财务数据关键指标变化：收入和利润 - 2025年净销售额约为159亿美元，与2024年基本持平[110] - 2025年净销售额为159亿美元，与上年基本持平；剔除汇率、收购和剥离影响的有机销售额增长2%[127] - 2025年净销售额为158.75亿美元，2024年为158.45亿美元，2023年为162.42亿美元[232] - 2025年税前收入为20.45亿美元，较上年增加1.93亿美元[111] - 2025年持续经营业务税前利润为20.45亿美元，调整后为22.88亿美元[143] - 2025年税前利润为20.45亿美元，较2024年的18.52亿美元增长10.4%[232] - 2025年持续经营业务净利润为15.71亿美元，调整后净利润为17.22亿美元[143] - 2025年归属于PPG的净利润为15.76亿美元，较2024年的11.16亿美元增长41.2%[232] - 归属于控制及非控制权益的净利润在2025年为15.92亿美元，较2024年的11.49亿美元增长38.6%[238] - 2025年持续经营业务摊薄后每股收益为6.92美元，同比增长21.0%[124] - 2025年持续经营业务摊薄后每股收益为6.92美元，高于2024年的5.72美元；调整后摊薄每股收益为7.58美元，较2024年的7.87美元下降4%[127][128] - 2025年持续经营业务每股收益为6.94美元（基本），较2024年的5.75美元增长20.7%[232] - 2025年总综合收益为25.25亿美元，其中归属于PPG的综合收益为25.08亿美元[233] - 2025年总部门收入下降3%；总体部门利润率较上年下降60个基点[128] 财务数据关键指标变化：成本和费用 - 2025年销售成本（不含折旧摊销）为93.16亿美元，占净销售额的58.7%[113] - 2025年销售、一般及行政费用为34.39亿美元，占净销售额的21.7%[114] - 2025年折旧费用为4.03亿美元，同比增长11.9%[114] - 2025年业务重组净费用为600万美元，较2024年的2.33亿美元大幅下降97.4%[116] - 2025年研发总支出为4.46亿美元，与2024年的4.47亿美元基本持平[246] - 2025年广告费用为1.99亿美元，略低于2024年的2.03亿美元[244] 财务数据关键指标变化：现金流和资本支出 - 2025年运营现金流为19亿美元；截至年底现金及短期投资约为22亿美元[127][140] - 2025年公司经营活动现金流（持续经营）为19.36亿美元，同比增长39.2%[172] - 经营活动产生的现金流（持续经营）在2025年为19.36亿美元，较2024年的13.91亿美元增长39.2%[238] - 2025年资本支出（含收购）为7.79亿美元，同比增长3.6%；占销售额的4.9%[178] - 2025年资本支出为7.78亿美元，高于2024年的7.21亿美元[238] 财务数据关键指标变化：税务 - 2025年有效税率为22.4%，较上年的25.6%下降3.2个百分点[124] 各条业务线表现 - 高性能涂料部门2025年净销售额55.13亿美元，同比增长5.3%；部门收入11.48亿美元，同比增长0.5%[153] - 工业涂料部门2025年净销售额65.24亿美元，同比下降2.4%；部门收入8.75亿美元，同比下降2.0%[159] - 航空航天涂料以及防护和船舶涂料实现两位数百分比的有机销售额同比增长[129] - 航空航天涂料有机销售额实现两位数百分比增长，客户订单积压增至约3.15亿美元[154] - 全球汽车OEM产量同比增长约4%，但PPG汽车修补漆销量在下半年出现下滑[128][129] - 公司预计2026年第一季度全球建筑涂料有机销售额将同比实现低个位数到中个位数百分比增长[152] 管理层讨论和指引 - 预计2026年有机销售额增长在持平至较低的个位数百分比之间；预计2026年持续经营业务有效税率在24%至25%之间[131][138] - 2024年10月启动的成本削减计划预计完全实施后每年税前节约约1.75亿美元；2025年重组节约约7500万美元，预计2026年将再增加约5000万美元节约[132] 资本配置与股东回报 - 2025年第四季度股票回购计划下共回购978,490股，平均价格每股102.13美元[107] - 2024年4月董事会批准了一项25亿美元的股票回购计划[108] - 2025年公司使用7.9亿美元回购股票，过去三年共使用约16亿美元回购约1200万股；当前剩余股票回购授权约20亿美元[139] - 公司2025年回购股票花费7.9亿美元，共回购690万股；董事会授权25亿美元回购计划，剩余约20亿美元额度[181] - 2025年向股东支付股息6.28亿美元；2025年7月季度股息上调约5%至每股0.71美元[182] - 2025年购买库存股支出7.9亿美元，2024年为7.52亿美元[238] - 2025年支付普通股现金股息6.28亿美元，略高于2024年的6.22亿美元[238] 运营与供应链风险 - 原材料成本是PPG最大的单一生产成本组成部分，其价格波动和供应中断会严重影响公司的持续经营收益和经营活动现金流[52][54] - 公司持续通过多元化供应源（包括在亚洲和其他低成本地区）、减少配方中钛白粉用量等举措来应对原材料成本压力[53] - 航空航天业务目前存在积压，导致对部分客户的产品短缺[81] - 公司认为其设施总体上有足够产能来满足下一年度的业务需求[92] 国际运营与汇率风险 - 公司约70%的总净销售额来自美国以外的市场，国际运营面临地缘政治、汇率、贸易政策等多重风险[67] - 汇率波动，特别是美元相对于主要货币的走强或走弱，会影响以美元计价的净销售额、净收益和资产负债表项目价值[56][57] - 2025年，因美元兑多国货币（尤其是墨西哥比索和欧元）走弱，公司合并净资产较2024年底增加9.49亿美元[202] - 2025年，因外币收入折算为美元，公司税前利润受到800万美元的不利影响[203] - 截至2025年12月31日，公司拥有41亿美元的非美元计价债务，若美元兑相关货币贬值10%-20%，将产生4.57亿美元的未实现汇兑损失[212] 法律与监管风险 - 公司涉及多起诉讼和索赔（涉及合同、专利、环境、产品责任、石棉暴露等），可能产生重大财务影响，尽管目前预计不会对合并财务状况产生重大影响，但可能对特定期间的经营业绩产生重大影响[61] - 公司涉及多起法律诉讼和索赔，包括合同、专利、环境、产品责任、石棉暴露、反垄断、雇佣和证券等事宜[94] - 巴西Di Gregório诉讼案中，法院判决PPG需支付的赔偿金（含利息、费用）总额可能超过7亿美元，或适用简易判决前利息使最终金额约为3.5亿美元[97] - 为处理宾夕法尼亚州Cadogan地产的环境问题，PPG与州环保部门达成协议，其中包含120万美元的民事罚款[95] - 公司面临来自环境法规、产品成分与运输法规演变带来的合规成本上升和运营限制风险，这可能影响原材料获取和产品供应[60][63] 战略与增长风险 - 公司增长战略的重要组成部分是通过收购实现增长，过去十年已完成超过50项收购，但整合不力可能导致无法实现预期收益，从而对经营业绩、现金流或财务状况产生不利影响[73] - 公司认为向可持续优势产品转型可能因客户需求减少而对销量产生不利影响[77] 技术与网络安全风险 - 网络安全威胁（如勒索软件、高级持续性威胁）可能导致数据泄露、运营中断、财务损失和声誉损害，对公司经营业绩产生不利影响[70][71] - 公司正在将人工智能技术融入研发、产品和服务，这带来了知识产权泄露、数据隐私、网络安全、合规以及产生有偏见或不准确内容等新风险[72] - 公司网络安全投资在过去五年内显著增加[85] - 审计委员会每半年接收一次关于网络安全事项的报告，董事会亦每半年听取首席信息官关于网络安全计划的简报[86] - 公司为网络安全事件投保，但相关费用和损失可能超出保险覆盖范围[85] 宏观经济与地缘政治风险 - 地缘政治不确定性（如持续的乌克兰战争和中美紧张关系）以及全球经济增速放缓，可能对公司产品需求、经营业绩和现金流产生负面影响[55][67] 财务结构与债务 - 2023年4月，PPG签订并提取了一笔5亿欧元的定期贷款[186] - 2023年12月及2024年12月，公司分别获得额外2.5亿欧元和3亿欧元的贷款承诺，并于次年初提取[186] - 截至2025年12月31日，公司拥有一项23亿美元的无担保循环信贷额度，其中21.48亿美元期限至2029年7月，1.52亿美元期限至2028年7月[187] - 信贷协议要求总债务与总资本化比率不超过60%，若单笔收购对价超过10亿美元，则后续五个季度内该比率上限可放宽至65%[188] - 截至2025年12月31日，根据信贷协议定义的总债务与总资本化比率为47%[188] - 截至2025年底，公司长期债务总额为73.04亿美元，其中7.02亿美元于2026年到期，27.25亿美元于2027-2028年到期[191] - 截至2025年底，定期贷款未偿还余额为12.33亿美元，原定于2028年到期，已于2026年1月修订延长至2029年1月[191] - 长期债务从2024年的48.76亿美元增至2025年的66.02亿美元，增长35.4%[234] 利率风险 - 公司通过利率互换将3.75亿美元固定利率债务转换为浮动利率债务，截至2025年12月31日和2024年12月31日，这些合约的公允价值分别为负债600万美元和1600万美元[213] - 若浮动利率上升10%，将导致上述互换合约公允价值下降，并使截至2025年12月31日和2024年12月31日的利息支出分别增加200万美元和500万美元[213] - 考虑到截至2025年12月31日和2024年12月31日的债务余额，若美国、加拿大、墨西哥和欧洲利率上升10%，亚洲和南美洲利率上升20%，则与公司浮动利率债务相关的年利息支出将增加300万美元[213] - 若利率下降10%，公司固定利率债务的公允价值将分别增加约7300万美元（2025年）和7700万美元（2024年），但此变化不影响年度税前利润或现金流[213] 资产与运营资本 - 公司总资产从2024年的194.33亿美元增长至2025年的220.98亿美元，增幅为13.7%[234] - 现金及现金等价物大幅增加，从2024年的12.7亿美元增至2025年的21.63亿美元，增长70.3%[234] - 2025年运营资本占年化第四季度销售额的17.6%，高于2024年的15.6%；应收账款周转天数增至59天[175] - 公司合并商誉余额为61.49亿美元（截至2025年12月31日），其中部分与建筑涂料欧洲、中东和非洲报告单元相关[223] 研发与全球布局 - PPG在全球拥有多个主要研发中心，分布于美国、荷兰、泰国、韩国、澳大利亚、德国、法国、意大利、巴西、墨西哥、中国、芬兰和波兰[91] 销售增长驱动因素 - 公司2025年净销售额增长驱动因素：剥离业务影响-3%，销量下降-2%，售价提升+2%，有利外汇折算+1%[148] 会计政策 - 所得税采用资产负债法核算，递延所得税资产和负债根据经营亏损、税收抵免结转以及资产与负债的账面价值与计税基础之间的差异确认[248] - 递延所得税资产和负债因税率变动产生的影响，在包含法规颁布日的期间计入合并利润表的所得税费用[248] - 当公司判断递延所得税资产很可能无法实现时，会为其计提估值准备[249] - 公司仅在认为税务优惠基于技术层面很可能在税务审计中被支持时，才确认该税收优惠[250] - 确认税收优惠时，按公司判断超过50%可能实现的最大金额计量[250] - 与不确定税务状况相关的利息和罚款计入合并利润表的所得税费用[250] - 大多数重要非美国子公司的功能货币为其当地货币[251] - 这些子公司的资产和负债使用年末汇率折算为美元[251] - 收入和费用使用报告期内的平均汇率折算[251] - 未实现的外币折算损益递延计入合并资产负债表的累计其他综合损失[251]