财务数据关键指标变化：2025年全年业绩 - 2025年全年收入为34.82亿美元，同比增长11%；归属于股权持有者的净利润为5.9亿美元，同比增长超过100%[48] - 2025年全年调整后EBITDA为19.29亿美元，同比增长26%；运营提供的现金为14.08亿美元，同比增长56%[48] - 2025年调整后净利润为6.27亿美元，超过目标，较2024年的2.92亿美元增长超过100%[176] - 2025年收入为34.82亿美元，较2024年的31.36亿美元增长11%，主要得益于铀和燃料服务部门实现价格提升及燃料服务销量增长[176][181] - 2025年运营现金流为14.08亿美元，较2024年的9.05亿美元增长56%[176] - 2025年调整后EBITDA为19.29亿美元，较2024年的15.31亿美元增长26%[176] - 2025年所得税费用为1.88亿美元，有效税率为24%，而2024年为8500万美元和33%[198] 财务数据关键指标变化：2025年各业务部门收入与利润 - 铀业务部门2025年收入为28.74亿美元，同比增长7%；调整后EBITDA为12.55亿美元，同比增长6%[50] - 燃料服务部门2025年收入为5.62亿美元，同比增长22%；调整后EBITDA为2.19亿美元，同比增长51%[50] - 西屋电气部门（公司份额）2025年收入为34.58亿美元，同比增长20%；调整后EBITDA为7.8亿美元，同比增长61%[50] 财务数据关键指标变化：2025年铀业务部门销售与价格 - 2025年铀产量为2100万磅（公司份额），销售量为3300万磅；平均实现价格为每磅87.00加元，同比增长9%[52][54] - 2025年铀部门平均实现价格为每磅87.00加元（或62.11美元），较2024年分别增长9%和6%[179] - 2025年燃料服务部门平均实现价格为每公斤铀43.04加元，较2024年的37.87加元增长14%[179] - 2025年铀部门销量下降导致收入减少4400万美元，但更高的实现价格带来2.41亿美元收入增长[181] - 2025年铀现货平均价格为73.54美元/磅，同比下降11.60美元/磅或14%[55] - 2025年铀长期合同平均价格为81.96美元/磅，同比上涨4%[55] - 2025年底铀长期合同价格达到86.50美元/磅，较2024年底上涨6.00美元/磅[57] 财务数据关键指标变化：成本和费用 - 2025年行政费用为3.11亿美元，较2024年增长23%，其中股权激励费用因股价上涨而增至7500万美元[187][188] - 2026年，与Rabbit Lake矿厂和美国业务停产相关的维护保养成本预计在6200万至6700万美元之间[113] - 燃料服务部门的运营成本中，劳动力和承包服务约占60%[112] 财务数据关键指标变化：资产、债务与现金流 - 截至2025年12月31日，公司拥有12亿美元现金及现金等价物和短期投资，总债务为10亿美元[49] - 2025年支付了2亿美元，用于偿还2023年末为收购西屋公司而筹集的6亿美元浮动利率定期贷款的最后一笔款项[130] - 2025年从西屋公司获得两笔分配款，总额为2.205亿美元，其中2月分配款中Cameco份额为4900万美元[133] 各条业务线表现：铀业务 - 铀业务长期交付承诺约为2.3亿磅，未来五年平均年交付量约为2800万磅；燃料服务部门已签订长期转化合同总量约为8300万公斤六氟化铀[54] - 铀业务部门已签订合同，向全球39家客户销售约2.3亿磅八氧化三铀[101] - 铀业务前五大客户占销售承诺总量的56%[102] - 2026年铀部门已承诺销售量为2900万至3200万磅[184] - 公司通过长期合同销售大部分铀，部分合同采用与交付时市场价格挂钩的定价机制[91] 各条业务线表现：燃料服务业务 - 燃料服务部门已签订合同，向全球33家客户销售约8300万公斤六氟化铀转化服务[101] - 六氟化铀转化业务前五大客户占销售承诺总量的53%[104] 各条业务线表现：投资与合资企业 - 公司持有西屋公司49%的股份[76] - 公司持有全球激光浓缩公司49%的股份，并拥有将持股比例提升至75%的选择权[83] - 公司拥有西屋公司49%的股份，预计将扩展其在核燃料循环领域的业务范围[121] - 公司投资西屋电气（Westinghouse），并关注其能否产生现金流、为运营提供资金并向合作伙伴分配收益[15] 管理层讨论和指引：2026年及未来运营与生产预期 - 公司对2026年及未来的全球铀供应、消费、签约、需求、地缘政治问题和市场抱有预期[10] - 公司对Cigar Lake矿、McArthur River/Key Lake运营和燃料服务的运营及生产水平抱有预期[10] - 公司对McArthur River/Key Lake、Cigar Lake和JV Inkai运营的未来平均单位生产成本抱有预期[10] - Kazatomprom对JV Inkai的计划生产水平及交付时间，以及公司对JV Inkai的其他预期，包括新矿产开采税对JV Inkai成本结构的影响[10] - 公司对铀采购、销售和交付抱有预期[10] - 公司运营依赖Cigar Lake矿和McArthur River/Key Lake工厂等的预期生产水平[15] - 公司预计2026年Key Lake工厂将进行延长维护，计划进行基础设施安装和维修[15] - 公司致力于维持现有运营，并计划将麦克阿瑟河/基湖矿区的许可产能提升至每年2500万磅（100%基准），以符合市场需求[134] 管理层讨论和指引：2026年及未来财务与资本预期 - 公司对2026年的展望包括预期业务韧性、2026年平均单位销售成本、每磅平均采购价格、交付和生产[10] - 公司对2026年财务展望、收入、税率、调整后净收益和现金流敏感性，以及铀业务部门的价格敏感性分析抱有预期[10] - 公司预期其建立的铀合同组合将继续提供稳定的收入流，并阐述了其组合管理策略，包括库存策略和现货市场采购规模[11] - 公司预期其现金余额和运营现金流将满足其2026年预期的资本需求[11] - 公司对自身和西屋电气公司的未来资本支出和资金来源抱有预期[11] 管理层讨论和指引：股息与资本分配 - 公司计划在2026年将普通股股息提高至每股0.24美元，该目标已提前达成[128] - 2023年至2025年间，公司年度股息从每股0.12美元翻倍至每股0.24美元[128] - 2025年董事会宣布并支付了年度股息，为每股普通股0.24美元[133][136] 市场与行业趋势：全球核能与铀需求 - 公司指出全球33个国家签署了到205年将核能容量增加两倍的宣言[26] - 世界银行于2025年6月解除了对核能融资的长期禁令[29] - 国际能源署预计到2035年全球电力需求将增长至少三分之一[30] - 中国计划到2040年核电装机容量达到200吉瓦[30] - 韩国计划到2038年新增2.8吉瓦大型反应堆和700兆瓦小型模块化反应堆容量[30] - 印度政府目标到2047年核电装机容量达到约100吉瓦[30] - 美国目标到2050年核电装机容量翻两番至400吉瓦[30] - 公司支持“净零核能”倡议，该倡议旨在到2050年将全球核能容量翻三倍以实现碳中和，已有超过130家公司、16家金融机构和33个国家签署[150] 市场与行业趋势：铀市场供需与价格 - 2025年全球公用事业长期铀合同签约量约为1.16亿磅[27] - 2025年铀现货平均价格为每磅73.54美元，长期铀价在12月达到14年高点每磅86.50美元[27] - 2025年铀现货市场交易量增加至5500万磅U3O8当量，2024年为4700万磅[55] - 2025年长期铀合同签订量约为1.16亿磅U3O8当量，与2024年持平[56] - 过去五年长期市场合同量约为5.89亿磅八氧化三铀当量，而反应堆消耗量约为8.15亿磅，表明公用事业公司的未覆盖需求正在增加[41] - 预计到2045年底，累计未覆盖需求约为31亿磅[45] 市场与行业趋势：转化与浓缩市场 - 转化市场长期价格年均上涨27%，现货价格同期上涨4%[27] - 浓缩市场现货和长期价格分别较2024年上涨超过10%和6%[27] - 2025年北美UF6长期转化价格年底达到创纪录的53.63美元/kgU，较2024年底上涨3.63美元或7%[58] - 2025年北美UF6现货平均价格为70.79美元/kgU，同比上涨2.50美元或4%[58] 市场与行业趋势：行业动态与竞争 - 斯普罗特实物铀信托自2025年初以来已筹集约12亿美元并收购约1180万磅八氧化三铀[38] - 哈萨克斯坦原子能工业公司2026年八氧化三铀产量指导范围为27,500至29,000吨（约7100万至7500万磅）[38] - 尼日尔索迈尔矿的争议库存估计为1,150–1,500吨八氧化三铀（300–390万磅）[38] - 美国能源部宣布27亿美元任务订单以加强国内浓缩服务，其中向Centrus能源公司和通用原子公司各授予9亿美元[38] - 乌伦科集团计划到2030年将其荷兰阿尔默洛设施的铀浓缩产能增加约150万分离功单位[38] 其他重要内容：战略合作与政府关系 - 公司与美国政府的战略合作预计将推动至少800亿美元的新西屋核反应堆建设项目[59] - 公司提及与加拿大税务局（CRA）的税务争议，并期望收回已支付或担保的大部分款项[15] 其他重要内容：可持续发展与风险管理 - 公司计划在2026年完成其低碳转型计划的首次三年期审查，该计划原设定了到2030年将范围1和范围2温室气体排放量较2015年水平减少30%的目标[152] - 公司已为旗下多数控股和运营的场址制定了气候适应计划，以增强对长期气候变化的抵御能力[153] - 公司采用五支柱方法（劳动力发展、业务发展、社区投资、环境管理、社区参与）来发展与运营地附近社区及原住民社区的长期关系[156] - 公司使用基于ISO 31000的全面风险管理计划，并定期向高级管理层和董事会报告企业风险状况[160][161] 其他重要内容：公司股本信息 - 截至2026年2月11日，公司已发行435,532,978股普通股和1股B类股，以及39,063份行权价为15.27美元的未行使股票期权[137][138]