宏观金融指标变化 - 截至2022年3月31日，10年期美国国债收益率为2.34%，较上季度末上升83个基点[165] - 2022年第一季度，当前票面利率机构MBS与10年期掉期利率利差扩大59个基点[165] - 2022年第一季度，消费者物价指数上涨1.2%；截至2022年3月31日的12个月里，该指数上涨8.5%[165] - 2022年3月16日，联邦公开市场委员会将联邦基金利率目标区间上调25个基点至0.25% - 0.50%，预计未来还会继续加息[166] - 市场预计未来12个月联邦基金利率将累计上调约225个基点[166] - 2022年2月，标准普尔CoreLogic Case - Shiller美国全国房价NSA指数同比上涨19.8%[166] 固定利率住宅抵押贷款市场变化 - 2022年第一季度，固定利率住宅抵押贷款市场的提前还款速度下降[166] 机构MBS相关指标变化 - 2022年第一季度，机构MBS的支付溢价下降[166] - 2022年第一季度，机构MBS的市场收益率与基准利率利差显著扩大[166] - 2022年第一季度，公司机构MBS的年化提前还款率为9.01%，约79%为低余额贷款指定池，加权平均溢价约为0.44个百分点[187] - 2022年代理MBS投资净损失2595.7万美元，2021年为2921.5万美元[213] MSR相关指标变化 - 2022年第一季度，MSR的估值倍数显著增加[166] - 截至2022年3月31日，公司MSR融资应收款投资公允价值为1.392亿美元，摊销成本基础为1.02284亿美元，未实现收益为3694.1万美元[178] - 2022年MSR融资应收款净收益2275.8万美元，2021年为595.7万美元[213] 公司债务情况 - 截至2022年3月31日，公司有1500万美元的次级附属债务未偿还，需按三个月伦敦银行间同业拆借利率（LIBOR）加2.25% - 3.00%的利差按季度支付利息，到期日在2033 - 2035年[173] - 截至2022年3月31日，公司有1117034股C系列优先股流通在外，清算优先权为2790万美元，2024年3月30日前固定股息率为8.250%，之后为三个月LIBOR加5.664% [174] - 截至2022年3月31日，公司未偿还的回购协议借款总额为2.84862亿美元，加权平均利率为0.54%，加权平均到期期限为37.6天[246] - 截至2022年3月31日，公司由单户住宅物业担保的长期债务未偿还本金余额为7810万美元，固定利率为2.76%[249] - 截至2022年3月31日，公司长期无担保债务总额为8610万美元，其中2025年到期的高级票据本金3490万美元，年利率6.75%；2026年到期的高级票据本金3780万美元，年利率6.00%；信托优先债务本金1500万美元，利率为三个月LIBOR加2.25% - 3.00%[250] 公司投资策略资产和资本分配 - 截至2022年3月31日，公司投资策略的资产和资本分配中，抵押服务权（MSR）融资应收款投资资本分配占比50%，信贷投资占22%，单户住宅物业占17%，机构抵押贷款支持证券（MBS）占11% [176] 公司信贷投资组合情况 - 截至2022年3月31日，公司信贷投资组合主要包括2960万美元的商业抵押贷款和5350万美元的非机构MBS或资产支持证券（ABS）投资，其中对可变利益实体（VIE）的净投资为2810万美元[180] - 截至2022年3月31日，公司商业抵押贷款的累计资本总回报率为11.15%，住宅MBS - 仅利息类为124.14%，住宅MBS为 - 54.26%，商业用途住宅MBS为9.27%，住宅太阳能面板贷款ABS为 - 4.55%，加权平均为11.53% [181] - 2022年信用投资净收益128.9万美元，2021年为159.3万美元[213] 公司单户住宅租赁（SFR）物业情况 - 截至2022年3月31日，公司单户住宅租赁（SFR）物业共有405处，总账面价值为1.21962亿美元[184] - 截至2022年3月31日，公司有47处物业正在翻新，69处正在营销，20处已出租但未入住，269处已出租并入住[185] - 截至2022年3月31日，公司有收购49处物业的承诺，总购买价格为1.4616亿美元，2022年5月10日，公司签订出售378处SFR物业的最终协议[185] - 2022年第一季度SFR房产租金收入110万美元，长期债务利息支出40万美元，物业运营费用150万美元，净运营亏损80万美元[210] - 2022年第一季度，单户住宅（SFR）物业租金收入为106.4万美元，物业运营费用（不含折旧）为81.6万美元，利息支出为40.8万美元，净运营亏损为16万美元[226] 公司机构MBS财务数据 - 截至2022年3月31日，公司机构MBS未偿还本金余额为304,666千美元，净未摊销购买溢价为10,319千美元，摊销成本基础为314,985千美元，净未实现损失为22,667千美元，公允价值为292,318千美元，市场价格为95.95，加权平均票面利率为2.52%，加权平均预期剩余寿命为8.3年[186][187] 公司利率互换情况 - 截至2022年3月31日，公司有1.75亿美元名义金额的利率互换未到期，到期日在2023年6月30日之后[172] - 截至2022年3月31日，公司主要使用利率互换协议进行利率风险对冲，未偿利率互换协议名义金额为175,000千美元，固定支付利率为1.08%，加权平均可变接收利率为0.35%，净接收（支付）利率为 -0.73%，剩余期限为3.5年[191] - 2022年3月31日止三个月，利率互换加权平均名义金额为1.73469亿美元，净支付率0.68%；2021年同期分别为5.05799亿美元和0.64%[207] - 2022年利率衍生品净收益555万美元，2021年为2294.1万美元[213] - 截至2022年3月31日，公司未偿还的利率互换名义金额总计1.75亿美元，存入托管人的初始保证金为343.2万美元[252] 公司财务收支及盈亏情况 - 2022年第一季度，公司利息及其他收入为7,406千美元，租金收入为1,064千美元，利息支出为3,242千美元，单户房产运营费用为1,531千美元，净营业收入为3,697千美元[199] - 2022年第一季度，公司投资和衍生品净损失为827千美元，一般及行政费用为3,284千美元，税前亏损为414千美元，所得税费用为2,287千美元，净亏损为2,701千美元[199] - 2022年第一季度，归属于普通股股东的净亏损为3,443千美元，摊薄后每股亏损为0.12美元，加权平均摊薄普通股股数为29,832千股[199] - 2022年第一季度，公司金融资产投资的GAAP净营业收入为590万美元，较2021年同期的490万美元增加100万美元，增幅为20.4%[202] - GAAP净利息收入/利差2022年为594.2万美元，收益率2.81%，2021年为490.9万美元，收益率1.96%[203] - 经济净利息收入/利差2022年为647.4万美元，收益率2.39%，2021年为503.5万美元，收益率1.49%[207] - 2022年TBA承诺净损失388.3万美元，2021年为839.6万美元[213] - 2022年投资和衍生品净损失82.7万美元，2021年为676.3万美元[213] - 一般及行政费用从2021年第一季度的260万美元增至2022年第一季度的330万美元，增加了70万美元[214] - 2022年和2021年第一季度，应税子公司（TRS）的所得税拨备分别为230万美元和40万美元[215] - 2022年和2021年第一季度，TRS核心营业收入的所得税拨备分别为22.9万美元和1.1万美元；TRS投资净收益的所得税拨备分别为205.8万美元和38.7万美元；GAAP所得税拨备分别为228.7万美元和39.8万美元[216] - 2022年和2021年第一季度，金融资产的利息及其他收入分别为740.6万美元和625.9万美元；TBA美元滚动收入分别为82.3万美元和83.6万美元；利息支出分别为146.4万美元和135万美元；利率互换净利息支出分别为29.1万美元和71万美元；经济净利息收入分别为647.4万美元和503.5万美元[226] - 2022年和2021年第一季度，核心一般及行政费用分别为252.3万美元和213.4万美元；长期无担保债务利息支出分别为137万美元和115.1万美元；优先股股息分别为74.2万美元和72.3万美元[226] - 2022年和2021年第一季度，非GAAP核心营业收入分别为145万美元和101.6万美元；摊薄后每股非GAAP核心营业收入分别为0.05美元和0.03美元；加权平均摊薄普通股股数分别为30315千股和33444千股[226] - 2022年和2021年第一季度，归属于普通股股东的净亏损分别为344.3万美元和676.3万美元[227] 公司流动性情况 - 公司流动性的主要资金来源包括现有现金余额、短期借款、抵押贷款投资的本金和利息支付、SFR物业的净租金支付以及抵押贷款投资的销售收益等[230] - 公司流动性可能因市场中断、运营问题等无法控制的情况受损，若无法从第三方获得资金，经营业绩可能受到负面影响[232] - 截至2022年3月31日，公司流动资产总计3410万美元，其中现金及现金等价物2170万美元，无抵押机构MBS按公允价值计算为1240万美元[234] - 截至2022年3月31日，公司现金总计3190万美元，较2021年12月31日的2180万美元净增加1010万美元[236] - 2022年第一季度，经营活动使用现金220万美元，投资活动提供现金1.531亿美元，融资活动使用现金1.408亿美元[236] 公司回购协议情况 - 截至2022年3月31日，公司与七家交易对手有未偿还的回购协议余额，与14家交易对手签订了主回购协议，任何一家交易对手的风险敞口不超过股东权益的4.1%，前五家交易对手约占股东权益的10.7%[247] 公司投资承诺情况 - 公司承诺向MSR融资交易的交易对手方投资至少5000万美元，其中2500万美元的最低承诺于2023年12月31日到期，2500万美元于2024年4月1日到期，截至2022年3月31日已全额出资[257] - 截至2022年3月31日，公司的抵押贷款服务交易对手方有7500万美元的信贷额度，公司能够利用其约80%的可用额度，交易对手方可获得高达MSR抵押品公允价值60%的预付款[257] - 截至2022年3月31日，公司的抵押贷款服务交易对手方已从其信贷额度中提取5260万美元的融资，其中4390万美元归属于公司，由价值2.077亿美元的MSR提供抵押，其中1.8亿美元归属于公司，还有310万美元的服务预付款，其中260万美元归属于公司[257] - 公司与第三方签订投资管理协议，承诺向单户住宅（SFR）物业投资至少6500万美元，若使用债务融资，承诺金额可减至5500万美元，截至2022年3月31日已出资4850万美元[258] - 截至2022年3月31日，公司参与一项1.3亿美元的循环信贷安排，承诺出资3000万美元，尚未出资[258] 公司股权相关情况 - 截至2022年3月31日，公司有11302160股A类普通股可根据普通股分销协议出售[260] - 2022年第一季度，公司回购1009566股普通股，总价350万美元，截至2022年3月31日，回购计划下A类普通股剩余可回购数量为11980712股[261] - 截至2022年3月31日，公司B系列优先股清算优先权为950万美元，股息率为每年7.00%；C系列优先股清算优先权为2790万美元，2024年3月30日前股息率为每年8.250%，之后为三个月伦敦银行同业拆借利率加5.664%[262] - 2022年第一季度，公司根据B系列优先股分销协议发行6058股B系列优先股，净收益10万美元，截至2022年3月31日，有1602566股B系列优先股可出售[263] 公司税务相关情况 - 公司需每年将90%的房地产投资信托（REIT）应税收入分配给股东，截至2022年3月31日，估计有1.654亿美元的净运营亏损（NOL）结转可用于抵消未来应税普通收入，有1.46亿美元的净资本损失（NCL）结转可用于抵消未来净资本收益[264] 机构MBS价值敏感性分析 - 利率上升50个基点时，机构MBS价值从292,318千美元降至284,130千美元，账面价值每股从6.19美元降至6.16美元，降幅0.43%；利率下降50个基点时，机构MBS价值升至299,801千美元，账面价值每股升至6.26美元，涨幅1.04%[273] - 利率上升100个基点时，