财务数据关键指标变化：收入与利润 - 2025年总收益为37.04155亿元人民币，较2024年的36.66591亿元人民币增长1.0%[2] - 2025年总收益为37.04155亿元人民币，较2024年的36.66591亿元人民币增长1.0%[15] - 2025年公司实现营业收入人民币37.04亿元，同比增长1.02%[63] - 持续经营业务收益约为人民币37.04亿元，较2024年同期增长约1.02%[81] - 2025年毛利为13.56705亿元人民币，较2024年的13.09096亿元人民币增长3.6%[2] - 毛利率约为36.63%，较2024年同期的约35.70%有所上升[81] - 2025年母公司拥有人应占年内溢利为2.74503亿元人民币，较2024年的2.34123亿元人民币增长17.2%[3] - 母公司普通權益持有人應佔溢利為人民幣274,503千元，較2024年的人民幣234,123千元增長17.2%[28] - 2025年公司归母净利润达人民币2.75亿元，同比增长17.25%[63] - 公司拥有人应占溢利净额约为人民币2.75亿元，较2024年同期上升约17.25%[81] - 2025年母公司普通权益持有人应占每股基本盈利为人民币1.92分，较2024年的1.64分增长17.1%[3] - 每股基本盈利基於年內已發行普通股加權平均數14,294,733,167股計算，與2024年持平[28] 财务数据关键指标变化：成本与费用 - 2025年财务费用为3.93695亿元人民币，较2024年的4.25156亿元人民币减少7.4%[2] - 財務費用總計為人民幣393,695千元，較2024年的人民幣425,156千元下降7.4%，主要由於銀行借貸利息下降所致[20] - 融资成本减少约7.40%至约人民币3.94亿元[86] - 销售及行政费用减少约10.04%至约人民币3.67亿元[81] - 當期所得稅開支總計為人民幣88,847千元，較2024年的人民幣68,215千元增長30.2%，主要源於中國內地稅項增加[24] 财务数据关键指标变化：资产与负债 - 2025年末资产净值为72.83752亿元人民币，较2024年末的69.91470亿元人民币增长4.2%[6] - 总资产约为人民币211.99亿元，公司拥有人应占资产净值约为人民币69.42亿元[82] - 资产负债比率为65.64%，较2024年下降0.88个百分点[82] - 2025年末现金及现金等价物为4.88131亿元人民币，较2024年末的6.59298亿元人民币减少26.0%[5] - 现金及银行结余以及有抵押银行存款约为人民币5.00亿元，较2024年减少约人民币2.02亿元[83] - 2025年末计息银行及其他借款总额为89.61129亿元人民币（流动9.82195亿+非流动79.78934亿），较2024年末的106.47211亿元人民币（流动30.401亿+非流动76.07111亿）下降15.8%[5][6] - 有息借款总额从2024年末的106.47亿元人民币下降至2025年末的89.61亿元人民币，降幅为15.8%[51] - 未偿还借款约为人民币89.61亿元，较2024年减少约人民币16.86亿元[85] - 即期有息借款大幅减少，从2024年末的30.40亿元人民币降至2025年末的9.82亿元人民币，降幅达67.7%[51] - 非即期银行有抵押贷款从2024年末的53.50亿元人民币增至2025年末的58.25亿元人民币，增幅为8.9%[51] - 公司未提取借款融资为人民币15.286亿元，较2024年的人民币13.931亿元有所增加[53] - 公司按固定利率计息的银行及其他贷款为人民币19.837亿元[53] - 公司存续银行授信总额人民币115.5亿元，其中总部9.2亿元，项目公司106.3亿元[72] 业务线表现：收益构成 - 客户合约收益为31.88555亿元人民币，其中废物处理服务收入10.40348亿元人民币，销售电力收入10.65273亿元人民币[16] - 特许经营权金融资产的实际利息收入为5.156亿元人民币[15] - 2025年其他收入及收益为7958.7万元人民币，其中政府补助6579.4万元人民币[18] - 报告期初合约负债于本期间确认的收益为1708.8万元人民币（2024年：3535.3万元人民币）[16] - 剩余履约义务的交易价格总额为279.58479亿元人民币，其中预期一年内确认为收益的金额为16.45329亿元人民币[17] - 建设服务收入中，服务经营权安排项下为2.52162亿元人民币，非服务经营权安排项下为1.84537亿元人民币[16] - 收益确认方式中，随时间转移确认的收益为305.9116亿元人民币[16] - 2025年确认建设服务收益为人民币2.5216亿元，运营服务收益为人民币21.2481亿元[40] 业务线表现：盈利能力与运营 - 2025年建设服务毛利为人民币7992.2万元，运营服务毛利为人民币5.5338亿元[40] - 其中焚烧业务实现归母利润人民币3.57亿元，环卫业务实现归母利润人民币0.18亿元，修复业务实现归母利润人民币0.35亿元[63] - 吨垃圾上网电量从297度/吨提升至310度/吨，总体产能利用率提升至86%[66] - 通过集中采购与集成采购合计节约资金人民币3549万元[66] - 全年实现生活垃圾处理量1,112万吨，危险废弃物处理量4.79万吨，提供上网电量共计28.18亿千瓦时[75] 业务线表现：新增业务与市场 - 焚烧衍生业务新增签约合同额人民币3.06亿元[68] - 环卫板块业务新增签约年化合同总额人民币1.06亿元[68] - 场地修复业务新增签约合同额人民币4.88亿元[68] - 2025年中国环保市场总成交额达人民币9，968亿元，同比增长8%[59] - 场地修复行业成交额为人民币2，012亿元，同比增长1.06倍；垃圾焚烧发电行业新增投资额人民币86亿元，同比下降23%[61] 资产与减值状况 - 2025年末合约资产（流动+非流动）为17.71335亿元人民币，较2024年末的15.81043亿元人民币增长12.0%[5] - 合约资产总额从2024年末的15.81亿元人民币增至2025年末的17.71亿元人民币，增幅为12.0%[44] - 合约资产减值准备大幅增加，从2024年末的4594万元人民币增至2025年末的1.47亿元人民币，增幅达220.0%[45] - 发电业务合约资产（主要为电价补贴）的预期信贷亏损率从2024年的3.53%大幅上升至2025年的9.02%[47] - 2025年金融及合约资产减值亏损净额为2.28974亿元人民币，较2024年的1.52458亿元人民币增长50.2%[2] - 特许经营权金融资产总额为人民币96.026亿元，减值准备为人民币2.0405亿元，净额为人民币93.9857亿元[37] - 2025年特许经营权金融资产减值亏损净额为人民币6667.4万元，较2024年的2509.2万元大幅增加[37] - 特许经营权金融资产（主要为垃圾焚烧发电项目）于2025年末账面价值为93.99亿元人民币，较2024年末的93.51亿元人民币微增0.5%[43] - 2025年服务经营权安排实际利率区间为3.56%至6.5%[38] - 2025年预期信贷亏损计算中，违约概率区间为0.10%至1.88%，违约损失率估计为45%或75%[39] - 贸易应收账款净额从2024年末的25.80亿元人民币增至2025年末的29.76亿元人民币，增幅为15.3%[48] - 账龄超过1年的贸易应收账款占比高，2025年末1年以上账龄的应收款合计13.59亿元人民币，占净额总额的45.7%[49] - 贸易应付账款从2024年末的16.03亿元人民币下降至2025年末的14.39亿元人民币，降幅为10.2%[50] 无形资产与减值 - 除稅前溢利中，其他無形資產減值為人民幣63,203千元，較2024年的人民幣54,000千元增加17.0%[19] - 其他無形資產（主要為服務經營權安排）賬面淨值於2025年末為人民幣4,584,597千元，年內計提攤銷人民幣215,199千元及減值人民幣63,203千元[29] - 服務經營權安排無形資產年內添置成本為人民幣118,137千元，較2024年添置的人民幣189,083千元下降37.5%[29][30] - 2025年無形資產減值人民幣63,203千元涉及駐馬店泰來、正陽首創及深州首創三家公司，減值原因包括營運成本超預期及廢物處理量未達預期[32] - 駐馬店泰來、正陽首創及深州首創的資產可收回金額分別為人民幣4.74049億元、4105.9萬元及1.53702億元，賬面值已撇減至可收回金額[36] - 進行無形資產減值測試時，對駐馬店泰來、正陽首創及深州首創現金流預測使用的稅前貼現率分別為8.2%、7.7%和8.0%[33] - 敏感性分析显示，预算毛利率变动±5%，将导致驻马店泰来2025年减值亏损减少或增加人民币2000.6万元[36] - 敏感性分析显示，贴现率变动±5%，将导致驻马店泰来2025年减值亏损增加人民币2119.1万元或减少人民币2244.8万元[36] 融资与资本活动 - 公司发行了本金总额为人民币20亿元的公司债券，年利率2.00%，担保费为本金的1.00%[55] - 完成人民币20亿元熊猫债的注册发行，期限3年，票面利率年化2.00%[72] - 全年累计获取税收返还及政策优惠资金达人民币1.29亿元[72] - 公司总项目投资额约人民币197.13亿元，已实际投入人民币177.90亿元[64] - 公司总设计处理能力为年处理垃圾量约1，498万吨及年拆解电器电子设备量约120万件[64] - 惠州广惠能源项目特许经营权金融资产余额为人民币10.638亿元，最大日处理量为1600吨[41] 税务与递延税项 - 與中國內地附屬公司投資相關的未確認遞延稅項負債暫時差額約為人民幣3,810,210千元，較2024年約人民幣3,646,467千元增長4.5%[23] 公司治理与运营 - 公司仅有一个报告分部，即中国内地的废物处理及废物转化能源业务[14] - 全年累计开展培训超2000场，授课总时长突破4000小时[69] - 全年累计开展76次安全检查，完成1381项隐患整改[70] - 截至2025年底，集团共雇用3,330名员工，总员工成本为人民币5.1亿元[92] - 员工性别比例：员工男女比例为3.2：1[92] 会计政策与估计变更 - 公司于本年度首次采纳多项经修订的香港财务报告准则，包括香港会计准则第21号（修订）等[13] - 会计估计变更：董事会批准变更贸易应收款预期信贷损失模型，将计提减值账龄门槛从超过三年改为超过五年[97] 承诺、担保与抵押事项 - 资产抵押：银行融资担保包括服务经营权下的部分收益及价值人民币34,348,000元的租赁土地及楼宇[88] - 资产抵押：银行存款人民币5,339,000元因诉讼案件被抵押，另有人民币6,599,000元按地方政府要求抵押用于服务经营权担保[88] - 资本承担：就服务经营权安排下的建筑工程，有约人民币90,569,000元的已订约但未拨备资本承担[89] - 担保：就国内项目的建设进度及持续运营，向中国政府机构提供履约担保约人民币49,604,000元[90] 股东回报与公司会议 - 股息政策：董事会不建议就截至2025年12月31日止年度派发末期股息[99] - 股东周年大会：公司2026年股东周年大会将于2026年6月25日举行[100] 审计意见 - 审计意见：审核委员会认为集团截至2025年度的经审核年度业绩符合相关会计准则、法律及法规[103]