收入和利润（同比环比） - 2025年收益为人民币142.56亿元，同比增长20.8%[8] - 2025年公司总收入创下新高，达到约人民币142.56亿元，同比增长约20.8%[16] - 总收益约为人民币14,256.171百万元，较去年增长20.8%[38] - 2025年总收益为142.56亿元人民币，较2024年的117.99亿元人民币增长20.8%[84] - 2025年收益为142.56亿元人民币，同比增长20.8%[73] - 经调整后年內溢利为人民币15.30亿元，同比增长1.3%[10] - 经调整后溢利（剔除以股份为基础付款开支）约为人民币1,529.590百万元，较去年增长1.3%[39] - 归母年內全面收益总额为人民币9.48亿元，同比下降33.1%[4] - 年内溢利约为人民币1,061.599百万元，较去年下降18.5%[38] - 2025年年内溢利为10.62亿元人民币，同比下降18.5%[73] - 年内溢利下降18.5%至约人民币10.62亿元[56] - 2025年除税前溢利为14.76亿元人民币，较2024年的16.55亿元人民币下降10.8%[87] - 2025年分部溢利为14.67亿元人民币，较2024年的16.40亿元人民币下降10.6%[87] - 2025年除税后盈利为10.63796亿元人民币，每股基本及摊薄盈利基于6.09879亿股加权平均普通股计算[105] - 2025年除税前溢利为14.75684亿元人民币，所得税开支为4.14085亿元人民币，实际税率约为28.1%[100] - 2025年基本每股盈利为17.44分人民币，同比下降18.6%[73] 毛利率和收益成本 - 毛利率为34.1%，较2024年的37.4%下降3.3个百分点[4] - 毛利约为人民币4,856.879百万元，增长10.1%，毛利率从37.4%下降至34.1%[38][45] - 2025年毛利为48.57亿元人民币，同比增长10.1%[73] - 收益成本总计为人民币9,399.292百万元，占收入比重从62.6%增至65.9%[46] - 原材料成本占收入比重从47.7%增长至50.5%，人工成本占收入比重从6.6%增长至7.5%[46] 各业务线表现 - ToB业务收益为人民币113.44亿元，同比增长21.7%[8] - 面向企业客户（ToB）业务收入约人民币113.44亿元，同比增长约21.7%，占总收入约79.6%[16] - 面向企业客户业务收入约为人民币11,344.433百万元，增长21.7%，占总收入比重从79.0%增至79.6%[41][42] - 面向企业客户业务收益为113.44亿元人民币，占2025年总收益的79.6%[84] - 自有品牌业务收益为人民币29.12亿元，同比增长17.6%[8] - 自有品牌业务收入约人民币29.12亿元，同比增长约17.6%，占总收入约20.4%[16] - 自有品牌业务收入约为人民币2,911.738百万元，增长17.6%，占总收入比重从21.0%降至20.4%[41][42] - 自有品牌业务收益为29.12亿元人民币，占2025年总收益的20.4%[84] - HNB业务作为第二增长曲线，收益突破人民币12亿元[8] - HNB业务展现出持续增长势头，产生收入逾人民币12亿元[17] 各地区市场表现 - 在欧洲及其他国际市场的ToB收入增至约人民币70.60亿元，同比强劲增长约38.5%[17] - 面向企业客户业务中，来自欧洲及其他地区的收入增长38.5%至约人民币7,059.875百万元，占总收入比重从43.2%增至49.5%[43] - 在美国市场录得收入约人民币40.72亿元，同比增长约2.1%[19] - 面向企业客户业务中，来自美国市场的收入增长2.1%至约人民币4,071.885百万元，占总收入比重从33.8%降至28.6%[43][44] - 在中国内地市场的ToB业务收入约人民币2.12亿元，同比下降约10.9%[19] - 自有品牌电子雾化业务在欧洲及其他市场收入约人民币23.42亿元，同比增长约15.7%[20] - 在美国市场的自有品牌业务收入约人民币5.25亿元，同比增长约23.8%[20] - 在中国内地的自有品牌业务收入约人民币4,500万元，同比增加约65.8%[21] - 按客户位置划分，2025年收益主要来自中国香港（48.65亿元人民币，占34.1%）、英国（37.74亿元人民币，占26.5%）和美国（16.41亿元人民币，占11.5%）[88] 成本和费用（同比环比） - 行政开支为人民币12.86亿元，同比增长40.6%，主要因股份支付费用增加[9] - 行政开支大幅增长40.6%至约人民币12.86亿元，占收入比重从7.7%增至9.0%，主要受股份基础付款及法律合规费用增加驱动[48] - 行政开支中，专业费用激增139.4%至约人民币2.66亿元，占收入比重从0.9%增至1.9%[49] - 研发开支为人民币15.23亿元，同比减少3.1%[8] - 研发开支总额约为人民币15.23亿元，同比下降约3.1%[23][27] - 研发开支下降3.1%至约人民币15.23亿元，占收入比重从13.3%降至10.7%，部分原因是研发效率提升及资本化增加[51] - 2025年研发开支为15.23亿元人民币，同比下降3.1%[73] - 研发开支中，员工薪酬及福利增长3.8%至约人民币9.68亿元，占收入比重从7.9%降至6.8%[51] - 分销及销售开支下降0.7%至约人民币9.13亿元，占收入比重从7.8%降至6.4%[47] - 其他收入总额下降22.9%至约人民币5.57亿元，其中银行存款利息收入下降31.2%至4.20亿元[52] - 其他损失总额激增982.2%至约人民币1.58亿元，主因是汇兑亏损净额达1.51亿元[53] - 融资成本减少30.1%至约人民币2645.4万元[54] - 所得税开支增长17.7%至约人民币4.14亿元，主要因国际业务扩张相关税务拨备增加[55] - 2025年其他收入为8.30亿元人民币，其中银行存款利息收入为4.20亿元人民币[91] - 2025年其他开支为2.73亿元人民币，其中包含诉讼和解及相关开支1.76亿元人民币[92] - 2025年所得税开支为4.14亿元人民币，其中中国内地企业所得税为1.65亿元人民币[93] - 2025年存货成本确认为开支的金额为93.99292亿元人民币，存货拨备回拨2286.7万元[101] - 2025年折旧及摊销费用为6.83425亿元人民币，扣除资本化后计入损益的金额为2.84948亿元[101] - 外汇亏损约人民币150,853千元，而2024年为外汇收益约人民币26,217千元[63] - 员工成本总额占公司收入约26.6%，较2024年的约26.3%略有上升[66] - 2025年员工成本总额（包括董事薪酬、薪资、退休福利及股份支付）为38.9377亿元人民币，其中17.33683亿元资本化为存货制造成本[101] 研发投入与成果 - 研发开支占收入的比例从去年的约13.3%下降至回顾期的约10.7%[27] - 电子尼古丁传输系统研发开支为人民币1,080,607千元，占总研发开支71.0%，同比增长4.4%[28] - 雾化医疗及雾化美容产品研发开支为人民币308,144千元，占总研发开支20.2%，同比下降21.4%[28] - 特殊用途雾化产品及解决方案研发开支为人民币134,589千元，占总研发开支8.8%，同比下降7.5%[28] - 回顾期内公司在全球范围内新增专利申请共计2,056件，其中发明专利1,306件[27] - 截至2025年12月31日，公司在全球累计申请专利11,309件，其中发明专利6,066件[27] 运营与资产状况 - 现金及现金等价物为人民币73.23亿元，较2024年的人民币51.71亿元增长41.6%[4] - 现金及现金等价物约为人民币7,322,926千元，较2024年12月31日的人民币5,170,700千元增长[57] - 2025年末银行结余及现金为73.23亿元人民币，较2024年末增长41.6%[74] - 2025年末存货为16.67亿元人民币，较2024年末增长83.1%[74] - 存货周转天数约为50.0天，较2024年的约41.8天上升[58] - 贸易应收款项及票据周转天数约为56.1天，较2024年的约61.5天下降[58] - 截至2025年末，贸易应收款项及应收票据净额为22.98355亿元人民币，其中超过90天的逾期金额为2.23719亿元[107][109] - 流动资产净值约为人民币9,648,664千元，较2024年12月31日的人民币11,587,063千元下降[57] - 流动比率约为257.4%，较2024年12月31日的约320.3%下降[57][58] - 负债比率（总负债除以总权益）约为30.5%，较2024年12月31日的约26.2%上升[61] - 2025年总资产减流动负债为224.09亿元人民币，与2024年末基本持平[74] - 资本开支总额约为人民币1,303,559千元，较2024年的约817,052千元大幅增加[67] - 2025年经营活动所得现金净额为4.87亿元人民币，同比下降72.2%[76] - 2025年投资活动所得现金净额为26.53亿元人民币，主要由于短期银行存款减少[76] - 贸易应付款项总额从2024年的1,209,152千元人民币增长至2025年的1,514,297千元人民币，增幅为25.2%[110] - 应付第三方贸易应付款项从2024年的1,130,944千元人民币增至2025年的1,504,499千元人民币，增幅为33.0%[110] - 应付关联方贸易应付款项从2024年的78,208千元人民币大幅减少至2025年的9,798千元人民币，降幅为87.5%[110] - 应付票据总额从2024年的160,424千元人民币增至2025年的172,692千元人民币，增幅为7.6%[110] - 账龄超过90天的贸易应付款项从2024年的35,941千元人民币增至2025年的76,203千元人民币，增幅为112.0%[111] - 账龄在30天内的贸易应付款项从2024年的730,256千元人民币增至2025年的961,203千元人民币，增幅为31.6%[111] 客户与市场集中度 - 客户A在2025年贡献收益53.11亿元人民币，占公司总收益的37.3%[90] 管理层讨论和指引 - 公司2026年战略核心为坚持雾化技术，深耕HNB、电子雾化、特殊用途雾化产品、雾化治疗及雾化美容[30] - 公司计划深化与战略客户合作，将高端产品推广至全球更多市场[31] - 公司将在生产运营方面优先考虑成本优化、自动化、合规性及可持续性[36] - 公司成功支持战略客户在日本、波兰及意大利等主要HNB市场推出高端产品[24] - 公司雾化医疗附属公司的自有生产设施已收到美国FDA的现场检查报告，证明符合cGMP规范[26] 市场前景与预测 - 全球HNB市场规模预计2030年达到约742.1亿美元，2025-2030年复合年增长率约10%[30] - 全球HNB烟支零售销量预计从2025年的约2,041亿支增至2030年的约3,517亿支，期间复合年增长率约11.5%[30] - 2025年全球HNB用户超过5,500万[30] - 全球电子雾化市场规模预计2030年达到约971.4亿美元，2025-2030年复合年增长率约8%[31] - 全球特殊用途雾化产品市场规模预计2030年达到约32.8亿美元，2025-2030年复合增长率约12.5%[32] - 全球肺部药物和药物递送设备市场规模预计从2022年的约560.1亿美元增至2030年的约932.8亿美元[33] - 中国内地护肤品市场规模2025年约为人民币2,785亿元，预计2029年达到约人民币3,057亿元，2025-2029年复合增长率约2.4%[34] 税务与法规 - 公司在中国内地的主要运营子公司享受15%企业所得税优惠税率，有效期至2025年[95][100] - 公司在香港的合资格集团实体，其首200万港元应课税溢利按8.25%税率缴纳利得税，超出部分按16.5%税率缴纳[94] - 公司已获得烟草专卖生产企业许可证，未来扩大生产能力需符合相关规定[129][130] 风险与诉讼 - 美元兑人民币汇率波动±10%将导致全面综合收益总额变动约人民币1,171,357千元[64] - 公司涉及美国加州北区地方法院一宗待决合并反垄断诉讼，截至公告日未确认任何拨备[112] 股息与股东回报 - 2025年向股东宣派及派付股息总额为13.92899亿元人民币，包括中期股息每股20港仙（约11.13591亿元）和末期股息每股5港仙（约2.79308亿元）[103] - 公司董事建议派付截至2025年末期股息每股20港仙，总额约为港币12.38993亿元，有待股东批准[104] - 建议派发截至2025年12月31日止年度末期股息每股普通股20港仙[121] - 末期股息（待批准）记录日期为2026年6月4日，预期派发日为2026年6月18日或前后[121][124] 公司治理与会议 - 公司董事会由八名董事构成，包括三名独立非执行董事及一名非执行董事[114] - 截至2025年12月31日止年度，公司举行了1次股东周年大会及1次股东特别大会[118] - 股东周年大会将于2026年5月22日举行，记录日期为2026年5月22日[122][123] 融资与资金使用 - 全球发售所得款项净额约7,909.9百万港元，截至2025年12月31日已使用约5,319.9百万港元，未动用约2,590.0百万港元[126] - 所得款项用途(i)：提高产能，分配净额约3,954.9百万港元（占总额50%），截至2025年底已使用约1,364.9百万港元，未动用约2,590.0百万港元，预期于2030年底前使用[126] - 所得款项用途(ii)：实施自动化及升级系统，分配净额约1,977.5百万港元（占总额25%），截至2025年底已全部使用[126] - 所得款项用途(iii)：投资研发，分配净额约1,582.0百万港元（占总额20%），截至2025年底已全部使用[126] - 所得款项用途(iv)：运营资金及一般企业用途，分配净额约395.5百万港元（占总额5%），截至2025年底已全部使用[126] - 2021年配售及认购事项完成，配售60,000,000股，每股价格74.40港元，公司所得款项净额约4,445.5百万港元[127] - 配售及认股所得款项总额为44.455亿港元，其中55%（约24.45亿港元）计划用于扩大生产能力[130] - 截至2025年12月31日，用于扩大生产能力的款项已实际使用6.866亿港元，未动用金额为17.584亿港元[130] - 所得款项的10%（约4.445亿港元）计划用于向美国PMTA申请分配更多资源及资金[130] - 截至2025年12月31日，用于PMTA申请的4.445亿港元款项尚未动用[130] - 所得款项的35%（约15.56亿港元）计划投资于医疗保健及制药行业的电子雾化设备，该部分款项已全部使用[130] - 公司预计扩大生产能力和PMTA申请相关款项的使用周期将延长至2030年底前[130][133] 其他重要事项 - 公司通常获得30至90天的信贷期[110] - 2025年度公司未购买、出售或赎回任何股份，期末未持有任何库存股份[125] - 截至2025年12月31日，公眾持股量至少占公司已发行股本总数的25%[131]