财务数据关键指标变化：收入和利润 - 总收益约为人民币26.18亿元，同比上升37.7%[3] - 公司整体收益为人民币26.18亿元，同比增长37.7%[7] - 2025年公司总收益为26.18亿元人民币，较2024年的19.01亿元人民币增长37.7%[80][81] - 总收益约为人民币26.18亿元，同比上升37.7%[149] - 集团总收益为人民币26.18008亿元，上年为人民币19.01109亿元[69] - 2025年总客户合约收益为26.18亿元人民币，其中创新药及医美产品贡献14.85亿元人民币，仿制药贡献9.56亿元人民币[88] - 经营溢利约为人民币6.071亿元（2024年：亏损人民币1.381亿元）[5] - 公司实现经营溢利约人民币6.071亿元，年度溢利约人民币1.854亿元，同比大幅扭亏为盈[7] - 集团经营溢利为人民币6.07124亿元，上年为经营亏损人民币1.38131亿元[69] - 经营溢利约为人民币6.071亿元（对比上年亏损1.381亿元）[158] - 年度溢利约为人民币1.854亿元（2024年：亏损人民币4.715亿元），成功扭亏为盈[5] - 年度溢利扭亏为盈，从2024年亏损4.715亿元改善至2025年盈利1.854亿元[70] - 集团年度溢利为人民币1.85404亿元，上年为亏损人民币4.71549亿元[69] - 年度溢利扭亏为盈，约为人民币1.854亿元（2024年：亏损人民币4.715亿元）[162] - 本公司拥有人应占溢利约为人民币1.797亿元（2024年：亏损人民币2.167亿元）[5] - 本公司拥有人应占年度溢利为人民币1.79696亿元，上年为应占亏损人民币2.16662亿元[69] - 本公司拥有人应占全面收益由2024年亏损2.167亿元转为2025年盈利1.797亿元[70] - 公司普通权益拥有人应占溢利为1.79696亿元，上年同期为亏损2.16662亿元[112] - 公司普通权益持有人应占溢利扭亏为盈，从2024年亏损2.16662亿元转为2025年盈利1.79696亿元[114] - 本公司拥有人应占溢利约为人民币1.797亿元（2024年：亏损人民币2.167亿元），主要由于医美业务收益大幅增加[163] - 除税前溢利为4.17156亿元，而上年同期为亏损4.28288亿元[101] - 2025年公司除税前溢利为4.17亿元人民币，而2024年为除税前亏损4.28亿元人民币[80][81] - 除税前溢利约为人民币4.172亿元（对比上年亏损4.283亿元）[160] - 基本及摊薄每股盈利由2024年亏损2.34分转为2025年盈利1.97分[70] - 每股基本盈利为人民币0.0197元，基于加权平均股数91.20544亿股计算[112] - 每股基本及摊薄盈利均为1.97分人民币，而2024年为每股亏损2.34分人民币[115] - 非控股权益方应占溢利约为人民币570万元（2024年：亏损人民币2.549亿元），主要受惠于医美业务收益增加[164] 财务数据关键指标变化：成本和费用 - 毛利约为人民币18.019亿元，同比上升45.1%；整体毛利率为68.8%，同比上升3.5个百分点[4] - 整体毛利率为68.8%，同比上升3.5个百分点[152] - 集团毛利为人民币18.01858亿元[69] - 集团销售成本为人民币8.1615亿元[69] - 2025年已售存货成本为8.16亿元人民币，同比增长23.8%[97] - 分銷開支约为人民币6.208亿元，同比上升44.3%[154] - 行政開支约为人民币4.973亿元，同比下降33.3%[155] - 研发開支约为人民币2.913亿元，同比下降38.5%[156] - 研发开支约为人民币2.913亿元，同比下降38.5%[5] - 集团研究及开发开支为人民币2.91274亿元[69] - 2025年研究及开发开支为2.91亿元人民币，同比下降38.5%[97] - 2025年雇员福利开支总额为5.38亿元人民币，同比下降41.0%，主要由于以股份为基础的付款大幅减少[97] - 2025年贸易及其他应收款项减值亏损为0.52亿元人民币，较2024年的0.06亿元人民币大幅增加[97] - 财务开支总额为2.01575亿元人民币，较上年的2.74931亿元下降约26.7%[99] - 计息银行借款利息开支为3911.6万元，较上年的4615.2万元下降约15.3%[99] - 附属公司股份的赎回负债利息开支为1.61791亿元，较上年的2.2875亿元下降约29.3%[99] - 年内税项开支总额为2.31752亿元，较上年的4326.1万元大幅增长435.6%[100] - 2025年无形资产摊销开支为4188.1万元人民币，较2024年的3592.5万元人民币增长16.6%[116][117] - 2025年新增贸易应收账款减值净额为4419.4万人民币[127] 医美业务线表现 - 医美业务收益约为人民币14.853亿元，同比上升99.6%，占总营收比重首次突破50%[4] - 医美产品分部收益为人民币14.853亿元，同比增长99.6%，占集团总营收比重首次突破50%[7][8] - 医美产品分部2025年收入达人民币14.853亿元，同比增长约99.6%[26] - 医美业务收益约为人民币14.853亿元，同比大幅上升99.6%[150] - 2025年医美产品分部收益为14.85亿元人民币，较2024年的7.44亿元人民币增长99.6%[80][81] - 创新药及医美产品分部2025年外部销售额同比增长99.6%，从2024年的7.44亿元人民币增至14.85亿元人民币[88] - 医美产品分部利润为人民币8.184亿元，同比增长226.0%[7] - 医美产品分部2025年业绩溢利达人民币8.184亿元，同比增长226.0%[26] - 医美业务毛利率提升至79.5%[8] - 核心单品肉毒毒素乐提葆®年内销量突破120万瓶，同比增长超过50%[8] - 肉毒毒素乐提葆®覆盖全国超8000家医美机构，市场占有率提升至22%[8] - 乐提葆（肉毒素）覆盖全国8000+医美机构，构建25%头部连锁机构贡献75%销售额的核心渠道格局[28] - 乐提葆（肉毒素）拥有99.5%高纯度、900KDa大分子蛋白质复合物[28] - 2025年再生产品加速放量，成功构筑板块第二增长曲线[27] - 再生领域三款核心产品于2025年获批：倾研（少女针）于3月获批，回颜臻与斯弗妍（童颜针）于4月获批，并于7月同步上市[29] - 再生产品多数患者注射后1年仍可维持有效效果[29] - 倾研（少女针）单次治疗仅需注射1次，效果维持1年以上[29] - 冻妍（含L-肌肽复合溶液水光针）于2025年9月获批，11月上市[30] - 注射类业务作为医美板块核心增长支柱，已形成核心成熟产品压舱、快速放量新品攻坚的完善产品梯队[27] - 产品管线截至2026年2月28日，注射类产品中，新型再生材料类有4个自研和2个合资合作项目，胶原/丝素蛋白类有8个自研和2个独家代理，HA超级水光类有4个自研和2个独家代理，HA复合/填充类有7个自研和2个独家代理[32] - 公司是业内极少数实现“肉毒毒素、再生材料、玻尿酸、光电设备”四大核心品类全覆盖的企业[18] - 公司计划将未来三年医美研发投入提升至总研发预算的60%[23] - 医美产品渠道目标覆盖全国8,500家合规机构[21] - 公司重点推进胶原蛋白、体重管理等前沿管线，并布局再生材料、高端水光赛道[21] - 公司已构建“现金牛+成长型+前瞻型”三层产品梯队[21] 创新药业务线表现 - 创新药及其他药品收益约为人民币1.764亿元，同比上升206.3%[4] - 创新药业务分部收入约人民币1.764亿元，同比增长206.3%，占总营收比重提升至6.7%[11] - 创新药及其他药品分部业务板块收入达约人民币1.764亿元，同比增长约206.3%[44] - 创新药及其他药品收益约为人民币1.764亿元，同比上升206.3%[151] - 创新药及其他药品分部研发开支约人民币2.16亿元，同比下降37.6%[44] - 创新药及其他药品分部业绩亏损达约人民币6.48亿元，同比收窄31.6%[44] - 2025年创新药及其他药品分部录得亏损6.48亿元人民币，较2024年亏损9.48亿元人民币有所收窄[80][81] - 轩竹生物上市后8个交易日股价涨幅超过400%，市值峰值突破300亿港元[11] - 轩竹生物已于2025年10月15日在联交所主板上市（股份代号：02575.HK）[45] - 截至报告期末，轩竹生物已有三款创新药获批上市[46] - 核心产品轩悦宁®（吡洛西利）已获批三项适应症，包括2025年5月获批的单药后线及联合氟维司群二线治疗HR+/HER2-晚期乳腺癌，以及2026年3月获批的联合来曲唑/阿那曲唑一线治疗适应症[49] - 吡洛西利单药后线治疗（BRIGHT-1研究）的客观缓解率（ORR）为29.8%，中位无进展生存期（mPFS）为11.0个月，中位总生存期（mOS）为29.0个月[49] - 吡洛西利联合氟维司群二线治疗（BRIGHT-2研究）的mPFS为14.69个月，较对照组（7.33个月）显著延长，风险比（HR）为0.542[49] - 吡洛西利联合来曲唑或阿那曲唑一线治疗（BRIGHT-3研究）期中分析显示，可降低47%疾病进展或死亡风险，肝转移患者风险降低达64%，ORR为63.5%[50] - 吡洛西利（轩悦宁）已覆盖约500家医院[12] - 截至报告期末，公司已为吡洛西利组建超过140人的销售团队，覆盖约500家医院及200余家DTP药房，实现全国31个省、市、自治区覆盖[50] - 吡洛西利的两项适应症已成功纳入2025年国家基本医保目录，并被纳入《乳腺癌诊疗指南与规范（2026年版）》[50] - 创新ALK抑制剂轩菲甯（地罗阿克片）®的III期研究期中分析显示mPFS达31.3个月，ORR为88.5%，颅内客观缓解率(IC-ORR)高达91.7%[51] - 地罗阿克（轩菲宁）已覆盖约200家医院[12] - 轩菲甯®截至报告期末已覆盖约200家医院[52] - 公司计划实现轩菲甯®于2026年成功纳入国家医保目录[52] - 安奈拉唑钠销售网络已覆盖全国超2,000家医疗机构，合作分销商超90家[12] - 安久卫®截至报告期末已覆盖全国超2,000家医疗机构，合作分销商达超90家[54] - 安久卫®已成功续约2025国家基本医保目录，续约医保价格保持不变[54] - 公司计划于2026年提交安久卫®治疗反流性食管炎适应症的上市申请[54] - 公司产品管线截至2026年3月30日，包含消化、肿瘤及NASH领域共12款候选药物，其中7款为自主研发，2款为授权引进，1款为收购获得[48] - PARP1抑制剂XZP-7797已于2025年12月启动I期临床[55] - 溶瘤病毒疗法NG-350A已获美国FDA快速通道资格[55] - 公司已达成吡洛西利在欧亚经济联盟地区（含5个国家）的授权协议[55] - 创新药分部正进入商业化加速期，将聚焦已上市产品的市场放量与医保准入[22] - 公司计划推进创新药等板块的资本化进程，以提升估值水平[23] - 公司创新药管线聚焦临床差异化，具备明确的治疗优势与差异化价值[19] 仿制药业务线表现 - 仿制药业务收益约为人民币9.563亿元，同比下降13.0%[4] - 仿制药业务分部收入约人民币9.563亿元，同比下降13.0%[13] - 仿制药分部收入约人民币9.563亿元，同比下降13.0%[65] - 仿制药业务收益约为人民币9.563亿元，同比下降13.0%[151] - 2025年仿制药分部收益为9.56亿元人民币，较2024年的10.99亿元人民币下降13.0%[80][81] - 仿制药分部2025年外部销售额同比下降13.0%，从2024年的10.99亿元人民币降至9.56亿元人民币[88] - 仿制药业务分部业绩约人民币2.826亿元[13] - 仿制药分部业绩溢利约人民币2.826亿元，同比下降20.7%[65] - 集团年内共有16款仿制药产品获批上市[66] - 仿制药分部将持续发挥其现金流“压舱石”作用，并计划剥离非核心业务[22] - 公司依托仿制药业务提供稳定现金流，为前沿业务战略投入奠定财务基础[20] 各地区表现 - 2025年中国内地市场收益为26.05亿元人民币，占总收益的99.5%[82] - 公司销售网络覆盖中国34个省份、超370个城市，累计覆盖医疗机构超8000家[9] - 销售网络已覆盖中国34个省份、超过370个城市，合作连锁集团或区域核心单体超过250家，累计覆盖医疗机构超8,000家，其中重点核心医院达1,500家[33] - 公司采用“直营+代理”双轨模式，已完成全国31个省份及港澳地区的市场布局[41] - 公司计划在巩固欧盟、北美市场基础上，启动东南亚、拉美等新兴市场布局[21] - 公司通过战略入股瑞士品牌Suisselle，获得其覆盖43个国家的成熟销售网络[10] 管理层讨论和指引 - 医美行业加速出清不规范产能，资源向头部企业集中[15] - 再生材料、胶原蛋白等前沿赛道增速远高于行业整体[15] - 创新药行业国产替代政策持续发力，尤其在肿瘤、代谢等领域进口产品仍占据相当市场份额[16] - 公司拥有“消费+医疗”双轮驱动模式，平抑单一行业周期波动风险[17] - 公司在医美与创新药领域均建立了贯穿研发、生产、流通到营销的全链条合规体系[20] - 公司推动业务从单一产品销售向“产品组合与解决方案”输出转型[38] - 公司糖尿病及并发症领域产品管线覆盖GLP-1受体激动剂、SGLT-2抑制剂、胰岛素等，截至2026年2月28日，司美格鲁肽注射液（减重）在大中华区的权利已授权[57] - 公司无任何重大或然负债[174] - 公司未订立任何资产负债表外安排或为第三方提供担保[175] - 公司信贷风险集中于现金、贸易应收款及理财产品，但认为相关风险较低[177][178] - 公司持有以美元及港元计值的现金结余，但预计汇率波动不会对运营产生重大影响[181] - 公司年内未购买任何外汇、利率衍生品或相关对冲工具[181] - 公司无任何重大投资、收购或出售[184] - 公司已将若干资产抵押，以便子公司取得银行借款融资[186] 其他财务数据 - 现金及现金等价物等金额约为人民币43.974亿元[5] - 现金及现金等价物、理财产品、已抵押存款及定期存款合计约人民币43.974亿元，同比增加10.6%（约人民币4.21亿元）[165] - 现金及现金等价物保持充裕，2025年为35.605亿元，略高于2024年的35.224亿元[71] - 公司进行短期投资总额约为人民币80.495亿元，主要为向若干国有银行购买的理财产品[166] - 存货金额约为人民币6.177亿元，较2024年增加48.1%（约人民币2.007亿元），存货周转期为228日（2024年：266日）[169] - 存货显著增加，从2024年的4.17亿元上升至2025年的6.177亿元[71] - 贸易及其他应收账款约为人民币19.401亿元，增加36.2%（约人民币5.159亿元），其中贸易应收款项及应收票据增加94.6%（约人民币5.621亿元）[170] - 贸易及其他应收款项从2024年的14.242亿元增长至2025年的19.401亿元[71] - 贸易及其他应收账款总额（扣除减值拨备后）从2024年的14.24亿人民币增至2025年的19.40亿人民币