财务风险敞口与敏感性分析 - 汇率风险敏感性分析显示，在“可能”情景（1美元=5.65雷亚尔）下，净负债为1.91亿雷亚尔；在“不利”情景（1美元=6.28雷亚尔）下，净负债为2.12亿雷亚尔，汇率波动净影响分别为-500万和-2600万雷亚尔[1139] - 利率敏感性分析预测，2026年“可能”情景下Selic利率为12.5%，TJLP为8.59%；“不利”情景下Selic为16%，TJLP为9.57%[1142] - 在利率“不利”情景下，净负债将增至28.66亿雷亚尔，利率波动对净收益的负面影响为4.74亿雷亚尔[1144] - 通胀敏感性分析预测，2026年“可能”情景下IPCA通胀率为4.4%，IGPM为3.77%；“不利”情景下IPCA为7.03%，IGPM为7.28%[1146] - 在通胀“不利”情景下，净负债将增至66.5亿雷亚尔，通胀指数波动对净收益的负面影响为4.37亿雷亚尔[1147] 债务结构与利率类型 - 公司总债务及未来利息支付总额为383.15亿雷亚尔[1153] - 浮动利率债务（含贷款、债券及特许经营权）总额为352.76亿雷亚尔，占总债务约92.1%[1153] - 固定利率债务（主要为供应商应付款）总额为30.39亿雷亚尔，占总债务约7.9%[1153] - 浮动利率贷款和债券的本金及利息总额为331.38亿雷亚尔，占浮动利率债务的94.0%[1153] - 养老金计划（FORLUZ）赤字未来支付总额为21.06亿雷亚尔[1153] 债务到期期限分布 - 超过5年期的长期债务支付额最大，本金为143.39亿雷亚尔，利息为43.42亿雷亚尔，合计186.81亿雷亚尔[1153] - 1至5年期的中期债务支付额次之，本金为58.11亿雷亚尔，利息为59.57亿雷亚尔，合计117.68亿雷亚尔[1153] - 3个月至1年期的短期债务支付额为49.28亿雷亚尔（本金35.45亿，利息14.03亿）[1153] - 1至3个月期的债务支付额为10.67亿雷亚尔（本金6.10亿，利息4.57亿）[1153] - 1个月内的短期支付额为18.51亿雷亚尔，其中供应商应付款占18.36亿雷亚尔[1153] 资产负债与风险敞口 - 截至2025年底，公司受利率风险影响的净负债为23.92亿雷亚尔，其中资产55.89亿雷亚尔，负债79.81亿雷亚尔[1140] - 截至2025年底，公司对通胀指数的净负债敞口为62.13亿雷亚尔，其中资产71.11亿雷亚尔，负债133.24亿雷亚尔[1145] - 公司贷款和融资（CDI）为79.81亿雷亚尔，是主要的利率风险负债来源[1140] 现金与有价证券 - 公司现金等价物（现金投资-CDI）为16.3亿雷亚尔，有价证券（CDI/SELIC）为7.6亿雷亚尔[1140] 外汇风险管理 - 公司于2025年8月获得一笔4000万美元的外部贷款，并通过全额交叉货币掉期对冲汇率风险，截至2025年12月31日名义金额为4000万美元（约合2.24亿雷亚尔）[1126]