公司财务数据关键指标 - 2020年底公司资本为158亿美元，全年净保费收入74亿美元，归属于普通股股东的净收入为14亿美元[11] - 2020年底每股账面价值为30.31美元，较2019年底的26.42美元有所增长[11] - 截至2020年12月31日，公司持有的可投资资产总额为269亿美元，不包括“其他”板块的27亿美元[63] - 截至2020年12月31日，公司未支付损失和损失调整费用的合并准备金（扣除可收回部分）约为122亿美元[191] 公司股权资本与收购 - 2001年公司进行股权资本注入7.632亿美元[11] - 2014年公司收购沃特福德控股有限公司约11%的股份，2017年收购普瑞米亚控股有限公司约25%的股份[14] - 2014年公司收购后扩大客户群，2016年收购UGC后成为美国领先的抵押贷款保险提供商[41] - 2014年Arch Re Bermuda投资1亿美元于Watford普通股，截至2021年2月16日持股约10.3%，还持有3500万美元6.5%的高级票据和约6.6%的优先股[53] - 2020年第四季度公司达成收购协议，预计2021年上半年完成，收购后Greysbridge将持有Watford，其股权分配为Arch Re Bermuda占40%，Kelso & Company和Warburg Pincus LLC各占30%[53][54] - 2017年公司与Kelso成立Premia，Arch Re Bermuda等投资1亿美元获约25%股权及认股权证，提供25%成数分保条约[55] 公司股份回购 - 自2007年2月股份回购计划启动至2020年底，公司已回购3.892亿股普通股，总购买价格为41亿美元[15] - 2020年底股份回购计划剩余授权金额为9.165亿美元[15] - 2020财年公司根据股份回购计划回购285.0102万股，总金额为8350万美元[15] 公司员工情况 - 公司约4500名员工，多数员工居家办公以维持业务连续性[17] - 截至2021年2月15日，公司全球员工超4500人，去年为4300人，北美约2970人，欧洲和英国810人，菲律宾及其他地区730人[56] - 2020年公司推出六个员工网络促进多元化和包容性[58] - 自2009年以来，公司的Arch Achieve计划已表彰超360名员工，每位获奖者获公司普通股作为奖励[59] 公司业务准入与授权 - 美国Arch Insurance在50个州、哥伦比亚特区、波多黎各、美属维尔京群岛和关岛获准入保[18] - 美国Arch Specialty在50个州、哥伦比亚特区、波多黎各和美属维尔京群岛获批为超额和剩余保险商，并在一个州获授权[18] - 2019年Arch Insurance (EU)获爱尔兰央行授权扩大业务类别，2020年1月起欧盟保险业务由其承接，2020年12月底Arch Insurance (U.K.)获法院批准将业务转移至Arch Insurance (EU)[21] - 公司在英国多个平台开展保险业务，包括Arch Insurance (U.K.)、劳合社辛迪加等，收购Barbican后获得额外承保中介能力[22] - 抵押保险集团旗下Arch Mortgage Insurance Company等获相关机构批准，提供多种抵押保险产品[37] - 2015年成立Arch MRT，2018 - 2020年与GSE进行试点交易并将100%风险分保给GSE认可的再保险人[46] - 2019年成立ACRS，提供抵押贷款信用评估和承保咨询服务[46] - 截至2021年2月2日，Arch Re Bermuda在39个州被批准为“认证再保险人”[92] - 2004年5月，Arch Insurance (U.K.)获英国相关保险业务许可[104] - 2019年1月，公司Arch LMI获澳大利亚审慎监管局授权开展单一险种贷款人抵押贷款保险业务[135] 公司各业务线战略与运营原则 - 保险集团战略聚焦专业承保业务，遵循集中承保责任、保持严谨承保理念等运营原则[23][24][25] - 保险集团产品主要通过独立零售和批发经纪商营销，部分合同有基于业务量的额外佣金[27] - 保险集团在正常业务中会通过再保险协议分出部分保费，对再保险人有严格选择标准[28] - 再保险业务通过多个子公司在全球开展，包括Arch Re Bermuda、Arch Re U.S.等[30] - 再保险集团战略利用财务能力等优势提供多产品，遵循积极选择和管理风险等运营原则[31] - 再保险业务有比例和非比例两种方式，条约业务侧重特色险种，财产临分业务按临分方式承保[33][34] - 抵押保险集团战略利用自身优势提供抵押保险等产品，遵循把握盈利承保机会等运营原则[39] 公司客户情况 - 2020和2019年最大单一客户分别占总保费收入的5.4%和4.0%，其他客户占比均不超3.2%和3.3%，前10大客户占比分别为22%和20.8%[48] 公司理赔规定 - 美国主保单规定在主要保险索赔完善后60天内，公司有三种理赔选择，通常按规定比例赔付损失金额[52] 公司竞争情况 - 公司在财产意外险和再保险业务方面，与Alleghany Corporation等众多公司竞争[67] - 公司在美国抵押贷款业务方面，与Essent Group Ltd.等五家美国抵押贷款保险公司竞争[68] 公司风险管理 - 公司采用企业风险管理（ERM）框架，涵盖承保、准备金、投资、信用和运营风险[70] - 公司的财务、投资和风险委员会（FIR Committee）等委员会监督风险的自上而下和自下而上审查[73] - 公司首席风险官（CRO）负责维护风险登记册，持续审查和质疑风险评估[73] - 公司CRO每季度将关键风险审查结果编成报告提交给FIR Committee[75] - 公司认为综合方法开发、衡量和报告自身风险与偿付能力评估（ORSA）是风险管理框架的组成部分[76] 公司监管要求 - 公司百慕大保险运营子公司Arch Re Bermuda受百慕大《1978年保险法》及相关法规监管[81] - 公司旗下Arch Re Bermuda一般业务最低流动性比率要求相关资产价值不低于相关负债的75%[82] - 百慕大货币管理局（BMA）为4类保险公司设定的目标资本水平为其增强资本要求（ECR）的120%[82] - Arch Re Bermuda在任何财政年度宣布或支付的股息不得超过其上一财政年度法定资产负债表所示法定资本和盈余总额的25%[83] - 未经BMA批准，Arch Re Bermuda不得将上一年度财务报表所列法定资本总额减少15%或更多[83] - BMA作为集团监管机构，要求集团每年提交法定财务报表等文件，指定保险人需每季度提交集团财务报表[84] - BMA为集团设定的目标资本水平为集团增强资本要求（Group ECR）的120%[84] - 任何直接或间接持有公司至少10%、20%、33%或50%普通股的人，必须在成为或不再成为该持有人后45天内书面通知BMA[84] - 多数州法规规定，收购保险公司或其母公司10%或更多有表决权的证券，推定为收购该保险公司的控制权[86] - 2020年12月，美国全国保险专员协会（NAIC）通过修正案，要求保险控股公司系统的最终控制人提交年度集团资本计算报告[88] - Arch MI U.S.支付股息需在2021年6月30日前事先通知并获得批准[89] - Arch Insurance Canada在加拿大开展保险业务需获OSFI及各省和地区许可，Arch Re Canada在安大略省和魁北克省开展再保险业务需获OSFI许可[102] - AMAL管理Arch Syndicate 2012和Arch Syndicate 1955，受劳合社理事会法规监管[106] - 劳合社每个公司成员需按一定比例向劳合社中央基金缴款，最高可达相应成员当年保费收入限额的3%[106] - 欧洲偿付能力框架Solvency II指令于2016年1月1日全面生效[106] - 欧盟委员会预计在2021年第三季度提出对Solvency II审查的提案[107] - 英国政府计划审查Solvency II，结果预计2021年晚些时候公布[110] - 成为Arch Capital的控制人需PRA或FCA的事先同意，控制人指持有相关公司或其母公司10%或以上股份或投票权的人[112] - 英国政府2021年1月1日起实施临时许可制度，允许EEA公司在英运营，英国公司在EEA无等效制度[115] - 2020年12月24日，欧盟与英国达成贸易合作协议，2021年1月1日临时生效，EEA金融机构失去进入英国的护照权利[116] - 爱尔兰子公司Arch Re Europe和Arch Insurance (EU)需符合Solvency II要求，收购需CBOI事先同意，合格控股指代表10%或以上资本或投票权的直接或间接控股[120][121] - 2021年1月1日至至少9月30日，CBOI期望重要保险公司的总股息、股票回购和重大风险承担者的可变薪酬使偿付能力比率较分配前降低不超过15个百分点，且总体分配应远低于疫情前[124] - Solvency II于2016年1月1日全面生效，包括定量资本要求、定性监管审查和市场纪律三个支柱[128] - 英国和欧盟达成贸易合作协议后，英国金融机构失去进入欧盟的护照权利，预计英国和欧盟关于金融服务的谅解备忘录2021年3月到位[130] - 自2016年1月1日起，欧盟委员会认定百慕大在偿付能力II方面具有等效性[131] - 保险分销指令于2016年2月发布，欧盟成员国需在2018年10月1日前转化该指令[132] - 通用数据保护条例于2018年5月25日生效，英国脱欧过渡期结束后，英国版GDPR于2020年12月31日生效[133] 公司税收情况 - 根据百慕大现行法律，公司无需缴纳所得税、利润税、预扣税、资本利得税或资本转移税，且在2035年3月31日前不会受相关税收立法影响[139] - 美国对支付给非美国保险公司或再保险公司的保险和再保险保费征收消费税，非人寿保险保费税率为4%，人寿保险和所有再保险保费税率为1%[143] - 2017年美国《减税与就业法案》规定，2017年后开始的纳税年度，对美国公司或从事美国贸易或业务的非美国公司的“修正应税收入”征收10%的最低税基侵蚀和反滥用税，2026年及后续纳税年度提高至12.5%[144] - 英国公司税税率为19%，公司英国子公司和分支机构需就各自利润缴纳该税[145] - 加拿大联邦企业所得税税率为15%，省级和地区企业所得税税率一般在8% - 16%之间，公司加拿大子公司和分支机构需按规定纳税[146] - 爱尔兰公司税税率为12.5%，公司在爱尔兰的子公司需就全球利润缴纳该税[147] - 瑞士分支机构利润的有效税率约为21.15%，年度州和地方资本税的有效税率约为0.17%[148] - 丹麦子公司自2016年起利润的公司税率为22%[148] - 香港子公司可评估利润的公司税率为16.5%[148] - 澳大利亚子公司全球利润的公司税率为30%[149] - 美国非公司类股东的合格股息收入一般按长期资本利得税率（最高20%）征税[151] - 美国个人、遗产或信托类股东需缴纳3.8%的税，阈值在12.5万至25万美元之间[152] - 若公司或非美国子公司被视为CFC，10%美国股东需按普通所得税税率对未分配收益和利润纳税[155][156] - 预计公司非美国子公司的RPII不会超过其总保险收入的20%[157] - 若IRS或财政部使Section 1248和Form 5471申报要求适用于公司股票出售，将通知股东[159] - 免税实体可能需将某些Subpart F保险收入视为无关业务应税收入[159] - 外国公司若75%以上收入为“被动收入”或50%以上资产产生被动收入，将被认定为PFIC；股东收到超过前三年平均分配额125%的分配时，视为“超额分配”[160] - 2017年12月31日后开始的纳税年度，活跃保险公司例外适用需满足两个条件，其中之一涉及损失和损失调整费用及某些准备金占公司总资产的比例，分别为超过25%或超过10%且公司主要从事保险业务等[162] - FATCA对外国金融机构和某些非金融外国实体的美国来源利息、股息等收入征收30%预扣税，除非满足特定条件[167] - 公司认为2017年12月31日及以前、2020年12月31日及以前的纳税年度不是PFIC，目前也预计后续纳税年度不会成为PFIC，但无法保证[163] 公司面临的风险与挑战 - 公司所处保险和再保险行业竞争激烈，许多竞争对手有更丰富资源，行业整合可能加剧竞争，导致公司业务量减少和费率下降[171] - 保险和再保险行业高度周期性，过去几年供应增加，可能导致公司业务量减少、费率降低等[172] - 公司对自然和人为灾难性事件有大量总风险敞口，近年来自然灾害频率和严重程度增加，实际损失可能与估计有重大差异[174] - COVID - 19疫情导致全球经济活动放缓，公司可能在某些业务线面临更高损失和索赔，保费收入可能受影响，投资组合表现可能不佳[177] - 政府、监管机构和评级机构对COVID - 19疫情的行动可能影响公司财务表现和业务开展，如立法要求追溯承保、监管限制费率等[179] - 预计某些抵押贷款可能违约或进入延期还款计划，疫情相关违约若未解决，可能影响公司抵押贷款保险业务[180] - 2020年6月30日、9月29日和12月4日，GSEs发布指引，明确对2020年3月1日至2021年3月31日首次逾期还款的贷款适用降低逾期贷款费用政策，以应对与COVID - 19相关的困难[181] - 截至2021年6月30日，GSEs临时要求合格保险公司在支付股息、签订新安排或修改现有税务共享和公司间费用分摊协议安排前获得事先批准[181] - 若恐怖主义行为经财政部长认证，且行业累计保险损失超过规定的2亿美元计划触发点，公司美国保险业务可根据TRIP获得最高80%的赔偿，但需扣除相当于上一年度承保财产和责任保险直接已赚保费20%的强制性免赔额[188] - 若恐怖主义行为造成的承保损失超过1000亿美元的年度限额，超过免赔额的保险公司无需承担额外损失[188] - 公司通过超额损失再保险合同、地理区域限制、客户项目规模限制、审慎承保等方式限制损失暴露[193] - 公司保险子公司通常通过比例、超额损失和临时再保险协议分出部分保费，再保险子公司购买有限的转分保覆盖并参与“共同账户”转分保安排[197] - 气候变化可能增加极端