财务数据关键指标变化：收入与利润 - 2025年总收入为104.14亿港元，较2024年的117.60亿港元下降11.4%[19] - 2025年物业销售收入为2.64亿港元，较2024年的15.38亿港元大幅下降82.8%[19] - 2025年股东应占基本纯利为24.07亿港元，较2024年的23.27亿港元增长3.4%[19] - 2025年股东应占纯利为13.70亿港元，较2024年的16.13亿港元下降15.1%[19] - 2025年物业公允价值净减少10.37亿港元，较2024年的7.14亿港元增加45.2%[19] - 2025年每股基本盈利为1.77港元，2024年为1.71港元[20] - 2025年整体基本纯利为98.53亿港元[22][23] - 2025年物业租赁业务基本纯利为24.07亿港元，同比增长3%[24] - 2025年香港业务基本纯利为30.96亿港元，同比下降3%[29][30] 财务数据关键指标变化：成本、费用与派息 - 2025年酒店业务营业亏损为3400万港元，较2024年亏损6300万港元有所收窄[19] - 2025年每股股息为0.86港元，与2024年持平[20][31][32] - 2025年股东应占纯利派息比率为85%，较2024年的73%提升12个百分点[21] - 2025年物业租赁及酒店业务（扣除已资本化利息）派息比率达122%[21] 财务数据关键指标变化：债务与资产 - 2025年净债项股权比率为30.9%，与2024年的30.8%基本持平[21] - 2025年债项股权比率为35.3%，较2024年的37.9%下降2.6个百分点[21] - 截至2025年12月31日，股东权益为988.81亿港元，每股资产净值为72.6港元[19] - 2025年股东应占每股资产净值为72.6港元，同比增长3%[27][28] 业务线表现：物业租赁收入构成 - 2025年物业租赁收入为98.53亿港元，其中内地收入67.57亿港元，香港收入30.96亿港元[19] 业务线表现：内地租赁业务表现 - 公司内地租赁收入按年变动：商场增长1%，办公楼增长7%，酒店增长57%，住宅及服务式寓所增长23%[113] - 公司在中国内地的零售销售额已连续五个季度向好[40] 业务线表现：香港租赁业务表现 - 香港物业租赁组合中零售收入占比57%，办公楼及工业/办公楼占比36%，住宅及服务式寓所占比7%[167] - 香港零售物业租出率为95%[165] - 香港办公楼及工业/办公楼租出率为90%[165] - 香港住宅及服务式寓所租出率为91%[165] 各地区表现：上海项目运营 - 上海恒隆广场商场租出率为96%，办公楼租出率为82%[114] - 上海恒隆广场商场租户数目为130个，零售行业分布：服装饰品67%，餐饮15%，时尚生活及娱乐4%，其他14%[114] - 上海恒隆广场商场客流量微跌，但租户销售额大致持平[115] - 上海恒隆广场“HOME TO LUXURY”盛装派对使租户销售额按年飙升近50%[116] - 上海港汇恒隆广场商场租出率为100%，办公楼租出率为89%，住宅及服务式寓所租出率为71%[118] - 上海港汇恒隆广场商场租户数目为390个，零售行业分布：服装饰品45%，餐饮23%，时尚生活及娱乐11%，其他21%[118] - 上海港汇恒隆广场引入20多个品牌的上海首店以更新租户组合[119] - 上海港汇恒隆广场“黄油小熊”展览活动开幕首个周末，客流量较前一周攀升32%，销售额增长达36%[120] 各地区表现：沈阳项目运营 - 沈阳皇城恒隆广场零售租出率为98%[123]，商场租户数目为244个[123] - 沈阳皇城恒隆广场零售业态分布（按已出租楼面面积）：服装饰品44%，餐饮30%，时尚生活及娱乐15%，其他11%[123] - 沈阳皇城恒隆广场引入40个新品牌，其中7家为沈阳首发概念店[124] - 沈阳市府恒隆广场零售租出率为89%[125]，办公楼租出率为86%[125]，商场租户数目为136个[125] - 沈阳市府恒隆广场零售业态分布（按已出租楼面面积）：服装饰品11%，餐饮29%，时尚生活及娱乐36%，其他24%[125] 各地区表现：济南项目运营 - 济南恒隆广场的资产优化计划于2025年1月完成，商场拥有350间品牌店铺[70] - 济南恒隆广场零售租出率为97%[129]，商场租户数目为354个[129] - 济南恒隆广场零售业态分布（按已出租楼面面积）：服装饰品36%，餐饮25%，时尚生活及娱乐21%，其他18%[129] 各地区表现：无锡项目运营与发展 - 无锡恒隆广场零售租出率为100%[132]，办公楼租出率为78%[132]，商场租户数目为270个[132] - 无锡恒隆广场零售业态分布（按已出租楼面面积）：服装饰品32%，餐饮26%，时尚生活及娱乐23%，其他19%[132] - 无锡恒隆广场引入50多个品牌无锡首店，包括Dior无锡首家复式精品店及小米旗舰店[133] - 无锡恒隆广场“恒隆府”项目共有573个单位，截至2025年12月31日已有53个获认购[47] - 无锡恒隆广场扩展项目将使整个综合项目的总零售面积扩大38%至约169,000平方米[73] - 无锡恒隆广场二期项目包括拥有105间客房的“无锡锡喆寓，希尔顿格芮精选”酒店，预计2026年第二季度开业[47] - 毗邻无锡恒隆广场的“恒隆V.3”项目预计于2028年交付，目标在一或两年内开业[47] 各地区表现：天津项目运营 - 天津恒隆广场零售租出率为94%，商场租户数目为273个[136] - 天津恒隆广场引入50多个新品牌，包括多个品牌的天津首店[137] 各地区表现：大连项目运营 - 大连恒隆广场零售租出率为95%，商场租户数目为412个[139] - 大连恒隆广场引入约40个首度进驻大连或东北的品牌[140] 各地区表现：昆明项目运营 - 昆明恒隆广场零售租出率为99%，商场租户数目为322个，办公楼租出率为86%[142] - 昆明恒隆广场引入近30个品牌的昆明首店[143] - 昆明恒隆广场12月客流量按年激增20%[144] 各地区表现：武汉项目运营与发展 - 武汉恒隆广场商场租出率为90%[147] - 武汉恒隆广场办公楼租出率为65%[147] - 武汉恒隆广场住宅及服务式寓所租出率为47%[147] - 武汉恒隆广场商场引入了超过90个新品牌，其中30多个为武汉首店[148] - 武汉“恒隆府”提供492个高端寓所单位，总楼面面积131,493平方米[195][196] - 武汉“恒隆府”第三座大楼共177个单位已取得销售许可证[196] 各地区表现：香港各物业组合运营 - 铜锣湾物业组合零售租出率为99%，办公楼租出率为92%[172] - 铜锣湾物业组合零售租户按面积分布：服装饰品38%、餐饮23%、时尚生活及娱乐24%、其他15%[172] - 中环物业组合零售租出率为97%，办公楼租出率为91%[175] - 中环物业组合零售租户按面积分布：餐饮65%、银行21%、其他14%[175] - 山顶广场零售租出率为63%[177] - 山顶广场零售租户按面积分布：服装饰品10%、餐饮54%、时尚生活及娱乐26%、百货公司2%、其他8%[177] - 山顶广场单日营销活动入场人次高踞年度前列[179] - 港岛东物业组合零售租出率为94%，办公楼租出率为92%[180] - 港岛东物业组合零售租户按面积分布：服装饰品1%、餐饮17%、时尚生活及娱乐8%、百货公司55%、其他19%[180] - 港岛东物业组合中康怡广场租出率受租户撤出影响，但正通过重新划分升级店铺及更新租户组合进行调整[181] - 228电气道办公楼租出率因定价合理和营销活动而提升，租户迁入带动客流量和销售额上涨[182] - 旺角物业组合商场租出率维持100%，办公楼租出率为93%[183] - 淘大商场租出率为95%，客流量持续上升，租出率维持高位且略有升幅[186][187] - 渣打银行大厦自营共享工作空间NET•WORK年底租出率接近80%[176] 管理层讨论和指引：项目发展与计划 - 上海恒隆广场扩建项目将于2026年下半年启用，将增加13%的零售空间[57][158] - 杭州恒隆广场总楼面面积为194，107平方米，预计2025年起分阶段落成[156] - 无锡“恒隆府”于2025年9月公开发售，市场反应热烈，预计2026年底起分阶段交付[190] 其他重要内容：物业组合基本数据 - 公司已落成投资物业及酒店总楼面面积为2.43万平方米，发展中物业总楼面面积为0.80万平方米[113] - 沈阳皇城恒隆广场总楼面面积为109，307平方米，拥有844个停车位[65] - 沈阳市府恒隆广场总楼面面积为293，905平方米，余下44，000平方米面积暂时改建为城市公园[67][68] - 无锡恒隆广场总楼面面积为368，088平方米，拥有2，267个停车位[74] - 上海港汇恒隆广场总楼面面积为277，869平方米，拥有752个停车位[61] - 天津恒隆广场总楼面面积152，831平方米，停车位800个[77] - 大连恒隆广场总楼面面积221，900平方米，停车位1，214个[80] - 昆明恒隆广场总楼面面积437，118平方米，停车位1，959个，其业态分布为零售38%、办公楼38%、住宅及服务式寓所11%、酒店13%[83] - 武汉恒隆广场总楼面面积460，105平方米，停车位2，789个，其业态分布为零售38%、办公楼33%、住宅及服务式寓所29%[86] - 铜锣湾物业组合总楼面面积70，487平方米，停车位126个，其业态分布为零售57%、办公楼31%、住宅及服务式寓所12%[90] - 中环物业组合总楼面面积50，041平方米，停车位16个，其业态分布为零售21%、办公楼79%[93] - 山顶广场总楼面面积12，446平方米，停车位493个[95] - 港岛东物业组合总楼面面积108，687平方米，停车位1，069个，其业态分布为零售50%、办公楼18%、住宅及服务式寓所32%[98] - 旺角物业组合总楼面面积89，815平方米，停车位518个，其业态分布为零售32%、办公楼68%[102] - 淘大商场总楼面面积49，006平方米，停车位620个[104] 其他重要内容：住宅市场与项目 - 内地住宅市场2025年主要城市一手住宅成交面积按年显著下降，住宅投资量按成交面积计算亦较去年放缓[189] - 昆明君悅居是公司旗下首个以酒店品牌冠名的寓所项目[198] - 项目位于昆明恒隆广场综合体内，包含商场、甲级办公楼及昆明君悅酒店[198] - 寓所位于楼高250米的昆明最高建筑内，占据第28至57层[198] - 项目提供251个寓所单位和三间顶层别墅[198] - 项目总楼面面积为49，775平方米[199] - 该项目目前处于发展中的状态[200]