财务数据关键指标变化：收入与利润 - 2025年营收重返增长轨道[7] - 公司2025年营业总收入为133,895.5百万元，同比增长10.38%[25] - 2025年公司实现营业收入133,895.5百万元，同比增长10.38%[75] - 2025年公司总营业收入为133,895.5百万元，同比增长10.39%[88] - 2025年营业总收入为133,895.5百万元，较2024年的121,298.8百万元增长约10.4%[177] - 公司2025年归属于上市公司普通股股东的净利润为5,617.7百万元，同比下降33.32%[25] - 2025年公司归属于上市公司普通股股东的净利润为5,617.7百万元，同比减少33.32%[75] - 2025年归属于上市公司普通股股东的净利润为5,617.7百万元，较2024年的8,424.8百万元下降约33.3%[177] - 公司2025年扣除非经常性损益的净利润为3,370.4百万元，同比下降45.45%[25] - 2025年扣除非经常性损益的净利润为3,370.4百万元，较2024年的6,179.1百万元下降约45.5%[177] - 公司2025年第四季度营业收入为33,375.9百万元[27] - 公司2025年第四季度归属于上市公司普通股股东的净利润为295.7百万元[27] - 公司2025年第四季度扣除非经常性损益的净亏损为508.6百万元[27] 财务数据关键指标变化：成本、费用与毛利率 - 2025年公司整体毛利率为30.25%，同比下降7.66个百分点[77] - 2025年公司总毛利率为30.25%，同比下降7.65个百分点[88] - 营业成本同比增长23.99%至93,391.3百万元，其中原材料成本占82.39%[88][90] - 政企业务成本同比增长110.80%，导致其毛利率同比下降4.36个百分点至10.97%[77] - 2025年研发费用为22,755.0百万元，同比下降5.31%，占营业收入比例为16.99%，同比下降2.82个百分点[93] - 2025年研发投入总额为24,475.1百万元，同比下降4.05%，其中资本化金额为1,720.1百万元，同比大幅增长16.43%[96] 财务数据关键指标变化：现金流 - 公司2025年经营活动产生的现金流量净额为3,918.7百万元，同比下降65.86%[25] - 公司2025年第四季度经营活动产生的现金流量净额为2,141.2百万元[27] - 2025年经营活动产生的现金流量净额为3,918.7百万元，同比大幅下降65.86%[104] - 2025年经营活动产生的现金流量净额为3,918.7百万元，较2024年的11,479.8百万元大幅下降约65.9%[177] - 2025年投资活动产生的现金流量净额为-6,876.2百万元，同比改善76.02%[104] - 2025年现金及现金等价物净增加额为-2,544.0百万元，同比改善88.93%，期末现金及现金等价物为25,482.4百万元[104][106] 财务数据关键指标变化：非经常性损益 - 2025年非经常性损益合计为22.473亿元，与2024年的22.457亿元基本持平[28] - 2025年非金融企业持有金融资产和金融负债产生的公允价值变动及处置损益为52.44亿元，较2024年的亏损20.64亿元大幅改善[28] - 2025年处置长期股权投资产生的投资收益为7.8亿元，较2024年的15.52亿元有所下降[28] - 2025年除软件产品增值税退税等外的其他收益为51.57亿元，较2024年的32.67亿元增长57.8%[28] - 2025年投资性房地产公允价值变动收益为亏损0.45亿元，较2024年亏损15.04亿元大幅收窄[28] - 2025年其他符合非经常性损益定义的损益项目为156.79亿元，较2024年的254.29亿元下降38.4%[28] - 2025年投资收益为452.6百万元，同比大幅增长302.67%，主要由于联合营企业盈利增加[100][101] 财务数据关键指标变化：其他财务数据 - 公司2025年加权平均净资产收益率为7.58%，同比下降4.39个百分点[25] - 2025年加权平均净资产收益率为7.58%，较2024年的11.97%下降4.39个百分点[177] - 2025年扣除非经常性损益的加权平均净资产收益率为4.55%，较2024年的8.78%下降4.23个百分点[177] - 公司2025年资产总额为217,739.4百万元，同比增长5.02%[25] - 总资产从2024年的207,323.2百万元增长至2025年的217,739.4百万元，增长5.0%[110] - 货币资金减少至33,751.1百万元，占总资产比重从21.17%降至15.50%，减少5.67个百分点[110] - 存货增加至47,017.1百万元，占总资产比重从19.90%升至21.59%，增加1.69个百分点[110] - 短期借款减少至3,628.7百万元，占总资产比重从3.39%降至1.67%，减少1.72个百分点[110] - 资本负债率从44.3%上升至46.3%，增加2.0个百分点[114] - 2025年资产负债率为65.26%，较2024年的64.74%略有上升[177] - 截至2025年末，公司短期借款为3,628.7百万元，较上年末大幅减少48.36%[108] - 截至2025年末，公司应付票据为15,270.4百万元，较上年末增长39.34%[108] - 截至2025年末，公司固定资产账面价值为13,421.9百万元，较上年末减少5.34%[109] - 银行贷款及其他借款总额为60,214.8百万元，较2024年的56,538.8百万元增加6.5%[118][119] - 2025年流动比率为1.76，速动比率为1.16[113] - 交易性金融资产（不含衍生金融资产）年末金额为17,396.4百万元，本年产生公允价值变动收益25.7百万元[112] - 截至2025年12月31日，集团及公司的储备金额分别为70,515.1百万元和59,578.4百万元，公司可供股东分派的储备为29,365.4百万元[132] - 截至2025年末，集团长期股权投资为2,578.3百万元，较上年末的2,333.8百万元增长10.48%[136] - 其他股权投资为767.4百万元，较上年末的823.9百万元减少6.86%[136] 各条业务线表现：运营商网络业务 - 网络业务稳固“压舱石”地位[7] - 按业务划分，运营商网络收入62,857.0百万元，同比下降10.62%[77] - 运营商网络业务收入62,857.0百万元，同比减少10.62%，毛利率48.09%[80] - 无线接入产品通过采用Super-N 2.0功放技术，节约能耗超过35%[39] - 无线接入产品中，2.6GHz+4.9GHz双频64TR AAU的吞吐量达20Gbps[39] - 无线接入产品中，1.6GHz带宽毫米波AAU的吞吐量达25Gbps以上[39] - 通感一体技术已在25个省市自治区、超过100个项目商用或试点[39] - 核心网孪生仿真智能体的仿真准确率达95%以上[41] - 固网接入方案实现定障时间缩短超90%、光链路故障诊断精度1米、资源识别准确率100%[42] - 光传输网络连续6个季度保持OTN 800G可插拔DCO端口发货量全球第一[42] - IP路由器通过内置AI引擎实现闲时动态节能达17%[42] - 交换机在智算中心内实现高达98%的网络吞吐效率和5μs级快速流量拥塞调优[44] - 家端产品连续两年发货量超1亿台，其中PON CPE连续五年保持全球市场份额第一，IP机顶盒发货量全球第一[51] - 公司Wi-Fi 7路由器在运营商市场份额过半，5G FWA & MBB市场份额连续五年全球第一，5G FWA CPE竞争力全球第一[56] - 智慧中屏全年发货超百万台，成为国内运营商市场自研智慧中屏第一品牌[56] 各条业务线表现：政企业务 - 算力业务持续突破头部客户，打造增长“新引擎”[7] - 按业务划分，政企业务收入37,222.1百万元，同比大幅增长100.49%[77] - 政企业务收入37,222.1百万元，同比大幅增长100.49%，毛利率10.97%[83] - 金篆数据库GoldenDB服务超500家客户，每日承载交易超100亿笔，交易量超10万亿元[37] - 金篆数据库GoldenDB在电信行业每日承载超9亿移动用户和超12亿物联网用户计费[37] - 金篆数据库GoldenDB已与超600家伙伴完成适配，累计认证超12,000名技术人才[37] - 根据赛迪顾问报告，金篆数据库GoldenDB位居中国分布式事务型数据库市场第一[37] - 数据中心产品在全球拥有超过450个项目案例，部署30多万个机架，机房面积超过280万平米，获得国内外行业奖项超过70个[47] - 新能源业务已累计执行超110项光伏项目与智能微网项目、超20项工商业储能项目[50] - 云电脑终端2025年度销量突破200万台，蝉联中国桌面云终端市场第一[59] - 消费者业务中，云电脑终端销量突破200万台[78] - 基于工业智能体，公司南京滨江智能制造基地实践300+智能化场景应用，整体黑灯化率达到85%，全员生产劳动率提高258%[62] - 公司推出创新的Co-Sight智能体工厂解决方案，2025年版本迭代并多次登顶全球权威榜单，在GAIA权威基准测试中荣登开源框架榜首[63] - 在全国实现500+智能矿山项目落地[66] - 与60+伙伴及40+龙头客户在矿山领域合作[66] 各条业务线表现：消费者业务 - 终端业务推出业界首款智能体手机，红魔手机实现国际市场突破[7] - 消费者业务收入33,816.4百万元，同比增长4.35%，毛利率18.31%[85] 各地区表现 - 按地区划分，中国市场收入89,734.1百万元，占比67.02%，毛利率同比下降11.90个百分点至31.28%[77][78] - 按地区划分，国际市场收入44,161.4百万元，同比增长12.39%，毛利率同比上升1.25个百分点至28.16%[79] - 非洲地区毛利率为36.12%，同比上升2.06个百分点[77] 管理层讨论和指引 - 公司盈利承压，面临行业周期切换与业务结构调整的挑战[7] - 公司秉持“和合兴业，提质增利”理念应对2026年机遇与挑战[8] - 海外市场需深耕存量并把握大T及中资企业出海机遇[9] - 国内政企市场需紧抓智算发展机遇，平衡规模与盈利[9] - 终端业务在海外坚定推进大国市场拓展，在国内全面发力端侧AI技术[9] - 2026年业务展望受网络投资行业周期影响，智算业务商业闭环仍处于培育期[179] - 公司坚持“连接+算力”双轮驱动战略，在运营商网络领域推动5G-A商用及布局6G研究[180] - 公司将政企业务打造为驱动收入增长的核心引擎，把握互联网智算投资、金融信创等机遇[181] 研发与创新能力 - 2025年研发人员数量为31,589人，同比下降4.81%，但研发人员占员工总数比例保持稳定在48.53%[98] - 公司拥有全球专利约9.5万件申请，累计授权专利超5万件[70] - 在芯片领域拥有约5900件专利申请，累计授权专利超3700件[70] - 在AI领域拥有近5500件专利申请，近一半已获授权[70] - 在中国专利奖评选中累计获得11项金奖、3项银奖、39项优秀奖[70] - 公司是200+个国际标准化组织、产业联盟的成员[70] - 100多名专家在全球各大国际标准化组织中担任主席/副主席等重要职务[70] - 公司位列全球5G标准必要专利有效专利族数量全球前五[70] 市场与行业环境 - 2025年国内电信业务收入累计完成1.75万亿元，同比增长0.7%[71] - 公司携手35家企业构建低空产业生态平台[39] - 与中国移动合作的“联创+”自智网络实验室，使得无线故障根因定位准确率达到91%以上[62] 公司治理与股东信息 - 本报告期指2025年1月1日至2025年12月31日[12] - 公司股份在深圳证券交易所及香港联合交易所上市[12] - 董事会建议2025年度利润分配预案为每10股派发现金4.11元（含税）[133] - 2025年度利润分配预案为每10股派发现金4.11元人民币（含税）[5] - 公司董事会由九位董事组成，包括一位执行董事、四位非执行董事、三位独立非执行董事及一位职工董事[164] - 公司未与任何董事订立不可在不予赔偿情况下终止的服务合约[165] - 截至2025年12月31日，公司总股本为4,783,534,887股（A股4,028,032,353股，H股755,502,534股），较上年末无变动[127] - 截至2025年12月31日，公司股东总数为623,785户[199] - 截至2025年12月31日，A股股东为623,501户，H股股东为284户[199] - 截至2026年2月28日，公司股东总数增至629,360户[199] - 截至2026年2月28日，A股股东为629,075户，H股股东为285户[199] - 公司前10名股东所持股份均为无限售条件股份[200] 客户与供应商集中度 - 前五大客户销售额占比44.87%，最大客户销售额占比20.46%[91] - 前五大供应商采购额占比19.53%，最大供应商采购额占比4.98%[91] 投资与理财活动 - 2025年，主要控股子公司深圳市中兴软件有限责任公司净利润为1,480.2百万元，占集团合并报表净利润比例超过10%[138][140] - 集团持有的其他上市公司股票期末公允价值变动收益合计为1,416.7万元，期末账面价值合计为86,312万元[143] - 其中，持有芯碁微装（688630）期末账面价值为1,829.9万元，本期公允价值变动损失1,478.5万元[143] - 持有中瑞股份（301587）期末账面价值为4,389.0万元，期末持股191.0万股，持股比例1.30%[143] - 持有实达集团（600734）期末账面价值为3,557.8万元，本期公允价值变动收益1,161.6万元，期末持股948.2万股，持股比例0.44%[143] - 公司全资子公司中兴香港持有的Enablence Technologies股票，在2021年资产重组及股票合并后为79.17万股[146] - 公司全资子公司中兴印尼因客户债务重组，获得Trikomsel 1,827.1万股股票，期末账面价值为零[146] - 公司作为有限合伙人出资1.17亿元认购建兴湛卢基金份额，该基金规模为3亿元[152] - 公司作为有限合伙人出资2亿元认购粤港澳大湾区创业投资引导基金份额，该基金规模为504.5亿元[152] - 2025年公司未进行重大投资或购入重大资本资产[159] - 2025年公司不存在重大股权和资产出售情况[160] - 2025年度委托理财授权额度不超过300亿元人民币，额度可滚动使用[154] - 报告期内委托理财单日最高余额为3000亿元人民币，报告期末未到期余额为1855亿元人民币[157] - 截至2025年末理财未到期余额1855亿元人民币，占公司总资产的8.52%[157] - 公司不存在单一金融机构认购的理财未到期余额合计超过公司资产总值5%的情况[157] - 公司高度重视资金安全，选择中低风险理财产品，并组建评审团队进行多维度评估[155] 衍生品与套期保值 - 公司2025年套期保值衍生品交易期末金额为382.55亿元，占年末净资产比例为50.72%[149] - 公司2025年用于套期保值的衍生品合约收益为1.33亿元，覆盖货币敞口汇兑损失1.04亿元，两者加总后收益为0.29亿元[149] - 公司2025年衍生品交易计入损益部分的公允价值变动损益为0.93亿元，投资损益为0.40亿元[149] - 公司2025年衍生品交易初始交易金额为325.21亿元，本期购入金额为2,342.52亿元，本期售出金额为2,285.18亿元[149] 资本开支与承诺 - 2025年资本开支为