财务数据关键指标变化：收入和利润 - 公司总净收益为281.70亿港元，较上年的287.69亿港元下降2.1%[45][48] - 集团总收益为281.702亿港元，同比下降2.1%[20] - 博彩净收益为262.03亿港元，较上年的268.46亿港元下降2.4%[45][49] - 博彩净收益为262.03亿港元，同比下降2.4%[4] - 博彩业务分部收益为262.033亿港元，同比下降2.4%[20] - 经调整EBITDA为31.98亿港元，较上年的37.64亿港元下降15.0%[45] - 经调整EBITDA为31.98亿港元，同比下降15.0%[4] - 经调整EBITDA率为11.4%，较上年的13.1%下降1.7个百分点[45] - 公司拥有人应占亏损为4.29亿港元，而2024年为溢利300万港元[4] - 公司拥有人应占年度亏损为4.29亿港元，而2024年为盈利320万港元[38] - 集团除税前亏损为30.41亿港元，上年同期为溢利1.588亿港元[20] - 每股基本及摊薄亏损均为6.04港仙[4] - 每股基本亏损为6.04港仙，而2024年为每股盈利0.04港仙[38] 财务数据关键指标变化：成本和费用 - 员工福利总成本为66.204亿港元，同比增长5.1%[31] - 折旧及摊销总额为20.347亿港元，同比增长7.8%[28] - 融资成本为16.547亿港元，同比下降12.6%[30] - 应补充税项为0.537亿港元，同比增长2.7%[35] 各条业务线表现：博彩业务 - 博彩业务分部业绩为1.738亿港元，同比下降52.2%[20] - 博彩毛收益为286.196亿港元，同比下降0.7%，其中非转码博彩毛收益为235.032亿港元，同比下降1.1%[30] - 电子游戏博彩毛收益为27.17亿港元，较上年的23.74亿港元增长14.4%[49] - 转码博彩毛收益为23.99亿港元，较上年的26.88亿港元下降10.7%[49] - 上葡京博彩业务中，转码金额增长21.6%至4962.1亿港元，但转码赢额百分比下降0.6个百分点至3.2%；非转码赢额增长18.3%至36.68亿港元[50] - 新葡京博彩业务中，转码金额下降9.6%至2375.9亿港元，转码赢额大幅下降30.7%至7.28亿港元；电子游戏收入总额大幅增长66.6%至166.87亿港元[52] - 其他物业博彩业务中，电子游戏收入总额大幅增长66.7%至123.84亿港元，电子游戏赢额增长32.4%至4.17亿港元[53] - 垫付博彩顾客款项总额为3.414亿港元，较上年的1.539亿港元增长121.8%[42] - 垫付博彩顾客款项逾期总额达1.56亿港元，占账面总额比例未提供，其中逾期90天或以上的金额为8180万港元[40] - 2025年垫付博彩顾客款项中，账龄超过90天的部分为1.221亿港元，较上年的850万港元大幅增长1336.5%[42] 各条业务线表现：非博彩业务 - 酒店、餐饮、零售及租赁业务分部收益为23.773亿港元，同比增长5.1%[20] - 酒店、餐饮、零售及租赁业务分部业绩为亏损36.23亿港元，上年同期为亏损9.65亿港元[20] - 上葡京酒店入住率微降0.5个百分点至96.5%，但每日平均房价增长4.1%至1240港元[50] - 新葡京酒店入住率微降0.5个百分点至98.2%，每日平均房价大幅增长13.8%至1395港元[52] 各物业/业务单元表现 - 上葡京综合度假村毛收益为73.73亿港元，其经调整物业EBITDA为1.65亿港元，同比下降66.9%[6] - 上葡京综合度假村2025年总收益为73.73亿港元，同比增长12.1%，但经调整物业EBITDA大幅下降66.9%至1.65亿港元[50] - 新葡京毛收益为76.97亿港元，其经调整物业EBITDA为17.58亿港元，同比下降16.1%[6] - 新葡京2025年总收益为76.97亿港元，同比下降1.8%，其中博彩毛收益下降2.9%至73.32亿港元，经调整物业EBITDA下降16.0%至17.58亿港元[52] - 其他物业（包括葡京娱乐场、回力海立方等）2025年总收益为57.48亿港元，同比增长3.9%，经调整物业EBITDA下降7.2%至12.28亿港元[53] - 卫星娱乐场2025年娱乐场收益为97.68亿港元，同比下降9.5%，但经调整物业EBITDA大幅增长492.8%至2.49亿港元[54] - 澳娱综合占澳门博彩毛收益的11.9%，其中中场赌枱占15.1%，贵宾博彩占3.6%[6] 资产、负债与资本结构 - 集团于2025年12月31日现金及银行存款等为30.10亿港元，债项为292.52亿港元[6] - 公司银行结余及现金为20.01亿港元，较2024年减少9.4%[59] - 公司已提取未偿还银行贷款总额为162.22亿港元[59] - 公司已发行优先票据及可换股债券总额为110.23亿港元[59] - 集团银团融资包含109亿港元定期贷款及115亿港元循环信贷，其中36亿港元可供使用[6] - 非流动负债总额从2024年的276.155亿港元下降至2025年的232.215亿港元，减少15.9%[9] - 银行贷款（一年后到期）从2024年的117.697亿港元增至2025年的127.769亿港元，增长8.6%[9] - 无抵押票据从2024年的93.499亿港元大幅减少至2025年的38.03亿港元，下降59.3%[9] - 可换股债券从2024年的16.023亿港元增至2025年的17.221亿港元，增长7.5%[9] - 应付其他款项从2024年的22.787亿港元降至2025年的19.519亿港元，减少14.3%[9] - 公司资产负债比率为54.4%，较2024年上升3.3个百分点[60] - 公司资产净值从2024年的141.76亿港元微降至2025年的137.919亿港元，减少2.7%[9] - 公司拥有人应占权益从2024年的139.241亿港元降至2025年的134.688亿港元，减少3.3%[9] - 储备金从2024年的负4.91亿港元扩大至2025年的负9.463亿港元[9] - 博彩业务分部资产为371.299亿港元，同比增长5.7%[24] - 酒店、餐饮、零售及租赁业务分部资产为122.651亿港元，同比增长17.3%[24] - 集团总资产为512.074亿港元，同比增长5.1%[24] - 应收贸易及其他款项总额为15.402亿港元，同比增长77.5%[39] - 应付贸易及其他款项总额为70.739亿港元，其中即期部分为51.220亿港元[43] - 公司抵押的物业及设备账面值为343.03亿港元，使用权资产为16.40亿港元[62] 资本开支与投资活动 - 酒店、餐饮、零售及租赁业务添置非流动资产（金融工具除外）为28.47亿港元，同比大幅增长297.0%[26] - 公司已订约资本开支承担为4.27亿港元，其中1.87亿港元用于承诺澳门政府的投标项目[61] - 公司收购凯旋门发展有限公司，总代价达17.5亿港元[65] 管理层讨论和指引：战略与运营 - 公司于2025年有序关闭了八间卫星娱乐场，并将资源重新调配至自营物业，同时完成了对葡京酒店指定区域及凯旋门酒店物业的策略性收购[55] - 公司旗下葡京酒店逾400间全面翻新客房将于2026年下半年推出[56] - 公司2025年主办或参与近70项大型非博彩活动[57] - 公司于2025年12月31日约有20,400名全职雇员[66] 管理层讨论和指引：融资与债务管理 - Champion Path Holdings Limited于2026年1月19日回购并注销了本金总额为1.70115亿美元的2026年美元优先票据[67] - 回购后，仍有本金总额为3.29885亿美元的2026年美元优先票据发行在外，并于2026年1月27日到期[67] - 2025年度内，Champion Path于公开市场回购了本金金额为800万美元的2028年美元优先票据[68] - 该800万美元回购额占2025年1月1日发行在外本金金额4.9亿美元2028年美元优先票据的约1.6%[68] - 截至2025年12月31日，仍有本金总额4.82亿美元的2028年美元优先票据发行在外[68] 其他重要内容：股息政策 - 建议不派发截至2025年12月31日止年度的末期股息[5] - 公司董事会决议不派发截至2025年12月31日止年度的末期股息[37] 其他重要内容：财务报告与公司治理 - 公司报告分部为博彩业务及酒店、餐饮、零售与租赁业务[18] - 公司功能货币及报表呈列货币为港元[11] - 利息收入为0.562亿港元，同比下降44.4%[28] - 集团截至2025年12月31日止年度的综合财务报表已由董事会于2026年3月5日批准[73] - 核数师（德勤‧关黄陈方会计师行）对集团两个年度的财务报表出具了无保留意见的审计报告[74] - 公司2026年周年成员大会定于2026年6月9日举行[71] - 为周年成员大会，股份过户登记将于2026年6月3日至6月9日暂停办理[72]