财务数据关键指标变化：综合营业额与利润 - 2025年综合营业额为人民币379.85亿元，较“十四五”期间增加65.37亿元[2] - 扣除特别事项后，公司2025年EBITDA和股东应占溢利分别提升9.9个百分点和19.6个百分点至98.79亿元和57.24亿元[2] - 2025年股东应占溢利为人民币33.71亿元，扣除特别事项后提升19.6个百分点至57.24亿元[54][55] - 营业额为人民币379.85亿元，较上年的人民币386.35亿元下降1.7%[21] - 2025年公司总营业额为379.85亿人民币，同比下降1.7%（2024年：386.35亿人民币）[30][31] - 2025年综合营业额为人民币379.85亿元，毛利率同比上升0.5个百分点至43.1%[54] 财务数据关键指标变化：净利润与每股盈利 - 净利润为人民币31.74亿元，较上年的人民币47.59亿元下降33.3%[21] - 2025年公司净利润为31.74亿人民币，同比下降33.3%（2024年：47.59亿人民币）[30][31] - 每股基本盈利为人民币1.04元，较上年的人民币1.46元下降28.8%[21] - 2025年每股基本盈利为1.04元人民币，较2024年的1.46元下降28.8%[38] 财务数据关键指标变化：毛利与毛利率 - 毛利为人民币163.60亿元，毛利率约为43.1%[21] 成本和费用：销售及分销费用 - 销售及分销费用为人民币77.21亿元，较上年的人民币83.78亿元下降7.8%[21] 成本和费用：销售成本 - 2025年销售成本为216.25亿元人民币，较2024年的221.60亿元下降2.4%[36] 成本和费用：员工成本 - 2025年员工成本为54.17亿元人民币，较2024年的58.71亿元下降7.7%[36] - 2025年度员工成本（含董事酬金）约为人民币54.17亿元[69] 成本和费用：财务成本 - 公司2025年财务成本为7500万元人民币，较2024年的9400万元下降20.2%[34] 成本和费用：所得税 - 2025年中国内地所得税（含当年及递延）为21.33亿元人民币，较2024年的18.90亿元增长12.9%[35] 各条业务线表现：啤酒业务整体财务表现 - 啤酒业务营业额约364.89亿元，毛利率上升1.4个百分点至42.5%[2] - 扣除特别事项后，啤酒业务EBITDA为96.11亿元，同比上升17.4%[2] - 2025年啤酒业务营业额约为人民币364.89亿元，毛利率同比上升1.4个百分点至42.5%[10] - 2025年啤酒业务分部业绩为79.08亿人民币，同比增长21.6%（2024年：65.02亿人民币）[30][31] - 2025年啤酒业务对外销售额为364.89亿人民币，与2024年（364.86亿人民币）基本持平[30][31] - 啤酒业务营业额约为人民币364.89亿元，毛利率上升1.4个百分点至42.5%[57] - 扣除特别事项后，啤酒业务未计利息、税项、折旧及摊销前盈利为人民币96.11亿元，同比上升17.4%[57][58] 各条业务线表现：啤酒业务销量与产品结构 - 2025年啤酒销量约1103万千升，同比增长1.4%[2] - 啤酒业务中次高及以上产品销量同比中至高单位数增长，占整体销量接近25%；普高档及以上啤酒销量同比增长接近10个百分点[2] - 2025年啤酒销量约为11,030,000千升，同比增长1.4%[10] - 2025年次高及以上档次啤酒销量占整体销量接近25%，普高及以上档次啤酒销量同比增长接近10个百分点[10] - 2025年“喜力”销量增长近20%，“老雪”销量增长60%，“红爵”销量实现翻倍增长[10] - 2025年啤酒销量约为1103万千升，同比增长1.4%，次高及以上产品销量占比接近25%[57] 各条业务线表现：啤酒业务历史期间表现 - “十四五”期间啤酒业务营业额增加超过人民币50亿元，毛利率提升4.1个百分点，未计利息及税项前盈利超过翻倍增长[11] - “十四五”期间次高及以上啤酒销量从2020年的1,460,000千升大幅上升至2025年超过2,700,000千升[11] 各条业务线表现：白酒业务财务表现 - 白酒业务营业额为14.96亿元，并对相关商誉计提减值28.77亿元[2] - 2025年白酒业务营业额为人民币14.96亿元，对商誉计提减值人民币28.77亿元[12] - 若不考虑商誉减值，2025年白酒业务未计利息、税项、折旧及摊销前盈利为人民币2.64亿元[12] - 2025年白酒业务分部业绩为亏损33.54亿人民币（2024年：盈利1.21亿人民币），主要由于确认了28.77亿人民币的资产减值损失[30] - 2025年白酒业务（主要为贵州金沙）的未计利息、税项、折旧及摊销前盈利为1.40亿人民币，同比下降82.7%（2024年：8.07亿人民币）[32] - 白酒业务2025年营业额为人民币14.96亿元，不计商誉减值的未计利息、税项、折旧及摊销前盈利为人民币2.64亿元[61] 其他财务数据：资产与负债 - 现金及现金等价物为人民币69.18亿元，较上年的人民币38.16亿元增长81.3%[23] - 存货为人民币92.40亿元，较上年的人民币96.40亿元下降4.1%[23] - 商誉为人民币139.29亿元，较上年的人民币168.06亿元下降17.1%[23] - 总权益为人民币359.64亿元，较上年的人民币355.85亿元增长1.1%[23] - 本公司股东应占权益为人民币322.62亿元，较上年的人民币316.92亿元增长1.8%[23] - 2025年公司总资产为686.33亿人民币，同比下降1.0%（2024年：693.08亿人民币）[30][31] - 2025年公司综合负债总额为326.69亿人民币，同比下降3.1%（2024年：337.23亿人民币）[30][31] - 截至2025年12月31日，公司流动负债为人民币257.57亿元，流动比率为0.82[65] 其他财务数据：现金流与资本开支 - 2025年公司综合现金净额为42.34亿元，较2024年的20.11亿元大幅增加[3] - 2025年公司资本开支（添置非流动资产）为18.36亿人民币，同比下降47.4%（2024年：34.89亿人民币）[30][31] - 2025年经营现金流入净额同比提升2.9个百分点至人民币71.27亿元，每股派息1.021元，同比提升34.3%[56] - 截至2025年12月31日，公司综合现金净额为人民币42.34亿元[64] 其他财务数据：减值损失 - 2025年公司总减值损失（固定资产、商誉及存货）为31.81亿人民币，其中白酒业务占28.77亿人民币[30] - 2025年公司发生商誉减值亏损28.77亿元人民币[33][36] - 公司对白酒业务现金流产生单位商誉计提减值人民币28.77亿元[55][61] 其他财务数据：派息与股息 - 2025年全年派息总额达每股人民币1.021元，同比提升34.3%，为过去五年新高[2] - 若不考虑白酒商誉减值影响，公司派息比率从2024年的52%提高至2025年的53%[7] - 2025年拟派发股息总额为33.13亿元人民币，较2024年的24.71亿元增长34.1%[37] - 董事会建议派发2025年末期股息每股人民币0.557元，2024年为每股0.387元[70] - 2025年度派息总额（含中期股息）将达每股人民币1.021元，2024年为每股0.760元[70] 其他财务数据：其他收益与损失 - 公司2025年其他收入中确认了出售土地予合营企业的收益8.33亿元人民币[33] - 2025年以公允价值计量且其变动计入当期损益的金融资产公允价值变动产生亏损5.33亿元人民币[33][36] - 公司于2025年确认投资搬迁协议收益约人民币10.05亿元及产能优化相关费用约人民币3.06亿元[55] - 2025年度银行理财产品计入损益的公允价值收益约人民币4000万元[43] 其他财务数据：应收应付款项与合同负债 - 截至2025年底，应收对价公允价值约为人民币30.99亿元，较2024年底的36.72亿元下降15.6%，年度计入损益的公允价值损失约人民币5.73亿元[43] - 截至2025年底，贸易及其他应收款项总额为人民币16.02亿元，其中应收第三方贸易账款为人民币1.53亿元，账龄超过90天的部分为人民币4600万元[44] - 截至2025年底，合同负债为人民币94.83亿元，同比增长12.5%，其中预收货物款负债为人民币18.08亿元，促销计划负债为人民币76.75亿元[47][49] - 截至2025年底，贸易及其他应付款项总额为人民币240.28亿元，其中应付第三方贸易账款为人民币30.73亿元，账龄0-30天的部分占绝大部分[47][48] 其他财务数据：借款与融资 - 截至2025年底，银行贷款总额为人民币27.11亿元，同比增长46.6%，其中一年内到期的部分为人民币14.05亿元[50] - 应收母公司集团附属公司款项中包括一笔人民币2.51亿元的贷款，年利率为2.04%至2.15%[44] - 截至2025年底，固定利率银行贷款年利率为2.00%-2.20%，浮动利率无抵押银行贷款实际年利率为0.89%-2.34%[50][51] - 截至2025年12月31日，公司贷款总额为人民币27.11亿元，其中14.05亿元须于一年内偿还[64] - 公司固定利率贷款年利率范围为2.00%至2.20%，浮息贷款实际年利率范围为0.89%至2.34%[64] 其他财务数据：投资与合营企业 - 2025年末于合营企业之权益为3.30亿元人民币，较2024年的0.42亿元大幅增长[39] - 土地处置收益为人民币35.1亿元，确认相关递延所得税负债约人民币8.78亿元，其中50%（扣除顺流交易后）约人民币17.55亿元及递延所得税资产约人民币4.39亿元已确认[42] - 2025年度向深圳润雪处置土地的已实现利得约人民币8.33亿元计入损益，剩余未实现损益约人民币9.22亿元冲减了长期股权投资[42] 其他财务数据：现金与抵押 - 截至2025年12月31日，公司现金存款中98.9%以人民币持有[65] - 截至2025年末，公司已抵押账面净值为人民币1800万元的资产用于在建工程及获取应付票据[66] 管理层讨论和指引：业务运营与产能 - 截至2025年底，公司在中国内地运营59间啤酒厂，年产能约1910万千升[58] 管理层讨论和指引：员工与管治 - 截至2025年12月31日，公司聘用约24,000人，较2024年的约26,000人减少[69] - 公司于2025年7月4日完成第11次修订《企业管治常规手册》，以符合上市规则[74] - 公司于2025年10月10日委任金汉权为执行董事及总裁后，已妥善遵守企业管治守则相关条文[74][75] - 公司未向董事发出正式委任书，但董事须至少每三年轮值退任一次[75] - 公司未每月向全体董事会成员提供更新资料，改为不定期提供[76] - 公司采纳的《道德与证券交易守则》最新修订版本日期为2024年6月27日[77] - 公司执行董事包括主席赵春武、总裁金汉权、徐麟及首席财务官阳红霞[81] 其他没有覆盖的重要内容：ESG与可持续发展 - 截至2025年底，公司共有3家工厂获得碳中和认证，24家工厂获评为国家级绿色工厂[9] - 公司获MSCI维持ESG“A”级评级[9] 其他没有覆盖的重要内容：证券交易与股权结构 - 截至2025年12月31日止年度，公司或其附属公司未购买、出售或赎回任何公司上市证券[78] - 截至公告日期，公司逾25%的已发行股份由公众人士持有[80]