财务数据关键指标变化：收入与利润 - 2025年公司营业收入为13.19亿元，同比增长11.74%[25] - 2025年公司实现营业收入131,945.56万元，同比增长11.74%[113] - 2025年公司总营业收入为13.19亿元，同比增长11.74%[121] - 2025年归属于上市公司股东的净利润为1.04亿元，同比下降23.18%[25] - 2025年公司实现归属上市公司股东的净利润10,398.01万元，同比下降23.18%[113] - 2025年归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为9080.14万元，同比下降21.39%[25] - 2025年公司扣除非经常性损益后的净利润为9080.14万元，非经常性损益金额约为1317.86万元[25][30] - 2025年基本每股收益为0.25元/股，同比下降21.88%[25] - 2025年加权平均净资产收益率为6.49%，较上年下降2.29个百分点[25] - 2025年第四季度营业收入为3.68亿元，但归属于上市公司股东的净利润为-1049.01万元[27] 财务数据关键指标变化：成本与费用 - 公司整体毛利率为24.75%，同比下降3.11个百分点；营业成本同比增长16.55%，高于收入增速[123] - 2025年销售费用7,653.84万元，同比增长19.67%；管理费用4,983.88万元，同比下降8.71%；财务费用为-600.20万元，同比变化56.79%[133] - 2025年研发费用8,172.08万元，与上年基本持平，同比下降0.23%[133] - 胶粘材料营业成本中直接材料成本6.41亿元，占营业成本比重84.39%，同比增长11.78%[128] - NVH材料营业成本中直接材料成本1.57亿元，占营业成本比重67.56%，同比增长36.52%；直接人工成本4,153.70万元，占比重17.91%，同比大幅增长63.58%[128] 财务数据关键指标变化：现金流 - 2025年经营活动产生的现金流量净额为-1640.06万元，较上年同期的-2607.00万元改善37.09%[25] - 2025年第一季度经营活动产生的现金流量净额为-7383.33万元，第二季度转为正流入3826.26万元[27] - 2025年经营活动产生的现金流量净额为-1640.06万元，同比改善37.09%，主要因销售商品、提供劳务收到的现金增加[138] - 2025年投资活动产生的现金流量净额为8473.46万元，同比大幅增长394.77%，主要因投资支付的现金减少[138] - 2025年筹资活动产生的现金流量净额为-5343.79万元，同比由正转负，下降271.94%，主要因支付分红款[138] 财务数据关键指标变化：资产与负债 - 2025年末公司资产总额为25.46亿元，较上年末增长9.82%[25] - 2025年末应收账款为4.14亿元，占总资产比例16.25%，较年初上升4.25个百分点，主要因收入增加及客户结构变化[142] - 2025年末交易性金融资产为3000.00万元，占总资产比例1.18%，较年初下降4.35个百分点，主要因未到期理财产品减少[142] - 2025年末应收款项融资为1.69亿元，占总资产比例6.65%，较年初上升5.35个百分点，主要因持有的银行承兑票据增加[142] - 2025年末应付票据为3.63亿元，占总资产比例14.28%，较年初上升8.42个百分点，主要因已开具但未到期结算的银行承兑汇票增加[142][143] - 公司信用减值损失为-1476.32万元，占利润总额的-13.05%[141] 各条业务线表现：收入与增长 - 复合粘接材料2025年收入同比增长6.8%[115] - 复合粘接材料收入7.09亿元，占总收入比重53.72%，是最大收入来源；其毛利率为22.68%，同比微降0.95个百分点[121][123] - 交通功能材料2025年收入同比增长23%[115] - 分行业中，交通功能材料收入4.62亿元，同比增长23.27%，增速最高；其毛利率为28.35%，同比下降6.95个百分点[123] - 电气功能材料2025年收入同比增长4%[115] - 电气功能材料收入1.48亿元，同比增长4.36%；其毛利率为23.45%，同比下降4.53个百分点[123] - 分产品中，NVH隔音减振降噪材料收入3.29亿元，同比增长25.34%，增速最快；其毛利率为29.39%，同比下降6.80个百分点[123] 各条业务线表现：业务与产品详情 - 公司主营业务分为五大类：复合粘接材料、交通功能材料、电气功能材料、低碳涂层材料和光学显示材料[34][35][36] - 在食品药品软包装复合胶粘剂领域，公司属于国内龙头企业，在国内具有很高的品牌影响力和品牌价值[34] - 交通功能材料业务涵盖车用胶粘剂、动力电池胶粘剂、动力电池辅材、胶带和NVH隔音减振降噪材料等产品[35] - 电气功能材料业务包括电力设备用灌封树脂、光伏设备用胶粘剂、电工电气和电子电器绝缘树脂和胶粘剂等[36] - 动力电池胶粘剂主要产品包括聚氨酯结构胶、IPN结构胶、聚氨酯导热结构胶、IPN导热结构胶、聚氨酯灌封胶[51] - 水性聚氨酯胶粘剂主要用于汽车内饰件如顶棚、门板、仪表台、后备箱盖板等部位的贴合和粘结[48] - NVH隔音减振降噪材料业务涵盖XPE类、PE/PP/EPDM密封件类、阻尼材料、电池包辅料气凝胶毡类、顶棚类、地毯类产品[51][53][56][57][59][61] - 高铁用胶粘剂生产工艺包括复配弹性体组合料A组分和合成弹性体组合料B组分[49] - 公司动力电池胶已获得国内头部车企标的并稳定销售[101] - 全资子公司武汉华森塑胶的车门密封膜、板系列产品国内市场占有率超过30%[111] - 武汉华森塑胶是国内34家主流整车厂的一级供应商[111] - 公司全资子公司武汉华森为34家汽车整车厂商的一级供应商[104][107][108] 各地区表现 - 分地区中，华中地区收入1.54亿元，同比增长39.34%，增速最快；华东地区收入4.41亿元，占比最高达33.43%[121] - 海外市场收入1.76亿元，同比下降3.34%，是唯一收入下滑的主要地区；但其毛利率36.28%为各地区最高[121][123] - 胶粘剂及树脂产品2025年销售收入98,757.39万元，海外营业收入16,163.46万元，占公司营业收入的12.25%[125] - 报告期内NVH材料境内销量为35,129,237件，同比增长3.49%；境外销量为778,513件，同比微降0.55%[84] 管理层讨论和指引：战略与计划 - 公司确立“3+1”产品发展战略，包括复合粘接、交通功能、电气功能和光学显示材料[113] - 2026年将推进“3+1”产品发展战略，包括复合粘接材料、交通功能材料、电气功能材料和光学显示材料[163] - 公司计划加大无溶剂产品研发和市场推广，并强化功能型产品优势[10] - 公司计划加大海外市场拓展力度，深化新客户、新产品、新领域的“三新”开发[10] - 国际业务将重点突破东南亚、俄罗斯等市场，推动海外办事处升级[163] - 2026年将加速新增产能的市场转化与份额提升，并推动俄罗斯办事处落地[165] - 公司将优先通过外延式并购加速拓展电气功能材料与光学显示材料业务[166] - 公司超额完成年度降本目标，并通过PLM、CRM等系统上线提升运营效率[119] 管理层讨论和指引：产能与项目进展 - 年产4.6万吨电子新能源胶粘剂项目已进入试生产阶段[80] - 年产12.45万吨胶粘剂新材料及副产4800吨二乙二醇技改项目一期工程已完成多项调试，二期工程预计2026年10月完成安装和调试[80] - 清远贝特一期增资扩建项目预计总投资2.42亿元人民币，建成后年产能将从10,030吨提升至76,000吨[81] - 南通高盟年产4.6万吨电子新能源胶粘剂项目已进入试生产阶段[114] - 年产12.45万吨胶粘剂新材料及副产4800吨二乙二醇技改项目一期工程已完成多项调试[114] - 公司全资子公司南通高盟年产4.6万吨电子新能源胶粘剂项目及年产12.45万吨胶粘剂新材料项目已竣工投产[106] - 2026年将全力保障南通高盟年产4.6万吨电子新能源胶粘剂项目整体验收落地[166] - 2026年将扎实推进年产12.45万吨胶粘剂新材料及副产4800吨二乙二醇技改项目建设[166] - 2026年将继续推进清远贝特新材料有限公司一期增资扩建项目[166] - 报告期内公司投资设立高盟国际控股有限公司和香港高盟新材有限公司，以布局海外市场[157] 管理层讨论和指引：不足与风险 - 公司面临整体业绩不达预期、经营活动现金流承压、资金周转效率偏低等不足[162] - 公司面临原材料价格剧烈波动风险，原材料价格受石油价格影响大[4] - 公司面临产品迭代风险，溶剂型产品市场逐年缩小，无溶剂产品市场逐年扩大[10] - 公司面临商誉减值风险，未来若武汉华森、清远贝特经营未达预期，可能进一步计提减值[13] - 公司面临市场竞争风险，行业集中度逐步提高但仍较为分散[169] - 公司提醒投资者注意股票市场的系统性风险和非系统性风险[11] - 公司原材料价格受原油价格等多因素影响，存在剧烈波动风险[168] - 胶粘剂行业面临产品迭代风险，溶剂型产品市场缩小，无溶剂产品市场扩大[169] - 公司通过加大无溶剂产品研发和海外市场拓展来应对风险[170] 研发与创新 - 报告期内公司研发投入8,172.08万元，占营业收入的6.19%[105] - 截至2025年底，公司研发人员共193名，其中硕士及以上学历91人，占比47.15%[105] - 截至2025年底，公司已获国家发明专利授权178项，实用新型专利授权79项[105] - 功能型复合胶研发团队拥有3名博士和13名硕士，并拥有5项发明专利[78] - 无溶剂型复合胶拥有4项发明专利，并实现零VOC排放[78] - 反应型热熔胶（PUR）拥有3项发明专利[78] - 反光材料用胶拥有1项发明专利[78] - 双组份高强度聚氨酯结构胶研发团队由1名博士带队，并拥有2项发明专利[78] - 水性聚氨酯胶粘剂拥有3项发明专利[78] - 动力电池双组份聚氨酯结构胶拥有3项发明专利[78] - 动力电池双组份聚氨酯导热结构胶拥有3项发明专利[78] - 光伏密封胶与光伏灌封胶各拥有3项专利[78] - 有机硅绝缘树脂拥有2项专利，为国内最早实现国产化替代且技术成果国际领先[78][79] - 在电气功能材料领域，低局放中压浇注绝缘树脂性能领先，汽车电容灌封树脂已完成小批量供货[118] - 中压浇注绝缘树脂产品技术指标包括击穿电压>25KV/mm，高低温冲击测试-55℃[135] - 研发投入资本化金额连续三年均为0元，资本化率及占净利润比重均为0.00%[137] 生产与供应链 - 胶粘材料设计产能为59,292吨/年，当前产能利用率为70.32%[80] - 绝缘树脂设计产能为10,030吨/年，当前产能利用率为67.38%[81] - 武汉华森NVH材料密封膜设计产能110万片/月，利用率76%；密封板60万片/月，利用率63%；整体产能利用率为60%[84] - 报告期内NVH隔音减振降噪材料产量为35,705,043件，同比增长17.99%；销量为35,907,750件，同比增长3.40%[84] - 胶粘剂及树脂产品2025年销售量62,355.86吨，同比增长22.55%；生产量64,083.90吨，同比增长23.59%；库存量7,193.90吨，同比增长31.62%[126] - NVH隔音减振降噪材料2025年销售量3,590.78万个，同比增长3.40%；生产量3,570.50万个，同比增长17.99%；库存量843.21万个，同比下降2.35%[126] - 公司采购模式为根据销售订单和生产计划统一采购，并对预期价格上涨的原材料进行预先采购[73] - 公司销售模式主要采用直销模式，并建立了覆盖全国的营销网络和办事处[74] - 公司产品上游主要为化工原材料厂家，下游应用领域广泛，包括软包装、建筑、汽车、电力、光伏、家居建材等[39][40] - 汽车用胶粘剂下游为乘用车、商用车、工程车主机厂及其配套零部件企业[48][50] - 动力电池胶粘剂下游为新能源电池包生产厂家[51] - NVH隔音减振降噪材料下游为乘用车、商用车、工程车主机厂及其配套零部件企业[62] - 汽车用胶粘剂上游包括异氰酸酯、聚醚、增塑剂、小分子醇类、添加剂、矿物填料等化工原材料厂家[48][50] - 动力电池胶粘剂上游包括异氰酸酯、聚酯、聚醚、小分子醇类、添加剂、矿物填料等化工原材料厂家[51] - NVH隔音减振降噪材料上游包括聚醚、乙烯烃、丙烯酸、三元乙丙橡胶、TDI、MDI等化工原材料厂家[62] - 主要原材料采购额占采购总额比例最高为6.62%[76] - 原料二上半年平均采购价格为15.39元，下半年为17.01元[76] - 原料三上半年平均采购价格为4.66元，下半年为4.60元[76] - 原料五上半年平均采购价格为9.84元，下半年为10.27元[76] - 原料八上半年平均采购价格为17.17元，下半年为17.56元[76] - 原料九上半年平均采购价格为16.96元，下半年为16.77元[76] - 原料十上半年平均采购价格为4.20元，下半年为3.77元[76] - 前十大主要原材料采购额合计占采购总额比例为39.82%[76] - 公司前五名客户合计销售额2.38亿元，占年度销售总额比例18.03%，其中第一大客户销售额7,523.49万元，占比5.70%[130] - 公司前五名供应商合计采购金额2.26亿元，占年度采购总额比例24.59%[131] - 公司产品供应保障能力通过多个生产基地布局得到加强[108] 商誉与减值 - 2023年对武汉华森计提商誉减值42,087.13万元[13] - 2023年对江苏睿浦计提商誉减值3,208.79万元[13] - 计提商誉减值后，公司剩余商誉30,470.75万元[13] - 2023年对武汉华森资产组计提商誉减值42,087.13万元[171] - 2023年对江苏睿浦计提商誉减值3,208.79万元[171] - 计提商誉减值后，公司剩余商誉30,470.75万元[171] - 武汉华森经营业绩受日系汽车国内产销量大幅下滑影响而大幅下降[171] - 江苏睿浦2022-2023年持续亏损且未达成业绩承诺[171] - 清远贝特自2023年8月并表后业绩持续提升，未计提商誉减值[172] 非经常性损益 - 非经常性损益合计在2025年、2024年和2023年分别为13,178,620.09元、19,853,898.92元和16,022,007.40元[31] - 2025年计入当期损益的政府补助为13,723,558.08元，较2024年的8,603,424.01元增长约59.5%[31] - 2025年非金融企业持有金融资产和金融负债产生的公允价值变动及处置损益为1,260,577.19元，较2024年的14,420,899.37元大幅下降约91.3%[31] - 2025年单独进行减值测试的应收款项减值准备转回为1,903,425.40元，较2024年的683,807.54元增长约278.4%[31] - 2025年非流动性资产处置损益为-43,701.47元，较2024年的-436,451.69元亏损大幅收窄[31] 投资与子公司 - 报告期投资额为4.80亿元，较上年同期6.22亿元下降22.83%[148] - 报告期内公司无重大股权投资[149] - 12.45万吨/年胶粘剂新材料技改项目为固定资产投资，报告期投入6454.35万元，累计投入2.68亿元，项目进度70%，因设备调试未达使用状态[150] - 4.6万吨电子新能源胶粘剂项目为固定资产投资，报告期投入1955.