财务数据关键指标变化：收入与利润 - 2025年收入为人民币536.94亿元，同比下降4.9%至人民币564.74亿元[18] - 公司2025年总收入为人民币536.94亿元，同比下降4.92%[52] - 2025年本公司权益股东应占净利润为人民币36.44亿元，同比下降15.7%至人民币43.24亿元[18] - 公司2025年经营所得利润为人民币56.48亿元，同比下降12.20%[63] - 公司2025年年内利润为人民币37.50亿元，同比下降23.75%[64] - 2025年本公司权益股东应占净利润率为6.79%，同比减少0.87个百分点[18] 财务数据关键指标变化：成本与费用 - 2025年毛利率为31.76%，同比增加1.04个百分点[18] - 公司2025年销售成本为人民币366.42亿元，同比下降6.35%[55] - 公司2025年行政开支为人民币25.70亿元，同比增加10.02%[58] - 公司2025年研发开支为人民币8998万元，同比大幅增加352.84%[59] 业务线表现：免税业务 - 免税商品销售收入为人民币391.65亿元，同比增长1.29%[53] - 公司2025年成功中标上海浦东机场、虹桥机场、北京首都机场、广州白云机场等16个免税店经营权项目[14] - 公司成功中标上海浦东国际机场、北京首都国际机场等16个免税店经营权项目[25] - 公司推动深圳、广州等13家已获经营权的市内免税店全部开业或运营[13] - 公司战略性收购DFS大中华区零售业务，并于2026年初完成签约[14] - 2026年1月，公司宣布其全资子公司将收购DFS大中华区零售业务，并与LVMH签订战略合作备忘录[28] - 公司已完成对DFS大中华区零售业务的收购，未来将重点关注上游品牌及免税运营商并购机会[76] - 公司全年引进首发新品超140款，落地27家品牌首店[34] - 公司引入超400个新品牌，并引入30余个热门IP[34] - 三亚国际免税城在2025年获得3项国际标准体系认证[15] - 公司探索自有品牌业务，推出新品近100款[32] 业务线表现：有税业务 - 有税商品销售收入为人民币133.88亿元，同比下降21.69%[53] - 兰州机场有税业务项目销售在全国同级次机场有税业务中位列前茅[15] 地区表现：海南市场 - 海南区域销售额在2025年止跌回升[13] - 2025年海南离岛免税购物金额304亿元人民币，同比下降1.8%[47] - 2025年海南离岛免税人均消费6,562元人民币，同比增长21%[47][48] - 2025年12月18日至2026年1月17日，海南离岛免税购物金额48.6亿元人民币，同比增长46.8%[47] 地区表现：海外市场拓展 - 公司新设3家门店，首次进入越南市场并获得河内、富国机场10年供货协议[28] 管理层讨论和指引：发展战略 - 公司发展战略聚焦旅游零售业务，打造全球领先的数智化旅游零售运营商[82] - 公司将持续深耕海南市场，把握海南自由贸易港封关运作机遇，推动“免税+文旅”深度融合[84] - 公司将扎实推动上海、北京等重点机场免税店顺利运营，并稳步推动品牌招商与布局调整[84] - 公司将深化线上业务运营，推动线上线下融合，打造优质直播场景，深耕中小城市引流[85] - 公司将稳步拓展海外业务，有序推进DFS大中华区零售业务整合计划实施，并关注海外市场拓展与并购机会[85] 管理层讨论和指引：风险因素 - 公司面临因免税经营资质放开而加剧的市场竞争风险，行业进入有序竞争阶段[88] - 公司国际业务多以外币结算，人民币对外币汇率波动加大可能导致汇兑损失，影响经营目标[90] - 市场竞争日趋激烈，同时消费需求呈现多元化趋势，传统门店面临客流与复购率压力[91] - 国际形势持续复杂演变，地区冲突、制裁政策及贸易环境波动可能对全球供应链稳定性构成挑战[93] 其他财务数据：资产负债与现金流 - 2025年总资产为人民币748.91亿元，总负债为人民币138.57亿元，权益负债比率降至22.70%[18] - 2025年现金及现金等价物为人民币337.40亿元[18] - 现金及现金等价物为约人民币337.40亿元，较2024年末的人民币347.73亿元略有下降[68] - 借款为人民币35.05亿元，较2024年末的人民币31.11亿元有所增加[68] - 资本负债比率为8.48%，较2024年的8.74%略有改善[71] - 公司权益股东应占权益总额增至人民币553.96亿元，同比增加0.78%[65] - 公司贸易及其他应收款项增至人民币74.35亿元，同比增加74.74%[66] - 于联营及合营企业的权益余额为人民币35.56亿元，较上年末减少1.14亿元，下降3.11%[74] - 已签约但未发生的资本开支总额为人民币2.29亿元[70] - 用于抵押的固定资产、无形资产、投资性房地产、存货及其他非流动资产账面价值分别为人民币20.94亿元、4.88亿元、5.69亿元、11.61亿元和5.29亿元[77] 其他重要内容：市场与行业环境 - 2025年全球国际旅客数量预计达15.2亿人次，同比增长4%[41][43] - 2025年国内居民出游人次65.22亿，同比增长16.2%[42][43] - 2025年全球免税及旅游零售市场规模预计达768亿美元，同比增长4%[45] - 2025年中国社会消费品零售总额为50.1万亿元人民币，同比增长3.7%[78] - 2025年中国人奢侈品消费增长3%，规模达10,410亿元人民币，占全球市场份额的36%[79] - 自2025年11月1日起，免税店政策将新增手机、微型无人机等商品品类，并优化市内及口岸免税店管理[50] 其他重要内容：公司治理与董事会 - 董事会由8名董事组成，包括2名非执行董事、3名执行董事及3名独立非执行董事[127] - 董事会由8名董事组成，其中非执行董事2名，执行董事3名，独立非执行董事3名[139] - 董事会成员教育背景：3人拥有博士学位、4人拥有硕士学位、1人拥有学士学位[139] - 董事会成员性别构成：男性6人、女性2人[139] - 董事会成员年龄构成：60岁及以上的董事有1人、60岁以下的董事有7人[139] - 董事会主席与行政总裁（总经理）角色分离，分别由范云军先生及常筑军先生担任[125] - 常築軍先生於2024年4月起擔任公司總經理，並於2024年5月起擔任執行董事[98] - 王軒先生於2023年1月至2024年4月期間擔任公司總經理[102] - 葛明先生現任公司獨立非執行董事，並曾擔任安永華明會計師事務所董事長和主任會計師[103] - 王瑛女士現任公司獨立非執行董事，並為中央民族大學教授（博士研究生導師）[105] - 王強先生現任公司獨立非執行董事，並為中國人民大學商學院副教授（博士研究生導師）[106] - 王延光先生自2019年8月起擔任公司副總經理[110] - 单独或者合计持有公司已发行股份1%以上的股东有权提名董事候选人[142] - 公司董事范云军、刘昆、常筑军、王轩、王强出席全部2次战略与可持续发展委员会会议[166] - 公司董事葛明、王瑛出席全部6次审计与风险管理委员会会议[166] - 公司董事常筑军、王月浩、葛明、王瑛、王强出席全部4次提名委员会会议[166] - 公司董事葛明、王瑛、王强出席全部4次薪酬与考核委员会会议[166] - 公司董事常筑军、王轩、葛明、王强出席全部1次年度股东会[166] - 公司董事刘昆、王月浩未出席年度股东会（出席0/1次）[166] - 董事会主席与独立非执行董事在报告期内举行1次无其他董事出席的会议[167] - 独立非执行董事在报告期内参加了3次专题汇报会、3次审计沟通会、1次现场实地调研[129] 其他重要内容：董事会下设委员会 - 审计与风险管理委员会由三位独立非执行董事组成[144] - 审计与风险管理委员会在报告期内举行了6次会议，审议了17项议案[146] - 薪酬与考核委员会在报告期内举行了4次会议，审议通过了6项议案[150] - 提名委员会在报告期内举行了4次会议，审议通过了7项议案[156] - 战略与可持续发展委员会由5名董事组成[161] - 战略与可持续发展委员会在报告期内举行2次会议，审议通过3项议案[162] - 董事会下设委员会，议事规则允许邀请专家、学者及中介机构列席会议，相关费用由公司承担[126] 其他重要内容：内部控制与风险管理 - 公司设有审计与风险管理委员会，负责监督财务信息、审计工作及内部控制体系[174] - 公司对6家A类子企业搭建了覆盖经营效益、财务、存货、合规、安全环保等方面的91项风险预警指标体系[171] - 公司按季度对排名前10的风险制定应对方案并进行监测跟踪[171] - 公司董事会认为其风险管理和内部监控系统有效及足够[178] - 公司于2025年12月31日不存在财务报告内部控制重大缺陷[177] - 公司于2025年12月31日不存在非财务报告内部控制重大缺陷[177] - 公司已修订《信息披露管理制度》、《重大信息内部报告制度》及《内幕信息知情人登记管理制度》以加强信息管理[175] 其他重要内容：股东沟通与利润分配 - 公司设有网站(www.ctgdutyfree.com.cn)供公众查阅最新资料及财务数据[191] - 公司通过投资者热线、邮箱及上证e互动平台等渠道与投资者保持沟通[191] - 公司最近三年以现金方式累计分配的利润不少于最近三年实现的年均可分配利润的30%[197] - 公司现金股利政策目标为稳定增长股利[197] - 公司当年盈利且累计未分配利润为正值时应当采取现金分红的方式进行利润分配[197] - 年度股东会须于上一财政年度结束后六个月内举行[184] - 公司未弥补亏损达股本总额的1/3时须在两个月内召开临时股东会[186] - 单独或合计持有公司10%以上股份的股东可要求召开会议[187] - 单独或合计持有公司1%以上股份的股东可于股东会召开10日前提出临时提案[188] 其他重要内容：企业管治与合规 - 公司已遵守《企业管治守则》第二部分的所有守则条文，并达到了绝大多数建议最佳常规条文的要求[121] - 公司企业管治常规守则基于香港上市规则附录C1所载的《企业管治守则》原则及守则条文制定[121] - 公司已采纳香港上市规则附录C3所载的《标准守则》作为董事及监事买卖证券的行为守则[122] - 公司确认全体董事在报告期内严格遵守了《标准守则》[122] - 公司于2025年12月修订了《董事、监事及高级管理人员所持公司股份及其变动管理制度》，并更名为《董事、高级管理人员所持公司股份及其变动管理制度》[122] - 报告期内公司对《公司章程》进行了两次修订[194] 其他重要内容：人力资源与审计 - 公司深化近5，300万会员分层分级运营[40] - 公司截至2025年12月31日的全职雇员（包括高级管理人员）中，女性占比约59.84%[179] - 截至2025年12月31日，2名高级管理人员薪酬在1,000,001至2,000,000元人民币区间[152] - 截至2025年12月31日，6名高级管理人员薪酬在2,000,001至3,000,000元人民币区间[152] - 公司向雇员提供关于知识产权保护、环保及职业健康与安全等措施的定期培训[174] - 2025年度支付给安永及其成员所的总审计师酬金为13,339千元人民币，其中审计服务费用为5,680千元人民币，非审计服务费用为7,659千元人民币[181] - 公司董事会确认其对编制截至2025年12月31日止年度财务报表的责任[180] - 公司联席公司秘书在报告期内均已接受不少于15小时的相关专业培训[182]