财务数据关键指标变化 - 2025年总产量为1.203亿吨，其中Powder River Basin的North Antelope Rochelle矿产量最高，达6500万吨[32] - 2025年Wilpinjong矿产量为1050万吨，较2024年的1260万吨下降[32] - 公司在Middlemount矿拥有50%权益，该矿2025年产量（按50%基准）为140万吨[32] - 2025年亨利港天然气即期价格平均为每百万英热单位3.62美元，2024年和2023年分别为2.41美元和2.66美元[51] - 黑肺税相关费用：2025年、2024年、2023年分别为5460万美元、5220万美元和5740万美元[77] - 废弃矿山土地基金费用：2025年、2024年、2023年分别为2140万美元、2040万美元和2220万美元[88] 各条业务线表现 - 2025年海运业务（海运动力煤和海运冶金煤）收入占公司煤炭供应协议总收入的比例为51%，但其销量仅占总销量的20%[37] - 2025年美国动力煤业务（Powder River Basin和其他美国动力煤）收入占公司煤炭供应协议总收入的比例为49%，其销量占总销量的80%[38] - 海运业务中，合同期限短于一年的销量占比在2025年为50%[37] - 公司预计2026年全年海运动力煤部门的热煤销量为1200万至1300万吨，其中出口热煤750万至850万吨，国内销量450万吨；预计2026年全年海运冶金煤部门的冶金煤销量为1030万至1130万吨[499] 各地区表现 - 约3,500名员工位于美国，其余主要在澳大利亚，约94%的团队成员在美国和澳大利亚的矿山运营部门工作[58] - 澳大利亚业务截至2025年12月31日的复垦保证金要求为3.461亿美元[135] - 根据美国会计准则计算的澳大利亚业务资产弃置义务为2.785亿美元[135] - 新南威尔士州煤炭开采权使用费率为：深井地下矿（深度大于400米）8.8%，地下矿9.8%，露天矿10.8%[146] - 昆士兰州煤炭特许权使用费采用累进税率：价格超过175澳元/吨部分税率为20%，超过225澳元/吨部分为30%，超过300澳元/吨部分为40%[163] 管理层讨论和指引 - 公司预计新兴技术将推动美国电力需求，2026年美国煤炭消费量预计将增加，导致计划中的煤电厂退役被推迟[51] - 公司通过长期煤炭供应协议（期限超过一年）管理其非交易、长期煤炭合同组合的商品价格风险，此类协议下的销售额分别占其截至2025年、2024年和2023年12月31日年度全球采矿业务销售额（按销量计）的约87%、90%和92%[499] - 截至2025年12月31日，公司已为2026年定价和承诺的美国动力煤约为9100万吨，其中包括约7800万吨粉河盆地煤炭和1300万吨其他美国动力煤[499] - 公司预计未来12个月将消耗9000万至1亿加仑柴油[502] - 原油价格每桶变动10美元，将导致公司年度柴油成本相应增加或减少约2200万美元[502] 销售与客户结构 - 长期煤炭供应协议占公司采矿业务销量的比例在2025年、2024年和2023年分别为87%、90%和92%[34] - 2025年前五大客户贡献了公司煤炭供应协议收入的25%，其中最大客户贡献收入约2.91亿美元，占总协议收入的8%[35] - 截至2026年1月1日，公司销售积压订单约为2.38亿吨，较2025年1月1日的1.53亿吨大幅增长，其中约64%预计在2026年后交付[36] 运营与生产发展 - Centurion矿于2024年6月产出首批开发煤，长壁开采于2026年2月开始[32] - 2025年公司全球安全事故率为每20万工作小时0.71起，创历史新低，较2024年行业平均事故率2.96起优76%[59] - 公司预计2026年全年海运动力煤部门的热煤销量为1200万至1300万吨，其中出口热煤750万至850万吨，国内销量450万吨；预计2026年全年海运冶金煤部门的冶金煤销量为1030万至1130万吨[499] 人力资源与组织 - 截至2025年12月31日，公司拥有约5,400名员工，其中约4,200名为小时工[57] - 典型员工在公司平均任职约7.5年，约42%的员工在职超过5年[62] - 过去五年中，约30%的空缺职位和63%的总监及以上职位由内部候选人通过晋升或横向发展填补[62] 竞争环境 - 公司主要美国直接煤炭供应竞争对手包括Alliance Resource Partners、American Consolidated Natural Resources等[53] - 主要国际直接冶金煤竞争对手包括Anglo American、BHP、Glencore等[56] 环境责任与复垦 - 黑肺责任自保险规则变更可能导致公司需追加约4000万美元的担保金[79] - 截至2025年12月31日，公司在美国的复垦担保要求总额为8.786亿美元[85] - 截至2025年12月31日，按会计准则计算的资产弃置义务负债为4.764亿美元[85] 法规与政策影响（美国） - 美国环保署于2025年3月12日宣布将重新审议多项法规，可能对美国煤炭业产生重大影响[81][82] - 美国环保署于2024年3月6日将PM2.5年标准从12.0 µg/m³降至9.0 µg/m³，并于2025年3月12日宣布重新审议该标准[91] - 美国环保署于2024年5月9日发布最终规则，要求现有燃煤电厂在2032年1月1日前通过碳捕集实现90%的二氧化碳减排[93] - 美国环保署于2025年6月17日提议废除所有新建和现有化石燃料电厂的温室气体排放标准[95] - 美国环保署于2026年2月12日最终废除了2009年的危害认定及后续所有温室气体排放标准[95] - EPA估计，2023年至2042年期间，执行区域臭氧运输规则的年度合规成本将在7.7亿美元至9.1亿美元之间[98] - 2024年5月7日最终确定的MATS规则将现有燃煤发电机组可过滤颗粒物排放限值从0.030磅/百万英热单位大幅收紧至0.010磅/百万英热单位[100] - 2025年9月29日，土地管理局宣布将提供高达1310万英亩的联邦煤炭用于租赁[104] - 2024年5月9日的最终规则为烟气脱硫废水等制定了更严格的排放标准，可能显著增加燃煤电厂的合规成本[110] - 2025年12月31日，EPA发布最终期限延长规则，为EGU提交计划停止燃煤的通知额外提供6年时间（至2031年12月31日）[110] - 2025年12月31日的规则将直接排放EGU遵守烟气脱硫废水等零排放限值的期限延长了5年（至2034年12月31日）[110] - 2025年11月28日，EPA提议将2020年修正案中要求业主完成关闭大于40英亩无衬里蓄水池的合规期限延长三年[114] - 2025年《一个宏伟美丽法案》使公司获得约1900万美元联邦特许权使用费率降低收益[120] - 预计《一个宏伟美丽法案》第45X条税收抵免每年带来约500万美元收益[120] - 美国证券交易委员会气候相关披露规则于2024年3月6日通过，但实施被自愿暂停并面临法律挑战[120] - 美国内政部和商务部于2024年4月5日发布了三项最终修订规则，并于2025年11月21日发布了四项拟议规则以恢复《濒危物种法》框架[116] - 美国《2022年通胀削减法案》为能源基础设施、太阳能电池板、风力涡轮机、核能和地热能、氢项目以及碳捕获和储存提供了大量税收优惠、赠款和贷款担保[174] - 美国10个东北部州参与了区域温室气体倡议（RGGI），这是一个针对发电厂区域二氧化碳排放的强制性总量控制与交易计划；加利福尼亚州和加拿大魁北克省也已采用温室气体总量控制与交易法规[175] 法规与政策影响（澳大利亚） - 澳大利亚保障机制要求高排放设施基准线每年改善4.9%直至2030年[127] - 澳大利亚碳信用单位价格上限在2023-2024年为每吨二氧化碳当量75澳元，2024-2025年为79.20澳元[127] - 澳大利亚《公平工作法》修订导致Coppabella和Metropolitan矿山的劳动力成本增加[129] - 澳大利亚露天矿需在两年内过渡到更复杂的甲烷排放报告方法，财务影响预计2026年晚些时候明确[127] - 澳大利亚联邦政府计划立法到2030年将澳大利亚温室气体排放量减少43%，并要求年碳排放量超过10万吨的重排放公司加快减排活动[181] - 新南威尔士州针对年排放超过25,000吨二氧化碳当量（范围1和范围2）的采矿作业，将逐步实施新的气候缓解许可要求[141] - 新南威尔士州工业误杀罪对法人团体最高罚款2000万澳元，对个人最高判处25年监禁[148] - 昆士兰州工业误杀罪对法人团体最高罚款1000万澳元，对个人最高判处20年监禁[162] 工作场所安全与健康标准 - 新南威尔士州工作场所暴露标准：可吸入结晶二氧化硅0.05 mg/m³，可吸入煤尘1.5 mg/m³，柴油颗粒物0.1 mg/m³[149] - 昆士兰州工作场所暴露标准：可吸入结晶二氧化硅0.05 mg/m³，可吸入煤尘1.5 mg/m³[161] 气候与转型相关风险 - 公司面临向净零排放经济转型及气候变化物理影响带来的财务、政策、法律等多重风险[169] - 公司最大的温室气体排放贡献来自客户使用煤炭发电和炼钢产生的间接（范围3）排放[165] - 公司面临向净零排放经济转型带来的风险，包括现有燃煤电厂利用率降低或关闭、发电商转向替代燃料、合规成本增加、融资限制以及因金融机构政策导致的资本成本不利和金融市场准入困难等[171][172] - 公司识别出与气候变化实际影响相关的风险，包括恶劣天气事件导致的生产中断、对采矿至关重要的供水中断、运输中断、资产损坏以及电网故障等[171] 公司治理与风险管理 - 公司董事会拥有气候相关风险评估的最终监督权，并定期获取相关重大风险更新[167] - 公司持有名义总额为5.5亿澳元的平均汇率期权，以及名义总额为5.54亿澳元的买入领子期权，以对冲截至2026年9月30日的九个月期间与预期澳元运营支出相关的货币风险[497] - 若无外汇对冲工具，澳元/美元汇率每变动0.10美元，公司未来十二个月的运营成本和费用风险敞口约为2亿至2.1亿美元；基于现有期权合约，汇率每上涨0.10美元，风险敞口将限制在约1.34亿美元，而汇率每下跌0.10美元，公司将受益约1.89亿美元[497] - 截至2025年12月31日，公司没有与预测销售相关的煤炭衍生品合约[500] - 截至2025年12月31日，公司未持有任何柴油衍生金融工具[503] - 基于2025年12月31日的计息现金及受限现金余额，利率每下降1个百分点，将导致未来12个月利息收入减少约1300万美元[505] 行业与市场趋势 - 2025年美国约有3吉瓦的煤电产能退役，自2010年以来美国煤电产能已下降约46%[51]