财务数据关键指标变化：收入和利润 - 2025年总毛保费收入为117.384亿美元，其中财产险分部占42.1%，达49.421亿美元[27] - 2025年意外险及特殊险分部毛保费收入为67.963亿美元，占总保费收入的57.9%[27] - 财产险分部2025年毛保费收入较2023年的35.624亿美元增长38.7%[27][28] - 意外险及特殊险分部2025年毛保费收入较2023年的52.999亿美元增长28.2%[27][28] - 2025年授权委托业务毛保费为8.610亿美元，较2024年的11.042亿美元下降22.0%[28] - 2024年总毛保费收入为117.331亿美元，与2025年基本持平[27] - 2023年总毛保费收入为88.624亿美元，2025年较其增长32.4%[27] - 财产险部门总承保保费2025年为49.42亿美元，2024年为48.24亿美元，2023年为35.62亿美元[30] - 意外及特殊险部门总承保保费2025年为67.96亿美元，2024年为69.09亿美元，2023年为53.00亿美元[34] - 公司总承保保费2025年为117.38亿美元，2024年为117.33亿美元，2023年为88.62亿美元[40] - 投资净已实现和未实现收益增加12亿美元，主要由固定收益类投资增加8.866亿美元驱动[392] - 固定收益类投资净收益增加6.663亿美元，主要因2025年市场收益率下降[392] - 商品类投资净收益增加3.39亿美元，主要因黄金期货敞口增加及有利价格变动[392] - 权益类投资净收益增加1.75亿美元，主要因股票期货敞口增加及有利价格变动[392] - 基金和直接私募股权投资的净收益减少1.181亿美元，主要因TWFG Inc.于2024年首次公开募股[392] - 固定收益类投资净收益为5.04亿美元，商品类投资净收益为4.155亿美元，权益类投资净收益为1.883亿美元[392] - 利息率期货和信用违约互换净收益增加2.203亿美元，因各期间市场收益率变动影响[392] - 2024年投资净收益12亿美元，主要来自固定收益类投资5.04亿美元、大宗商品投资4.155亿美元及权益类投资1.883亿美元的已实现和未实现收益[431] 财务数据关键指标变化：成本和费用 - 公司费用为8200.8万美元，较上年减少5277.6万美元[395] - 利息支出总额为1.20852亿美元，较上年增加2708.4万美元，主要由2035年到期的5.800%和5.950%高级票据发行导致[396][402] - 优先股股息总额为3537.5万美元，与上年持平[396] - 所得税费用增加3.637亿美元，主要因百慕大于2025年生效15%企业所得税及支柱二规则实施导致[400][402] - 公司费用减少5280万美元，主要因Validus收购相关费用从6190万美元降至540万美元[399] 各条业务线表现 - 按风险类型划分，2025年超额赔款业务毛保费为47.453亿美元，比例分保业务为61.321亿美元，授权委托业务为8.610亿美元[28] - 财产险部门巨灾险保费占比持续上升，2025年占67.1%（33.18亿美元），2024年占62.1%（29.97亿美元），2023年占60.2%（21.46亿美元）[30] - 意外及特殊险部门中，信用险保费2025年大幅增长至12.25亿美元（占比18.0%），2024年为9.02亿美元（占比13.1%）[34] - 意外及特殊险部门中，专业责任险保费占比从2023年的22.9%下降至2025年的15.8%（10.77亿美元）[34] - 财产险部门中“其他财产”保费占比下降，从2023年的39.8%（14.16亿美元）降至2025年的32.9%（16.24亿美元）[30] - 意外及特殊险部门“其他特殊险”保费2025年为23.49亿美元（占比34.6%），是占比最大的业务类别[34] - 综合比率低于100%通常表示在考虑投资收益前承保有盈利[161] - 综合比率高于100%通常表示在考虑投资收益前承保有亏损[161] - 超额再保险/保险在超过特定金额（称为“起赔点”或“自留额”）后，对基础保单的全部或指定部分损失进行赔偿[161] 各地区表现 - 按地域划分，美国及加勒比地区是最大风险敞口，2025年财产险保费占比26.9%（31.62亿美元），意外及特殊险保费占比26.6%（31.28亿美元）[40] 管理层讨论和指引 - 公司三大利润驱动为承保收入、费用收入和投资收入[19] - 公司主要财务成功衡量指标是每股有形账面价值的长期增长加上累计股息的变化[20] - 公司预计气候变化将增加天气相关自然灾害的频率和严重性，并导致索赔频率和金额上升[88] - 公司认为理赔及理赔费用准备金是其最重要的会计判断，该准备金包含个案准备金、ACR和IBNR[96] - 公司预计监管机构对气候相关风险披露的要求（如ISSB、英国PRA、瑞士FINMA）将增加合规负担和成本[92] - 公司2024年集团BSCR（资本与偿付能力申报）超过了目标资本水平[119] - 公司预计2025年集团BSCR将超过目标资本，且各实体将超过百慕大法律要求的最低监管资本[119] 公司治理与风险管理 - 公司企业风险管理（ERM）实践获得A.M. Best的“非常强劲”最高评分[94] - 公司通过REMS©等系统每日分析在险总承保风险组合，并每季度更新利率风险、信用风险等数据[86] - 公司所有主要运营子公司和合资企业均获得A.M. Best、标普、穆迪和惠誉的高财务实力评级[93] - 公司采用三线风险模型进行企业风险管理，由业务部门、风险合规团队和内审部门构成[85] - 公司主要经济风险敞口来自自然灾害和巨灾的保险覆盖[88] - 公司通过承保、投资组合和自身运营三个主要渠道支持向低碳经济转型[90] 投资与合资企业管理 - 公司管理的合资企业与基金中，DaVinci公司拥有24.3%的经济利益，Fontana拥有28.7%，Medici UCITS拥有34.3%[48] - Fontana承担意外险和特殊险种风险，第三方投资者拥有其大部分经济利益，为公司产生管理费和绩效费收入[54] - Medici主要投资财产巨灾债券，第三方投资者拥有其大部分经济利益，为公司产生管理费收入[55] - Medici UCITS基金为欧洲及全球投资者提供巨灾债券投资渠道，第三方投资者拥有其大部分经济利益，为公司产生管理费收入[56] - Vermeer专注于美国财产巨灾市场远端风险层，其100%经济利益由Stichting Pensioenfonds Zorg en Welzijn持有，为公司产生管理费收入[57] - Top Layer由State Farm和Renaissance Reinsurance各持50%股份，State Farm通过39亿美元止损再保险协议提供大部分承保能力[58] - Upsilon RFO作为隔离账户公司，其部分账户被公司合并报表，未拥有的保费部分作为分出转分保处理[60] - Upsilon Fund的隔离账户投资于Upsilon RFO或其他再保险风险，为公司产生管理费和绩效费收入[61] - 公司管理的DaVinci、Fontana、Medici和Vermeer等实体，其全部财务业绩合并报表，但部分经济成果归属于第三方非控股权益投资者[63] - 公司投资组合主要包括高评级固定收益证券和短期投资，并持有权益及商品期货、巨灾债券等以寻求更高回报[69] - 公司通过战略投资（如Tower Hill Companies和TWFG）获取核心市场风险渠道和信息，并探索未来增长新市场[70] - 公司通过AlphaCat基金管理第三方封闭式和开放式百慕大共同基金及一个管理账户[157] - 公司对Tower Hill关联公司集团进行了投资[159] 分销渠道与客户集中度 - 2025年三家经纪公司占公司总承保保费的81.3%[102] - 公司最大的三家经纪商（Aon plc、Marsh & McLennan Companies, Inc.、Arthur J. Gallagher）合计贡献了财产险、意外险和特殊险种总承保保费的81.3%[103] - 通过Aon plc产生的财产险、意外险和特殊险种总承保保费占比分别为44.2%、27.4%和34.5%[103] - 通过Marsh & McLennan Companies, Inc.产生的财产险、意外险和特殊险种总承保保费占比分别为30.4%、36.3%和33.8%[103] 运营与人力资源 - 截至2026年2月6日，公司在全球共有1,040名员工，较2025年2月7日的945人有所增加[105] - 员工分布为：百慕大249人，美国和加拿大270人，欧洲492人，亚太地区29人[105] 监管与资本要求 - 自2025年1月1日起，公司在百慕大产生的利润（合资企业和管理基金除外）需缴纳15%的企业所得税[124] - 从事一般业务的保险公司通常需维持最低流动性比率，即相关资产价值不低于相关负债的75%[122] - 百慕大金融管理局为某些注册类别和保险集团设定的目标资本水平为适用ECR（增强资本要求）的120%[122] - Renaissance Reinsurance U.S. 截至2025年12月31日，其资本和盈余超过马里兰州所有适用的最低法定资本和盈余要求[130] - 任何意图收购RenaissanceRe 10%或以上流通有表决权证券的投资者，可能需要获得马里兰州保险管理局的批准[132] - RREAG, US Branch 截至2025年12月31日，其资本和盈余超过所有适用的最低要求[134] - RREAG, US Branch 在48个州和哥伦比亚特区被认可为再保险人[134] - 在劳合社，任何收购受监管保险公司、再保险公司或劳合社管理代理10%或以上股份或投票权的个人或实体，被视为获得控制权，需事先获得审慎监管局和劳合社批准[147] - 在瑞士，任何直接或间接持有RREAG 10%或以上资本或投票权的人士必须通知瑞士金融市场监管局[151] - RREAG 截至2025年12月31日，其资本和盈余超过瑞士法律要求的最低偿付能力和资本要求[150] - RREAG, Australia Branch 在澳大利亚受到审慎监管局和证券投资委员会的监管，并需满足特定的报告和资本要求[156] - RREAG 必须每年向瑞士金融市场监管局提交年度报告、前瞻性自我风险评估报告等[155] - RREAG 的股息分配可能基于经审计的年度账目，且若影响偿付能力，需获得瑞士金融市场监管局批准[155] - 劳合社业务所需支持资本（FAL）为5.778亿英镑，实际已缴存资本为9.12亿美元[419] 重大事件与损失 - 2024年重大损失事件包括飓风Milton和Helene，以及其他2024年重大损失事件[157] - 2025年重大损失事件包括一系列加州野火、飓风Melissa以及其他2025年重大损失事件[157] - 2024年其他重大损失事件包括巴尔的摩大桥坍塌、一系列强对流风暴、花莲地震、卡尔加里冰雹、飓风Debby和Beryl，以及某些在2024年触发的累计损失合同[158] - 2025年其他重大损失事件包括美国航空5342航班坠毁、2025年第一季度某些炼油厂火灾、UPS航空2976航班坠毁以及Grasberg矿场滑坡[158] - 公司完成了对Validus Holdings及其子公司的收购（Validus Acquisition）[159] 其他财务数据 - 公司净外汇损失为1350.4万美元，较上年减少6257.2万美元[391] - 净外汇损失减少6260万美元，部分因Medici第三方投资者在2025年产生收益[393] - 可赎回非控股权益净利润为9.35409亿美元，较上年减少1.54763亿美元，主要因DaVinci和Vermeer受2025年大额损失事件影响[401][403] - 2025年2月完成5.800%高级票据发行，募资净额4.935亿美元[415] - 截至2025年12月31日，已开立或提取的信用证及循环信贷额度总额为5.28786亿美元[417] - 3.700%高级票据于2025年4月1日到期全额偿还[398] - 4.750%高级票据于2025年5月1日到期全额偿还[402] - Medici循环信贷额度于2025年12月18日终止[402] - 截至2025年底，长期债务义务总额为32.36337亿美元，其中1年内到期12.1728亿美元，1-3年内到期52.7931亿美元，3-5年内到期59.8156亿美元，5年以上到期198.8522亿美元[423] - 截至2025年底，合同义务总额为301.66558亿美元，其中1年内到期97.7029亿美元[423] - 2025年经营活动产生净现金36.93107亿美元，投资活动使用净现金22.15809亿美元，筹资活动使用净现金14.10503亿美元[427] - 2025年现金及现金等价物净增加5457.7万美元，期末余额为17.31181亿美元[427][428] - 2025年投资活动现金流出主要用于净购买16亿美元股权投资（主要为固定收益ETF）和6.169亿美元交易性固定期限投资[429] - 2024年经营活动产生净现金41.64822亿美元，主要驱动因素包括索赔准备金增加10亿美元及再保险可收回款项减少5.815亿美元[431] - 2024年筹资活动包括16亿美元普通股回购，以及通过发行达芬奇5.950%和公司5.800%的2035年到期优先票据筹集资本8.891亿美元[432] - 2024年偿还债务4.5亿美元，包括3.7%的2025年到期优先票据3亿美元和达芬奇优先票据1.5亿美元[432]