财务数据关键指标变化：收入与利润 - 营业额同比增长3.3%至34.85亿元人民币[3] - 2025年度总营业额为35.44亿元人民币，较2024年的34.18亿元人民币增长3.7%[20][21] - 公司2025年实现营业收入约人民币34.85亿元，较2024年约33.73亿元增长3.3%[42] - 公司实现销售收入约人民币34.85亿元，同比增长3.3%[55] - 集团2025年营业额为人民币348.47亿元，同比增长3.3%[84] - 按香港财务报告准则，公司权益持有人应占年度亏损为3.888亿元人民币，每股基本及摊薄亏损为12.04分[3][4] - 2025年度公司整体净亏损为4.05亿元人民币，较2024年净亏损4.59亿元人民币收窄11.8%[20][21] - 公司权益持有人应占亏损为3.888亿元人民币，每股基本亏损为人民币12.04分[28] - 营运亏损约人民币3.61亿元，亏损同比收窄10.2%[55] - 公司权益持有人应占亏损约人民币3.89亿元[55] - 集团2025年除税前亏损为人民币2.87亿元，较去年同期亏损减少人民币1.16亿元[91] - 2025年度净亏损为人民币4.05487亿元，较2024年亏损人民币4.58857亿元减少人民币5337万元[93] - 非香港财务报告准则EBITDA为5.757亿元人民币，非香港财务报告准则除税前盈利为2.973亿元人民币[3] - 2025年非香港财务报告准则EBITDA为5.75727亿元人民币，对应EBITDA率为16.5%，而2024年为6.24126亿元人民币及18.5%[36] - 2025年非香港财务报告准则营运盈利为2.23259亿元人民币，对应营运盈利率为6.4%，而2024年为2.9187亿元人民币及8.7%[36] - 2025年非香港财务报告准则本年度盈利为1.78651亿元人民币，而2024年为2.84078亿元人民币[36] - 2025年账列EBITDA为亏损841.1万元人民币，经调整股份薪酬9574.6万元人民币及商誉减值4.88392亿元人民币后，转为非香港财务报告准则EBITDA[36] - 根据非香港财务报告准则，集团经调整营运盈利约人民币2.23亿元[55] - 非香港财务报告准则盈利为人民币1.78651亿元，较2024年的人民币2.84078亿元减少人民币1.05427亿元[93] 财务数据关键指标变化：成本与费用 - 毛利率同比下降1.9个百分点至40.8%[3] - 公司总销售成本、销售及市场推广开支和行政费用为34.85亿元人民币，较2024年的32.33亿元人民币增长7.8%[22] - 雇员及福利开支为8.743亿元人民币，较2024年的7.783亿元人民币增长12.3%[22] - 研究及发展开支为2.87亿元人民币，较2024年的2.452亿元人民币增长17.0%[22] - 物业、机器及设备减值拨备为6204.8万元人民币，较2024年的1546.3万元人民币大幅增加301.2%[22] - 存货减值拨备为7892.6万元人民币，较2024年的1.126亿元人民币下降29.9%[22] - 其他收入及其他收益净额为1.4259亿元人民币，较2024年的1.4927亿元人民币下降4.5%[24] - 所得税开支为1.1864亿元人民币，较2024年的5643.2万元人民币增长110.2%[25] - 2025年折旧及摊销费用合计3.52亿元人民币，其中折旧2.41亿元，摊销1.12亿元[20] - 2025年财务净收入为7700万元人民币，较2024年的5578万元人民币增长38.2%[20][21] - 毛利率为40.8%，同比减少1.9个百分点[55] - 集团2025年毛利率为40.8%，同比下降1.9个百分点[86] - 销售及市场推广开支为人民币4.56亿元，同比增长23.3%，占营业总额比例升至13.1%[88] - 行政费用为人民币9.67亿元，同比增长3.9%，其中以股份为基础的薪酬开支约为人民币9023.4万元[89] - 报告期确认商誉减值人民币4.88亿元（2024年：人民币6.31亿元）[90] - 报告期应收款减值拨备约为人民币1444.2万元（2024年：人民币6073.2万元）[90] - 2025年研发费用投入约人民币2.87亿元，2024年约为人民币2.45亿元[79] - 研发费用占销售收入比例为8.2%，同比增长0.9个百分点[79] 各条业务线表现：分部业绩 - 调味品业务分部业绩在2025年出现40.91亿元人民币的重大亏损，而2024年该分部盈利9.76亿元人民币[20][21] - 香精及食品配料业务在2025年实现分部业绩5.54亿元人民币，相比2024年亏损30.05亿元人民币大幅扭亏为盈[20][21] - 香原料业务2025年分部业绩为7.89亿元人民币，较2024年的2.28亿元人民币增长246.0%[20][21] - 烟用原料业务2025年分部业绩为2.28亿元人民币，相比2024年亏损8.21亿元人民币实现扭亏[20][21] 各条业务线表现：收入与营运表现 - 调味品板块收入约人民币8.31亿元，较2024年约7.75亿元增长7.2%[44] - 香精及食品配料板块收入约人民币13.18亿元，较2024年约13.39亿元略有下降[43] - 烟用原料板块收入约人民币5.29亿元，较2024年约4.68亿元增长13.0%[43] - 香原料板块收入约人民币8.07亿元，较2024年约7.92亿元增长1.9%[44] - 香精及食品配料业务营业收入约人民币13.18亿元，同比下降1.6%，占总收入约37.8%[57] - 香精及食品配料业务营运盈利约人民币5,538.6万元，去年同期为营运亏损约人民币3.0亿元[57] - 烟用原料业务营业收入约人民币5.29亿元，同比增长13.1%，占总收入约15.2%[63] - 烟用原料业务实现营运盈利约人民币2，281万元，去年同期为营运亏损约人民币8，214万元，扭亏为盈主因去年同期确认了再造烟叶CGU商誉减值人民币9，702万元[63] - 香原料业务销售收入约人民币8.07亿元，同比增长2.0%，占总收入约23.2%[67] - 香原料业务营运盈利约人民币7，888万元，同比增长约245.9%，增长主因产量增加及去年同期确认了商誉及无形资产减值约人民币4，369万元[67] - 调味品业务销售收入约人民币8.31亿元，同比增长7.3%，占总收入约23.9%[69] - 调味品业务营运亏损约人民币4.09亿元，去年同期为营运盈利约人民币9，759万元，亏损主因板块确认商誉减值约人民币4.88亿元[69] - 烟用原料板块营业额为人民币5.29亿元，同比增长13.1%[84] - 调味品板块营业额为人民币8.31亿元，同比增长7.3%[84] - 香精及食品配料板块营业额为人民币13.18亿元，同比减少1.6%[84] 各条业务线表现：调味品业务（嘉豪CGU）具体分析 - 嘉豪CGU确认商誉减值约人民币4.88亿元[71] - 嘉豪CGU销售收入约人民币7.34亿元，同比减少5.3%；毛利和营运盈利同比分别下滑7.4%和24.6%[72] - 嘉豪CGU商誉减值损失约为人民币4.88亿元[74] - 嘉豪CGU的可收回金额低于其账面价值约人民币4.88亿元[74] - 嘉豪CGU 2025年度销售收入约为人民币7.34亿元，较去年同期的约人民币7.75亿元减少5.3%[76] - 预测期间销售增长率下调至6.9%至11.3%，去年预测为7.0%至16.2%[76] - 预测期间预计毛利率下调2.4至4.3个百分点[77] - 永续年增长率下调至2.2%，较去年使用的2.5%下调0.3个百分点[78] 其他财务数据：资产、负债与权益 - 总资产同比下降4.1%至143.90亿元人民币[9] - 2025年公司总资产为143.90亿元人民币，较2024年末的150.02亿元人民币下降4.1%[20][21] - 现金及银行存款同比下降35.3%至36.01亿元人民币[9] - 以公允价值计量且其变动计入损益的金融资产大幅增加至27.33亿元人民币[9] - 公司权益持有人应占权益同比下降5.8%至113.79亿元人民币[10] - 总负债同比增长5.6%至13.54亿元人民币[10] - 贸易应收款项净额为7.1385亿元人民币，较2024年的6.4223亿元人民币增长11.1%[32] - 总贷款从2024年的1.94亿元人民币下降至2025年的1.469亿元人民币，降幅为24.3%[33] - 贸易及其他应付款项总额从2024年的7.00879亿元人民币增加至2025年的8.2426亿元人民币，增幅为17.6%[34] - 应付工资从2024年的1.66238亿元人民币大幅增加至2025年的2.38232亿元人民币，增幅为43.3%[34] - 账龄在0至90天的贸易应付款项从2024年的2.321亿元人民币增加至2025年的2.70584亿元人民币[34] - 2025年末现金及银行存款为人民币36.01295亿元，较2024年末的人民币55.62231亿元减少约35.2%[94] - 2025年末未到期银行财富管理产品公允价值为人民币26.46766亿元，较2024年末的人民币6.49498亿元大幅增加约307.4%[94] - 2025年末银行贷款总额为人民币1.469亿元，较2024年末的人民币1.94亿元减少24.3%[95] - 2025年末负债比率（总贷款/总权益）为1.3%，较2024年末的1.6%下降0.3个百分点[95] - 2025年存货周转期为156天，较2024年的176天下降20天[100] 其他财务数据：现金流 - 营运活动产生的现金净额同比增长21.5%至8.259亿元人民币[3] - 集团2025年营运活动产生的现金净额约人民币8.26亿元，同比增加21.5%[56] - 2025年投资活动所用现金净额为人民币9.25799亿元，2024年投资活动产生现金净额为人民币10.09127亿元[96] - 2025年融资活动所用现金净额为人民币6.74766亿元，主要包括偿还银行贷款人民币4.8226亿元及支付股东股息[97] 管理层讨论和指引：市场环境与行业趋势 - 2025年全球合法卷烟销售额预计达约5,200亿美元，同比增长约3.4%[46] - 2025年全球HNB烟草制品市场规模达人民币958.67亿元，预计2025至2032年CAGR为16.29%[46] - 2024年全球美妆产业销售额达4,410亿美元，预计至2030年CAGR为3.37%[49] - 2025年1-11月中国食品制造业营业收入累计同比增长0.5%[49] - 2025年复合调味品市场份额预计为人民币1,380亿元，预计2024-2029年CAGR为7%[51] - 中式复合调味品以23%的CAGR成为增长最快的细分赛道[51] - 中国连锁餐饮门店超64万家，形成人民币200-300亿元级调味品刚需市场[51] - 即烹料理包市场份额达人民币191亿元，占复合调味品市场13.2%[52] - 2025年全球医疗保健与健康市场规模约人民币769.53亿元，预计至2032年CAGR为7.34%[53] - 肌酸补充剂是增长最快的健康食品赛道，CAGR达17.9%[53] - 2025年中国餐饮业收入人民币57，982亿元，同比增长3.2%，增速较2024年下滑2.1个百分点[72] 管理层讨论和指引：业务运营与战略 - 烟用原料板块完成国内外专利新申请178件[43] - 生产端AI光学选别项目将检测有效率提升至95%以上[45] - 烟用新材料海外业务覆盖18个国家和地区，深圳研究院全年累计完成国内外专利新申请178件，PCT海外申请118件[66] - 山东嘉萃生物济南大健康产业基地预计2026年4月底投产[62] - 截至2025年12月31日，集团共聘用4,011人，2024年同期为4,065人[80] 管理层讨论和指引：投资与收购 - 公司以现金代价约人民币1.59亿元收购江苏嘉福食品有限公司51%股权[40] - 公司完成对湖南嘉品嘉味科技发展集团有限公司的控股收购[39] - 公司出售下属子公司湖南吉首市民族烟材有限公司[41] - 华宝股份于2022年以人民币1.215亿元现金总代价进一步收购上海奕方27%的股权[119] 管理层讨论和指引：会计政策与公司治理 - 公司将于2026年1月1日起应用《香港财务报告准则第9号》及《香港财务报告准则第7号（修订本）》关于金融工具分类及计量披露的新规定[15] - 报告期内确认商誉减值人民币4.88亿元及以股份为基础之薪酬开支约人民币0.96亿元[55] - 公司未完全遵守企业管治守则，董事会主席兼执行董事朱林瑶女士同时兼任首席执行官职务[125] - 夏利群先生于2026年1月7日接替朱林瑶女士出任首席执行官，实现主席与行政总裁职务分离[126] - 董事会由六名执行董事及三名独立非执行董事组成[137] 管理层讨论和指引：融资与募投项目 - 有抵押银行贷款平均利率从2024年的3.8%降至2025年的3.7%[33] - 无抵押银行贷款平均利率从2024年的2.2%大幅降至2025年的1.2%[33] - 截至2025年12月31日，附属公司华宝股份已使用约人民币9.5726亿元净募集资金，占其净募集资金总额约41.41%[107] - 截至2025年12月31日，华宝科创中心项目未使用募集资金为人民币4.3789亿元[109] - 截至2025年12月31日，华宝数字化项目未使用募集资金为人民币2712万元[109] - 截至2025年12月31日，募集资金未动用专项账户余额为人民币8.8956亿元[109] - 截至2025年12月31日，募集资金总额中未使用部分为人民币13.5457亿元，已实际使用部分为人民币600万元[109] - 华宝科创中心项目承诺投资总额为人民币4.499742亿元，其募集资金悉数动用的预计日期已进一步延迟至2030年12月31日[109][112] - 华宝数字化项目承诺投资总额为人民币6000万元，其募集资金悉数动用的预计日期已进一步延迟至2028年12月31日[109][114] - 公司调整募投项目投资计划进度，华宝科创中心项目预定可使用状态日期由2029年6月30日调整至2030年12月31日[112] - 公司调整募投项目投资计划进度，华宝数字化项目预定可使用状态日期由2026年12月31日调整至2028年12月31日[114] - 截至2025年12月31日止年度，累计的利息及现金管理收入为人民币3579.8万元[109] 管理层讨论和指引：现金管理与金融投资 - 公司附属公司运用银行盈余现金认购低风险短期理财产品，投资期限一般不超过12个月[115] - 截至2025年12月31日，公司自中国银行认购的未到期金融产品公允价值约为人民币26.47亿元，占年末总资产的18.25%（2024年：约6.49亿元，占4.3%）[116] - 截至2025年12月31日，公司在江苏银行认购的未到期金融产品金额约为港币11.10亿元，约占集团总资产的7.7%[117] - 除在江苏银行的持仓外，截至2025年末，公司在任何其他单一银行认购的未到期金融产品金额均未超过集团总资产的5%[117] 管理层讨论和指引：法律诉讼与仲裁 - 上海奕方2022年、2023年及2024年实际业绩与保证利润目标的差额分别约为人民币8319.56万元、1.207559亿元及1.44036亿元[120] - 根据仲裁裁决，QIAN RONG及黄锦荣需向华宝股份支付未按期增资造成的损失人民币1421.894716万元[121] - 根据仲裁裁决，QIAN RONG及黄锦荣需向华宝股份支付业绩补偿款人民币4.3201632522亿元[121] - 根据仲裁裁决，QIAN RONG及黄锦荣需向华宝股份支付律师费人民币116.6万元[121] - 根据仲裁裁决，QIAN RONG及黄锦荣需向华宝股份支付仲裁费人民币314.92657万元[122] 管理层讨论和指引：股东回报与股息政策 - 董事会