财务数据关键指标变化：收入与利润 - 2025年持续经营业务收入为人民币38.66亿元[13] - 2025年总营业收入为人民币14.21亿元，同比下降14.6%[23] - 2025年收入为1,420,814千元，同比下降14.6%[173] - 2025年本公司拥有人应占持续经营业务年内溢利为人民币3.26亿元[12] - 2025年利润总额为人民币3.29亿元，同比下降12.7%[23] - 2025年税前溢利为32.90亿元人民币，较2024年的37.19亿元人民币下降11.5%[179] - 2025年持续经营业务年内溢利为253,571千元，同比下降17.7%[173] - 年内溢利为人民币2.5357亿元，同比下降16.1%或人民币4849万元[33] - 公司拥有人应占年内溢利为人民币2.3218亿元，同比下降18.9%或人民币5397万元[33] - 2025年每股盈利（基本及摊薄）为15.47分，同比下降20.4%[173] - 公司2025年归属于本公司拥有人的年内溢利为23.22亿元人民币，较2024年的28.62亿元人民币下降18.9%[178] - 2025年经营活动溢利为479,432千元，同比下降1.7%[173] - 息税折旧摊销前溢利为人民币6.8324亿元，同比下降3.8%或人民币2704万元[33] - 2025年总全面收益为274,422千元，同比下降8.4%[174] 财务数据关键指标变化：成本与费用 - 2025年公司整体毛利率为41.4%，较2024年的36.2%有所提升[26] - 持续经营业务毛利率为41.4%，经营利润率为33.7%，纯利率为17.8%[53] - 2025年毛利为588,005千元，同比下降2.5%[173] - 财务成本增加至人民币1.5043亿元，同比增长35.4%，主要因股东贷款利率从1.7%上调至3.5%所致[31] - 2025年财务成本为15.04亿元人民币，较2024年的11.18亿元人民币增长34.5%[179] - 所得税开支增至人民币7543万元，同比增长10.0%，实际税率从18.2%升至22.3%[32] - 员工成本总额为人民币3.15亿元，较去年增加10.3%[58] - 2025年特许经营权摊销费用为14.41亿元人民币，较2024年的17.54亿元人民币减少17.8%[179] 财务数据关键指标变化：现金流 - 2025年实现经营性现金流同比增长36%[15] - 2025年经营活动净现金流入为人民币5.45亿元，同比增长35.9%[23] - 2025年经营活动产生的现金流量净额为54.52亿元人民币，较2024年的40.14亿元人民币增长35.8%[179] - 2025年投资活动所用现金流量净额为21.67亿元人民币，主要用于添置193.78亿元人民币的特许经营权[180] - 2025年融资活动所用现金流量净额为6.98亿元人民币，主要因偿还68.07亿元人民币银行贷款及新筹60.60亿元人民币其他贷款[180] 财务数据关键指标变化：资产与负债 - 2025年总资产为人民币105.71亿元[10] - 2025年末总资产为10,179,764千元，同比增长1.7%[175] - 总资产增至人民币101.80亿元，总负债降至人民币59.89亿元，资产净值为人民币41.91亿元[37] - 2025年总权益（含非控股权益）为419.09亿元人民币，较2024年底的391.65亿元人民币增长7.0%[178] - 2025年末总权益为4,190,894千元，同比增长7.0%[176] - 2025年拥有人权益为人民币88.77亿元[10] - 银行及其他借贷总额为人民币45.28亿元，加权平均年利率由约3.3%降至2.7%[48] - 2025年末银行及其他借贷总额为4,528,455千元，同比下降1.1%[176] - 现金及现金等价物为人民币16.08亿元，计息银行及其他借款为人民币45.28亿元[52] - 2025年末现金及现金等值为1,608,062千元，同比增长19.0%[175] - 2025年现金及现金等值物为160.81亿元人民币，较2024年底的135.08亿元人民币增长19.0%[180] - 流动比率为0.90倍，负债率为58.8%，资产负债率为69.8%[53] - 截至2025年12月31日，公司流动负债超过流动资产人民币3.687亿元[186] - 应收贸易账款及票据增至人民币9.11亿元（扣除减值），其中人民币4.10亿元（占总额45%）为国家补贴尚未发单[46] - 应付贸易账款减少人民币1.33亿元至人民币4.85亿元[50] - 其他应付款项及应计项目总额增加人民币9100万元至人民币4.69亿元[51] - 递延收入摊销减少人民币300万元至人民币1.46亿元[49] - 特许经营权账面净值减少人民币2500万元至人民币28.35亿元，年内添置人民币1.19亿元，摊销人民币1.44亿元[41] - 服务特许权安排项下应收款项账面值减少人民币8300万元至人民币24.00亿元[43] - 特许经营权及服务特许权安排项下应收款项净值为人民币17.72亿元[55] - 物业、厂房及设备账面净值减少人民币1700万元至人民币4.99亿元，其中人民币3.02亿元旧厂房资产分类为待处理非流动资产[38] - 截至2025年12月31日，公司固体废物处理分部现金产生单位组别的商誉账面值为人民币10.10296亿元[162] 运营表现：业务量 - 2025年全年实现发电量18亿千瓦时，相当于节约标煤约72.7万吨[15] - 2025年上网电量同比增长3.4%[15] - 2025年生活垃圾入场量达458.59万吨，同比增长5.0%[22] - 2025年上网电量达14.98亿千瓦时，同比增长3.4%[22] - 2025年对外供汽量达33.91万吨，同比增长48.4%[22] - 2025年垃圾入厂量同比增长5.0%[15] - 处理生活垃圾4.59百万吨，污泥0.60百万吨[141] - 垃圾焚烧发电产生电力18.0亿千瓦时[141] 运营表现：业务线 - 公司运营10个垃圾焚烧发电项目及1个危废医废项目[15] - 公司运营管理11个固体废物处理项目，生活垃圾焚烧处理总规模为每日13,400吨[19] - 2025年存量运营项目收入为人民币13.87亿元，同比增长8.7%[23] - 2025年建造收入为人民币0.34亿元，同比下降91.2%[23] - 2025年完成绿证交易约20万张，获取收入约73.6万元[15] 管理层讨论与战略指引 - 公司面临垃圾焚烧发电行业的政策性收益萎缩风险，国补退坡导致补贴加速退出与地方处置费下调，项目收益率显著承压[101] - 为应对行业风险，公司正推进与地方政府的调价机制谈判，并推行精细化运营以严控厂用电率等关键指标[101] - 公司正通过拓展污泥协同处置、供热、供汽等多元化业务，以构建多元盈利结构并维持整体盈利能力[101] - 公司债务偿还风险主要集中于低效资产处置伴随的负债，通过专项处置方案已大幅压减债务本金[100] - 公司应收账款风险通过加强沟通与催收措施得到管控，针对部分长账龄应收账款采取多种方式积极催收[97] - 公司低效无效资产处置工作推进平稳，部分项目已取得关键性进展[98] - 北京控股及Idata承诺将贷款人民币24.239亿元展期至2026年12月31日，以支持公司持续经营[186] 公司治理与董事会变动 - 于杰先生于2025年12月辞任公司执行董事[61] - 李一宁女士于2025年12月获委任为公司执行董事[62] - 刘莉女士于2025年12月获委任为公司执行董事[63] - 沙宁女士及于杰先生于2025年12月30日辞任执行董事[125] - 李一宁女士及刘莉女士于2025年12月30日获委任为执行董事[125] - 罗胜强博士于2025年1月16日获委任为独立非执行董事[75][125] - 金立佐博士及聂永丰教授于2025年1月16日辞任独立非执行董事[75][125] - 董事会由5名执行董事和5名独立非执行董事组成，确保均衡组合和独立判断[73] - 宦国苍博士、王建平博士及张明先生作为独立非执行董事服务超过九年[74] - 董事会于2025财年举行了4次会议，部分董事出席率未达100%，例如沙宁女士出席董事会会议2/4（50%），于杰先生3/4（75%），吴光发先生缺席股东大会0/1[77] - 2025年1月1日至3月26日期间，陈新国先生同时担任董事会主席及行政总裁，此安排于3月27日纠正，由李艾先生接任行政总裁[79] - 审核委员会由3名独立非执行董事组成：宦国苍博士（主席）、王建平博士及罗胜强博士[81] - 薪酬委员会由3名独立非执行董事（苗莉女士（主席）、宦国苍博士、王建平博士）及董事会主席陈新国先生组成[82] - 提名委员会由董事会主席陈新国先生（主席）及2名独立非执行董事（宦国苍博士、王建平博士）组成[86] 风险与合规 - 公司全年未发生安全责任事故，安全生产形势持续稳定可控[95] - 公司全年未发生环保处罚事件，环保风险持续受控[96] - 若干垃圾焚烧发电厂未在规定期限内完成环保竣工验收备案[143] - 公司内部监控体系在自评期内未发现重大缺陷，总体运行有效[103] 审计与会计政策 - 安永会计师事务所辞任，德勤·关黄陈方会计师行获委任为公司核数师[155] - 核数师（德勤·关黄陈方会计师行）年度审计服务酬金为259.4万人民币，非审计服务酬金为64.2万人民币，总计323.6万人民币[104] - 公司预计应用新会计准则香港财务报告准则第18号将影响综合损益表的结构及呈报方式，但不会对财务表现及状况产生重大影响[184] - 香港财务报告准则第18号将于2027年1月1日或之后开始的年度期间生效[184][185] - 公司已颁布但未提前应用的新订及修订会计准则包括对金融工具分类与计量的修订等[183] - 部分新会计准则将于2026年1月1日或之后开始的年度期间生效[185] - 商誉每年或当出现减值迹象时进行减值测试，减值损失先冲减商誉账面值[191] - 管理层评估认为，截至2025年12月31日止年度，上述商誉未确认减值[162] - 商誉的可收回金额采用使用价值计算法确定，涉及对未来现金流和贴现率的估计[162] - 审计程序包括对收入增长率及毛利率等关键假设进行追溯检讨[163] - 审计程序包括评估贴现现金流模型的关键假设，如基于历史财务表现和每吨废物平均发电量计算的收入增长率及毛利率[163] - 审计程序包括邀请内部估值专家重新计算贴现率，并评估独立估值师应用的参数[163] 关联方交易与股东结构 - 2025年，公司五大客户销售额占年度持续经营业务收入约50%，其中最大客户占比约15%[124] - 2025年，公司五大供应商采购额占年度持续经营业务采购总额低于30%[124] - 存放于关联财务公司的存款余额约为人民币4,994,000元[147] - 从关联财务公司获得的利息收入约为人民币18,000元[147] - 向关联方供应工业蒸汽获得的收入约为人民币882,000元[147] - 与关联方蒸汽供应合同的年度费用结算上限为90,000,000港元[147] - 公司认为与北京控股在固体废物处理业务上不存在直接竞争[152] - Idata Finance Trading Limited直接持有738,675,000股普通股，占公司已发行股份总数49.23%[138] - 北京控股有限公司直接及通过Idata合计持有756,120,000股普通股，占公司已发行股份总数50.40%[138] - Cosmos Friendship Limited直接持有347,000,000股普通股，占公司已发行股份总数23.13%[138] - Khazanah Nasional Berhad通过Cosmos持有347,000,000股普通股，占公司已发行股份总数23.13%[138] - Beijing Enterprises Group (BVI) Company Limited及北京控股集团有限公司通过北京控股及Idata各自持有756,120,000股普通股，占公司已发行股份总数50.40%[138] - 吴光发先生直接及通过Sunbird Holdings Limited合计持有公司10,392,755股普通股，占公司股本0.69%[134] 其他重要事项 - 公司董事会决定不派发截至2025年12月31日止年度的任何股息[118] - 公司按照香港公司条例计算，于2025年12月31日无可供分配储备[123] - 资本开支总额为人民币1.49亿元，主要用于建设及改造垃圾焚烧发电厂[54] - 截至2025年12月31日，公司共有1,241名雇员[119] - 截至2025年12月31日，公司女性员工约占总员工人数的20%[106] - 为灾后重建与乡村振兴项目捐赠总额约为人民币1,070,000元[149] - 公司于2025年转拨至安全储备基金145.6万元人民币[178] 1. 公司股东需持有总投票权不少于5%方可要求召开股东特别大会[110] 2. 股东需持有总投票权不少于2.5%或不少于50名股东方可要求在股东周年大会上提呈决议案[112]