财务数据关键指标变化：收入与利润 - 2025年实现归母净利润203亿元，同比增长50.30%[29] - 公司2025年归母净利润为203亿元，同比增长50.30%[43][45] - 公司2025年营业收入为2,066.84亿元，同比下降2.98%[43] - 公司2025年归属于上市公司股东的净利润为203.39亿元，同比增长50.30%[77] - 公司2025年归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为204.07亿元，同比增长55.56%[77] - 2025年公司实现营业收入2,066.84亿元，同比下降2.98%；归母净利润203.39亿元，同比增长50.30%[111] - 营业收入为206,683,649千元，同比下降2.98%[129] - 2025年基本每股收益为0.95元，同比增长50.79%[78] - 2025年全年归属于上市公司股东的净利润为20,338,751千元（由各季度数据3,946,025 + 4,725,235 + 5,608,397 + 6,059,094计算得出）[80] - 2025年第四季度营业收入为61,198,437千元，为全年最高[80] 财务数据关键指标变化：盈利能力与收益质量 - 2025年净资产收益率达到26.61%，同比上升5.65个百分点[29][35] - 公司2025年净资产收益率达到26.61%，同比上升5.65个百分点[44][45] - 2025年扣非后加权平均净资产收益率为26.70%，同比增加6.38个百分点[78] - 2025年非经常性损益合计为-68,503,973.19元，主要受其他营业外支出-212,481,406.45元等影响[83] - 2025年采用公允价值计量的项目对当期利润的影响金额为-6,018,659千元，其中衍生金融负债影响-8,708,009千元[85] 财务数据关键指标变化：成本与费用 - 2025年营业成本同比下降11.56%[31] - 营业成本为157,229,380千元，同比下降11.56%[129] - 财务费用为512,826千元，同比下降82.19%，主要因利息支出及汇兑损失同比下降[129] - 管理费用为2,806,498千元，同比增长31.91%[129] - 财务费用同比下降82.19%至5.128亿元，主要因利息支出及汇兑损失下降[150] - 管理费用同比大幅增长31.91%至28.065亿元，主要因管理人员工资奖金增长[150] - 矿石原材料成本中自有矿山占比93.90%，外部采购成本同比下降33.88%[166] 财务数据关键指标变化：现金流 - 2025年经营性净现金流为154.54亿元，同比下降35.64%[35][36] - 公司2025年经营活动产生的现金流量净额为208.43亿元，同比下降35.64%[77] - 经营活动产生的现金流量净额为20,843,061千元，同比下降35.64%[129] - 投资活动产生的现金流量净额为-8,376,566千元，同比下降622.34%[129] - 筹资活动产生的现金流量净额为-8,497,207千元，同比上升72.21%[129] - 2025年经营活动产生的现金流量净额第二季度最高，为10,694,824千元[80] - 经营活动产生的现金流量净额同比下降35.64%至208.4306亿元[160] - 投资活动产生的现金流量净额为-83.7657亿元，同比大幅下降622.34%[160] 财务数据关键指标变化：资产负债 - 2025年末资产负债率为62.41%，比去年同期末上升0.82个百分点[35][37] - 存货同比增长35.89%至406.0064亿元，主要因基本金属贸易业务持有存货价值上升[162] - 境外资产占总资产比例高达91.63%，价值1841.1635亿元[163] 各条业务线表现：铜钴业务 - 刚果（金）铜钴业务矿山端营业收入为613亿元，年产铜能力70万吨以上[40][42] - 刚果（金）铜产量为74.11万吨，钴产量为11.75万吨，分别完成产量指引的118%和107%[40][41][42] - 铜产品营业收入为550.96亿元，同比增长31.63%，毛利率达55.16%，同比增加4.9个百分点[137] - 矿山采掘及加工业务在刚果（金）地区营业收入为612.68亿元，同比增长21.08%，毛利率为56.01%，同比增加8.51个百分点[139] - 铜产品生产量为741,149吨，同比增长13.99%，销售量为730,176吨，同比增长5.90%[140] - 2025年公司铜产量达741,149吨，同比增长13.99%；钴产量117,549吨，同比增长2.96%[111][118] - 刚果（金）TFM铜钴矿铜资源量13.16亿吨，品位2.25%，金属量2957.3万吨；铜储量2.204亿吨，品位2.88%，金属量635.0万吨；年矿石处理量2430万吨，储量剩余可开采年限9.1年[168] - 刚果（金）TFM铜钴矿钴资源量13.16亿吨，品位0.25%，金属量329.0万吨；钴储量2.204亿吨，品位0.29%，金属量64.6万吨[168] - 刚果（金）KFM铜钴矿铜资源量2.239亿吨，品位1.79%，金属量400.8万吨；铜储量1.801亿吨，品位1.88%，金属量339.1万吨；年矿石处理量690万吨，储量剩余可开采年限17.0年[168] - 刚果（金）KFM铜钴矿钴资源量2.239亿吨，品位0.87%，金属量194.8万吨；钴储量1.801亿吨，品位0.92%，金属量166.1万吨[168] - 子公司TF Holdings Limited总资产710.90亿元，净资产391.97亿元，营业收入389.93亿元[180] - 子公司KFM Holding Limited总资产246.97亿元，净资产183.26亿元，营业收入198.15亿元[180] 各条业务线表现：钴产品业务 - 钴产品营业收入为61.71亿元，同比下降29.42%，但毛利率大幅提升至63.62%，同比增加29.31个百分点[137] - 钴产品销售量为51,114吨，同比大幅下降53.06%，库存量为108,819吨，同比激增156.75%[140] 各条业务线表现：钼钨业务 - 钼钨业务矿山端营业收入为88亿元，钼产量7,114吨，钨产量13,906吨[50][52] - 2025年公司钼产量13,906吨，同比下降9.68%；钨产量7,114吨，同比下降14.17%[118] - 三道庄钼钨矿钼资源量2.656亿吨，品位0.088%，金属量23.4万吨；钼储量7530万吨，品位0.084%，金属量6.3万吨；年矿石处理量750万吨，储量剩余可开采年限10.0年；钨资源量5950万吨，品位0.172%，金属量10.3万吨；钨储量1300万吨，品位0.089%，金属量1.2万吨[168] - 上房沟钼矿钼资源量4.284亿吨，品位0.139%，金属量59.8万吨；钼储量1370万吨，品位0.252%，金属量3.5万吨；年矿石处理量260万吨，储量剩余可开采年限5.3年；铁资源量1580万吨，品位20.34%，金属量321.2万吨；铁储量110万吨，品位30.74%，金属量35.0万吨[168] 各条业务线表现：巴西铌磷业务 - 巴西铌磷业务铌产量10,348吨，磷肥产量121.35万吨，分别完成产量指引的106%和103%[54] - 巴西业务（铌磷）2025年营业收入为40.68亿元，同比增长13.47%[65] - 巴西业务（铌磷）2025年矿山端营业收入为77亿元，毛利率为44.43%，同比增加6.98个百分点[65] - 巴西业务（铌磷）2025年铌产量为10,348吨，同比增长3.23%[65] - 巴西业务（铌磷）2025年磷肥（化肥）产量为121.35万吨，同比增长2.80%[65] - 2025年公司铌产量达10,348吨，同比增长3.23%；磷肥产量121万吨，同比增长2.80%[111][118] - 磷肥销售量为1,263,477吨，同比增长15.41%，库存量为136,595吨，同比下降29.55%[140] - 巴西矿区一铌资源量1.455亿吨，品位1.03%，金属量149.2万吨；储量3740万吨，品位0.95%，金属量35.7万吨；年矿石处理量330万吨，储量剩余可开采年限11.3年[168] - 巴西矿区二铌资源量1.572亿吨，品位0.34%，金属量52.7万吨；储量3140万吨，品位0.42%，金属量13.3万吨；磷资源量8.806亿吨，品位10.29%，金属量90585万吨；磷储量1.829亿吨，品位12.42%，金属量22721万吨；年矿石处理量550万吨，储量剩余可开采年限33.3年[168] - 子公司CMOC Brasil总资产131.37亿元，净资产60.16亿元，营业收入71.49亿元[180] 各条业务线表现：金属贸易业务 (IXM) - IXM 2025年营业收入为1,899.39亿元，2024年为1,802.54亿元，2023年为1,693.68亿元[57][61] - IXM 2025年毛利率（按国际会计准则）为2.08%，2024年为2.11%，2023年为1.99%[57][63] - 公司贸易网络覆盖全球超过80个国家[19][21][28] - 公司金属贸易业务IXM覆盖全球80多个国家[93] - 2025年公司实物贸易量为471万吨，同比下降14.98%[118] - 矿产贸易业务营业收入为180,079,235,246.16元，同比下降4.39%，毛利率为6.44%，增加3.82个百分点[135] - 矿产贸易中，精炼金属贸易营业收入为1032.44亿元，同比下降16.56%，毛利率为3.18%，同比增加1.95个百分点[137] - 矿产贸易业务在中国境外营业收入为1222.14亿元，同比下降6.50%，但毛利率提升至9.06%，同比增加5.8个百分点[139] - 子公司IXM总资产526.55亿元，净资产99.93亿元，营业收入1802.54亿元[180] 各条业务线表现：矿山采掘及加工业务 - 矿山采掘及加工业务营业收入为77,712,960,889.02元，同比增长19.08%，毛利率为52.85%，增加7.71个百分点[135] 各地区表现 - 矿山采掘及加工业务在刚果（金）地区营业收入为612.68亿元，同比增长21.08%，毛利率为56.01%，同比增加8.51个百分点[139] - 矿产贸易业务在中国境外营业收入为1222.14亿元，同比下降6.50%，但毛利率提升至9.06%，同比增加5.8个百分点[139] 管理层讨论和指引：产量与贸易指引 - 2026年铜金属产量指引为76万至82万吨[193] - 2026年钴金属产量指引为10万至12万吨[193] - 2026年黄金产量指引为6至8吨[193] - 2026年钼金属产量指引为1.15万至1.45万吨[193] - 2026年钨金属产量指引为0.65万至0.75万吨[193] - 2026年铌金属产量指引为1.0万至1.1万吨[193] - 2026年磷肥产量指引为105万至125万吨[193] - 2026年实物贸易量指引为400万至450万吨[193] - 黄金产量指引为年化产量[195] 管理层讨论和指引：市场展望 - 预计2026年铜价将维持高位运行，铜精矿供应预计延续偏紧[181] - 预计2026年钴价受需求支撑，刚果（金）全年钴出口配额约9.66万吨[182] - 预计2026年金价将维持高位震荡偏强运行[183] - 预计2026年国内钼供应水平较2025年将显著提升[184] 管理层讨论和指引：战略与并购 - 公司战略定位为“铜金双极”，聚焦铜和黄金核心资产[12] - 公司并购策略为“多品种、多国家、多阶段”，深耕非洲、拓局南美、经略亚洲[12] - 公司计划从2026年开始生产黄金，完善多元化产品矩阵[20][25] - 公司2025年积极布局黄金资源，完成了对厄瓜多尔奥丁矿业及巴西4座金矿的收购[18][27] - 公司2025年完成对厄瓜多尔奥丁矿业及巴西4座金矿的收购，布局黄金资源[87][92] - 公司以10.15亿美元收购巴西四座在产金矿，预计2026年黄金年化产量为6-8吨[113] - 公司以5.81亿加元完成对厄瓜多尔奥丁矿业100%股权收购，金矿项目计划于2029年建成投产[113] - 公司以10.15亿美元收购Leagold LatAm Holdings B.V.及Luna Gold Corp的100%股权，并于2026年1月完成交割[170] - 公司以10.15亿美元收购Equinox Gold旗下Aurizona金矿、RDM金矿、Bahia综合矿区100%权益[195] 管理层讨论和指引：成本与运营模型 - 公司成本优势模型（622模型）为：60%由资源禀赋决定，20%取决于项目规划建设，20%由日常运营管理能力决定[11] 管理层讨论和指引：项目进展 - KFM铜钴矿二期预计2027年投产，将新增年产铜能力10万吨[40][42] - 公司间接持有刚果（金）TFM铜钴矿80%权益和KFM铜钴矿71.25%权益，KFM二期预计2027年投产[89] - 刚果（金）KFM二期工程项目金额10.84亿美元，报告期投入2.50亿美元，累计投入2.50亿美元，工程进度完成约80%，预计新增年平均10万吨铜金属[170] 管理层讨论和指引：融资活动 - 2026年1月公司成功发行12亿美元1年期零息可转换债券，初始转股溢价率达28.70%[116] 其他重要内容：股利分配 - 董事会建议2025年度每10股派发现金股利2.86元（含税）[3] - 董事会提议2026年中期利润分配每10股派发现金红利不少于0.95元（含税）[3] 其他重要内容：历史与市场地位 - 公司过去20年抓住商品超级周期，年利润超过二百亿[10] - 公司市值达到数千亿级别[10] - 公司位居2025年《财富》中国500强第138位，《福布斯》全球上市公司2000强第630位[18][27] 其他重要内容：运营与资源布局 - 公司在4个国家布局了11座优质矿山[19][28] 其他重要内容：审计与公司治理 - 德勤华永会计师事务所为公司出具了标准无保留意见的审计报告[5] - 公司不存在被控股股东及其他关联方非经营性占用资金情况[5] - 公司不存在违反规定决策程序对外提供担保的情况[5] 其他重要内容：ESG与可持续发展 - 公司铜产品碳排放强度低于70%的矿业公司，循环水使用占比达89%[39][44] - 公司全球直接经济贡献总和为1,824.20亿元，社区投入4.88亿元[39][44] 其他重要内容：市场价格与供需 - 2025年LME现货铜均价为9,944.94美元/吨，同比上涨8.73%[100] - 2025年MB金属钴均价为16.08美元/磅，同比上涨42.81%[100] - 2025年LBMA现货黄金均价为3,431.54美元/盎司，同比上涨43.81%[100] - 2025年国内钼铁均价为24.38万元/吨，同比上涨5.63%[100] - 2025年全球精炼铜产量同比增长3.4%，需求增长3.3%[101] - 2025年全球钴需求量约23.5万吨，同比增加9.1%[102] - 2025年全球钴原料产量约为27万吨，同比减少3.4%[102] - 2025年全球黄金总供应量同比增长约1%至5,000余吨，总需求突破5,000吨[103] - 2025年全球钼产量约30.7万吨钼，同比增加3.2%；消费量约30.3万吨，同比增加4.5%[105] - 2025年中国钼消费量约15.2万吨，同比增加9.3%[105] - 2025年国内仲钨酸铵(APT)均价31.75万元/吨，同比上涨57.41%；年末价格涨至69万元/吨[106] - 2025年国内钨精矿产量约6.5万吨，同比下降0.9%；原生钨需求量约6.4万吨，同比增长4.3%[106]