财务数据关键指标变化：收入与利润 - 2025年营业收入为35.34亿元人民币，同比增长3.97%[27] - 2025年归属于上市公司股东的净利润为6.18亿元人民币，同比增长5.54%[27] - 2025年利润总额为7.90亿元人民币，同比增长11.86%[27] - 2025年归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为6.12亿元人民币，同比增长5.81%[27] - 2025年基本每股收益为0.44元，同比增长4.76%[28] - 2025年加权平均净资产收益率为7.53%，同比增加0.21个百分点[28] - 2025年第四季度营业收入为9.517亿元，全年呈逐季增长趋势[30] - 2025年第四季度归属于上市公司股东的净利润为-897.6万元，全年其他季度均为正[30] - 2025年全年营业收入为人民币35.34亿元，同比增长3.97%[49] - 2025年归属于上市公司股东的净利润为人民币6.18亿元，同比增长5.54%[49] - 2025年营业收入为35.34亿元人民币，同比增长3.97%[65][67][69] - 2025年净利润为6.05亿元人民币[65] - 2025年公司实现营业收入35.34亿元，同比增长3.97%[154] - 2025年公司实现归母净利润6.18亿元，同比增长5.54%[154] 财务数据关键指标变化：现金流与净资产 - 2025年经营活动产生的现金流量净额为18.46亿元人民币，同比大幅增长28.32%[27] - 2025年末归属于上市公司股东的净资产为82.66亿元人民币，较上年末增长2.65%[27] - 2025年全年经营活动产生的现金流量净额为18.459亿元，其中第三季度最高达6.910亿元[30] - 2025年经营活动产生的现金流量净额为18.46亿元人民币，同比增长28.32%[67] - 归属于母公司股东每股净资产为5.93元人民币[65] - 销售商品、提供劳务收到的现金为37.867亿元，同比增长13.64%[89] - 归属于母公司股东的综合收益总额为人民币6.175亿元，较去年同期的人民币5.851亿元有所增加[131] 财务数据关键指标变化：成本与费用 - 2025年财务费用为3.82亿元人民币，同比下降14.73%，主要因平均借款余额减少及利率下降[67][68] - 2025年毛利为16.49亿元人民币，毛利率为46.67%，同比提升1.23个百分点[70][73] - 营业成本为18.85亿元人民币，同比增长1.62%，其中人工成本占20.78%，环境保护费占12.49%[67][75] - 环保服务材料费同比下降14.85%，本期金额为2.90亿元，占总成本15.38%，上年同期为3.40亿元，占18.35%[76] - 环保服务大修及其他维修费同比大幅增加61.05%，本期金额为2.18亿元，占总成本11.58%，上年同期为1.35亿元，占7.31%[76] - 固废处理环境保护费同比下降8.29%，本期金额为2.35亿元，占总成本12.49%，上年同期为2.57亿元，占13.85%[76] - 管理费用同比增长6.14%至2.47亿元，占营业额约6.99%[82] - 财务费用（融资成本）同比降低14.73%至3.82亿元[83] - 所得税费用同比大幅增加至1.85亿元，占利润总额比例从上年14.93%升至23.47%[84] - 研发投入总额为785.01万元，占营业收入比例仅为0.22%[86] 财务数据关键指标变化：资产与负债 - 2025年末总资产为219.27亿元人民币，较上年末微降0.28%[27] - 2025年总资产为219.27亿元人民币，总负债为132.54亿元人民币，资产负债率为60.45%[65] - 截至2025年12月31日，集团总资产为人民币219.27亿元，归属于上市公司股东的净资产为人民币82.66亿元[49] - 货币资金为15.435亿元，占总资产7.04%，较上期期末增长77.86%[91] - 应收账款为26.227亿元，占总资产11.96%，较上期期末增长4.40%[91] - 合同资产为4.828亿元，占总资产2.20%，较上期期末增长30.15%[91] - 无形资产为101.952亿元，占总资产46.50%，较上期期末减少4.36%[91] - 其他非流动资产为63.736亿元，占总资产29.07%，较上期期末减少4.18%[92] - 应付债券为29.157亿元，占总资产13.30%，较上期期末增长23.85%[92] - 公司资产负债比率从2024年末的61.21%下降至2025年末的60.45%[96][97] - 截至2025年末公司未偿还借款总额为83.70亿元人民币，较2024年末减少7.75亿元人民币[98] - 取得借款收到的现金为23.649亿元，同比减少40.01%[89] - 偿还债务支付的现金为31.401亿元，同比减少29.49%[90] - 2025年资产减值损失为-2.05亿元人民币，主要因对葫芦岛危废公司计提的资产减值损失增加[67][68] 业务运营表现：垃圾处理与发电 - 2025年公司处理生活垃圾1,472.96万吨，发电435,928.29万度[34] - 2025年累计处理生活垃圾1,472.96万吨，同比增长2.41%[50] - 2025年实现上网电量435,928.29万度，同比增长2.31%[50] - 截至2025年底，公司运营37个垃圾焚烧发电项目，处理能力达4.03万吨/日，装机容量857MW[37] - 公司主要采用BOT模式经营，特许经营期通常为25至30年[38] - 公司主要使用自主研发的三驱动逆推式炉排炉，具有独特的一体式三段设计[39] - 公司2024年垃圾焚烧处理量为1438.24万吨，占全国总处理量的5.37%[104] 业务运营表现：供热供汽与综合能源服务 - 2025年供汽量实现近翻倍增长，公司向综合能源服务商转型[34] - 2025年实现供汽量112.05万吨，同比增长98.81%[50] - 截至报告期末，公司累计已有13个运营项目对外供热供汽，并有13个项目实现污泥协同处置[52] - 公司2025年全年累计供汽量112.05万吨，同比增长98.81%[154] 业务运营表现：各地区运营数据 - 2025年华东区域垃圾进厂量537.40万吨，发电量184,637.50万度，上网电量152,404.92万度[51] - 2025年华北区域垃圾进厂量192.82万吨，发电量64,464.66万度，上网电量52,551.75万度[51] - 2025年华南区域垃圾进厂量316.16万吨，发电量115,122.85万度，上网电量95,563.18万度[51] - 2025年华中区域垃圾进厂量223.66万吨，发电量93,625.55万度，上网电量79,732.62万度[51] - 2025年西南区域垃圾进厂量110.97万吨，发电量39,521.42万度，上网电量33,465.33万度[51] - 2025年东北区域垃圾进厂量91.95万吨，发电量26,636.63万度，上网电量22,210.48万度[51] - 分地区收入：华东地区12.22亿元（同比-1.36%），华南地区8.91亿元（同比+7.73%），华北地区4.55亿元（同比+7.89%）[73] 业务运营表现：重点项目与子公司 - 通州项目总投12.4亿元，设计产能2250吨/日，产能利用率84%，垃圾处理费152元/吨[101] - 汕头项目总投10.4亿元，设计产能2250吨/日，产能利用率105%，垃圾处理费90元/吨[101] - 惠州二期项目总投17.9亿元，设计产能3400吨/日，产能利用率83%，垃圾处理费74.3元/吨[101] - 通州、汕头、惠州二期项目上网电价均为0.65元/度，年发电量分别为2.63亿度、3.29亿度、3.51亿度[102] - 主要子公司中，惠州二期公司净利润最高，为13.84亿元人民币；其总资产占公司总资产的6.74%[108] 行业与政策环境 - 截至2024年底，我国城市及县城生活垃圾焚烧处理能力已达115.84万吨/日[41] - 2024年，我国城市及县城生活垃圾清运量为32,934.27万吨，其中焚烧处理量为26,803.65万吨，焚烧处理占比达到81.39%[41] - 根据2012年政策，每吨生活垃圾折算上网电量暂定为280千瓦时，并执行全国统一垃圾发电标杆电价每千瓦时0.65元（含税）[43] - 根据2020年政策，生物质发电项目全生命周期合理利用小时数为82,500小时[43] - 根据2021年规划，到2025年底，全国城镇生活垃圾焚烧处理能力目标达到80万吨/日左右，城市生活垃圾焚烧处理能力占比65%左右[43] - 2022年政策要求，对于现有焚烧设施年负荷率低于70%的县级地区，原则上不再新建生活垃圾焚烧处理设施[43] - 2022年政策明确，生活垃圾日清运量大于300吨的县级地区要加快推进焚烧设施建设[43] - 2022年政策指出，生活垃圾日清运量介于200－300吨的县级地区，在具备协同处置条件并具有经济性时可单独建设焚烧设施[43] - 垃圾焚烧发电项目每吨生活垃圾上网电量在280千瓦时以内部分，执行全国统一垃圾发电标杆电价每千瓦时0.65元（含税）[45] - 符合条件的垃圾焚烧发电项目企业所得税享受“三免三减半”优惠，增值税即征即退[45] - 一个日处理能力1,000吨的垃圾焚烧发电厂的资金投入一般为人民币4亿元至6亿元[46] - 垃圾焚烧发电项目的投资回收周期较长，一般在8-12年[46] - 国家可再生能源基金对生物质发电项目的补贴覆盖期为项目投产后前82,500小时或前15年[117] - 行业正从规模扩张转向质量与效益提升，面临竞争加剧、技术迭代、环保监管收紧及应收账款周期延长等挑战[41] - 行业增长动力转向存量项目精细化运营，企业需应对国补退坡及更严格的环保排放标准[110] - 绿证制度将垃圾焚烧发电纳入核发范围，企业可通过出售绿证为国补到期项目获得收益补偿[111] - 政策允许生物质发电项目通过直连线路向单一电力用户供给绿电，为零碳园区建设提供新商业模式契机[112] - 《固体废物综合治理行动计划》强调完善垃圾处理收费制度，推进非居民厨余垃圾处理计量收费[112] 技术创新与绿色业务 - 2025年公司累计申领绿证36.80万余张，销售绿证40.79万张[56] - 截至2025年底，公司累计获得授权专利85项，其中仍处有效期的专利60项（发明专利18项）[55] - 公司已有10个重点项目成功纳入北京绿色交易所绿色项目库[56] - 研发人员数量占公司总人数的比例为0.36%[88] 公司治理与股权 - 公司董事会及管理层保证年度报告内容真实、准确、完整，无虚假记载或重大遗漏[5] - 公司不存在控股股东及其他关联方非经营性占用资金情况[10] - 公司不存在违反规定决策程序对外提供担保的情况[10] - 公司不存在半数以上董事无法保证年度报告真实性、准确性和完整性的情况[10] - 单独或合计持有公司10%以上股份的股东有权要求召开股东特别大会[193] - 单独或合计持有公司1%以上股份的股东有权在股东会上提出议案[193] - 报告期末，董事会由9名成员组成，包括4名非执行董事、2名执行董事及3名独立非执行董事[195] - 董事刘曙光（已离任）本年应参加董事会2次，缺席2次，连续两次未亲自参加会议[200] - 董事赵志雄本年亲自出席董事会13次，其中以通讯方式参加12次[200] - 独立非执行董事郑志明本年应参加董事会13次，亲自出席12次，委托出席1次[200] 管理层与董事会变动 - 报告期内，乔德卫（董事长、董事）因工作调动离任，刘曙光（董事）因个人原因离任[192] - 成苏宁被聘任为总经理，并被选举为董事及董事长[192] - 新任董事长成苏宁先生41岁，于2025年2月起任公司总经理，2025年10月起任董事长兼法定代表人[167] - 胡天河先生，34岁，于2024年9月起任公司非执行董事[169] - 燕春旭先生，53岁，于2024年9月起任公司非执行董事，并担任薪酬与考核委员会委员[170] - 胡勇先生，43岁，于2025年5月起任公司非执行董事，并担任战略委员会委员[170] - 胡声泳先生，56岁，自2014年11月起任公司执行董事，曾于2012年4月至2021年3月担任财务总监，现为公司提名委员会委员[171] - 周北海先生，62岁，自2021年11月起任公司独立非执行董事，并担任提名委员会主任委员、薪酬与考核委员会及战略委员会委员[172] - 欧阳戒骄女士，53岁，自2024年4月起任公司独立非执行董事，并担任审计与风险管理委员会主任委员、提名委员会委员[173][174] - 郑志明先生，59岁，自2024年9月起任公司独立非执行董事，并担任薪酬与考核委员会主任委员、审计与风险管理委员会委员[175] - 奚强先生，47岁，自2019年10月起任公司副总经理[177] - 郝敬立先生，58岁，自2019年10月起任公司副总经理[178][179] - 张勇先生，54岁，自2017年1月起任公司副总经理[180] - 公司副总经理黄建中先生，59岁，于1989年6月毕业于暨南大学，获经济学学士学位，并于2002年12月获中南财经政法大学经济学硕士学位[181] - 公司董事会秘书及副总经理朱曙光先生，50岁，毕业于中央财经大学，获经济学学士学位[182][183] - 公司总工程师张卫先生，58岁，拥有本科学历及工学学士学位，为正高级工程师[183] - 公司财务总监易智勇先生，51岁，毕业于华中理工大学（现华中科技大学），拥有理学及经济学双学士学位，为中国注册会计师[184] - 公司总经理助理刘林先生，43岁，毕业于北京大学，拥有硕士学历[185] - 公司总法律顾问兼安全总监皮思维先生，54岁，毕业于西南财经大学，拥有本科学历及法律职业资格证书[185][186] - 公司联席公司秘书冉丽桥女士，为特许秘书及香港公司治理公会会员，拥有逾六年公司秘书工作经验[187] - 董事赵志雄先生在股东单位北京国资公司担任专职董事监事，任期自2024年4月起[188] - 董事胡天河先生在股东单位三峡资本控股有限责任公司担任投资业务部投资经理，任期自2023年3月起[188] - 董事胡勇先生在其他单位北汽蓝谷新能源科技股份有限公司担任董事，任期自2021年6月起[189] 管理层薪酬与股权激励 - 报告期内公司执行董事及高级管理人员因股权激励合计增持股份7,500,000股，年末总持股数达7,588,900股[163][164] - 报告期内公司执行董事及高级管理人员税前薪酬总额（不含绩效）为780.11万元[163][164] - 董事长成苏宁通过股权激励获授1,000,000股，报告期内从公司获得税前薪酬83.56万元[163] - 离任董事长乔德卫报告期内从公司获得税前薪酬25.58万元[163] - 董事胡声泳及多位副总经理通过股权激励各获授650,000股，报告期内从公司获得税前薪酬均为65.12万元[163] - 财务总监易智勇通过股权激励获授650,000股，报告期内从公司获得税前薪酬65.12万元[164] - 总经理助理刘林通过股权激励增持650,000股，年末持股达735,900股，报告期内从公司获得税前薪酬61.88万元[164] - 总法律顾问兼安全总监皮思维通过股权激励获授650,000股，报告期内从公司获得税前薪酬61.41万元[164] - 独立董事周北海、郑志明报告期内从公司获得税前薪酬均为8.00万元，欧阳戒骄为11.06万元[163] - 公司全体董事和高级管理人员2025年度计提并发放的薪酬合计为人民币780.11万元[191] - 高级管理人员2025年度绩效薪酬的10%部分延期支付，根据任期考核结果兑现[191] 股东回报与股息政策 - 公司拟向全体股东每股派发现金红利人民币0.22元（税前）[8] - 董事会建议派发2025年度末期股息每股人民币0.22元（税前），总计约人民币3.147亿元[134] - 为确定末期股息权益，H股股东名册将于2026年6月11日至6月16日暂停办理股份过户登记[138] - 向H股个人股东派息时，公司一般按10%的税率预