财务数据关键指标变化：收入与利润 - 公司2025年收益为人民币8.102亿元，同比增长192.8%[3][6] - 公司2025年毛利为人民币7.440亿元，同比增长213.7%[3] - 公司2025年除税前溢利为人民币1.072亿元，而2024年为亏损人民币4447.3万元[3] - 公司2025年母公司拥有人应占溢利为人民币1.053亿元，相比2024年亏损人民币4439.4万元，实现扭亏为盈[3][6] - 公司2025年基本每股盈利为人民币0.06元，2024年为每股亏损人民币0.03元[3] - 公司总收益从2024年的2.767亿元（人民币，下同）大幅增长192.8%至2025年的8.102亿元[28][30] - 公司年内溢利扭亏为盈，从2024年亏损4615万元转为2025年盈利1.033亿元[28] - 公司年内业绩由2024年亏损约人民币46.1百万元扭转为2025年溢利约人民币103.3百万元；母公司拥有人应占溢利为105.3百万元，上年为亏损44.4百万元[43] - 收入大幅增长至8.10239亿元人民币，同比增长约174.0%[82] - 毛利率为7.43974亿元人民币，毛利率为91.8%[82] - 公司年内溢利扭亏为盈，达到1.03342亿元人民币[82] - 母公司拥有人应占年内溢利为1.05304亿元人民币[82] - 基本每股盈利为人民币0.06元[82] - 2025年母公司普通权益持有人应占年内溢利为人民币1.053亿元，相比2024年亏损人民币4439万元实现扭亏为盈[124] - 2025年每股基本盈利基于年内溢利人民币1.053亿元及发行在外普通股加权平均数1,749,429,091股计算[124] 财务数据关键指标变化：成本与费用 - 销售及发行开支从2024年的1.604亿元大幅增加193.6%至2025年的4.708亿元，主要因新游戏发行开支及渠道费用增加[28][37] - 销售成本从2024年的3956万元增长67.5%至2025年的6627万元，主要由于员工成本及服务器开支增加[28][34] - 行政开支由2024年约人民币50.5百万元增加22.8%至2025年约人民币62.1百万元，主要因员工成本由31.5百万元增至43.1百万元[38] - 研发成本由2024年约人民币68.3百万元增加26.9%至2025年约人民币86.6百万元，主要因员工成本由65.5百万元增至82.2百万元[39] - 融资成本由2024年约人民币4.1百万元减少14.1%至2025年约人民币3.5百万元，主要因偿还部分银行贷款[40] - 其他开支由2024年约人民币15.2百万元大幅增加93.2%至2025年约人民币29.5百万元，主因确认公允价值变动亏损及投资亏损[41] - 所得税开支由2024年约人民币1.7百万元激增129.5%至2025年约人民币3.8百万元，因部分附属公司累计税项亏损抵扣完毕[42] - 销售及发行开支激增至4.70813亿元人民币，同比增长约193.7%[82] - 行政开支为6205.2万元人民币，同比增长约22.8%[82] - 研发成本为8662.2万元人民币，同比增长约26.9%[82] - 行销成本大幅增加至1.45964亿元人民币，较上年的4340万元人民币增长236.4%[117] - 发行开支大幅增加至3.19504亿元人民币，较上年的1.12066亿元人民币增长185.1%[117] - 雇员福利开支总额为1.63477亿元人民币，其中工资及薪金为1.39574亿元人民币[117] - 按公允价值计量且变动计入损益的金融资产公允价值亏损净额为871.1万元人民币[117] - 年内税项开支总额为383.9万元人民币，其中即期税项开支为536.9万元人民币，递延税项为收益153万元人民币[120] 业务线表现：游戏运营与收益构成 - 游戏运营收益大幅增长至人民币7.674亿元，同比增长221.3%，主要受新游戏《一步两步》驱动[20] - HTML5游戏成为最大收益来源，贡献收益人民币6.231亿元，占总收益的76.9%[20] - 手机游戏（RPG）收益为人民币5.132亿元，占总收益的6.3%[20] - 游戏运营收益从2024年的2.388亿元激增221.3%至2025年的7.673亿元，主要得益于新游戏《一步两步》等HTML5游戏的推出[30][31] - 广告收益从2024年的2439万元增长35.5%至2025年的3305万元，其中《一步两步》贡献了约1100万元广告收益[30][33] - 授权及知识产权相关收入从2024年的1324万元下降27.4%至2025年的961万元，主要因2024年确认了一次性授权费[30][32] - 在线游戏发行收益从2024年的29.8万元下降24.8%至2025年的22.4万元[30][31] - 2025年来自客户合约的收益为810,239千元人民币，较2024年的276,748千元人民币大幅增长[112] - 2025年游戏运营收益为767,354千元人民币，占总收益的94.7%[112] - 2025年游戏运营收益中，按总额计为668,816千元人民币，按净额计为98,538千元人民币[112] - 2025年广告收益为33,053千元人民币，较2024年的24,386千元人民币有所增长[112] - 2025年授权收入为4,632千元人民币，较2024年的8,408千元人民币有所下降[112] - 2025年销售货品收益为4,976千元人民币，与2024年的4,832千元人民币基本持平[112] 业务线表现：用户与运营指标 - HTML5游戏平均月付费用户（MPU）增长156.5%至177,000名[23][24] - HTML5游戏每付费用户平均收益（ARPPU）大幅增长168.9%至人民币293.7元[23][25] - 手机RPG游戏ARPPU增长27.2%至人民币124.8元[23][25] - 网络游戏ARPPU增长12.0%至人民币202.7元[23][25] - 休闲游戏平均MPU为143,000名，同比下降7.7%[23][24] - HTML5游戏月活跃用户（MAU）约为470万名[22] - 截至2025年12月，公司RPG手机及网络游戏累计注册用户约2.369亿户[22] 业务线表现：产品发布与表现 - 公司战略重心转向HTML5游戏，其中游戏《一步两步》的优异表现是收益增长的主要驱动力[6] - 公司新游戏《兽化三国》于2025年3月推出后，迅速跻身微信小游戏畅销榜前五十名[7] - 公司《保卫萝卜》系列手办盲盒累计销量超过25万件，其中暖冬系列在1.5小时内售罄[9] - 公司2025年3月推出HTML5游戏《兽化三国》，并登上微信小游戏畅销榜前五十名[19] - 公司2025年5月推出虚拟现实游戏《Cat in Town》[19] - 公司2025年推出PC游戏《霓虹深渊2》抢先体验版，发布首日登上Steam中国商品热销榜第3名[19] - 公司2024年下半年推出的HTML5游戏《一步两步》于2025年进入收益期并录得稳健表现[18] - 公司2026年及以后的产品储备强劲，集中于HTML5游戏领域[13] - 公司2026年计划全面升级《保卫萝卜》收藏家小程序[14] 业务线表现：海外与研发布局 - 公司成立专责研发及发行团队，以聚焦全球休闲游戏领域，深化海外市场布局[8] - 公司继续大力投资其技术基础设施[11] - 公司采用OKR目标体系并使用第三方项目管理工具监测游戏开发进度[17] 其他财务数据：现金流与资产状况 - 公司权益总额由2024年约人民币482.6百万元增至2025年约人民币605.6百万元，主要因年度录得溢利[47] - 公司流动资产净值由2024年约人民币71.0百万元大幅增加242.5%至2025年约人民币243.0百万元，主因经营现金流入增加[47] - 经营现金流转正，2025年经营活动所得现金流量净额为人民币139.8百万元，而2024年为净流出10.9百万元[48] - 现金及现金等价物由2024年末约人民币100.7百万元增加119.7%至2025年末约人民币221.2百万元，主要得益于经营现金流入及赎回出售普通债券[48] - 公司总资产从2024年的572,313千元人民币增长至2025年的692,202千元人民币，增幅约为20.9%[84] - 现金及现金等价物大幅增加，从2024年的100,687千元人民币增至2025年的221,195千元人民币，增幅约为119.7%[84] - 资产净值从2024年的482,580千元人民币增至2025年的605,600千元人民币，增幅约为25.5%[85] - 投资物业价值从2024年的154,498千元人民币增至2025年的196,489千元人民币，增幅约为27.2%[84] - 一年内到期的定期存款在2025年为50,000千元人民币，而2024年此项为0[84] 其他财务数据：债务与借款 - 截至2025年末，公司银行贷款总额约为人民币83.5百万元，较2024年末的人民币89.5百万元下降6.7%[50] - 公司银行贷款中，约人民币6.0百万元（占总额7.2%）需一年内偿还，约人民币26.8百万元（占总额32.1%）需一至五年内偿还，约人民币50.8百万元（占总额60.8%）需五年后偿还[50] - 截至2025年末，公司新增租赁负债约人民币2.7百万元，其中约人民币1.4百万元需一年内支付[50] - 公司用于研发中心的银行贷款年利率约为3.5%，并以土地使用权、投资物业及大楼作抵押[50] - 公司有人民币83.5百万元的银行贷款以账面总值约人民币231.4百万元的土地使用权、投资物业及大楼作抵押[71] 其他财务数据：投资与金融资产 - 截至2025年末，公司按公允价值计量的金融资产总额约为人民币83.0百万元，较2024年末的人民币125.8百万元下降34.0%[51] - 公司投资组合中包含一项年利率为2.25%的普通债券，初始投资成本约为3,542,000美元（相当于约人民币23.0百万元）[51][53] - 公司投资政策规定，不少于总投资额的50%可用于无风险或保本投资，最多50%可投资于低风险产品[52] - 在公允价值计量金融资产中，“CHINLP”票据于2025年末公允价值为人民币22,755千元，占FVOCI及FVPL投资总额的27.4%，占集团总资产的2.8%[53] - 对厦门易名科技股份有限公司的非上市股权投资占FVOCI及FVPL投资总额的35.6%，占集团资产总值的3.6%[57] - 对Future Capital Discovery Fund II, L.P.的非上市债务投资占FVOCI及FVPL投资总额的23.9%，占集团资产总值的2.4%[60] - 公司持有Future Capital合伙权益约1.8797%[62] - 公司于2021年以代价288.3万美元投资年利率4.0%的5年期债券，该债券于2025年11月被悉数赎回[56] - 公司于2021年以代价378.3万美元投资年利率4.5%的10年期债券，并于2025年11月以代价约252.6万美元提前出售[56] - 截至2025年12月31日，公司持有理想汽车10,526股美国存托股份，其公允价值为125.3万元，占FVOCI及FVPL投资总额的1.5%，占集团资产总值的0.2%[63][66] - 按公允价值计量且变动计入其他全面收益的债务投资（普通债券）为22,755千元，较2024年的56,143千元大幅下降59.5%[134] - 指定为按公允价值计量且变动计入其他全面收益的非上市股权投资为37,384千元，与2024年的37,543千元基本持平[134] - 按公允价值计量且变动计入损益的非上市债务投资为21,612千元，较2024年的30,300千元下降28.7%[134] - 按公允价值计量且变动计入损益的上市股权投资为1,253千元，较2024年的1,815千元下降31.0%[134] - 公司于2025年11月10日以2,800,000美元（约19.8百万元人民币）悉数赎回安业环球有限公司发行的债券[134] - 公司于2025年11月4日以约2,526,000美元（约17.9百万元人民币）提前出售全部新世界发展有限公司发行的债券[135] 管理层讨论和指引 - 公司面临的主要风险包括在线游戏行业监管政策变化、数据隐私合规以及游戏延迟推出等[10] - 公司依赖主要社交网络网站、在线应用程序商店及第三方付款供应商获得绝大部分收益[11] - 公司承诺遵守一系列影响游戏业务的法律法规，包括《网络信息分类办法（2026年）》、《中华人民共和国网络安全法（2025年修正）》等[80] - 作为联交所主板上市公司，公司须遵守《公司条例》、《上市规则》、《证券及期货条例》等香港法规[81] 其他重要内容：股息与资本开支 - 董事会未宣派截至2025年12月31日止年度的末期股息[16] - 董事会不建议就截至2025年12月31日止年度派付末期股息，2024年度亦无派息[121] - 公司未宣派截至2025年12月31日止年度的末期股息[151] - 截至2025年12月31日止年度的资本开支总额约为人民币4.6百万元，较2024年同期的0.7百万元大幅增加563.5%，主要因采购办公设备及租赁物业装修支出增加[69][70] 其他重要内容：联营公司及投资表现 - 易名2025年上半年营业收入约人民币1.498亿元，较2024年同期上升16.76%[58] - 易名2025年上半年归属于股东的净利润约人民币1150万元，较2024年同期上升7.09%[58] - Future Capital在2025年度录得营运产生的合伙人资本减少净额约5490万美元[61] - 理想汽车2025年第四季度收入总额为人民币288亿元，较2024年同期的443亿元减少35.0%[64] - 理想汽车2025年第四季度净利润为人民币20.2百万元，而2024年同期净利润为人民币35亿元[64] - 理想汽车2025年第四季度汽车交付量为109,194辆，较2024年同期的158,696辆按年减少31.2%，但较2025年第三季度环比增加17.1%[64] 其他重要内容：财务比率与风险 - 公司2025年3月推出HTML5游戏《兽化三国》，并登上微信小游戏畅销榜前五十名[19] - 毛利率从2024年的85.7%提升6.1个百分点至2025年的91.8%，毛利从2.372亿元增长213.7%至7.440亿元[28][35] - 公司于2025年12月31日的资产负债比率（负债总额除以资产总值）为26.2%，较2024年12月31日的29.0%有所下降[68] - 公司营运未遭遇重大外币风险，亦无就任何外币波动进行对冲[75] - 公司除计息银行存款及银行贷款外，概无其他重大计息资产或负债[76] - 公司预期利率变动不会对计息银行存款及银行贷款造成任何重大影响[76] - 公司未采纳任何对冲政策以降低利率风险[76] 其他重要内容：公司治理与人事 - 截至2025年12月31日，公司共有465名全职雇员，其中开发人员238名，占雇员总数的51.2%[73] - 公司已采纳2024年购股权计划及2024年受限制股份单位计划作为长期激励计划[74] - 公司主席与行政总裁由姚剑军先生兼任，董事会认为此安排有利于集团的业务前景并已有足够制衡[157] - 公司于截至2025年12月31日止年度已遵守企业管治守则的所有适用守则条文（除主席与行政总裁角色未分离外）[156][157] - 董事会由执行董事姚剑军、陈剑瑜、毕林及林志斌，以及独立非执行董事刘千里、赖晓凌及曹曦组成[165] - 审核委员会由刘千里女士、赖晓凌先生及曹曦先生三位独立非执行董事组成[154] 其他重要内容：会计政策与报表编制 - 财务报表按历史成本法编制，但按公允价值计量且变动计入其他全面收益的债务投资、指定为按公允价值计量且变动计入其他全面收益的股权投资及按公允价值计量且变动计入损益的金融资产除外[