股权交易与资本运作 - 2021年9月20日公司完成Enact Holdings 18.4%的少数股权首次公开募股，净收益约5.29亿美元，公司仍持有81.6%股权[11][16] - 2021年3月3日，公司出售Genworth Australia约52%的全部所有权权益，获净现金收益3.7亿美元；2019年12月12日，出售Genworth Canada，获净现金收益约17亿美元[68] 财务状况与债务偿还 - 2021年公司年化企业费用减少约7500万美元，Genworth Holdings偿还约21亿美元债务和其他义务，截至2021年12月31日，其未偿还长期债务为12亿美元，现金、现金等价物和流动资产为3.56亿美元[15] 股息政策 - 2021年第四季度，Enact Holdings向Genworth Holdings支付1.63亿美元股息，并计划在2022年制定正式股息政策并启动定期普通股股息[16] 业务注资 - Genworth Holdings计划在2022年一季度向CareScout注资约800万美元，以扩大其临床评估能力和护理支持解决方案[20] 产品计划 - 公司计划推出的新长期护理个人保险产品预计每份保单最高终身给付金额为25万美元，产品推出时预计将约50% - 75%的风险进行再保险，长期来看再保险比例可能降至约50%[21] 资本管理计划 - 公司预计在2022年晚些时候宣布更具体的资本管理计划，时间取决于Genworth Holdings 2024年2月债务的偿还和Enact Holdings未来股息政策[22] 业务范围与产品服务 - Enact自1981年起在美国提供私人抵押贷款保险产品和服务，业务覆盖美国50个州和哥伦比亚特区[23] - Enact主要提供的产品为初级抵押贷款保险，为个别贷款提供特定比例的保护[25] - 公司美国寿险业务包括长期护理保险、人寿保险和固定年金产品，部分业务已暂停销售但仍服务现有业务[52] 行业驱动因素 - 美国私人抵押贷款保险行业很大程度上受政府支持企业（GSEs）的业务实践和抵押贷款保险要求驱动[25] 承保风险与相关指标 - 公司承保风险约为基础初级保险有效保额的25%，通常在6%-35%之间[26] - 截至2021年12月31日，公司初级保险有效保单的加权平均FICO评分为741[32] 业务来源与客户分布 - 2021年，公司约28%的新签保险业务来自前五大贷款客户，其中最大客户贡献14%[46] - 公司通过专业销售团队和数字营销计划推广抵押贷款保险产品，客户广泛分布于各类金融机构[45][46] 保费计算与支付方式 - 公司初级抵押贷款保险保费一般按原始本金余额的百分比计算，可按月、年支付，或在抵押贷款发放时一次性支付或分期支付[27] 承保指南与风险评估 - 公司制定并遵循基于风险偏好的承保指南，与政府支持企业（GSEs）的指南基本一致[30][31] - 公司通过风险定价引擎评估回报和波动性，以确定保费价格并平衡风险与回报[35] 损失缓解与理赔工作 - 公司损失缓解和理赔部门由经验丰富人员领导，与GSEs和贷款服务商合作开展相关工作[37] 市场竞争 - 公司主要竞争对手包括美国联邦、州和地方政府机构、其他私人抵押贷款保险公司等[47] 长期护理保险业务进展 - 2021年公司美国寿险业务的多年期长期护理保险在险费率行动计划获得约4.03亿美元的增量年度保费批准，截至2021年该计划累计经济利益约196亿美元，占总预期金额287亿美元的一定比例[19] - 2021年公司在长期护理保险业务的有效费率行动申请中，获45个州173项申请批准，加权平均增幅37%，涉及年化有效保费约10.95亿美元，新增年度保费约4.03亿美元；还在40个州提交147项新申请，涉及年化有效保费约9.37亿美元[55] 再保险相关情况 - 截至2021年12月31日和2020年，公司从再保险公司的可收回金额（扣除信用损失准备）为168亿美元[79] - 公司美国寿险子公司要求新再保险公司无抵押参与当前项目时，需有标准普尔“A -”或更高评级、穆迪“A3”或更高评级，且最低资本和盈余水平为3.5亿美元[81] - 截至2021年12月31日，公司美国寿险子公司对主要再保险公司的风险敞口：UFLIC再保险可收回金额130.95亿美元、RGA再保险公司18.37亿美元、通用再保险公司5.43亿美元、Riversource人寿保险公司3.95亿美元、SCOR Global Life USA再保险公司2.81亿美元[84] - 公司美国寿险子公司对2013年初以来推出的新个人长期护理保险产品20%的销售进行再保险，对2003 - 2008年、2009 - 2011年、2011 - 2013年初发行的新业务分别按10%、20% - 30%、40%进行再保险[85] - Enact Holdings美国抵押保险子公司将部分抵押保险风险进行再保险，再保险公司需对20% - 30%的再保险风险进行抵押[86] - 截至2021年12月31日，Enact Holdings已执行35亿美元的信用风险转移交易，约90%的有效风险已再保险[87] - 截至2021年12月31日，传统再保险交易执行20亿美元超额损失再保险，抵押保险关联票据交易执行15亿美元超额损失再保险，再保险交易提供约14.04亿美元的PMIERs资本信贷[87][88] 业务评级情况 - 截至2022年2月16日，Enact Mortgage Insurance Corporation财务实力评级为S&P “BBB”、Moody's “Baa2”、Fitch “BBB+”[89] - 截至2022年2月16日，主要寿险子公司A.M. Best评级为Genworth Life Insurance Company “C++”、Genworth Life and Annuity Insurance Company “B”、Genworth Life Insurance Company of New York “C++”[91] - 截至2022年2月16日，Genworth Holdings高级无担保债务信用评级为S&P “B”、Moody's “B1”、A.M. Best “b”[97] - 2021年9 - 10月，S&P、Moody's、Fitch分别对GMICO和Genworth Holdings进行评级上调[98][100] 投资业务 - 公司投资部门负责管理各类投资组合，主要投资于固定到期证券，固定到期证券占2021和2020年末现金、现金等价物、受限现金和投资资产总额的82%[103][108] - 2021年末和2020年末，按公允价值计算，公开固定到期证券分别占总固定到期证券的70%和71%，私募固定到期证券分别占30%和29%[110] - 2021年末，公司对10家风险敞口最大的企业发行人的合并持股为24亿美元，约占公司现金、现金等价物、受限现金和投资资产总额的3%；对最大单一企业发行人的风险敞口为3.46亿美元，占比不到1%[111] - 2021年末，公开固定到期证券的公允价值为425.01亿美元，私募固定到期证券为179.79亿美元，总固定到期证券为604.8亿美元[110] - 2020年末，公开固定到期证券的公允价值为447.76亿美元，私募固定到期证券为187.19亿美元，总固定到期证券为634.95亿美元[110] - 公司商业抵押贷款以商业地产作抵押，按未偿还本金列示，公司按物业类型和地理区域分散商业抵押贷款风险[113] 风险与管理 - 公司面临信用风险和利率风险，通过分析发行人、交易结构和抵押品等管理信用风险，通过监测资产和负债久期关系等管理利率风险[106][107] 法规监管 - 公司业务受广泛监管，保险业务受美国州保险法等法规监管，证券业务受美国联邦和州及非美国证券法律法规监管[115] - 《CARES法案》允许因新冠疫情面临困难的借款人延期或减少还款，某些借款人的宽限期已延长，如房利美和房地美支持的抵押贷款借款人最多可获得18个月的宽限[118] - 美国保险法一般规定保险公司支付股息需来自盈余，支付“特别”股息需事先获得监管批准，寿险公司“特别”股息定义为与前12个月内其他股息和分配之和超过上一年末保单持有人盈余的10%或上一日历年度法定净收益[123] - 收购美国保险公司控制权需事先获得保险公司所在州保险监管机构批准，剥离控制权需事先通知，若某人直接或间接拥有、控制、持有投票权或代表保险公司或其母公司10%或更多有表决权证券，则通常被视为拥有控制权[125] - 保险控股公司系统的最终控制人需每年向控股公司集团的牵头州保险监管机构提交“企业风险报告”[126] - 公司需按ORSA要求，每年或风险状况重大变化时评估风险管理框架和偿付能力状况，并提供保密的ORSA总结报告[127] - 截至2020年12月31日，所有州均采用公司治理模型法案和法规，要求保险公司向监管机构提供公司治理实践详细信息[130] - 2015年1月1日起AG 48要求生效，2017年1月1日起更新版AG 48适用于新保单和新再保险交易，截至2022年1月5日，仅八个州采用相关模型法规[131] - 2021年12月长期护理保险多州费率审查流程框架通过，公司正评估参与即将提交的多州审查流程[132] - 2020年12月NAIC通过控股公司系统模型法案和法规修正案，采用集团资本计算模板和说明及年度申报要求，部分保险集团2021年自愿提交数据进行试验[146] - 2021年6月NAIC采用固定收益资产新投资风险因素，应用于2021年末寿险公司RBC公式，公司美国寿险所需资本将适度增加[151] - 2017年9月美国与欧盟签署再保险抵押相关协议，2018年12月与英国签署类似协议，2022年9月1日起相关州法律可能被协议取代[152] - 公司美国多数寿险子公司的可变年金产品、部分固定保证产品和所有可变寿险产品需在SEC注册，受其监管[154] - 美国联邦立法和行政政策在税收、金融服务监管、养老金和福利福利监管等领域会显著影响保险行业[155] - 2020年12月FHFA发布的规则提高了GSEs的监管资本要求，可能导致私人抵押保险市场变小[161] - HOPA要求贷款价值比达到原始价值的78%时，贷款人自动终止借款人支付抵押保险的义务；借款人也可在贷款余额降至房屋原始价值的80%时申请取消[162] - GSEs要求美国抵押保险公司法定风险资本比率不超过18:1，否则有权重新评估PMIERs信贷额度[173] - 在满足GSE条件之前，GMICO需在2021年保持115%的PMIERs最低所需资产，2022年为120%，之后为125%[171] - 在满足GSE条件之前，Enact Holdings的流动性不得低于未偿债务的13.5%，截至2021年12月31日需维持约2.52亿美元的控股公司现金[172] - 公司在墨西哥和印度等美国以外国家开展业务，子公司需获当地监管机构许可并满足监管要求[177] - 《多德 - 弗兰克法案》对金融服务公司法规作出广泛修改，要求公司为利率衍生品交易缴纳初始保证金和变动保证金，可能影响公司衍生品使用方式[180][181] - 《多德 - 弗兰克法案》禁止债权人在未合理确定消费者还款能力时发放住房抵押贷款，创建了CFPB，相关规则对抵押贷款分类和贷款人资格有规定，新规对公司影响不大[182] - 2021年10月，SEC就《多德 - 弗兰克法案》的追回条款征求意见，评论期于11月结束，最终规则可能在2022年公布[186] - 公司部分美国子公司及相关业务受联邦和州证券法律法规监管，SEC、FINRA等可能对公司进行检查[189][192] - 公司作为房地产所有者和经营者，受美国联邦、州和非美国环境法律法规约束，目前认为合规和修复成本不会产生重大不利影响[193] - 2020年9月，NYDFS要求保险公司将气候变化相关金融风险纳入治理框架等；2021年11月发布最终指导意见，保险公司需在2022年8月15日前制定实施计划[194][195] - 2021年3月，NYDFS要求其监管的保险公司将领导层多元化作为业务优先事项和公司治理关键要素[198] - 公司为符合《雇员退休收入保障法》的员工福利计划提供产品和服务，活动受该法案和《国内税收法》限制[199] - 2019年2月提出的《2019年网络安全披露法案》若最终成为法律，将要求上市公司披露董事会成员是否有网络安全专业知识或经验[202] - 美国证券交易委员会强调维护内部控制系统以减轻网络安全威胁风险，保障公司和投资者资产[204] - 2018年2月美国证券交易委员会发布网络安全披露解释性指导，明确披露控制和程序等内容[205] - 2017年3月1日起纽约金融服务部对金融机构发布网络安全法规，要求建立相关项目保护消费者数据[206] - 纽约金融服务部规定公司发生网络安全事件需在确定后72小时内通知该部门[206] - 纽约金融服务部要求公司实施并维护经高级官员批准的书面政策，任命首席信息安全官并进行定期风险评估[206] 税收影响 - 2021和2020年美国联邦所得税相关立法或行政指导未对公司产生重大影响，预计拟议的《重建美好未来法案》也不会产生重大影响[178] 网络安全相关法规 - 2021年11月通过的《基础设施投资和就业法案》包含近20亿美元的网络安全相关条款[201] 其他业务情况 - 公司 runoff 部门包含自2011年起未积极销售产品的业绩，可能为资产负债管理和流动性目的定期发行融资协议[66] - 公司企业及其他活动包括债务融资费用、未分配企业收入和费用等，在墨西哥私人抵押贷款保险市场有业务，是印度一家合资企业的少数股东[67] 风险资本比率与准备金 - 截至2021年和2020年12月31日，公司主要美国抵押保险子公司GMICO的风险资本比率为12.3:1[156] - 公司美国抵押保险公司的法定应急准备金在2021年和2020年12月31日分别约为30亿美元和25亿美元[160] 资产与所需资产情况 - 截至2021年12月31日，Enact Holdings估计可用资产为50.77亿美元，净所需资产为30.74亿美元；2020年12月31日可用资产为45.88亿美元，净所需资产为33.59亿美元[173] - 截至2021年12月31日，PMIERs充足率为165%，比公布要求高20.03亿美元；2020年12月31日为137%，比公布要求高12.29亿美元[175] - 2021年和2020年12月31日，0.30乘数应用于某些不良贷款，分别为Enact Holdings的PMIERs所需资产带来3.9亿美元和1