财务数据关键指标变化 - 公司总收入从2023年的人民币4460亿元增长20%至2024年的人民币5340亿元，并进一步增长17%至2025年的人民币6241亿元（89亿美元）[27] - 公司净利润从2023年的人民币100亿元大幅增长至2024年的人民币172亿元，并在2025年达到人民币334亿元（48亿美元）[27] - 公司2025年营业利润为人民币157.73亿元（22.57亿美元），较2024年的人民币141.77亿元有所增长[33] - 公司2025年净利息收入及其他收入/（支出）为净收入人民币230.75亿元（33亿美元），显著高于2024年的人民币28.26亿元[33] - 公司2025年归属于公司权益持有人的净利润为人民币333.86亿元（47.75亿美元）[33] - 2025年归属于携程集团有限公司的净利润为人民币332.94亿元（约47.62亿美元），较2024年的人民币170.67亿元增长约95.1%[34] - 2025年每股基本收益为人民币50.62元（约7.24美元），较2024年的人民币26.10元增长约93.9%[34] - 公司2023年、2024年、2025年录得净利润分别为人民币100亿元、172亿元和334亿元（48亿美元）[154] 各条业务线表现 - 住宿预订收入在2025年达到人民币261亿元（37亿美元），占总收入比例从2023年的39%提升至2025年的42%[28] - 交通票务收入在2025年为人民币225亿元（32亿美元），占总收入比例从2023年的41%下降至2025年的36%[28] - 旅游度假收入从2023年的人民币31亿元增长至2025年的人民币47亿元（6.7亿美元）[29] - 商旅管理收入从2023年的人民币23亿元增长至2025年的人民币28亿元（4.05亿美元）[29] - 其他收入（含广告及金融服务）从2023年的人民币35亿元增长至2025年的人民币64亿元（9.16亿美元）[30] 成本和费用 - 2025年股权激励费用总额为人民币22.70亿元（约3.25亿美元），其中产品研发、销售及营销、一般及行政费用分别为10.39亿元、2.16亿元和10.15亿元[35] - 为应对竞争对手的激进广告和促销活动，公司采取了类似措施，导致大量开支，对季度或年度经营利润率造成负面影响[84] - 公司2025年度在产品研发方面投入人民币151亿元（22亿美元）[71] - 公司为提升人工智能及云技术，在研发上配置了大量资源[84] 其他财务数据 - 截至2025年12月31日，公司现金及现金等价物为人民币398.48亿元（约56.98亿美元），受限制现金为人民币66.03亿元（约9.44亿美元）[34] - 截至2025年12月31日，公司总资产为人民币2,673.87亿元（约382.36亿美元），较2024年增长约10.2%[34] - 截至2025年12月31日，公司长期债务为人民币114.30亿元（约16.34亿美元），较2024年的人民币201.34亿元大幅减少约43.2%[34] - 截至2025年12月31日，一年内到期的债务为人民币185亿元（26亿美元）[147] - 截至2025年12月31日，一年后到期的债务为人民币116亿元（17亿美元）[147] - 截至2025年12月31日，公司的商誉为人民币623亿元（89亿美元）[149] - 截至2024年及2025年12月31日，公司分别拥有净流动资产人民币381亿元及429亿元（61亿美元）[155] - 公司2023年、2024年、2025年经营活动提供的净现金分别为人民币220亿元、196亿元和144亿元（21亿美元）[155] - 2024年6月，公司发行了本金总额15亿美元、于2029年到期的0.75%可转换优先债券[148] 业务运营与平台数据 - 截至2025年12月31日止年度，超过90%的总交易订单通过移动端渠道下单[22] - 公司的开放平台提供约170万个全球住宿房源[24] - 公司的开放平台提供超过680家航空公司的航班[24] - 公司的开放平台拥有超过60,000个其他生态系统合作伙伴组成的网络[24] - 公司在全球设有二十六个客户服务中心[23] 管理层讨论和指引 - 公司业务增长对管理、系统和资源带来巨大压力[71] - 自2023年年初以来，市场情况已显著改善并趋于正常化[112] - 公司预期在提交本年度20-F报告后，不会被认定为《外国公司问责法案》下的“委员会认定发行人”[50] - 公司已向中国证监会提交了备案申请[56] 监管与法律风险 - 公司业务主要在中国开展，受复杂且变化的法律法规监管，包括合约安排使用、海外上市、外商投资、可变利益实体、反垄断及数据隐私等领域[44] - 公司面临无法确定是否在所有重大方面遵守中国证监会、国家网信办等监管要求的风险[44] - 公司面临未来可能需取得网络安全审查许可等监管要求的不确定性[44] - 2026年1月，公司因涉嫌滥用市场支配地位被国家市场监督管理总局依据《反垄断法》启动调查[89] - 2026年1月，公司接获通知，国家市场监管总局依据《反垄断法》就涉嫌滥用市场支配地位行为对公司启动调查，截至年报日期调查仍在进行[113] - 2026年3月，公司及若干现任高管与董事在美国纽约东区联邦地区法院被列为一起推定证券集体诉讼的被告，案件指控与上述反垄断调查通知相关[114] - 公司在中国面临多起地方监管约谈和调查，涉及贵州、郑州、贵阳和北京等地[90] - 公司近期收到因个人信息处理不合规拟处以罚款的书面通知[137] - 依据反垄断及竞争法的监管行动或申索可能使公司面临罚款、业务受限等处罚，并损害声誉[62] - 为应对监管要求，公司可能需投入大量资源并调整业务模式，这可能对业务和财务状况产生重大不利影响[92][94] - 公司面临来自行业协会（如云南省旅游民宿行业协会）的反垄断集体投诉和潜在诉讼风险[92][93] 可变利益实体(VIE)结构相关 - 公司通过可变利益实体（VIE）结构在中国开展受外商投资限制的业务，包括上海携程商务有限公司、上海华程西南国际旅行社有限公司和北京趣拿信息技术有限公司[40] - 公司通过合约安排控制中国可变利益实体，并依据美国公认会计准则将其经营结果、财务状况和现金流合并入账[41] - 合约安排在现行中国法律下被视为有效、有约束力和可执行，但尚未在中国法院得到验证[42] - 公司面临因落实合约安排条款而产生大额成本的风险[42] - 现行及未来中国法律对合约安排所享权利的解释与应用存在重大不确定性[42] - 可变利益实体净收入占公司总净收入比例：2023年23%，2024年22%，2025年19%[47] - 可变利益实体总资产占公司总资产比例：2024年5%，2025年5%[47] - 公司通过可变利益实体（VIE）结构运营，该结构面临中国监管不确定性[200] - 截至2025年12月31日，可变利益实体（VIE）资产占公司总资产的5%[200] - 若VIE结构被禁止或合同权利无法执行，公司证券价值可能大幅下降或变得一文不值[200] 市场竞争与风险 - 公司业务高度依赖与生态系统合作伙伴及战略联盟的关系，若无法维持或建立新安排，业务、市场份额及经营业绩可能受重大不利影响[62] - 公司面临与新老竞争对手的竞争压力，若竞争失败可能失去市场份额，业务受重大不利影响[62] - 公司面临来自旅行社、酒店、航空公司、内容平台、社交网络和大型科技公司的激烈竞争，可能失去市场份额[81] - 酒店及航空公司进入折扣市场及与国际旅行商联盟的竞争对手，可能对公司构成更多竞争[82] - 人工智能技术发展可能降低市场准入门槛，使竞争对手复制或改进公司功能，并可能改变旅客预订方式，减少对公司服务的需求[82][83] - 生态系统伙伴可能运用人工智能工具加强直销、调整分销策略，从而对公司造成不利影响并重新协商合作条款[82][83] 人工智能技术应用与风险 - 公司已将人工智能技术整合到产品中，例如问道/TripGenie和Trip.Planner[96] - 公司产品在采用及使用人工智能方面的潜在问题可能导致声誉损害或承担法律责任[62] - 人工智能产品可能产生不准确或误导性输出，导致客户投诉增加和品牌信任度下降[96] - 公司已为携程移动应用、问道AI助手和Trip.Planner等AI产品完成相关备案或登记[97] - 人工智能相关服务可能使公司面临新的或更严格的监管要求及额外审查[132] 数据安全与隐私风险 - 公司面临PCAOB无法全面检查位于中国大陆的会计师事务所（包括其独立核数师）的潜在不确定性[44] - 公司需遵守《中华人民共和国网络安全法》等法规，制定应急预案并即时上报安全事件[128] - 公司可能被认定为“关键信息基础设施运营者”，需履行额外义务并可能需进行网络安全审查[136] - 公司需遵守《数据出境安全评估办法》，对重要数据或个人信息的出境进行安全评估[137] - 若违反中国网络安全要求，可能面临罚款、应用下架、禁止新用户注册等处罚，对业务产生重大不利影响[136] - 若违反欧盟《通用数据保护条例》，可能面临最高2000万欧元或全球年营业额4%的罚款（以较高者为准）[138] - 任何数据安全漏洞或未经授权泄露用户数据都可能损害公司声誉和品牌，并带来潜在法律责任[140] - 2023年、2024年、2025年及年报发布日，公司未发生任何重大网络安全事件[99] 业务连续性及第三方依赖风险 - 若无法保持移动平台、网站及系统的满意性能，特别是服务中断，可能对业务及声誉造成重大不利影响[62][63] - 公司未投购业务中断保险以赔偿因系统中断可能产生的损失[99] - 公司业务依赖内部开发的预订软件系统，处理几乎所有预订交易[100] - 公司部分依赖第三方计算机系统托管网站及技术平台下的部分软件，依赖第三方交通订票代理发售交通票务及旅行保险产品[118] - 第三方服务出现中断或质量恶化可能损害公司自身服务的时间和质量，影响用户体验，导致用户停止使用线上平台并损害公司声誉及品牌[118] - 公司依赖第三方支付处理，费用增加或法规变动可能对收入、开支及经营业绩产生不利影响[121] 国际运营与地缘政治风险 - 公司业务面临国际经营风险，包括经营、合规及声誉风险，需遵守外国法律法规并承担额外成本[104][105] - 国际紧张局势导致贸易政策变化，可能增加贸易壁垒，例如美国商务部2025年9月29日发布的临时最终规则[107] - 公司旅游平台全球性业务可能因制裁、禁运或出口管制而承担重大且难以预测的成本[109] - 公司业务可能因主要合作伙伴受美国或其他司法管辖区制裁或限制而受到不利影响[109] - 欧盟于2025年10月23日通过针对俄罗斯的第十九轮经济制裁，禁止提供与俄境内旅游直接相关的服务[108] - 在韩国等司法管辖区面临更严格的电子商务、数据隐私及网络安全监管[167] - 公司受欧盟《数码服务法案》等隐私与数据保护法规约束，合规成本可能增加[168] 外汇及资本流动风险 - 公司大部分收入以人民币计价，任何货币兑换限制可能限制其将人民币收入用于中国境外业务或支付美元股息的能力[178] - 公司子公司资本项目项下外汇交易（含外币债务本金偿付）仍受外汇限制及外管局审批约束[178] - 人民币兑换为外币（包括美元）在很大程度上基于中国人民银行设定的汇率，且可能出现大幅且无法预测的波动[179] - 公司大部分收入及成本以人民币计值，而部分金融资产、金融负债及股息派付以美元计值，汇率重大重估可能对现金流、盈利及财务状况造成不利影响[180] - 中国用于减少汇率波动风险的对冲工具非常有限[180] 投资与收购风险 - 公司战略收购和投资可能导致股本证券摊薄及财务表现受损[141] - 战略收购可能产生高额成本并分散管理精力和资源[141][145] - 对上市公司的投资若股价下跌，将按美国公认会计准则在利润表中确认公允价值变动损失[142] - 截至2025年12月31日，公司拥有人民币10亿元（139百万美元）的投资被分类为公允价值层级中的第三级[153] 公司治理与人员风险 - 公司业务在很大程度上依赖核心管理人员的持续贡献，若失去其服务，业务运作可能受严重干扰[65] - 公司业务扩张需招募额外雇员，包括生态系统合作伙伴管理人员、信息技术及工程人员、客户服务代表[103] - 若无法吸引、培训及留住关键人员与高技能员工，业务将受不利影响[103] - 公司高层管理人员已签订包含保密及竞业禁止条款的服务合约[102] 行业与宏观经济风险 - 公司业务受全球旅游行业趋势重大影响，对经济不景气敏感[73] - 旅游行业需求的减少可能对公司短期及长期业务和财务表现造成重大不利影响[75] - 战争、恐怖主义活动或严重传染病爆发等事件可能减少旅行需求，影响公司收入[73] - 流行病、传染病及公共卫生事件（如COVID-19）曾导致旅游需求大幅下滑，国际与国内旅游及住宿相关用户取消与退款申请显著增加，新订单减少[111] - 公司业务具有季节性，第三季度通常贡献最多的净收入[95] - 中国经济长期放缓可能减少对公司产品与服务的需求[172] 品牌与声誉风险 - 公司若未能进一步提升品牌知名度，可能面临维持现有及拓展新用户与合作伙伴的困难，从而损害业务[62] - 针对公司或旅游行业的负面舆论可能损害声誉，进而对业务、经营业绩及股价造成重大不利影响[62] - 公司品牌声誉因国家市场监督管理总局启动的调查等事件受到负面影响[87] - 公司依赖效果营销和品牌营销渠道（包括聘请品牌大使）为平台产生流量和业务增长[88] - 品牌大使的受欢迎度下降或形象受损可能对公司的品牌形象和产品推广造成重大影响[88]