 2025年全年投资总回报率为8.52%，显著高于2024年的5.08%[89] - 2025年第四季度税前净投资收入为4.34亿美元，每股1.18美元[89] - 按权益法核算的投资在2025年贡献了5.04亿美元的税前净收入，每股1.34美元[89] 财务数据关键指标变化：股东回报与资本管理 - 2025年第四季度年化净利润平均普通股回报率为21.2%，同比上升3.3个百分点；全年年化净利润平均普通股回报率为20.1%，同比下降2.7个百分点[14] - 2025年第四季度每股账面价值增长4.5%，而去年同期为下降6.8%；全年每股账面价值增长22.6%，同比增长9.5个百分点[14] - 截至2025年12月31日，股东权益总额为242.06亿美元，较2024年底的208.20亿美元增长16.3%[21] - 截至2025年12月31日，每股账面价值为65.11美元，较2024年底的53.11美元增长22.6%[21] - 2025年全年通过股票回购向库房返还了19.23亿美元[23] - 2025年第四季度通过股票回购计划购买普通股支出7.98亿美元，全年支出18.89亿美元[25] - 2025年全年累计股份回购成本为77.83亿美元，累计回购4.55亿股[122] - 2025年第四季度股份回购总成本为7.979亿美元，平均每股价格为90.04美元[122] - 截至2025年底，公司剩余的股份回购授权额度为11.07亿美元[122] - 2025年9月4日，公司将现有股份回购计划授权额度增加了20亿美元[122] - 普通股股东权益从2024年底的199.90亿美元增长至2025年底的233.76亿美元，增幅约16.9%[120] - 每股账面价值从2024年底的53.11美元上升至2025年底的65.11美元，增长22.6%[120] - 流通在外的普通股数量从2024年底的3.764亿股减少至2025年底的3.590亿股[120] 财务数据关键指标变化：现金流 - 2025年第四季度经营活动产生的现金流量净额为14.04亿美元，同比下降10.7%；全年经营活动产生的现金流量净额为61.72亿美元，同比下降7.5%[14] - 2025年第四季度经营活动产生的净现金为14.04亿美元，全年为61.72亿美元[25] 各条业务线表现：保险板块 - 2025年第四季度毛保费收入为25.42亿美元，全年毛保费收入为104.35亿美元，同比增长15.3%[47] - 2025年第四季度净保费收入为19.73亿美元，全年净保费收入为77.71亿美元，同比增长17.3%[47] - 2025年第四季度承保利润为1.19亿美元，全年承保利润为3.75亿美元，同比增长8.7%[47] - 2025年第四季度综合成本率为94.0%，全年综合成本率为95.2%，较2024年的94.8%略有上升[47] - 2025年第四季度净巨灾损失（扣除再保险和恢复保费后）对损失率的影响为3.3%，全年影响为4.4%[47] - 2025年保险板块净保费收入为77.71亿美元，同比增长17.3%（2024年为66.27亿美元）[41][44] - 2025年再保险板块综合成本率为80.8%，表现优于保险板块的95.2%和抵押贷款板块的14.6%[41] - 2025年第四季度净保费留存率（净保费/毛保费）为73.8%，全年为74.7%[47] 各条业务线表现：再保险板块 - 2025年第四季度净承保保费收入为19.92亿美元，全年净承保保费收入为81.22亿美元，同比增长12.1%[52] - 2025年第四季度综合成本率为77.0%，全年综合成本率为80.8%，较2024年的83.2%有所改善[52] - 2025年第四季度承保利润为4.58亿美元，全年承保利润为15.58亿美元，同比增长27.5%[52] - 2025年第四季度净巨灾损失（扣除再保险和恢复保费后）对损失率的冲击为5.0个百分点，全年冲击为7.3个百分点[52] - 2025年第四季度以前年度损失准备金有利发展对损失率的积极影响为-3.5个百分点，全年影响为-4.0个百分点[52] - 2025年再保险业务净承保保费收入为15.06亿美元，其中财产巨灾险占比3.2%，专业险占比39.0%[55] - 2025年全年再保险业务净承保保费收入为76.18亿美元，其中财产巨灾险占比14.1%，专业险占比33.4%[55] - 2025年第四季度净承保保费收入与毛承保保费收入之比为77.5%，全年为68.3%[52] 各条业务线表现：抵押贷款板块 - 2025年第四季度净承保保费收入为2.67亿美元，占毛承保保费3.26亿美元的81.9%[57] - 2025年全年净承保保费收入为10.60亿美元，较2024年的11.12亿美元下降4.7%[57] - 2025年第四季度承保收入为2.50亿美元，全年承保收入为10.00亿美元[57] - 2025年第四季度综合成本率为13.7%，全年综合成本率为14.6%[57] - 剔除往年损失准备金发展影响后，2025年第四季度综合成本率为34.0%，全年为35.9%[57] 各地区表现 - 2025年全年北美地区净承保保费为57.24亿美元，占总净承保保费的73.4%[50] - 2025年全年北美地区“其他责任险-发生制”业务净承保保费为13.02亿美元，占总保费的16.7%，同比增长29.9%[50] - 2025年全年北美地区“商业综合险”业务净承保保费为7.81亿美元，占总保费的10.0%，同比增长69.4%[50] - 2025年全年国际业务净承保保费为20.74亿美元，占总净承保保费的26.6%[50] - 2025年第四季度再保险业务净承保保费收入按承保地区划分：百慕大占46.3%，美国占25.6%，欧洲及其他占28.1%[55] - 2025年全年再保险业务净承保保费收入按承保地区划分：百慕大占48.2%，美国占23.6%，欧洲及其他占28.2%[55] 管理层讨论和指引：抵押贷款业务运营指标 - 按承保单位划分，2025年第四季度美国初级抵押贷款保险净承保保费为1.95亿美元，占比73.0%[61] - 2025年第四季度美国信用风险转移及其他业务净承保保费为5100万美元，占比19.1%[61] - 截至2025年12月31日，抵押贷款业务总保险在险金额为4846.07亿美元，其中美国初级抵押贷款保险占59.1%[61] - 截至2025年12月31日，抵押贷款业务总风险在险金额为879.01亿美元，其中美国初级抵押贷款保险占85.0%[61] - 2025年第四季度净已赚保费为2.90亿美元，其中美国初级抵押贷款保险占69.3%[61] - 截至2025年12月31日，美国抵押保险总风险在保额（RIF）为746.79亿美元，较上季度（749.52亿美元）略有下降，较2024年底（760.34亿美元）下降1.8%[65] - 优质信用（评分≥740）的RIF占比持续提升至63.9%（477.57亿美元），而信用评分680-739的占比则下降至31.2%（232.71亿美元）[65] - 按贷款价值比（LTV）划分，90.01%至95.00%区间的RIF占比最高，为59.6%（444.94亿美元），加权平均LTV稳定在93.2%[65] - 美国抵押保险业务经再保险后的净RIF为602.59亿美元（2025年12月31日）[65] - 分析师持续率（Persistency）为81.8%（2025年12月31日）[65] - 美国Arch MI的风险资本比（Risk-to-capital ratio）为8.2:1（2025年12月31日估计值）[65] - 美国Arch MI的PMIER充足率（PMIER sufficiency ratio）为179%（2025年12月31日）[65] - 若政府赞助企业（GSEs）对PMIERs的更新在2025年12月31日完全生效，可用资产将减少6%，导致备考PMIER充足率降至173%[67] - 加权平均信用评分为749分（2025年12月31日）[65] - 期末RIF除以期内保险在保额（IIF）的加权平均覆盖率为26.1%（2025年12月31日）[65] - 2025年第四季度新承保保险金额（NIW）为142.96亿美元，环比增长10.3%（从129.65亿美元），同比增长20.9%（从118.18亿美元）[70] - NIW中信用评分≥740的高质量贷款占比持续提升，从2024年第四季度的71.9%增至2025年第四季度的78.6%[70] - NIW中贷款价值比（LTV）在90.01%至95.00%区间的占比最高，2025年第四季度为41.2%，但较上年同期的48.6%有所下降[70] - 2025年第四季度NIW中购房贷款占比为81.4%，而再融资贷款占比为18.6%，后者占比较前一季度的5.0%大幅上升[70] - 期末有效保单数量（PIF）持续下降，从2024年第四季度的1,100,653份降至2025年第四季度的1,058,907份[70] - 期末贷款违约率在2025年第四季度升至2.17%，高于前一季度的2.04%和2024年第四季度的2.09%[70] - 2025年第四季度支付索赔324起，总赔付金额为1591.7万美元，平均每起索赔支付4.91万美元，严重程度（Severity）为81.6%[70] - 净损失及损失调整费用准备金总额从2024年12月31日的3.326亿美元降至2025年12月31日的3.206亿美元[74] - 按保单年份划分，2025年及2024年保单的违约率分别为0.20%和1.17%，显著低于2015年及以前年份保单5.31%的违约率[74] - 2025年末主要保险金额（Primary IIF）为2863.18亿美元，主要风险金额（Primary RIF）为746.79亿美元，均略低于2024年末水平[74] 管理层讨论和指引：巨灾与准备金影响 - 2025年第一季度巨灾活动对综合赔付率的影响高达13.1个百分点，但全年影响降至5.5个百分点[78][81] - 2025年全年再保险业务因往年准备金有利发展，对综合赔付率产生3.2个百分点的积极影响[81] - 2025年全年抵押贷款业务因往年准备金有利发展，对综合赔付率产生21.3个百分点的显著积极影响[81] - 2025年全年再保险业务当前事故年巨灾损失估计为5.95亿美元，对综合赔付率影响为7.3个百分点[81] 管理层讨论和指引：投资组合构成与表现 - 公司可投资资产总额从2024年12月31日的413.88亿美元增长至2025年12月31日的473.69亿美元[84] - 固定期限证券是可投资资产的最大组成部分，2025年12月31日占比70.8%，价值335.36亿美元[84] - 截至2025年12月31日，固定期限证券投资组合的平均有效久期为3.34年[84] - 公司投资组合的平均信用评级维持在AA-/Aa3[84] - 截至2025年12月31日，固定期限证券的未实现净收益为1.17亿美元，而2024年同期为未实现净损失5.13亿美元[93] - 公司债券是固定期限证券中占比最大的类别，2025年12月31日占45.2%，公允价值为151.60亿美元[93] - 截至2025年12月31日，公司固定期限证券总额为335.36亿美元，较2024年12月31日的278.89亿美元增长20.2%[95] - 固定期限证券中，美国政府和政府机构证券占比最高，达95.61亿美元（28.5%），且占比连续五个季度上升[95] - 公司固定期限证券的信用质量分布以投资级（BBB及以上）为主，2025年12月31日占比为91.7%（307.73亿美元）[95] - 固定期限证券的到期期限集中在1至5年，2025年12月31日该区间金额为176.8亿美元，占总体的52.7%[95] - 公司企业债券总额在2025年12月31日为151.6