财务数据关键指标变化：第四季度 - 第四季度GAAP每股净收益为0.04美元，NAREIT FFO每股0.36美元，标准化FFO每股0.40美元，可分配资金为1.139亿美元，派息率为75%[10] - 2025年第四季度总收入为2.863亿美元，其中租金收入为2.747亿美元，占总收入96%[40] - 2025年第四季度净收入为1459.1万美元，归属于普通股股东的净收入为1439.1万美元[40] - 2025年第四季度基本和稀释后每股收益均为0.04美元[40] - 公司2025年第四季度归属于普通股股东的净利润为1439.1万美元，摊薄后每股收益为0.04美元，而第三季度为净亏损5773.8万美元[44] - 2025年第四季度NAREIT FFO为1.26981亿美元，环比增长6.8%，摊薄后每股FFO为0.36美元[44] - 2025年第四季度Normalized FFO为1.42147亿美元，摊薄后每股为0.40美元，保持稳定[44] - 2025年第四季度可分配资金为1.13875亿美元，季度股息和OP单位分派为8550.6万美元[44] - 2025年第四季度净收入为1459.1万美元，相较第三季度净亏损5854.4万美元实现扭亏为盈[103][110] - 2025年第四季度现金净营业收益为1.78459亿美元，同比下降5.5%[103] - 2025年第四季度调整后息税折旧摊销前利润为1.81713亿美元，年化后为7.26852亿美元[110] - 2025年第四季度NAREIT运营资金为1.26981亿美元，同比增长20.2%[107] - 2025年第四季度标准化运营资金为1.42147亿美元，同比下降0.9%[107] - 2025年第四季度折旧与摊销费用为1.27408亿美元，同比减少20.5%[103][110] - 2025年第四季度租金收入为2.74731亿美元，同比减少8.4%[103] 财务数据关键指标变化：2025全年 - 2025全年GAAP每股净亏损0.71美元，NAREIT FFO每股1.38美元，标准化FFO每股1.61美元，可分配资金4.483亿美元，派息率87%[10] 运营表现：租赁与入住率 - 第四季度同店现金净营业收入增长5.5%，租户保留率为82.7%，现金租赁价差为+3.7%[10] - 第四季度完成租赁签约150万平方英尺，其中新租约31.6万平方英尺，加权平均租期6.2年，年均租金增幅3.0%[10][13] - 2025全年同店现金净营业收入增长4.8%，由103个基点的入住率提升和81.5%的租户保留率及+3.1%的现金租赁价差驱动[10] - 2025年第四季度总租赁面积为79.4585万平方英尺，租赁承诺占年度净租金的比例为20.5%[49] - 2025年第四季度续租面积为65.6712万平方英尺，第二代租户改善成本为每平方英尺每年1.96美元，续租承诺占年度净租金的14.2%[49] - 2025年第四季度新租面积为13.7873万平方英尺，第二代租户改善成本为每平方英尺每年7.54美元，新租承诺占年度净租金的48.2%[49] - 投资组合整体入住率为90.4%，其中多租户物业入住率为88.8%，单租户物业入住率为98.9%[85] - 租约到期时间表显示，2027年将有16.4%（4,841,418平方英尺）的租约到期，是近期到期最集中的年份[85] - 加权平均剩余租期（WALTR）为54.3个月，加权平均租期（WALT）为114.9个月[85] - 本季度租赁吸收面积为126,602平方英尺，其中多租户物业吸收174,728平方英尺，单租户物业减少48,126平方英尺[86] - 同店现金租赁价差在2025年第四季度为3.7%，全年为3.1%[90] - 同店租户留存率为82.7%，较去年同期的81.5%有所提升[90] - 同店平均在租合同租金涨幅为2.88%，占基本租金总额的86.8%[90] - 稳定投资组合的整体入住率为92.4%，环比增长0.3个百分点，同比增长1.1个百分点[96] - 多租户物业入住率为90.8%，单租户物业入住率高达99.9%[96] 运营表现：同店业绩 - 同店现金净营业收入在2025年第四季度为1.579亿美元，同比增长5.5%[98][99] - 同店收入在2025年第四季度为2.453亿美元，同比增长4.9%[99] - 同店每平方英尺占用面积收入为38.31美元，利润率为64.4%[99] - 总现金净营业收入为1.7846亿美元，其中同店部分占比88.5%[95] - 多租户物业占同店现金净营业收入的68.1%，金额为1.218亿美元[95] - 2025年第四季度同店现金净营业收益为1.57917亿美元，同比增长5.5%[103] - 2025年第四季度同店现金净营业收益（不含合资企业）为1.53676亿美元，同比增长5.7%[103] 资产处置活动 - 第四季度及至2月期间完成资产出售总额6.82亿美元，其中包括一笔预计本月晚些时候完成的交易[10][13] - 2025全年及至2026年2月完成资产出售总额12亿美元，涉及34笔交易，综合资本化率为6.7%[10] - 2025年第四季度房地产销售收入为1.357亿美元[40] - 2025年公司处置了70处资产，总售价10.90亿美元，平均资本化率为6.7%[63] 资本结构与债务 - 公司净债务与调整后EBITDA比率为5.4倍[10] - 2025年第四季度末应付票据及债券为39.11423亿美元，较2024年第四季度的46.62771亿美元下降16.1%[38] - 2025年第四季度末总负债为45.34236亿美元，总权益为46.73373亿美元，资产负债率约为49.2%[38] - 截至2025年12月31日，公司总债务本金余额为40.98亿美元，净债务为40.72亿美元[54][56] - 公司固定利率债务（净现金后）占比高达97.7%[56] - 2026年将有约6.29亿美元债务到期，加权平均利率为3.52%[56] - 公司杠杆比率为36.8%，远低于债务契约要求的60%上限[59] - 净债务与调整后EBITDA的比率为5.4倍[59] - 公司在2025年第四季度偿还了2027年到期的定期贷款剩余本金，共计5.416亿美元[57] - 公司总债务为44.53353亿美元，其中高级票据34.49285亿美元，无抵押定期贷款5亿美元，无抵押信贷额度1.2亿美元[116] - 2025年第四季度净债务为39.17002亿美元，净债务与调整后EBITDA比率为5.4倍[110] 流动性状况 - 2025年第四季度末现金及现金等价物为2617.2万美元，较2024年第四季度的6891.6万美元下降62%[38] - 公司流动性来源包括现金2617.2万美元及13.80亿美元的无抵押信贷额度可用资金[60] - 公司拥有未抵押不动产资产总额约103.84亿美元[60] 资产与投资组合概况 - 截至2025年12月31日，公司拥有562处物业，总面积3270万平方英尺，企业价值约101亿美元[26][28][32] - 2025年第四季度末总资产为92.10861亿美元，较2024年第四季度的106.50923亿美元下降13.5%[38] - 2025年第四季度末净房地产投资为78.94801亿美元，较2024年第四季度的93.27054亿美元下降15.4%[38] - 公司全资拥有物业总面积2861.79万平方英尺，合资企业物业面积411.31万平方英尺，投资组合总面积3273.10万平方英尺[73] - 按物业类型划分，医疗办公大楼（MOB）占总面积93.2%，季度现金NOI占比91.9%；住院设施占3.0%，现金NOI占比5.3%；办公物业占3.8%，现金NOI占比2.8%[73] - 按所有权和租户类型划分，全资拥有的多租户物业占总面积73.4%，贡献季度现金NOI的75.6%；全资拥有的单租户物业占14.1%，贡献现金NOI的19.4%[74] - 公司投资组合季度现金NOI总额为1.6796亿美元，其中全资物业贡献1.595亿美元（占95.0%），合资企业贡献845.6万美元（占5.0%）[73][74] - 达拉斯市场是最大的投资市场，总面积345.53万平方英尺，占公司NOI的9.9%；前五大市场（达拉斯、西雅图、夏洛特、休斯顿、丹佛）合计贡献NOI的32.8%[73] - 医疗办公（MOB）投资组合总面积为30,540,409平方英尺，其中71.8%（21,916,853平方英尺）位于医院园区内或毗邻园区[77][81] - 投资组合中45.6%（12,487,672平方英尺）的面积由医疗系统租用，其中42%的面积为投资级评级的医疗提供商租用[77][79] - 按位置划分，52.3%的物业位于园区内，19.5%毗邻园区，20.9%为附属的园区外物业，7.3%为非附属的园区外物业[81] - 75.3%的物业面积（23,001,159平方英尺）属于集群物业，公司认为集群能提供运营效率并加速NOI增长[82][83] - 投资组合中92.2%的NOI来自有信用评级的医疗系统租户[77] - 公司全资拥有的物业面积为26,653,373平方英尺，合资企业物业面积为3,887,036平方英尺[77][81] 合资企业表现 - 合资企业总资产面积411.3万平方英尺，入住率90%，季度净营业收入（NOI）为2710.4万美元，按份额计算为845.6万美元[66] - 合资企业房地产总投资额为17.92亿美元，总债务为1.41亿美元，按份额计算净债务为3175.1万美元，加权平均利率为5.6%[67] 开发与再开发项目 - 开发项目总面积22.43万平方英尺，当前出租率60%，总预算1.062亿美元，待完成成本1336.6万美元，预计稳定后收益率为7.0%-8.5%[69] - 重新开发项目总面积202.98万平方英尺，项目面积132.63万平方英尺，当前出租率55%，总预算2.9145亿美元，待完成成本1.6939亿美元，预计稳定后收益率为9.0%-12.0%[70] - 待开发土地共19处，总投资额为5753.5万美元[71] - 开发与再开发项目预计稳定后年度现金净营业收入（NOI）为4900万至5200万美元[116] 成本与费用 - 2025年第四季度房地产资产减值及信贷损失准备金为1.058亿美元[40] - 2025年第四季度维护性资本支出总额为2917.8万美元，占现金NOI的16.3%[48] - 2025年第四季度再/开发项目资金投入为2935.2万美元，第一代租户改善/租赁佣金/资本及收购性资本支出为3420.7万美元[48] 其他财务数据 - 公司2025年第四季度用于计算摊薄后FFO的加权平均普通股流通量为3.54914亿股，包含428.0972万个OP单位的稀释影响[47] - 第四季度未抵押不动产资产年化净营业收入为6.746亿美元[62] - 截至2025年12月31日，公司总流通股（含OP单位）为355,878,607股[116][118] - 18处未稳定物业（总面积50万平方英尺）产生正NOI 50万美元[117] - 公司持有待开发土地价值5.7535亿美元，处置管道资产价值1.87361亿美元，未稳定物业价值1.28621亿美元，现金及其他资产价值3.94414亿美元[116] 管理层讨论和指引 - 公司发布2026年业绩指引：预计每股收益在-0.05至0.05美元之间，NAREIT FFO每股1.44至1.50美元，标准化FFO每股1.58至1.64美元，同店现金NOI增长3.5%至4.5%[18] - 2026财年指引：每股收益为-0.05至0.05美元；NAREIT运营资金（FFO）每股1.44至1.50美元；标准化FFO每股1.58至1.64美元；同店现金NOI增长3.5%至4.5%[120] - 2026年关键假设：净利息支出1.35亿至1.45亿美元；总维护性资本支出1.05亿至1.25亿美元；标准化一般及行政费用4300万至4700万美元[121] - 2026年资金来源与运用中点：资金来源总额8.75亿美元，其中资产出售及贷款应收款还款1.75亿美元，债券发行6亿美元；资金运用总额8.75亿美元，其中债券偿还6亿美元，开发及再开发等资本支出2.25亿美元[122] - 公司目标调整后净负债与EBITDA比率约为5倍多[122] - 2026年预计稀释后流通股为3.53亿股[122]