财务表现：收入与利润 - 2025年营业总收入为115.607亿元人民币，较2024年的145.099亿元下降20.3%[12] - 2025年公司营业总收入为人民币115.607亿元，同比减少20.3%[58] - 2025年营业亏损为5.175亿元人民币，营业利润率为-4.5%，而2024年营业利润为1.824亿元，利润率为1.3%[12] - 2025年归属于本公司股东的净亏损为9.830亿元人民币，2024年净亏损为1.406亿元[12] - 公司录得净亏损人民币10.91亿元，较2024年净亏损人民币1.89亿元大幅增加9.02亿元[73] - 2025年每股基本亏损为0.23元人民币，2024年每股基本亏损为0.03元[12] - 2025年非控股股东应占亏损为1.081亿元人民币[12] 财务表现：成本与费用 - 2025年毛利润为16.240亿元人民币，毛利率为14.0%，低于2024年的20.938亿元和14.4%[12] - 2025年毛利为人民币16.24亿元，毛利率为14.0%，较2024年的14.4%下降0.4个百分点[67] - 总销售成本为人民币99.37亿元，占收入86.0%，同比增加0.4个百分点[64] - 煤炭成本占收入20.1%，同比下降4.2个百分点；煤炭平均采购单价同比下降18.2%至每吨人民币713.6元[64][65] - 所得税费用增至人民币3.76亿元，同比大幅增加200.6%[72] 业务运营：产品销量与价格 - 2025年水泥销量为38,147千吨，较2024年的44,957千吨下降15.1%[16] - 公司水泥产品销量为3814.7万吨，同比减少681万吨，降幅15.1%；平均售价为249.3元/吨，同比下跌12.6元/吨，降幅4.8%[58] - 2025年水泥销售单价为249.3元/吨，较2024年的261.9元/吨下降4.8%[16] - 2025年总水泥销量为38,147千吨，同比下降15.1%；总销售额为人民币95.11亿元，同比下降19.2%[62] - 2025年综合平均销售单价为每吨人民币249.3元，较2024年的每吨人民币261.9元下降4.8%[62] - 高标号水泥销量为35,745千吨，同比下降15.2%，占总销量93.7%；低标号水泥销量为2,402千吨，同比下降15.0%，占总销量6.3%[60] - 公司熟料销量为482.1万吨，同比减少200.5万吨，降幅29.4%；平均售价为215.5元/吨，同比下跌4.5元/吨，降幅2.0%[58] - 公司混凝土销量为169.5万立方米，同比减少57.7万立方米，降幅25.4%；平均售价为250.9元/立方米，同比下跌47.6元/立方米，降幅15.9%[58] - 2025年混凝土销售单价为250.9元/立方米，较2024年的298.5元/立方米下降16.0%[16] 业务运营：产能与区域市场 - 2025年公司水泥总产能为96,550千吨，较2024年的96,930千吨微降0.4%[26] - 2025年公司熟料总产能为51,435千吨，较2024年的52,128千吨下降1.3%[26] - 鲁南运营区2025年水泥产能为8,500千吨，较2024年增加970千吨，增幅显著[26] - 报告期内（2025年1月1日至12月31日）公司主要运营区域包括山东、东北、山西及新疆[5][6] - 山东区域是最大市场，销量21,597千吨，占总量56.2%，销售额为人民币53.45亿元[62] - 公司位于山东区域的主要生产设施包括运营中的熟料线和粉磨站[28] - 鲁东运营区包含24家公司，主营业务涵盖水泥、熟料、混凝土、骨料及饮用水的生产与销售[30] - 鲁西运营区包含23家公司，主营业务涵盖水泥、熟料、混凝土、骨料及相关建材产品的生产与销售[32] - 鲁南运营区包含14家公司，其中蚌埠山水和亳州山水处于筹建水泥生产线阶段[34] - 公司位于东北运营区的主要生产设施包括运营中的熟料线和粉磨站[36] - 公司东北运营区包含阿旗山水、敖汉山水等超过25家主营水泥、熟料生产销售及配套业务的子公司[38][39] - 公司山西运营区包含河曲中天隆、晋城山水等超过15家主营水泥、熟料及骨料生产销售的子公司[43] - 公司新疆运营区包含喀什山水、疏勒山水等5家主营水泥、熟料生产销售及煤炭贸易的子公司[45] 行业与市场环境 - 2025年全国水泥产量16.93亿吨，同比下降6.9%，为2010年以来新低[48] - 2025年全国水泥产量为16.93亿吨，同比下降6.9%[94] - 2025年水泥产量同比降幅逐季扩大，第一至第四季度降幅分别为1.7%、5.7%、6.8%、13%[48] - 2025年东北地区水泥产量同比降幅最高，接近两位数[48] - 2025年第一季度行业通过强化错峰生产实现市场初步稳定，库存总体运行在合理区间[49] - 2025年第二季度起全国多地错峰生产执行完成情况欠佳，部分企业未遵守停窑计划[49] - 2025年市场需求侧未能提供有效支撑，市场供大于求状况突出[49] - 2025年全国水泥库存持续高位运行且延续全年[49] - 2025年全国水泥市场平均成交价为人民币367元/吨，同比下跌17元/吨，跌幅4.4%[50] - 华北地区2025年水泥市场成交均价为人民币361元/吨，同比下跌21.3元/吨，跌幅5.6%[51] - 华东地区2025年水泥市场平均成交价为人民币357元/吨，同比下跌5%[53] - 东北地区2025年水泥市场平均成交价为人民币463元/吨，较其他地区高出约100元/吨[53] - 西北地区2025年水泥市场平均成交价为人民币359元/吨，同比下跌近9%，为全国跌幅最大区域[55] - 2025年水泥行业利润总额预计为人民币290亿元，仍处于较低水平[56] - 预计2026年水泥需求降幅将收窄至约6%[94] - 行业供给侧改革已实现超过1.6亿吨的实际产能退出[96] - 全国碳市场2027年起将转向“总量和强度双控”[96] - 2025年底前未完成超备案产能置换的企业将纳入合规监管[96] 现金流与资本结构 - 2025年经营活动产生的现金净额为991,849千元，较2024年的538,173千元大幅增长84.4%[15] - 经营现金流净额为人民币991,849千元，同比大幅增加453,676千元[83][84] - 投资现金流净流出为人民币424,091千元，同比减少224,867千元[83][85] - 融资现金流净流出为人民币380,443千元，主要因偿还银行借款[83][86] - 2025年净资本负债比率为14.8%，与2024年的14.9%基本持平，但高于2023年的13.5%[13] - 截至2025年底，净资本负债比率为14.8%，较2024年的14.9%略有下降[75] - 公司现金及现金等价物总额为人民币3,805,726千元，较2024年底增长12.3%[76] - 公司总借款为人民币5,311,060千元，其中短期借款占比84.8%[77] - 公司净流动负债为人民币2,027,310千元[78] - 报告期内资本性支出约为人民币493,863千元[81] - 已批准并订约的资本承担为人民币820,387千元，较2024年底减少24.4%[82] 公司治理与股东结构 - 公司董事会由3名执行董事和3名独立非执行董事组成[195] - 董事会主席及执行董事滕永军，56岁，于2024年8月5日上任[166][167] - 执行董事吴玲绫，60岁，自2018年5月23日任职至今[166] - 执行董事郑莹莹，45岁，自2024年5月31日起任职[166] - 独立非执行董事张铭政先生自2018年5月23日起担任公司独立非执行董事，并为董事会审核委员会主席[172] - 独立非执行董事李建伟先生自2018年5月23日起担任公司独立非执行董事[173] - 独立非执行董事许祐渊先生自2018年9月4日起担任公司独立非执行董事[175] - 报告期内董事会共举行13次会议[200] - 执行董事滕永军先生出席董事会会议13/13次[200] - 执行董事吴玲绫女士出席董事会会议13/13次[200] - 执行董事郑莹莹女士出席董事会会议11/13次[200] - 所有独立非执行董事出席董事会会议均为13/13次[200] - 天瑞集团股份有限公司及其一致行动人合计持有公司951,462,000股股份，占已发行股份的21.85%[151] - 第二大股东China Shanshui Investment Company Limited持有847,908,316股股份，占已发行股份的19.47%[151] - 中国建材集团及其关联方合计持有权益股份为563,190,040股，占12.94%[152] - 主要股东天瑞集团已质押其全部持有的951,462,000股公司股份[152] - 截至2025年12月31日，公司累计获得主要股东天瑞集团免息贷款16.35亿元人民币，其中尚有9.04亿元未偿还[143] 关联交易 - 公司已与控股股东中国建材集团等关联方续签了2025年框架协议，涵盖矿山开采治理、设备配件及耗材采购、工程技术服务及熟料水泥买卖，协议期限均为2025年6月1日至2026年5月31日[130][131][132][134] - 截至2025年5月31日止五个月，矿山开采治理类关联交易金额为18.2933亿元，占年度上限25.1480亿元的72.8%[138] - 截至2025年5月31日止五个月，熟料水泥买卖类（集团销售）关联交易金额为4.6967亿元，占不分采购销售的年度上限6.2280亿元的75.4%[138] - 2025年6月1日至12月31日七个月，矿山开采治理类关联交易预计金额为37.9724亿元，接近年度上限38.1225亿元[139] - 2025年6月1日至12月31日七个月，熟料水泥买卖类关联交易预计金额为7.4155亿元，其中集团销售预计7.4155亿元，占其年度上限73.0402亿元的10.2%[139] 未来展望与战略 - 公司2026年核心目标是“扭亏为盈”[97] 其他重要事项 - 董事会不建议就2025年度派付任何末期股息[103] - 公司截至2025年底的可供分派储备约为27.407亿元人民币[106] - 2025年度慈善及其他捐款金额约为332.1万元人民币，较2024年的542.7万元人民币下降[107] - 公司核数师为大华马施云会计师事务所有限公司[9] - 公司已委任大华马施云会计师事务所有限公司为核数师，并将在股东周年大会上提呈续聘决议[116] - 公司股票于香港联交所上市，股份代号为00691[9] - 公司主要业务为水泥、熟料、混凝土及相关产品的生产销售[100] - 截至2025年12月31日，公司在职员工总数为12,959人[185]