公司概况 - 公司于2005年11月18日成立，旨在收购和管理北美中小企业，信托拥有有限责任公司100%信托权益[17] - 有限责任公司董事会监督公司管理，经理员工和合伙人通过Sostratus LLC拥有57.8%分配权益[18] - 截至2021年12月31日，公司拥有多家控股企业，涵盖品牌消费和小众工业领域[22] - CGI Maygar Holdings, LLC持有约12.0%信托普通股，非关联普通股股东持有约85.1%，董事和高管持有2.9% [48] - 公司收购和管理年现金流达1亿美元的中小企业，认为收购市场分散，有价格优势[53] - 公司业务分为品牌消费业务和利基工业业务，2021年品牌消费业务净收入占比62.2%，营业利润占比74.9%；利基工业业务净收入占比37.8%，营业利润占比25.1%[87][90] - 截至2021年12月31日，有6870万份信托普通股流通在外；2021年出售3837885份信托普通股，获得约1.151亿美元净收益[82][84] - 公司授权发行最多5000万份信托优先股，2017 - 2019年分别发行400万份7.25% A系列、400万份7.875% B系列和460万份7.875% C系列优先股[85] 公司收购情况 - 2016年8月，公司以约4.082亿美元收购5.11，目前主要持股97.6%，完全摊薄后持股88.4%[24] - 2020年10月16日，公司以约4.543亿美元收购BOA，目前主要持股91.8%，完全摊薄后持股83.8%[25] - 2018年2月15日，公司以约2.534亿美元收购Altor，目前主要持股100.0%，完全摊薄后持股91.2%[33] - 2021年10月13日，公司代表先进电路股东和期权持有人签署合并计划，出售其所有证券[32] - 2021年公司收购Lugano多数股权[208] - 公司于2016年8月31日收购5.11多数股权[95] - 2020年10月16日公司收购BOA多数股权[149] 公司分红情况 - 2021财年，公司向普通股股东宣布每股总计2.21美元的分红，含0.88美元特别现金分红[38] - 2021财年，公司向A类优先股股东宣布每股1.8125美元分红，向B类和C类优先股股东宣布每股1.96875美元分红[38] 公司税务情况 - 2021年8月3日，股东批准公司税务重分类，自9月1日起信托按公司纳税[39] - 信托自税务重新分类后按公司纳税，不再向股东传递收入等，2021年1月1日至8月31日为最后按合伙企业纳税期[40] 公司策略 - 公司有两个主要策略，一是提升收购业务盈利和现金流，二是按标准进行平台收购[55] - 管理策略包括招募人才、监控绩效、利用外部趋势等提升业务价值和现金流[57] - 收购策略是收购能产生稳定增长盈利和现金流的企业，理想目标有特定特征[60][61] - 公司管理层评估收购需2到24个月，董事会可能不批准推荐的收购[64] - 收购融资策略是通过现有信贷工具在母公司层面筹集股权和债务资本[65] - 公司管理层约有2000个交易中介网络，有大量潜在收购目标[68] - 评估收购业务时进行严格尽职调查和财务评估，包括多种分析方法[71] 公司融资情况 - 2021年3月23日，公司签订2021年信贷安排，提供最高6亿美元的循环贷款、摆动贷款和信用证，还允许在到期日前增加最高2.5亿美元的循环贷款承诺和/或获得定期贷款[78] - 2021年11月17日，公司发行3亿美元2032年到期、利率5%的优先票据；2021年3月23日，发行10亿美元2029年到期、利率5.25%的优先票据[81] - 2021年信贷安排下，信用证最高未偿还总额不超过1亿美元，摆动贷款最高未偿还额为2500万美元；截至2021年12月31日，未偿还信用证约100万美元，循环信贷安排下借款可用性约5.99亿美元[79] - 公司计划通过2021年循环信贷安排、手头现金，必要时通过额外股权和债务融资为未来收购提供资金[86] 公司业务结构与市场情况 - 公司将旗下业务产生的产品和服务用于支持医疗、教育、户外健康和娱乐、电子商务和技术等领域[74] - 2021 - 2019年，服装分别占净销售额的66%、65%和67%，是公司最大产品类别[99] - 2021 - 2019年，装备分别占净销售额的24%、25%和23%[102] - 2021 - 2019年，鞋类均占净销售额的10%[103] - 2021 - 2019年，直接面向消费者（DTC）渠道分别占净销售额的43%、39%和32%[108] - 2021 - 2019年，批发渠道分别占净销售额的57%、61%和68%[109] - 截至2021年12月31日，公司在美国27个州拥有87家自有零售店[108] - 自2017年以来，公司在电子商务基础设施能力方面投资超3500万美元[108] - 2021年国际业务仅占净销售额的18%，产品在全球120多个国家分销，公司计划在EMEA、墨西哥、亚洲、澳大利亚和加拿大进行扩张[109][111] - 2021年无单个客户占公司净收入超10%[111] - 2021年和2020年12月31日，公司确定的积压订单分别约为4070万美元和2180万美元[111] - 2021年国际市场净销售额占比18%，产品已在全球120多个国家分销，公司计划在EMEA、墨西哥、亚洲、澳大利亚和加拿大进行国际扩张[112][117][118][119] - 公司目前有87家实体店，自2015年以来增加了83家，扩张线上和线下渠道可加速增长并满足消费者偏好[116] - 公司采用综合全渠道分销策略，2020年末实施“线上购买，门店发货”功能后，29%的电商订单从门店发货[116][125] - 公司在过去五年中资本支出约7000万美元，用于改善运营和履行绩效，支持未来增长[128] - 公司产品面向美国日常消费者和专业消费者，日常消费者多为年轻人，专业消费者多为中年男性[112] - 公司通过多种营销战略提高品牌知名度，与其他领先品牌建立战略合作伙伴关系，利用口碑营销获得高回报[113][115] - 公司以创新为核心，计划继续进行消费者产品创新，扩大生活方式产品和其他附属品类[116] - 公司的竞争优势包括全球生活方式品牌、深入了解消费者、创新的产品、综合全渠道分销策略和可扩展的基础设施[120][122][123][125][128] - 公司与第三方供应商和制造商合作，控制产品设计、开发和交付，与优质供应商合作确保产品质量[130][131] - 公司在全球市场竞争，对手包括耐克、安德玛等运动品牌，添柏岚等鞋类品牌以及REI等专业零售商[129] 5.11业务情况 - 5.11是公司旗下品牌，2021年净收入贡献24.2%，营业利润贡献19.9%，其产品面向的全球软商品市场规模约790亿美元[90][97] - 5.11与超60家供应商合作，15家在2020和2021财年生产约80%产品，2021年约44%产品成本来自孟加拉国，约36%来自越南[133] - 5.11在香港设采购办公室，约59人负责供应商管理等工作[135] - 截至2021年12月31日，5.11有861名全职员工和185名兼职员工，员工分布在33个州和18个国家[143] BOA业务情况 - BOA全球鞋类市场年销量约100亿双，其目标市场年销量约7.5亿双，市场份额约3 - 4%[150] - BOA有约300个全球品牌合作伙伴，与470多家品牌合作工厂合作[154] - 2021年BOA产品终端消费地理分布为北美15 - 20%、欧洲30 - 35%、亚洲45 - 50%[156] - 2021年无单个客户或品牌合作工厂收入占比超8%，2021和2020年底订单积压分别约3170万美元和1520万美元[157] - BOA计划在成熟市场扩大份额，如北美和亚洲工装市场、韩国以外户外市场、北美高尔夫市场[159] - BOA将拓展先锋品类，如高山滑雪、越野跑、网球等运动市场[160] - BOA管理层估计公司规模是最接近的直接竞争对手的20倍以上[166] - BOA致力于现有产品持续创新，将现场保修率降至0.5%[167] - BOA与唯一的塑料注塑件供应商保持长期合作，该供应商采购额约占总采购额的70%[169] - BOA拥有233项已发布和待发布的实用及设计专利，在40多个国家拥有10个商标[170] - 截至2021年12月31日，BOA有241名全职员工和4名兼职员工，131名员工位于美国，114名在其他国家[174] Ergobaby业务情况 - Ergobaby第二年运营时销售10500个婴儿背带，如今每年销售超100万个[177] - 2021、2020、2019年婴儿背带销售额分别约占净销售额的90%、89%、88%[186] - 2021、2020、2019年配件销售额分别约占净销售额的3.2%、5.4%、6.1%[187] - 截至2021年和2020年12月31日，Ergobaby的确定积压订单分别约为1430万美元和1150万美元[189] - 2021年和2020年，两个客户分别占Ergobaby总销售额的约25%[189] - Ergobaby约60%的销售额来自国际市场，可利用品牌资产推动国际市场增长并拓展新区域[192] - 2018年Ergobaby进入婴儿车品类，推出两款新产品[192] - 截至2021年12月31日，Ergobaby全球有183名员工，在超75个国家有分销和零售合作伙伴[200] Lugano业务情况 - Lugano珠宝平均每件售价约11.5万美元，2021年批发业务中裸钻销售约占收入的12%[209][211] - 2021年Lugano无单一客户收入占比超10%，回头客业务占比和收入贡献逐年增加[211] - 个人奢侈品市场2020年短暂收缩后，增长29%至3200亿美元，较2019年增长1%[213] - 贝恩公司预计个人奢侈品市场到2025年将达4080 - 4300亿美元，年增长率6 - 8%[213] - Lugano在目标市场渗透率低于1%，2019年可触达客户群增长近10%至约29万人[214] - Lugano可通过扩大地理覆盖范围、增加活动数量和拓展业务活动实现增长[216]