财务数据关键指标变化：收入与利润 - 公司营收在2025年重返增长轨道[6] - 2025年全年营业收入为1338.955亿元，同比增长10.38%[24] - 2025年公司实现营业收入133,895.5百万元，同比增长10.38%[74] - 2025年公司整体营业收入133,895.5百万元，同比增长10.39%[87] - 2025年归属于上市公司普通股股东的净利润为56.177亿元，同比下降33.32%[24] - 2025年归属于上市公司普通股股东的扣除非经常性损益的净利润为33.704亿元，同比下降45.45%[24] - 2025年公司归属于上市公司普通股股东的净利润为5,617.7百万元，同比减少33.32%[74] - 公司归属于上市公司普通股股东的扣除非经常性损益的净利润为3,370.4百万元，同比减少45.45%[74] - 2025年营业利润为63.618亿元，较2024年的93.422亿元大幅下降32.1%[176] - 2025年归属于上市公司普通股股东的净利润为56.177亿元，较2024年的84.248亿元下降33.3%；扣非后净利润为33.704亿元，较2024年的61.791亿元下降45.5%[176] - 2025年第四季度营业收入为333.759亿元[26] - 2025年第四季度归属于上市公司普通股股东的净利润为2.957亿元[26] - 2025年第四季度归属于上市公司普通股股东的扣除非经常性损益的净亏损为5.086亿元[26] - 2025年加权平均净资产收益率为7.58%，同比下降4.39个百分点[24] - 2025年加权平均净资产收益率为7.58%，较2024年的11.97%下降4.39个百分点；扣非后加权平均净资产收益率为4.55%，较2024年的8.78%下降4.23个百分点[176] 财务数据关键指标变化：成本与费用 - 公司2025年整体毛利率为30.25%，同比下降7.66个百分点[76] - 公司2025年整体毛利率为30.25%，较2024年的37.90%下降7.65个百分点[87] - 公司2025年整体营业收入133,895.5百万元，同比增长10.39%，营业成本93,391.3百万元，同比增长23.99%[87] - 营业成本中原材料成本为76,947.3百万元，占营业成本比重82.39%，同比增长24.72%[89] - 工程成本为13,269.8百万元，占营业成本比重14.21%，同比增长28.99%[89] - 研发费用为227.55亿元，同比下降5.31%，占营业收入比例为16.99%，同比下降2.82个百分点[92] - 研发投入总额为244.751亿元，同比下降4.05%，其中资本化金额为17.201亿元，同比大幅增长16.43%[95] 财务数据关键指标变化：现金流 - 2025年经营活动产生的现金流量净额为39.187亿元，同比下降65.86%[24] - 2025年经营活动产生的现金流量净额为39.187亿元，同比大幅下降65.86%[103] - 2025年经营活动产生的现金流量净额为39.187亿元，较2024年的114.798亿元大幅下降65.9%[176] - 投资活动产生的现金流量净额为-68.762亿元，同比改善76.02%[103] - 筹资活动产生的现金流量净额为5.301亿元，同比改善109.11%[103] - 现金及现金等价物净增加额为-25.44亿元，同比改善88.93%[103] 财务数据关键指标变化：资产与负债 - 2025年资产总额为2177.394亿元，同比增长5.02%[24] - 公司资产总额持续增长，2025年达到2177.394亿元，资产负债率为65.26%[176] - 总资产达到217,739.4百万元，较上年207,323.2百万元增长5.0%[109] - 2025年负债总额为1420.981亿元，同比增长5.88%[24] - 货币资金为33,751.1百万元，占总资产比重15.50%，同比下降5.67个百分点[109] - 存货为47,017.1百万元，占总资产比重21.59%，同比上升1.69个百分点[109] - 短期借款为36.287亿元，较上年末大幅减少48.36%[107] - 短期借款为3,628.7百万元，占总资产比重1.67%，同比下降1.72个百分点[109] - 应付票据为152.704亿元，较上年末增长39.34%[107] - 长期借款为45,712.5百万元，占总资产比重20.99%[109] - 公司资本负债率为46.3%，较上年44.3%上升2.0个百分点[113] 各条业务线表现：运营商网络业务 - 公司网络业务稳固“压舱石”地位，算力业务持续突破头部客户[6] - 运营商网络业务收入为62,857.0百万元，同比下降10.62%，毛利率为48.09%[76] - 运营商网络业务2025年营业收入62,857.0百万元，同比减少10.62%，毛利率为48.09%，同比下降2.81个百分点[79] 各条业务线表现：政企业务 - 政企业务收入为37,222.1百万元，同比大幅增长100.49%，毛利率为10.97%[76] - 政企业务2025年营业收入37,222.1百万元，同比大幅增长100.49%，毛利率为10.97%，同比下降4.36个百分点[82] 各条业务线表现：消费者业务 - 终端业务推出业界首款智能体手机，红魔手机实现国际市场突破[6] - 消费者业务收入为33,816.4百万元，同比增长4.35%，毛利率为18.31%[76] - 消费者业务2025年营业收入33,816.4百万元，同比增长4.35%，毛利率为18.31%，同比下降4.35个百分点[84] 各地区表现 - 国内市场收入为89,734.1百万元，同比增长9.42%，毛利率为31.28%[77] - 国际市场收入为44,161.4百万元，同比增长12.39%，毛利率为28.16%[78] 管理层讨论和指引：业务战略与展望 - 公司秉持“和合兴业，提质增利”的理念应对2026年机遇与挑战[7] - 公司计划优化业务组合与资源配置，遵循“大市场容量、高复杂度、高成长性、有毛利空间”的原则[7] - 公司矢志跻身智算产业第一阵营[7] - 公司2026年业务展望指出，网络投资受行业周期影响，智算业务商业闭环仍处于培育期[178] - 在运营商网络领域，公司将推动5G-A商用，布局6G研究，并加速400G OTN及超高速光传输技术商用[179] - 在政企业务领域，公司将把握互联网行业智算投资、金融行业信创建设等机遇，将其打造为核心收入增长引擎[180] 管理层讨论和指引：风险提示 - 公司面临行业周期切换叠加业务结构调整，盈利承压[6] - 公司面临国别风险，包括业务所在国的法律法规、税务、汇率及政局等风险[182] - 公司认识到AI技术存在模型效果偏差、生成内容真实性及监管趋严等潜在风险[183] 技术与产品创新：网络与接入 - 5G基站主要设备AAU负责收发5G无线射频信号[13] - AI-UPF通过内置AI引擎及模型，具备业务深度识别及体验准确度量能力[13] - AgentGuard通过5G-A基站内生智能实现Agent业务识别，生成复合式保障策略[13] - FTTR通过光纤从入户全光网关连接到室内AP，实现全屋千兆以上覆盖能力[13] - NTN通过卫星或高空平台实现5G通信，覆盖偏远地区，提升5G网络覆盖范围[14] - 无线接入产品采用Super-N 2.0功放技术，可节约能耗超35%[38] - 无线接入产品中，2.6GHz+4.9GHz双频64TR AAU的吞吐量达20Gbps[38] - 无线接入产品中，1.6GHz带宽毫米波AAU的吞吐量达25Gbps+[38] - 通感一体技术已在25个省市自治区、超过100个项目商用或试点[38] - 固網接入ODN方案實現定障時間縮短超90%、光鏈路故障診斷精度1米、資源識別準確率100%[41] - 聯合中國電信打造高階政企融合網關，內置133T算力[41] - 聯合中國移動推出光/視/算/安四合一產品，支持16路攝像頭，內置6T算力[41] - 家端产品连续两年发货量超1亿台，其中PON CPE连续五年全球市场份额第一，IP机顶盒发货量全球第一[50] - 在运营商市场，公司Wi-Fi 7路由器市场份额过半；在消费者市场，公司Wi-Fi路由器为品类TOP3品牌，国内电商路由器市场增速排名京东平台第一[55] - 2025年公司5G FWA & MBB市场份额连续五年全球第一；5G FWA CPE竞争力全球第一（ABI Research报告）[55] 技术与产品创新：传输与光网络 - DCO技术采用集成相干调制器与数字信号处理器，支持100G及以上速率传输[13] - OCS在光域直接切换光信号路径，实现低延迟、高带宽、低功耗的全光互连[14] - S+C+L波段整合三个低损耗波段，实现单纤容量与带宽的跨越式提升[15] - 光傳輸網絡連續6個季度保持OTN 800G可插拔DCO端口發貨量全球第一[41] 技术与产品创新：算力、数据中心与芯片 - DPU是面向数据中心的专用处理器，在数据IO处理方面提供比CPU更高的性能[13] - 公司自1996年开始芯片研发，已具备业界领先的芯片全流程设计能力[34] - 公司在汽车电子领域布局的芯片产品已在一汽、上汽、广汽等品牌实现商用或定点搭载[34] - 交換機方案在智算中心內實現高達98%的網絡吞吐效率和5μs級快速流量擁塞調優[43] - 數據中心產品在全球擁有超過450個項目案例，部署30多萬個機架，機房面積超過280萬平米[46] - 高端路由器通過內置AI引擎實現閑時動態節能達17%[41] 技术与产品创新：数据库与软件平台 - 公司金篆数据库GoldenDB服务超500家客户，每日承载交易超100亿笔，交易量超10万亿元[36] - 金篆数据库GoldenDB在电信行业每日承载超9亿移动用户和超12亿物联网用户计费[36] - 金篆数据库GoldenDB已与超600家伙伴完成适配，累计认证超12,000名技术人才[36] - 根据赛迪顾问报告，金篆数据库GoldenDB位居中国分布式事务型数据库市场第一[36] - Co-Sight是中兴通讯推出的开源超级智能体平台，为企业提供智能化转型升级方案[13] - 公司智算超节点与“Co-Sight超级智能体”分别斩获SAIL最高奖及开源榜单榜首[6] - 2025年Co-Sight版本迭代并多次登顶全球权威榜单，在GAIA权威基准测试中荣登开源框架榜首[62] 技术与产品创新：智能体与行业应用 - 核心网孿生仿真智能体的仿真准确率达95%以上[40] - 与中国移动合作的“联创+”自智网络实验室，通过图模型和智能体应用，使无线故障根因定位准确率达到91%以上[61] - 基于工业智能体，公司南京滨江智能制造基地实践300+智能化场景应用，整体黑灯化率达到85%，全员生产劳动率提高258%[61] - 助力延长矿业巴拉素煤业打造国内首个矿山智能体[61] - 联合长江委水文局上线“九派 • Basin”流域水文模型面向全国开放使用[61] 技术与产品创新：新能源与其他 - 新能源業務累計執行超110項光伏項目與智能微網項目、超20項工商業儲能項目[49] - 公司携手35家企业构建低空产业生态平台[38] 市场与客户表现 - 2025年向最大客户的销售金额为27,395.0百万元，占销售总额的20.46%[90] - 2025年前五名客户合计销售金额60,084.6百万元，占销售总额的44.87%[90] - 2025年向最大供应商的采购金额为4,870.9百万元，占采购总额的4.98%[90] - 2025年国内电信业务收入累计完成1.75万亿元，同比增长0.7%[70] 研发与人员 - 研发人员数量为31,589人，同比下降4.81%，其中35岁以下人员数量为15,605人，同比下降11.24%[97] 投资与金融活动 - 公司2025年非经常性损益合计为22.473亿元，较2024年的22.457亿元基本持平，较2023年的19.262亿元有所增长[27] - 2025年非金融企业持有金融资产和金融负债产生的公允价值变动损益及处置损益为52.44亿元，而2024年和2023年分别为亏损20.64亿元和亏损33.7亿元[27] - 2025年处置长期股权投资产生的投资收益为7.8亿元，低于2024年的15.52亿元和2023年的9.6亿元[27] - 2025年其他符合非经常性损益定义的损益项目为156.79亿元，显著低于2024年的254.29亿元和2023年的235.36亿元[27] - 投资收益为4.526亿元，同比大幅增长302.67%[99] - 交易性金融资产（不含衍生）年末金额17,396.4百万元，本年购买金额81,302.0百万元，出售金额77,729.9百万元[111] - 集团持有的证券投资期末账面价值合计为8,631.2万元，本期公允价值变动收益为1,416.7万元[142] - 集团持有的“中瑞股份”（301587）期末账面价值4,389.0万元，期末持股191.0万股，持股比例1.30%[142] - 集团持有的“实达集团”（600734）期末账面价值3,557.8万元，期末持股948.2万股，持股比例0.44%[142] - 公司全资子公司中兴香港持有Enablence Technologies 79.17万股股票，该证券投资采用公允价值计量，核算科目为其他非流动金融资产[145] - 公司全资子公司中兴印尼持有Trikomsel 1,827.1万股股票，该股票被冻结，期末账面价值为零，核算科目为其他非流动金融资产[145] - 公司作为有限合伙人出资1.17亿元认购建兴湛卢基金份额，该基金总规模为3亿元[151] - 公司作为有限合伙人出资2亿元认购粤港澳大湾区创业投资引导基金份额，该基金总规模为504.5亿元[151] - 公司2025年套期保值衍生品交易期末金额为3,825,519.9万元，占年末净资产比例为50.72%[148] - 公司2025年用于套期保值的衍生品交易合约收益为1.33亿元，覆盖货币敞口汇兑损失1.04亿元，两者加总后净收益为0.29亿元[148] - 公司2025年衍生品交易计入损益部分的公允价值变动损益为0.93亿元，投资损益为0.40亿元，计入权益部分的累计公允价值变动损益为-0.05亿元[148] - 公司2025年衍生品交易期初金额为3,252,069.0万元，本期购入金额为23,425,201.2万元，本期售出金额为22,851,750.3万元[148] - 公司衍生品交易以套期保值为目的，初始交易金额为3,252,069.0万元，本期计入权益的公允价值变动损益为9,287.8万元[148] - 公司证券投资资金来源于自有资金，并遵守审慎投资原则，执行相关内部控制措施[145] - 2025年度公司获授权使用自有资金进行委托理财的额度不超过300亿元人民币[153] - 报告期内委托理财的单日最高余额为3000亿元人民币[156] - 截至2025年12月31日，公司理财产品的未到期余额为1855亿元人民币[156] - 理财产品未到期余额占公司总资产的8.52%[156] - 公司未在任何单一金融机构认购的理财产品未到期余额合计超过公司总资产的5%[156] - 截至2025年末，集团长期股权投资为2,578.3百万元，较上年末的2,333.8百万元增长10.48%[135] - 截至2025年末，集团其他股权投资为767.4百万元，较上年末的823.9百万元减少6.86%[135] - 2025年，子公司深圳市中兴软件有限责任公司净利润占集团合并报表净利润比例超过10%[137] - 深圳市中兴软件有限责任公司2025年总资产18,339.7百万元，净资产3,970.7百万元，营业收入18,652.8百万元，净利润1,480.2百万元[139] 资本开支与承诺 - 2025年资本开支为4,272.5百万元，上年同期为5,021.8百万元[122] - 已签约未拨备的资本及投资承诺合计3,537.2百万元[125] 借款与融资 - 银行贷款及中期票据合计60,214.8百万元，其中无抵押部分占绝大部分[117][118] 股东与股权 - 公司2025年度利润分配预案为向全体股东每10股