财务数据 - [2021财年公司营收8515561美元，较2020年的5637370美元增长约51.1%，净利润为1020761美元，而2020年净亏损1641087美元][15] - [截至2021年3月31日，公司流动资产为15033198美元，总资产为16973321美元，总负债为6164897美元，股东权益为10808424美元][16] - [2021年经营活动提供的净现金为2328140美元，投资活动提供的净现金为2355423美元，融资活动提供的净现金为11312美元，现金净增加5220124美元，年末现金为12054015美元][17] - [2021年和2020年公司销售和营销费用分别为1270582美元和1314403美元，预计未来三年该费用将增加][27] - [截至2021年和2020年3月31日，公司净应收账款余额分别为190万美元和50万美元，均来自B2B2C服务][29] 业务依赖风险 - [公司业务依赖吸引学生购买课程包和增加学生在平台上的支出，若无法做到，业务和前景将受不利影响][20][21] - [公司业务依赖品牌市场认可度，若无法维护和提升，业务、财务状况和经营业绩将受不利影响][25][26] - [公司业务成功依赖提供满意学习体验和提升学生成绩，若学生未提升成绩或体验不佳，可能退学退款，影响公司业务和财务状况][36] 业务发展风险 - [公司可能无法及时或经济高效地改进现有课程内容、开发新课程或服务，影响业务和财务状况][22][24] - [公司可能无法有效开展销售和营销活动，导致市场份额下降、收入减少和盈利能力受损][27][28] - [公司新开发的课程和服务可能与现有业务竞争，若无法增加学生总数和盈利能力，业务和增长将受不利影响][40] - [公司增长策略包括提升品牌形象、发展在线课程和平台等，但可能因多种因素执行失败，影响业务和前景][41] 市场竞争风险 - [中国私立教育市场竞争激烈，若公司无法有效竞争，可能失去或无法获得市场份额，影响业务和财务状况][38] 技术相关风险 - [若无法适应技术变化，公司市场份额和业务发展将受影响，网络中断等问题也会对业务和财务造成不利影响][43] - [公司业务依赖中国互联网基础设施，其可靠性不足可能导致学生满意度下降、业务中断，还可能需增加成本升级系统][44] - [公司服务器和路由器由第三方托管，依赖电信公司提供服务，费用上涨会影响利润和收入，访客流量也可能减少][46] 知识产权与信息安全风险 - [若无法保护知识产权，可能被侵权，诉讼成本高且效果不确定，还可能面临第三方知识产权纠纷索赔][51] - [若无法保护师生等客户的机密信息，会损害公司声誉和业务，且可能面临新的数据隐私法规，合规成本高][56] 声誉风险 - [员工不当行为、第三方负面信息可能损害公司声誉，影响公司业务、财务状况和普通股价格][61] - [公司面临第三方指控、负面宣传等风险，可能导致声誉受损、失去市场份额和学生，影响股价][63] 收购风险 - [未来收购可能无法实现预期收益，还可能影响公司业务管理能力，若被投资企业业绩不佳或出现商誉减值，会损害经营业绩][64] 支付风险 - [公司接受多种支付方式，面临支付处理相关风险，如费用增加、欺诈、合规问题等，可能影响业务和财务状况][66] 季节性风险 - [公司运营受季节性波动影响，自学考试服务和继续教育服务在不同时期招生和销售情况不同，股价可能随之波动][68] 保险风险 - [公司在中国的运营保险覆盖有限，可能面临重大成本和业务中断风险][69] 财务报告风险 - [公司财务报告内部控制存在重大缺陷，可能无法准确报告财务结果、防止欺诈，影响投资者信心和股价][71] 客户服务风险 - [公司客户热线无风险缓解计划，运营中断可能导致无法及时响应客户，损失潜在客户并损害声誉][78] 疫情影响 - [2020年受新冠疫情影响，高校线下教学活动暂停，公司可能面临客户付款延迟问题，未来继续教育推广新需求不确定][79] 合同安排风险 - [公司通过合同安排控制北京数字信息，若中国政府认定该安排不符合法律规定，公司可能面临严重处罚或失去相关权益][80] - [公司依赖与北京数字信息及其股东的合同安排运营部分业务，该安排不如直接所有权有效，股东可能不履行义务，解决纠纷受中国法律体系不确定性影响][90][91] - [若北京数字信息或其股东不履行合同义务，公司需花费成本和资源执行安排，依赖中国法律救济但效果不确定][100] - [北京数字信息股东与公司可能存在利益冲突，若冲突无法解决，可能需法律诉讼，影响业务][110][111] 外商投资法风险 - [2019年3月15日，中国颁布《外商投资法》，2020年1月1日生效，取代三部现有外商投资法律][103] - [《外商投资法》规定国务院将发布“负面清单”，未在清单内的外商投资企业可获国民待遇，受限或禁止行业需相关部门审批，目前“负面清单”未发布，不确定是否与现行清单不同][86][104] - [若公司通过合同安排对合并可变利益实体（VIE）的控制被视为外商投资，且VIE业务在“负面清单”中受限或禁止，可能违反《外商投资法》，合同安排可能无效，公司需调整业务，影响经营][86] - [若合同安排违反中国法律法规或被判定无效，或未获必要许可，监管部门有权采取多种处罚措施，影响公司经营和财务报表合并][87][88] - [《外商投资法（草案）》扩大外商投资定义，引入“实际控制”原则，通过合同安排控制的VIE若由外国投资者最终控制将被视为外商投资企业（FIE），行业受限的VIE结构需获市场准入许可，否则可能违法][94][96] - [《外商投资法（草案）》未明确对现有VIE结构公司的处理方式，不确定在线教育行业是否受“特别管理措施目录”限制，公司获取市场准入许可存在不确定性][97] - [若《外商投资法》按草案颁布，将影响公司治理，增加合规成本，外商投资者和FIE需遵守严格信息报告要求，违规可能受处罚][98] 印章管理风险 - [公司主要使用印章执行法律文件，若印章保管人或授权用户失职、挪用或滥用印章，将对公司业务和运营产生重大不利影响][105] - [公司公章存于特定部门负责人可访问的安全地点，但员工或指定法定代表人可能滥用职权，影响正常业务][108] 子公司相关风险 - [公司依赖中国子公司股息和股权分配满足资金需求，子公司支付受限会影响公司业务开展][112][113][114] - [中国子公司需按规定提取至少10%税后利润至法定储备基金，直至达到注册资本50%，相关基金不可作为现金股息分配][113] - [若北京数字信息破产或清算，公司可能失去资产使用权，影响业务和股价][118] 法规政策风险 - [中国法律法规解释和执行存在不确定性，可能影响公司业务和运营][121][123] - [中国互联网行业监管复杂多变，公司需获取和维护许可证，新规可能带来合规风险][124][127] - [中国自学教育相关法规政策变化可能影响公司业务，公司需及时调整以合规][131] - [中国劳动法规加强员工保护，公司劳动力成本预计增加，不合规可能面临处罚][132][133][134] - [公司网站若违反中国互联网内容规定，可能被处罚，影响运营和声誉][135] - [北京数字信息若被认定超经营范围经营，业务和运营将受重大不利影响][136] - [2021年9月1日生效的民办教育实施规则规定，营利性民办学校年末需从经审计的年度净收入中提取不少于10%作为发展基金][140] - [公司不确定是否适用2021年民办教育实施规则，若需申请办学许可证，可能产生合规成本，影响业务扩张][141] - [公司认为自身业务不适用民办教育法相关规定，但无法确保政府部门观点一致，若被认定为民办学校，可能需变更经营范围，否则面临罚款或停业][142] - [公司认为提供的录播课程不适用互联网视听节目规定，但无法确保政府部门观点一致，若需获取许可证而无法获取，可能面临处罚][144] - [公司需获取并维持各类运营许可证和执照，若未能获取或维持，业务运营将受重大不利影响][146] - [中国政府政策变化可能影响公司业务，如2017年反腐运动使公立大学减少自学教育支出，导致公司课程需求下降][148] 经济与外汇风险 - [中国经济增长放缓、政府对资本投资和税收法规的控制以及刺激措施引发的通胀，可能对公司财务状况和经营成果产生不利影响][150] - [中国外汇登记规定可能使公司中国居民实益拥有人或中国子公司承担责任或面临处罚，限制公司注资、子公司增加注册资本或分配利润的能力][151] - [公司部分中国居民股东已申请外汇登记，但无法确保所有相关股东遵守外汇法规，否则可能面临罚款、制裁及业务受限等问题][154] - [外汇法规较新且不断演变，不确定其对公司业务和收购战略的影响][155] - [离岸控股公司向中国实体贷款和直接投资受法规限制，可能影响公司资金使用和业务扩张][157] - [向中国子公司贷款需符合法规和外汇登记要求，法定外债总额有上限规定][158] - [外汇相关法规限制公司使用IPO净收益人民币资金的能力，违规将受处罚][159] - [中国政府对人民币兑换外币及汇款有控制，可能影响公司支付外币股息的能力][174] 税务风险 - [若被认定为中国“居民企业”，公司将按25%税率缴纳全球收入企业所得税，投资者股息和股票出售收益可能需缴纳10%（非中国企业）或20%（非中国个人）预扣税][162][163][164] - [中国税务机关加强对收购交易审查，非中国居民企业间接转让股权可能需报告，若被认定“滥用安排”，收益最高按10%缴纳预扣税][165] - [SAT Bulletin 7和SAT Bulletin 37新规可能使公司或非中国居民投资者面临纳税风险，影响财务状况和经营成果][167][168][169] - [公司的中国子公司需将至少10%的累计利润存入储备基金，直至达到注册资本的50%，且分配股息可能受限，还可能面临最高10%的预扣税][171][172] 美国监管风险 - [美国SEC、PCAOB、纳斯达克及相关法案对新兴市场公司审计师资格提出更严格标准，增加公司发行不确定性][177][180][182] - [若公司聘请中国审计师，可能需更换以满足纳斯达克要求，否则可能被摘牌，影响股票交易和价格][185] 股价波动风险 - [公司普通股交易价格可能因市场、行业及自身运营等因素而波动，导致投资者损失][187][188][190][193] - [公司财务预测、营收、现金流等自身运营因素会影响普通股价格和交易量][190] - [其他中国公司的负面新闻或业绩波动可能影响投资者对公司的态度和公司股价][188][193] - [全球金融危机和经济衰退导致全球股市波动，可能影响公司股价和运营表现][193] 上市风险 - [公司需满足多项条件以维持在纳斯达克上市，包括股东权益超250万美元、上市证券市值超3500万美元等，目前虽合规但未来可能无法满足要求][194] - [若公司证券被纳斯达克摘牌且无法在其他全国性证券交易所上市，将面临市场报价受限、流动性降低等严重不利后果][195] 证券分析风险 - [证券或行业分析师不发布研究报告、下调评级或停止覆盖公司，可能导致公司普通股市场价格和交易量下降][197] 股权出售与融资风险 - [大量出售公司普通股或市场认为可能出售，会对股价产生不利影响并损害公司未来股权融资能力][198] - [公司筹集额外资本可能导致现有股东股权稀释、限制运营或放弃技术权利][199] PFIC风险 - [公司目前预计当前及可预见的纳税年度不会成为被动外国投资公司（PFIC），但存在不确定性，若成为PFIC美国投资者将面临不利税收后果][202][203][205] 股东权益风险 - [公司在英属维尔京群岛注册，股东保护自身利益可能面临困难，美国法院保护股东权利的能力可能受限][206] - [公司股东获得的判决可能无法执行，因其资产、董事和高管大多位于美国境外][209] 资金使用风险 - [公司管理层在使用现金（包括首次公开募股净收益）方面有广泛自由裁量权，可能无法有效使用资金][211] 新兴成长型公司风险 - [公司作为新兴成长型公司，可利用某些豁免规定，如无需遵守第404条的审计师鉴证要求，投资者可能无法获得重要信息][212]