财务数据关键指标变化：收入和利润 - 2025年营业收入为59.87亿元，同比增长1.15%[18] - 2025年实现营业收入59.87亿元，同比增长1.15%[50] - 公司2025年总营业收入为59.87亿元，同比增长1.15%[54] - 2025年营业收入59.87亿元，同比增长1.15%[103] - 归属于上市公司股东的净利润为8.71亿元，同比增长43.89%[18] - 2025年实现归属于上市公司股东净利润8.71亿元，同比增长43.89%[50] - 2025年归属于上市公司股东净利润8.71亿元，同比增长43.89%[103] - 归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为8.90亿元，同比增长51.48%[18] - 基本每股收益为0.2811元/股，同比增长44.38%[18] - 加权平均净资产收益率为6.31%，同比增加1.80个百分点[18] 财务数据关键指标变化：成本和费用 - 研发费用同比下降50.63%，从2024年的1.6917亿元降至2025年的8352.0万元，主要因研发项目减少[65] - 财务费用同比下降21.96%，从4.308亿元降至3.362亿元[65] - 管理费用同比增长9.28%，从4.422亿元增至4.833亿元[65] - 信用减值损失达1.4848亿元，占利润总额的-13.37%[72] - 固废综合处理业务营业成本中，折旧与摊销占比最高，为29.43%，金额11.19亿元，同比增长2.07%[61] - 固废综合处理业务原材料成本为2.76亿元，占营业成本7.26%，同比下降17.66%[61] - 固废综合处理业务人工费用为4.18亿元，占营业成本10.99%，同比增长16.31%[61] - 建造服务业务建造成本为2.17亿元，占营业成本5.71%，同比大幅增长58.97%[61] - 环保装备业务板块原材料成本为1.10亿元，占营业成本2.90%，同比大幅下降55.81%[61] 财务数据关键指标变化：现金流 - 经营活动产生的现金流量净额为22.00亿元，同比增长17.46%[18] - 2025年经营活动产生的现金流量净额22.00亿元，同比增长17.46%[50] - 经营活动产生的现金流量净额同比增长17.46%，达到22.0亿元[69] - 2025年经营活动产生的现金流量净额22.00亿元，同比增长17.46%[103] - 投资活动产生的现金流量净额同比改善69.88%，净流出从17.88亿元收窄至5.39亿元[69] - 筹资活动产生的现金流量净额同比改善46.11%，净流出从36.51亿元收窄至19.68亿元[69] - 现金及现金等价物净增加额同比改善91.39%，净减少额从35.66亿元收窄至3.07亿元[69] - 全年经营活动产生的现金流量净额第一季度为3.27亿元，第二季度为4.60亿元，第三季度为9.52亿元，第四季度为4.61亿元[21] 各条业务线表现：收入与毛利率 - 环保业务收入为53.93亿元，占总收入90.07%，毛利率为37.51%，同比提升1.54个百分点[54][56] - 制造业（电工装备业务）收入为5.30亿元，同比增长18.23%，但毛利率下降2.34个百分点至22.52%[54][56] - 固废综合处理业务收入为50.72亿元，占总收入84.71%，毛利率为40.49%，同比微增0.49个百分点[54][56] - 环保装备业务收入大幅下降52.49%至1.04亿元，毛利率为-29.42%，同比改善5.23个百分点[54][56] - 建造服务业务收入增长58.97%至2.17亿元，但毛利率为0%[54][56] 各条业务线表现：运营与订单 - 2025年公司固废处理总量达2,029.37万吨，其中生活垃圾处理量1,924.67万吨[50] - 2024年全国生活垃圾焚烧处理总量达21,970万吨，公司全年实现处理量1924.67万吨，市场占有率约8.76%[41] - 2025年公司生产绿电65.0亿度，销售绿电53.16亿度[50] - 公司2025年销售电量53.2亿度，同比微降0.75%；销售热力164万吨，同比增长13.89%[57] - 报告期内节能环保工程类新增EPC订单1个，金额389万元，期末在手订单1个，金额389万元[58] - 报告期内节能环保特许经营类新增BOT订单1个，投资金额1,948.57万元，该订单处于施工期，尚未确认收入[58] - 子公司兆盛环保在报告期内承担的小型化垃圾焚烧装备示范项目建成投产并稳定运行[29] 各地区表现 - 华东地区收入为20.79亿元，占总收入34.72%，同比增长5.35%，毛利率为43.12%[54][56] - 华南地区收入大幅下降80.48%至3546万元，毛利率下降24.77个百分点至21.61%[54][56] - 国外市场收入增长34.83%至1.50亿元，毛利率为28.70%[54][56] - 公司电工装备产品远销全球60多个国家和地区，累计服务客户超800家[42] - 子公司启源机电装备产品已出口全球60多个国家和地区[30] 管理层讨论和指引：行业趋势与公司战略 - 公司展望垃圾焚烧发电行业将向高效化、低碳化、资源化、智能化发展，并积极开拓海外市场[84][85] - 垃圾焚烧行业正构建"焚烧+"循环经济模式，拓展热电联供、绿色算力等能源梯级利用以提升项目综合效益[86] - 垃圾焚烧行业整合加速，市场结构向规模化、专业化演进，推动整体运营效率提升[86] - 节能环保装备行业向绿色化、高端化、智能化、国际化转型，面临国内存量改造与增量拓展并存格局[87] - 电工装备产业向高端化、智能化、绿色化演进，国产化中高端装备及成套设备成为发展重点[88] - 国内垃圾焚烧发电市场趋于饱和，海外市场成为行业重要增长点[98] - 公司计划在垃圾发电板块坚持并购整合与市场开发双轮驱动，并稳妥开发海外市场[94] - 公司计划稳步推广垃圾发电厂智慧控制系统，迭代完善成本标准化体系以提质增效[94] - 公司计划扎实推进"AICC燃烧控制及烟气控制系统2.0"、"餐厨垃圾预处理浆液制备碳源"等技术开发[95] 管理层讨论和指引：风险与应对 - 公司垃圾发电板块应收账款及合同资产回收受政府结算周期及补贴核查进度影响，存在坏账风险[96] - 公司装备板块应收账款回款受合同周期及客户经营状况影响，政府方回款速度不可控[96] - 海外市场面临政策差异、投资准入、技术标准、财税补贴变动、国际局势动荡、局部战乱等风险，可能导致项目审批停滞、建设中断[98] - 海外项目运营面临环保、劳工等监管要求差异、部分地区社会动荡、汇率波动、市场竞争加剧及投资回收周期不确定等风险，可能影响项目收益及投资回报[98] - 公司针对海外风险，坚持“危地不往、乱地不去、危业不投”原则，构建差异化发展路径与体系化管理机制[98] - 公司明确重点国别与优先区域，系统开展国别综合评估，稳步推进项目储备与前期工作[98] - 公司加快构建海外市场开发管理办法，推动人才、资金、风控等配套保障机制建设[98] - 公司针对性优化技术方案适配海外标准，强化合规管控，以降低海外市场不确定性影响[98] - 公司坚定"现金为王"，推进应收账款清收，并积极利用信息化手段推动"两金"精细化管理[97] 其他重要内容：研发与创新 - 报告期内，公司新增授权专利140项，其中发明专利30项，主编国家标准2项、行业标准2项[43] - 报告期内新增授权专利140项，其中发明专利30项[52] - 2025年新增授权专利140项，其中发明专利30项[103] - 报告期内新增两家省级专精特新中小企业、1家省级科技型中小企业[52] - 报告期内主编完成国家标准2项、行业标准2项[52] - 公司主编国家标准2项、行业标准2项[103] - 2家子企业获评省级专精特新中小企业，1家子企业入选省级科技型中小企业[103] - 研发人员数量同比下降19.63%，从377人减少至303人，研发人员占比从8.23%降至6.88%[66] - 研发投入总额占营业收入比例从2024年的2.86%下降至2025年的1.39%[67] 其他重要内容：公司治理与股权 - 公司控股股东中国环境保护集团有限公司因2023年重大资产重组形成同业竞争，相关垃圾焚烧发电项目已于2024年委托上市公司管理，公司正在推动项目注入的前期筹备工作[120] - 中国环境保护集团承诺在本次重组完成之日起五年内，将暂保留的相关公司或业务注入上市公司以解决同业竞争问题[173] - 本次重组完成后，除因尚不具备注入条件暂保留在中国环保集团的相关公司外，中国环保集团与上市公司之间不存在其他实质性的同业竞争[174] - 对于尚不具备注入条件的相关公司，控股股东承诺在重组完成之日起5年内，促成相关公司或业务注入上市公司[174] - 公司2024年受托管理控股股东下属23家子公司，包括13家垃圾焚烧发电项目公司[31] - 公司市值管理制度于2025年4月24日通过第八届董事会第八次会议审议[102] - 公司未披露估值提升计划[102] - 报告期内存在董事和高级管理人员离任情况，包括董事丁航于2025年9月18日因到龄退休离任[123] - 公司于2025年9月11日修订公司章程并撤销监事会，原监事王利娟、郭珊珊、付首文因此解聘[124] - 2025年公司董事及高级管理人员发生多项变动，包括赵国峻于10月17日被选举为非独立董事，姜杰曦于12月26日被选举为副总经理[125] - 报告期内清算注销了三家子公司，对公司整体生产经营和业绩无重大影响[83] - 报告期内公司合并范围变动，注销了赵县兆盛、鸡泽县兆盛及江苏中节能兆盛环保智慧环境科技三家子公司[62] 其他重要内容：财务细节与客户供应商 - 2025年非经常性损益项目合计为-1907.28万元，主要受其他营业外支出-5315.40万元等因素影响[24] - 2025年将增值税先征后返等政府补助合计1.93亿元界定为经常性损益[26] - 第四季度归属于上市公司股东的净利润为亏损1153.67万元，而扣除非经常性损益后的净利润为盈利2867.93万元[21] - 交易性金融资产公允价值变动导致本期损失1731.90万元，期末余额清零[76] - 公司前五名客户合计销售额17.18亿元，占年度销售总额35.73%，其中最大客户国网河北省电力有限公司销售额6.29亿元，占比13.09%[63] - 公司前五名供应商合计采购额3.94亿元，占年度采购总额27.41%，其中关联方中节能(北京)节能环保工程有限公司采购额2.14亿元，占比14.89%[64] - 报告期投资总额为2.75亿元，较上年同期3.90亿元下降29.35%[78] 其他重要内容：子公司表现 - 子公司启源装备贡献净利润4056.44万元[83] - 子公司启源雷宇、唐山装备、兆盛环保分别录得净亏损527.67万元、8411.24万元、3529.12万元[83] - 子公司环境科技与平泉公司从事垃圾焚烧发电业务，分别实现净利润994.02万元与41.15万元[83] - 公司拥有47家从事垃圾焚烧发电业务的项目公司，业务遍布全国16个省[46] - 公司旗下3家企业获评“AAA级生活垃圾焚烧厂”，2家企业入选“十佳环保设施开放单位”[44] 其他重要内容：季度业绩表现 - 第一季度营业收入为14.22亿元，第二季度为15.34亿元，第三季度为14.64亿元，第四季度为15.67亿元[21] 其他重要内容：行业政策与市场前景 - 国务院《固体废物综合治理行动计划》提出到2030年大宗固体废弃物年综合利用量达到45亿吨、主要再生资源年循环利用量达到5.1亿吨两大核心目标[34] - 截至2025年底，中国环保装备行业企业总数达1.5万家，其中大中型企业4600家，较“十三五”末增长超50%，2025年预计营收为9000亿元[37] - 预计到2030年，水处理装备市场规模突破4200亿元，其中工业水处理设备占比将升至38%以上，膜分离等高端装备占比升至26%，智能水处理设备渗透率将达到60%[38] - “十五五”期间，生活垃圾焚烧装备更新及出口需求约1300亿元；厨余垃圾处理装备需求约1190亿元；市政污泥处理装备需求约900亿元[38] - 中国医疗废物产生量已超过100万吨/年，对应的回收处理市场规模预计将达到数百亿元级别，市场增长率有望保持在10%以上[38][39] - 《电力装备行业稳增长工作方案（2025-2026年）》提出到2026年，中国传统电力装备年均营收增速保持6%左右[40]