财务数据关键指标变化：每股收益与运营资金 - 2025年每股净收益为2.01美元，较2024年增长2.6%[199] - 2025年每股运营资金为3.08美元，较2024年增长1.5%[199] - 2025年每股标准化运营资金为3.06美元，较2024年增长5.0%[199] 财务数据关键指标变化：净利润与运营收入 - 2025年归属于普通股股东的净利润为3.86492亿美元，较2024年的3.66998亿美元增长5.3%[233] - 2025年物业运营收入（Income from property operations）为7.51591亿美元，较2024年的7.21541亿美元增长4.2%[233] - 2025年归属于普通股和OP单位持有者的标准化FFO（Normalized FFO）为6.12436亿美元，较2024年的5.72934亿美元增长6.9%[233] 财务数据关键指标变化：核心投资组合收入 - 2025年核心投资组合（Core Portfolio）的物业运营收入为7.4138亿美元，较2024年的7.06105亿美元增长5.0%[236] - 2025年核心资产组合（剔除物业管理）的物业运营收入增长4.8%，超过其长期季度平均增长率4.5%[199] 各条业务线表现：核心制造房屋（MH）业务 - 2025年核心制造房屋基地租金收入增加3920万美元，增长5.5%[199] - 2025年核心投资组合的移动房屋（MH）基本租金收入为7.48594亿美元，较2024年增长3915.3万美元，增幅5.5%[236] - 2025年核心投资组合的平均月移动房屋（MH）基本租金收入每场地（Site）约为908美元，较2024年的858美元增长5.8%[239] - 2025年核心投资组合的平均入住率约为94.3%，较2024年的94.9%下降0.6个百分点[239] 各条业务线表现：核心房车和码头业务 - 2025年核心年度房车和码头基地租金收入增加1220万美元，增长4.1%[199] - 核心资产组合的房车和码头基础租金收入为4.275亿美元，同比微增0.2%（67.1万美元），其中年度租金收入增长4.1%至3.124亿美元，季节性租金下降9.9%至4929万美元，临时性租金下降8.5%至6582万美元[240] 各条业务线表现：公用事业及其他收入 - 核心资产组合的公用事业及其他收入增长450万美元（3.4%），主要因公用事业收入增加460万美元及转嫁收入增加200万美元，但被保险理赔收入减少220万美元部分抵消，公用事业回收率从47%提升至约49%[241] 各条业务线表现：Thousand Trails会员业务 - Thousand Trails会员订阅收入在2025年同比增长5.1%[216] - 2025年公司售出17,150个TTC会员资格，并通过房车经销商计划激活了23,002个TTC会员资格[216] - 2025年会员升级收入（Membership upgrade revenue）为1234.5万美元，较2024年下降401.9万美元，降幅24.6%[236] - 公司约21.0%的会员费被冻结[275] 各条业务线表现：房屋销售业务 - 2025年公司完成439套新房销售，较2024年的756套有所下降[216] - 2025年约20%的房屋销售来自社区内现有租户或业主[216] - 新房销售总收入下降2880万美元（-43.4%）至3763万美元，成本下降2234万美元（-38.7%），新房销售量下降41.9%至439套；二手房销售量增长71.6%至374套，但成本上升31.0%[244] 各条业务线表现：租赁业务 - 租赁业务收入增长113.5万美元（3.3%）至3579.5万美元，主要因出租单元数量增加，期末新租赁住房占用数增长11.8%至1919套[245] 成本和费用：物业运营费用 - 2025年核心物业运营费用（剔除物业管理）增加580万美元，增长1.0%[199] - 核心资产组合的物业运营费用（不含物业管理）增加580万美元（1.0%），主要因维修保养费增加440万美元、公用事业费增加380万美元、房地产税增加240万美元及保险与其他费用增加220万美元，但会员销售与营销费用减少600万美元部分抵消[242] 成本和费用：折旧、摊销与利息 - 2025年折旧和摊销费用为2.08895亿美元，较2024年的2.03879亿美元增长2.5%[233] - 折旧与摊销费用增加501.6万美元（2.5%）至2.089亿美元，利息及相关摊销费用减少670.5万美元（4.9%）至1.310亿美元，总其他收入与费用净额减少321万美元（0.9%）[247] 各地区表现：佛罗里达州 - 佛罗里达州是公司最大市场，拥有65,124个地块，占总地块数的38.4%，贡献了45.7%的物业运营收入[221] 管理层讨论和指引：核心投资组合定义 - 公司核心投资组合由在2024年和2025年全年拥有并运营的物业构成，用于年度业绩比较[227] 管理层讨论和指引：非GAAP指标使用 - 公司使用运营物业收入（FFO）和标准化运营物业收入（Normalized FFO）作为评估房地产投资信托基金运营业绩的非GAAP补充指标[228][230] 管理层讨论和指引：REIT税务状态 - 公司自1993年起选择作为REIT纳税，需将至少90%的应税收入分配给股东[222] 其他重要内容：灾害相关费用与保险理赔 - 2025年与灾害相关的净费用/（回收）包括60万美元的飓风事件清理成本和510万美元的保险理赔收入[233] - 2025年公司确认约60万美元飓风相关清理费用，同时计提约510万美元保险理赔收入，并确认约430万美元与飓风伊恩相关的资本支出超额保险理赔收入（2024年为2230万美元）[248] 其他重要内容：资产处置与减值 - 房地产出售及减值净收益同比增加340万美元，主要因处置两处物业获得140万美元收益及资产减值减少200万美元[249] 其他重要内容：资产组合与地块发展 - 截至2025年12月31日，公司拥有或持有权益的资产组合包含453处物业，共计173,371个已开发地块[197] - 2025年公司增加了362个扩展地块，并完成了439套新房销售[199] - 截至2025年底，公司总地块数量为173,400个，较2024年初的172,500个有所增加[219] 其他重要内容：房地产投资与资本支出 - 截至2025年12月31日，房地产总投资额增加2.63亿美元至81.787亿美元[217] - 2025年总资本性支出为2.371亿美元，其中物业改善支出2.287亿美元，公司支出842.4万美元[264] - 2025年制造房屋购买额为7750万美元，销售额为3279.9万美元，净流出4470.1万美元；2024年净流入1246.3万美元[262] 其他重要内容：债务与融资活动 - 2025年公司偿还了8690万美元的到期担保债务，并签订了一笔2.4亿美元的无担保定期贷款协议，有效固定利率为4.74%[199] - 2025年公司签订2.4亿美元无担保定期贷款协议，并于5月和7月分别提取1.5亿美元和9000万美元，当前ATM股权发行计划7亿美元额度全部可用[256][259] - 截至2025年12月31日，112处物业被用作抵押，总账面价值约32.666亿美元，循环信贷额度剩余借款能力为3.949亿美元，并可选择增加2亿美元[255][258] - 截至2025年12月31日，公司长期借款总额为33.459亿美元，加权平均利率为3.93%[266] - 截至2025年12月31日，公司总合同义务为41.389亿美元，其中2026年到期1.992亿美元[266] - 截至2025年12月31日，约17.5%的未偿债务为完全摊销型[269] - 利率每上升1.0%（100个基点），总未偿债务的公允价值将减少约2.399亿美元；每下降1.0%，则增加约2.588亿美元[280] 其他重要内容：现金流量 - 2025年经营活动产生的现金流量净额为5.711亿美元，较2024年的5.967亿美元减少2560万美元[261] - 2025年投资活动使用的现金流量净额为2.771亿美元，较2024年的2.178亿美元增加5920万美元，主要原因是提供了5610万美元的定期贷款[263] - 2025年融资活动使用的现金流量净额为2.925亿美元，较2024年的3.842亿美元减少9170万美元[265]