财务业绩：收入与利润 - Radian 2025年第四季度持续经营业务净收入为1.59亿美元，每股摊薄收益1.15美元；2025年全年持续经营业务净收入为6.18亿美元，每股摊薄收益4.39美元[1][2] - 2025年第四季度，公司持续经营业务税前收入为2.01038亿美元，净收入为1.58802亿美元[27] - 2025年第四季度，公司摊薄后每股净收入为1.12美元，其中持续经营业务贡献1.15美元，已终止经营业务亏损0.03美元[27] - 2025年全年，公司持续经营业务净收入为6.18179亿美元，摊薄后每股净收入为4.39美元[28] - 2025年全年持续经营业务净收入为6.18179亿美元，较2024年的6.60315亿美元下降6.4%[32] - 2025年全年基本每股净收入为4.18美元，较2024年的3.96美元增长5.6%[32] - 2025年第四季度抵押保险业务调整后税前营业利润为2.0365亿美元，全年呈季度波动[65] - 2025年调整后税前营业利润为8.01687亿美元，较2024年的8.67214亿美元下降7.6%[69][83] - 2025年调整后摊薄每股净营业利润为4.45美元，高于2024年的4.39美元[85] - 2025年第四季度调整后摊薄每股净营业利润为1.16美元，环比第三季度的1.15美元有所增长[80] 财务业绩：股本回报率与账面价值 - 2025年全年持续经营业务股本回报率为13.1%；截至2025年12月31日，每股账面价值同比增长13%至35.29美元[1][6][8] - 截至2025年12月31日，每股账面价值为35.29美元，较2024年末的31.33美元增长12.6%[33] - 2025年调整后净营业净资产收益率为13.3%，低于2024年的15.0%[86] - 2025年第四季度调整后净营业净资产收益率为13.6%，高于第三季度的13.9%[81] 收入构成：保费与投资收入 - 2025年第四季度净抵押贷款保险保费收入为2.37亿美元，与上季度持平；全年净保费收入为9.42亿美元[6][10] - 2025年全年，公司总营收为11.97084亿美元，净保费收入为9.41865亿美元，净投资收入为2.48764亿美元[28] - 2025年第四季度，公司净保费收入为2.37192亿美元，净投资收入为6268.3万美元[27] - 2025年第四季度净保费收入为2.37192亿美元，与第三季度的2.37103亿美元基本持平，但较2024年第四季度的2.35276亿美元增长0.8%[35] - 2025年第四季度净投资收入为6268.3万美元，较第三季度的6339.9万美元下降1.1%，较2024年第四季度的6221.1万美元增长0.8%[38] - 2025年全年净保费收入为9.4187亿美元，较2024年的9.3924亿美元略有增长[49] - 2025年全年净投资收入为2.4876亿美元，较2024年的2.6481亿美元下降6.1%[52] - 2025年净保费收入为9.41865亿美元，与2024年的9.39237亿美元基本持平[69] - 2025年净投资收入为2.48764亿美元，较2024年的2.64814亿美元下降6.1%[69] 成本与费用 - 2025年第四季度损失拨备为2158.8万美元，其中当期违约拨备5704.7万美元，前期违约拨备转回3545.9万美元[40] - 2025年第四季度其他运营费用为5641.7万美元，较第三季度的6225.6万美元下降9.4%[43] - 2025年全年贷款损失拨备为6677万美元，而2024年为净拨回225万美元[54] - 2025年全年营业费用为2.4576亿美元，与2024年的2.4762亿美元基本持平[57] - 2025年全年利息支出为6829万美元，较2024年的8801万美元下降22.4%[59] - 2025年调整后税前营业利润的调节项主要包括与收购相关的费用1043.5万美元[83] 抵押保险业务表现 - 2025年第四季度新承保抵押贷款保险（NIW）为158.5亿美元，环比增长2.3%，同比增长20.2%；2025年全年NIW为551.66亿美元，同比增长6.1%[6][10] - 截至2025年12月31日，主要抵押贷款保险有效保额增至历史新高2825.19亿美元，较上年同期增长2.7%[1][6][10] - 截至2025年12月31日，主要贷款违约率为2.56%，较上季度2.42%有所上升[6] - 2025年第四季度抵押贷款保险损失率为9%，高于第三季度的8%和上年同期的0%[10] - 2025年第四季度抵押保险业务损失率为9.1%，高于第三季度的7.5%[67] - 2025年第四季度抵押保险业务费用率为25.2%，略低于第三季度的25.6%[67] - 2025年损失率为7.1%，而2024年为-0.2%[71] - 2025年费用率为27.7%，较2024年的27.9%略有改善[71] - 2025年第四季度新承保抵押贷款保险金额（NIW）为158.5亿美元，环比增长2.3%，同比增长20.2%[89] - 2025年第四季度NIW中购房贷款占比为85.2%，较前一季度的94.8%显著下降9.6个百分点[89] - 2025年第四季度NIW中FICO评分≥740的优质客户占比为65.5%，较2024年第四季度的71.7%下降6.2个百分点[89] - 2025年第四季度NIW中贷款价值比（LTV）在90.01%至95.00%区间的占比最高，为44.0%[89] - 2025年第四季度末，主要抵押贷款保险在保本金余额（Primary IIF）为2825.19亿美元，环比增长0.7%[90] - 2025年第四季度末，主要抵押贷款保险风险余额（Primary RIF）为747.04亿美元，环比增长0.9%[90] - 2025年第四季度末，主要RIF中FICO评分≥740的占比为60.7%，评分在680-739区间的占比为32.4%[90] - 2025年第四季度末，主要RIF中LTV在90.01%至95.00%区间的占比最高，为48.6%[90] - 截至2025年第四季度的12个月保单持续率（Persistency Rate）为83.6%，与2024年同期持平[90] - 2025年第四季度年化保单持续率为81.6%，较前一季度的84.2%下降2.6个百分点[90] 已终止经营业务表现 - 2025年第四季度，公司从待售业务中获得6200万美元的分配，使截至2025年12月31日相关待售资产和负债的净账面价值降至1.1亿美元[20] - 已终止经营业务（抵押贷款管道、产权和房地产服务）在2025年全年造成净亏损3554万美元，较2024年净亏损5588万美元有所收窄[61] - 2025年第四季度已终止经营业务净亏损为396万美元，较第三季度的1136万美元亏损大幅减少[47] 资本管理与流动性 - 2025年Radian Guaranty向控股公司支付了总计7.95亿美元的股息和资本返还；公司通过股息和股票回购向股东返还了5.76亿美元资本[1][13] - 截至2025年12月31日，Radian Group可用流动性为18.34亿美元，较上季度9.95亿美元大幅增加[6][13] - 2025年第四季度母公司债务资本比为18.3%，较2024年末的18.7%略有下降[33] - 2025年第四季度平均流通普通股数量为1.39445亿股，较2024年同期的1.52465亿股减少8.5%[32] 资产与负债状况 - 截至2025年12月31日，公司总资产为81.22397亿美元，较2024年末的86.89535亿美元下降6.5%[33] 战略行动与收购 - 公司于2026年2月完成了对Inigo的收购，转型为全球多险种专业保险公司[1][13] - 公司预计在2026年第三季度末前完成抵押贷款渠道、产权和房地产服务业务的剥离计划[20] - 公司于2026年2月2日以16.7亿美元现金收购了劳合社专业保险公司Inigo[20] - 收购Inigo的估值约为其2025年底预估有形权益的1.4倍[20] - 收购预计将使2026年每股收益增加中双位数百分比，并使股本回报率提升约200个基点[20] 风险因素提示 - 公司提醒投资者参考其截至2024年12月31日年度的10-K年报和截至2025年9月30日季度的10-Q季报中的风险因素，以了解相关风险[94] - 公司提及与联邦或其他税务审查相关的潜在支付或调整的金额和时间是风险因素之一[95] - 公司提及吸引、开发和留住关键员工的能力是风险因素之一[95]