财务数据关键指标变化：收入和利润（同比环比） - 第四季度收入为41.68亿美元，同比增长16.5%（2024年同期为35.77亿美元）[47] - 全年收入为152.39亿美元，同比增长10.7%（2024年为137.71亿美元）[47] - 第四季度归属于普通股股东的净利润为9.8亿美元，同比基本持平（2024年同期为9.71亿美元）[47] - 全年归属于普通股股东的净利润为34亿美元，同比下降26%（2024年为45.94亿美元）[47] - 第四季度持续经营业务可比EBITDA为29.64亿美元，同比增长13.2%（2024年同期为26.19亿美元）[47] - 全年持续经营业务可比EBITDA为109.52亿美元，同比增长9%（2024年为100.49亿美元）[47] - 2025年第四季度可比收益（Comparable earnings）为10.18亿美元，同比下降7600万美元或每股0.07美元[76] - 2025年全年可比收益为36.54亿美元，同比下降2.11亿美元；全年可比每股收益为3.51美元，同比下降0.22美元[74] - 2025年全年可比税息折旧及摊销前利润为109.52亿美元，同比增长9.03亿美元[74] - 2025年第四季度可比税息折旧及摊销前利润（Comparable EBITDA）为29.64亿美元，同比增长3.45亿美元[74][75] - 第四季度净收入为11.82亿加元，与上年同期持平[185] - 2025财年全年净收入为40.94亿加元，同比下降23.9%（上年为53.79亿加元）[185] - 2025年总收入为152.39亿加元，较2024年的137.71亿加元增长10.6%[195][198] - 2025年归属于普通股股东的净利润为34亿加元，较2024年的45.94亿加元下降26.0%[195][198] - 2025年持续经营业务税前利润为54.44亿加元，较2024年的59.06亿加元下降7.8%[195][198] - 2025年第四季度总收入为41.68亿加元，较2024年同期的35.77亿加元增长16.5%[183] - 2025年第四季度持续经营业务净收入为11.61亿美元（每股0.92美元），2024年同期为12.80亿美元（每股1.03美元）[183] - 2025年全年持续经营业务净收入为43.06亿美元（每股3.47美元），2024年全年为49.84亿美元（每股4.05美元）[183] - 第四季度总营收为41.68亿加元，同比增长16.5%（上年同期为35.77亿加元）[188][190] - 第四季度分部利润为21.88亿加元，同比增长15.3%（上年同期为18.98亿加元）[188][190] 财务数据关键指标变化：成本和费用（同比环比） - 2025年第四季度利息支出为8.73亿美元，较2024年同期的6.79亿美元增加1.94亿美元（约28.6%）[143] - 2025年第四季度可比收益中的所得税费用为2.66亿美元，较2024年同期的1.68亿美元增加9800万美元[149][152] - 2025年第四季度折旧和摊销为7.19亿加元，较2024年同期的6.39亿加元增长12.5%[183] - 2025年第四季度利息费用为8.73亿加元，较2024年同期的6.79亿加元增长28.6%[183] - 2025年利息支出为34.07亿加元，较2024年的30.19亿加元增长12.9%[195][198] - 2025年折旧及摊销为27.69亿加元，较2024年的25.35亿加元增长9.2%[195][198] 各条业务线表现：加拿大天然气管道部门 - 加拿大天然气管道部门2025年第四季度可比EBITDA为9.61亿加元，同比增长1.1亿加元[102][107] - 加拿大天然气管道部门2025年第四季度折旧与摊销为3.97亿加元，同比增长5200万加元[102][108] - NGTL系统2025年第四季度净收入为2.07亿加元，同比增长1700万加元，其2025-2029年协议批准ROE为10.1%[105] - 加拿大干线2025年第四季度净收入为7300万加元，同比增长500万加元，其2021-2026年协议批准ROE为10.1%[105][106] 各条业务线表现：美国天然气管道部门 - 美国天然气管道部门2025年第四季度可比EBITDA为9.96亿美元，同比增长1.37亿美元[111][117] - 美国天然气管道部门2025年第四季度折旧与摊销为1.94亿美元，同比增长1900万美元[111][117] - 美国天然气管道业务第四季度营收为19.71亿加元，同比增长14.5%（上年同期为17.21亿加元）[188][190] - 美国天然气管道业务2025年收入为72.44亿加元，较2024年的64.38亿加元增长12.5%[195][198] 各条业务线表现：墨西哥天然气管道部门 - 墨西哥天然气管道业务第四季度分部收益为3.77亿美元，同比增长76.2%（2024年同期为2.14亿美元）[54] - 墨西哥天然气管道部门2025年第四季度可比EBITDA为2.85亿美元，较2024年同期的1.67亿美元增长1.18亿美元（约70.7%）[120][123] - 墨西哥TGNH管道2025年第四季度收入为1.93亿美元，较2024年同期的4500万美元大幅增长1.48亿美元[120] - Sur de Texas管道2025年第四季度可比EBITDA为2800万美元，较2024年同期的5600万美元下降2800万美元（50%），主要受外汇影响[120][125][127] - 墨西哥天然气管道业务第四季度营收为4.38亿加元，同比增长98.2%（上年同期为2.21亿加元）[188][190] - 墨西哥天然气管道业务2025年收入为14.5亿加元，较2024年的8.7亿加元大幅增长66.7%[195][198] 各条业务线表现：电力与能源解决方案部门 - 电力与能源解决方案部门2025年第四季度可比EBITDA为2.17亿美元，较2024年同期的3.41亿美元下降1.24亿美元（约36.4%）[130][131] - Bruce Power核电站2025年第四季度贡献的可比EBITDA为1.55亿美元，较2024年同期的2.77亿美元下降1.22亿美元（约44%），主要因机组停运和发电量减少[130][133][135] - Bruce Power核电站2025年第四季度工厂可用率为86%，低于2024年同期的99%；销售电量45亿瓦时，低于2024年同期的60.57亿瓦时[135] - Bruce Power核电站2025年第四季度实现电价每兆瓦时111美元，高于2024年同期的102美元[135] - 电力与能源解决方案部门2025年第四季度确认了1.1亿美元的税前减值支出（2024年为3600万美元）[130][133] 各地区表现：墨西哥业务外汇影响 - 墨西哥业务外汇影响：2025年第四季度可比EBITDA受汇率影响为负1200万美元，而2024年同期为正3000万美元[163] - 2025年末美元兑墨西哥比索汇率为18.00，而2024年末为20.87[163] 管理层讨论和指引：资本支出与项目 - 全年资本支出为63.37亿美元，同比下降19.8%（2024年为79.04亿美元）[49] - 2025年总资本支出（Gross capital expenditures）约为59亿美元，净资本支出（Net capital expenditures）约为53亿美元[79] - 2026年总资本支出预计为60亿至65亿美元，净资本支出预计为55亿至60亿美元[80] - 公司已确定项目总投资为214亿加元，截至2025年12月31日已发生成本44亿加元[90] - 第四季度资本支出为13.46亿加元，同比下降17.9%（上年同期为16.40亿加元）[185] - 2025年资本支出总额为52.7亿加元，较2024年的61.81亿加元下降14.7%[195][198] - 2025年对权益投资的出资额为10.51亿加元，较2024年的15.46亿加元下降32.0%[195][198] 管理层讨论和指引：特定项目进展 - 公司对Coastal GasLink - Cedar Link项目的承诺权益出资为3700万加元[90] - 安大略省政府于2025年1月宣布投资最高2.85亿加元，用于推进安大略抽水蓄能项目的开发前工作[100] - 布鲁斯电力机组3的MCR项目预计成本11亿加元，截至2025年底已发生成本11亿加元[90] 其他重要内容：债务与流动性 - 2025年调整后债务为554.3亿加元，调整后可比EBITDA为115.17亿加元，债务/EBITDA比率为4.8倍[32] - 2025年报告总债务为600.86亿加元，现金及现金等价物为1.68亿加元[32] - 截至2025年12月31日，优先股按50%债务处理，对应23亿加元优先股中的11.28亿加元[32] - 截至2025年12月31日，次级票据按50%权益处理，对应121亿加元次级票据中的60.47亿加元[32] - 2025年从子公司Sur de Texas合资企业获得次级循环信贷融资，收到款项总计1.11亿加元[29][32] - 期末现金及现金等价物为1.68亿加元，较期初8.01亿加元大幅减少79.0%[185] - 长期债务为452.47亿加元，较上年末449.76亿加元略有增加[187] - 2025年末总资产为1187.51亿加元，较2024年末的1182.43亿加元微增0.4%[202] 其他重要内容：现金流 - 第四季度经营活动产生的净现金流为18.94亿美元，同比下降9.1%（2024年同期为20.84亿美元）[49] - 第四季度可比运营资金产生额为22.93亿美元，同比增长37.7%（2024年同期为16.65亿美元）[49] - 2025年第四季度经营活动产生的净现金为18.94亿美元，较2024年同期的20.84亿美元减少1.9亿美元[166][168] - 2025年第四季度可比运营产生的资金为22.93亿美元，较2024年同期的16.65亿美元增加6.28亿美元[166][170] - 第四季度经营活动产生的净现金为18.94亿加元，同比下降9.1%（上年同期为20.84亿加元）[185] 其他重要内容：一次性项目及特殊项目 - 2025年债务清偿产生2.28亿美元的税前净收益[69] - 2025年Power and Energy Solutions业务发生1.1亿美元的减值费用[68] - 2025年风险管理活动（Risk management activities）产生2.28亿美元的税前未实现收益[72] - 2025年墨西哥业务预期信用损失（ECL）拨备为7500万美元[68] - 2025年第四季度建设期间资金备抵（AFUDC）为3600万美元，较2024年同期的2.33亿美元大幅减少1.97亿美元（约84.5%）[144] - 2025年第四季度外汇净收益为1500万美元，较2024年同期的净损失6900万美元改善8400万美元[145][146] - 2025年第四季度可比收益中的外汇净收益为2900万美元，而2024年同期为净损失4400万美元，改善7300万美元[145][148] - 2025年第四季度利息及其他收入为5800万美元，较2024年同期的1.2亿美元下降6200万美元[148] - 2025年第四季度归属于非控股权益的可比净收益为1.75亿美元，较2024年同期的1.63亿美元增加1200万美元[153][155] - 2025年第四季度优先股股息为3500万美元，较2024年同期的2800万美元增加700万美元[156] 其他重要内容：终止经营业务 - 2024年来自终止经营业务（液体管道）的可比EBITDA为11.45亿加元（仅九个月数据）[32] - 2025年第四季度终止经营业务净收入为2100万美元（每股0.02美元），而2024年同期为净亏损9800万美元（每股-0.09美元），增加1.19亿美元[173][174] - 2025年全年终止经营业务净亏损为2.12亿美元（每股-0.20美元），而2024年全年净收入为3.95亿美元（每股0.38美元）[173] - 2024年全年终止经营业务的可比EBITDA为11.45亿美元[180] 其他重要内容：公司战略与运营背景 - 公司每日输送北美大陆使用清洁燃烧天然气的30%以上[25] - 2024年10月1日，TC Energy完成液体管道业务分拆，成立新上市公司South Bow Corporation[34] - 公司使用非GAAP指标，包括可比EBITDA、可比收益、净资本支出和建设倍数，以评估业绩和资本项目[28][30][31] 其他重要内容：汇率影响 - 2025年第四季度平均美元兑加元汇率为1.39，2024年同期为1.40[160] - 2025年第四季度美国天然气管道业务可比EBITDA为9.96亿美元，墨西哥天然气管道业务为2.85亿美元，合计12.81亿美元[160]