财务数据关键指标变化：收入和利润 - 2025年净销售额为28.426亿美元，较2024年的27.408亿美元增长1.018亿美元（3.7%）[201] - 2025年现有业务（有机销售）净销售额下降3140万美元（-1.1%），主要受俄罗斯销量下降及美洲关税影响[201] - 2025年收购贡献净销售额增长1.159亿美元（4.2%）[201] - 2025年外汇波动对净销售额产生1730万美元（0.6%）的有利折算影响[201] - 2025年调整后EBITDA为5.597亿美元，调整后EBITDA利润率为19.7%；核心调整后EBITDA为5.400亿美元，核心调整后EBITDA利润率为20.0%[199] - 2025年调整后EBITDA为5.597亿美元，较2024年的5.288亿美元增加3090万美元，调整后EBITDA利润率从19.3%提升至19.7%，扩大40个基点[206][209] - 2025年核心调整后EBITDA为5.400亿美元，较2024年的5.107亿美元增加2930万美元，核心调整后EBITDA利润率从19.7%提升至20.0%，扩大30个基点[206][210] - 2025年持续经营业务净利润为2.591亿美元，较2024年的2.931亿美元下降，净利润率从10.7%降至9.1%[206] 财务数据关键指标变化：成本和费用 - 2025年总毛利润为10.483亿美元，较2024年的10.375亿美元增长1080万美元，但毛利率从37.9%下降至36.9%，收缩100个基点[206] - 2025年销售、一般及行政费用为6.084亿美元，较2024年的5.798亿美元增加2860万美元，主要受收购带来的增量成本驱动[206][207] - 2025年重组及相关费用为2780万美元，较2024年的1020万美元增加1760万美元，主要受美洲地区提高未来利润率的战略举措及整合EWM收购驱动[206][207] - 2025年研发费用为4400万美元，2024年为3920万美元，2023年为3880万美元[27] - 2025年利息及其他净费用为8390万美元，较2024年的6490万美元增加，主要受收购相关债务余额上升驱动[206][207] - 2025年有效税率为21.1%，2024年为20.9%，差异主要源于税务准备金和估值备抵的变化[208] 各条业务线表现 - 2025年产品组合中，消耗品占销售额的66%，设备占34%[194] - 焊接与切割行业在北美和西欧等发达市场已成熟且具有周期性[52] - 公司业务依赖于客户的资本支出和维护支出，其波动会影响产品需求[53] 各地区表现 - 公司运营通过“美洲”（北美和南美）和“EMEA & APAC”（欧洲、中东、印度、非洲和亚太）两个可报告分部进行[22] - 2025年公司净销售额的40%来自美洲地区，60%来自欧洲、中东、非洲及亚太地区[54] - 2025年公司约80%的销售额来自美国以外的国际业务[54] - 2025年公司78%的净销售额来自美国以外地区，其中大部分以非美元计价[188] - 公司2025年总营收的52%来自高增长市场（南美、东欧、印度、亚太及中东）[16] - 公司产品销往约150个国家[16] - 美洲地区2025年净销售额为11.303亿美元，较2024年的11.767亿美元下降4640万美元，毛利率从39.6%降至38.7%，收缩90个基点[213] - 美洲地区2025年调整后EBITDA为2.254亿美元，较2024年的2.392亿美元下降1380万美元，调整后EBITDA利润率从20.3%降至19.9%，收缩40个基点[213] - 2025年美洲和EMEA & APAC地区的运营收入分别为1.678亿美元和2.443亿美元[199] - 俄罗斯业务在2025年约占公司净销售额的5%，及约900万美元的净收入[59] - 2025年俄罗斯业务净销售额为1.422亿美元，调整后EBITDA为1970万美元[199] - 2025年剔除俄罗斯的核心销售额为27.004亿美元，较2024年的25.912亿美元增长1.092亿美元（4.2%）[203] 管理层讨论和指引 - 公司预计到2028年其所在市场规模将达到约450亿美元[16] - 公司计划以约14.5亿美元收购Eddyfi Technologies，资金将来自手头现金、债务及约3.18亿美元的完全承诺股权[71] - 公司于2026年1月31日达成协议，以约14.5亿美元收购Eddyfi公司[179] - 此次收购预计将通过手头现金、债务及约3.18亿美元的全额承诺股权进行融资[179] - Eddyfi公司2026年预计年收入约为2.7亿美元[179] - 公司宣布2025年第一季度普通股季度现金股息为每股0.08美元[133] - 公司宣布2025年第二、三、四季度普通股季度现金股息为每股0.10美元[133] - 2025年第一季度，公司宣布并支付了每股0.08美元的季度股息；2025年第二、三、四季度，季度股息为每股0.10美元[167] - 2024年8月13日，董事会授权了一项股票回购计划，允许回购最多500万股公司普通股[169] - 截至2025年12月31日，该股票回购计划自启动以来尚未进行任何回购[169] 运营与供应链 - 公司主要原材料和部件包括钢、铁、铜和铝[29] - 公司依赖供应商提供原材料和零部件，其供应或价格发生重大变化可能对业务产生实质性影响[89][90] - 生产设施的重大中断可能导致公司无法满足客户需求并影响销售[84] - 截至2025年12月31日，公司在美国拥有4个生产基地，在美国以外16个国家拥有33个生产基地[155] - 公司在2025年完成了四项收购[17] 财务结构与债务 - 截至2025年12月31日，公司未偿债务为12亿美元[77] - 公司拥有根据某些未承诺信贷额度额外产生5000万美元债务的能力[77] - 根据修订和重述信贷协议，公司循环信贷额度可动用资金高达8.65亿美元[77] - 公司于2024年4月9日发行了7亿美元、利率为6.25%的2029年到期优先票据[79] - 信贷协议包含基于息税折旧摊销前利润的杠杆率和利息覆盖率等限制性契约[79] 风险因素：市场与运营风险 - 公司面临汇率波动风险，因其80%的销售额来自美国以外地区[64] - 公司运营的市场竞争激烈，定价压力和竞争对手的技术发展可能影响其财务表现[92][94] - 无形资产（主要是商誉）占公司总资产的很大一部分，其减值将对运营业绩和总资本化产生负面影响[73] - 公司的套期保值活动若未能符合会计准则，可能导致收益、现金或债务余额波动，从而影响其杠杆率[104][105] - 2025年美国对钢铁和铝产品征收了50%的关税[56] 风险因素：法律与合规风险 - 公司某些子公司涉及大量石棉相关人身伤害诉讼，公司已同意就前母公司保留的相关或有事项和负债进行赔偿[108] - 公司估计未来15年期间解决现有和预测的石棉相关索赔的负债成本以及可用于此类索赔的保险收益[109] - 公司部分产品受美国出口管理条例管制，违规可能导致巨额罚款、出口特权被剥夺或被禁止参与美国政府合同[113] - 公司在受美国制裁的国家开展业务，若合规不力可能面临执法行动、巨额罚款，并损害其声誉和股价[111] - 公司2016年至2020年间，某外国子公司部分交易可能违反贸易制裁或出口管制法，已向美国相关机构提交自愿披露报告[113] - 经合组织（OECD）支柱二全球最低企业税率为15%，可能增加公司在运营国的未来税务负担[96] - 2025年7月4日签署的《One Big Beautiful Bill Act》法案包含多项生效日期，部分条款于2025年生效，其他条款在2027年前分阶段实施[96] 风险因素：技术与网络安全风险 - 公司面临网络攻击风险，可能导致数据泄露、运营中断及重大财务损失[75][76] - 公司网络安全治理由审计委员会主要负责，其部分成员具备网络安全风险管理经验[145] - 首席信息官拥有超过20年的网络安全相关工作经验[147] - 公司网络安全风险评估结果至少每年向董事会报告一次[149] 风险因素：治理与财务控制风险 - 公司内部财务控制若存在重大缺陷或无法合规，可能导致投资者信心丧失及股价下跌[127][129] - 公司受《萨班斯-奥克斯利法案》第404条约束，内控报告的有效性需经独立会计师事务所审计[129] - 公司无法保证未来会继续支付股息，股息支付取决于董事会酌情决定[133] - 公司未来可能因股权发行（如收购、资本市场交易、股权激励）导致现有股东股权被稀释[135] - 公司董事会已授权可发行具有优先权的优先股，此举可能稀释普通股的投票权或价值[136] - 根据《特拉华州通用公司法》第203条，公司与持有15%或以上有表决权股份的持有人之间的并购等交易受到限制[139] 人力资源与劳资关系 - 截至2025年12月31日，公司员工总数约10,300人，其中美国约1,100人，美国以外约9,200人[41] - 公司约22%的美国员工受美国工会集体谈判协议覆盖[47] - 公司约39%的非美国员工在欧洲、亚洲、中南美、加拿大、墨西哥和澳大利亚由外国工会或劳资联合委员会代表[47] - 公司约37%的员工（截至2025年12月31日）由多个不同的工会和劳资联合委员会代表[100] - 公司约有9,200名海外员工，约占其全球员工总数的90%[100] 其他重要事项 - 俄罗斯业务截至2025年12月31日拥有约5000万美元现金及现金等价物，可能面临提取延迟[59] - 俄罗斯业务累计产生约1.1亿美元的汇兑损失，在退出时将实现[59] - 公司普通股股价可能因Rales Holders及其受让人大量出售股票或市场预期而受到重大不利影响[130][131] - 截至2026年2月12日，公司普通股登记在册的股东数量为398名[166]