商誉相关 - 2019年5月公司收购诺斯贝尔90%股权形成商誉13.66亿元，2021年度计提商誉减值准备9.13亿元，2022年前三季度新增计提4.53亿元[1] - 基准日时点合并口径含商誉资产组账面值归属少数股权部分为82.39万元，含少数股权的资产组可收回金额评估值为105,180.73万元，归属少数股权的资产组评估值为55.71万元[40] - 归属母公司所有者包含商誉的资产组可收回金额为105,125.02万元[40] - 归属母公司所有者包含商誉的资产组账面价值为155,469.39万元，商誉资产组减值额为50,344.37万元[43] - 归属于青松股份（90%）的商誉净额账面值为45,270.37万元，归属于青松股份（90%）的商誉减值额为45,270.37万元[43] - 2022年9月青松股份需对收购诺斯贝尔形成的商誉计提减值准备45,270.37万元[51] 公司整体营业收入情况 - 2022年1 - 9月公司营业收入14.55亿元，2021年度为25.09亿元，2020年度为26.71亿元，2019年度为21.78亿元[7] - 2022年10 - 12月至2026年营业收入分别为46,466.69万元、212,227.45万元、249,437.75万元、281,680.64万元、315,532.10万元，增长率分别为10.57%、17.53%、12.93%、12.02%[27][28] - 2022 - 2026年及永续期营业收入分别为46466.69万元、212227.45万元、249437.75万元、281680.64万元、315532.10万元、315532.10万元[32] - 2022年至永续期本次评估营业收入分别为191,936万元、212,227万元、249,438万元、281,681万元、315,532万元、315,532万元[44] - 本次评估2021 - 2026年营业收入分别为191,936万元、212,227万元、249,438万元、281,681万元、315,532万元、315,532万元[56] 前二十大客户销售情况 - 2022年1 - 9月前二十大客户销售收入占年度营业收入比例为66.40%，2021年度为64.25%，2020年度为72.46%，2019年度为73.79%[7] - 2019年度至2022年1 - 9月前二十大客户销售收入占比呈逐年下降趋势[6] 各业务线销售收入及占比 - 2022年1 - 9月面膜系列销售收入3.84亿元，占比39.76%；护肤系列3.09亿元，占比32.01%；湿巾系列2.25亿元，占比23.30%；其他系列0.46亿元，占比4.75%；其他业务收入0.02亿元，占比0.18%[7] - 化妆品业务在手订单金额为222,631.65，其中面膜系列94,326.71、护肤系列72,832.11、湿巾系列44,648.61、其他系列10,824.22[12] 各业务线产品单价及毛利率 - 2022年1 - 9月面膜系列产品单价1.29元，毛利率2.82%；护肤系列产品单价0.0676元，毛利率1.98%；湿巾系列产品单价0.0635元，毛利率3.78%；其他系列产品单价0.20元，毛利率3.38%[9] - 2019年度至2022年1 - 9月前二十大客户面膜系列和护肤系列产品单价逐年上升，毛利率逐年下降[9] - 2019年度至2020年湿巾系列产品单价和毛利率上涨，2021年度到2022年1 - 9月呈下降[9] - 2020年度其他系列毛利率高，2021年度因口罩产能过剩销量萎缩、价格回落[9] - 2021年度各类产品毛利率均大幅下滑，受产能扩张、人工和材料成本增加影响[10] - 2022年10 - 12月至2026年营业成本分别为42,194.00万元、190,980.09万元、217,895.27万元、240,116.81万元、263,015.58万元，毛利率分别为9.20%、10.01%、12.65%、14.76%、16.64%[27][28] - 2022 - 2026年及永续期息税前利润分别为 - 2697.06万元、 - 4657.65万元、3,156.10万元、12,109.80万元、21,254.86万元、21903.33万元，占收入比分别为 - 5.80%、 - 2.19%、1.27%、4.30%、6.74%、6.94%[32] - 2022年至永续期本次评估毛利率分别为5.18%、10.01%、12.65%、14.76%、16.64%、16.64%[44] - 本次评估2021 - 2026年毛利率分别为5.18%、10.01%、12.65%、14.76%、16.64%、16.64%[56] - 本次评估2022 - 2026年及永续期息税前利润分别为 - 16,358万元、 - 4,658万元、3,156万元、12,110万元、21,255万元、21,903万元[57] 诺斯贝尔财务数据 - 2022年1 - 9月诺斯贝尔营业收入145,469.72万元，较上年同期178,115.07万元下降18.33%[13] - 2022年1 - 9月诺斯贝尔营业利润 - 15,284.51万元，较上年同期1,678.08万元减少16,962.59万元[13] - 2022年1 - 9月诺斯贝尔毛利率3.90%，较上年同期12.64%下降8.74%[13] - 2022年1 - 9月诺斯贝尔净利润 - 13,201.69万元，上年同期净利润1,134.27万元，绝对值减少14,335.96万元[13] - 2022年前三季度诺斯贝尔折旧、长摊摊销及租金支出增加对净利润影响金额为1,443.79万元[14] - 2022年前三季度诺斯贝尔利息支出2,085.40万元，较上年同期增加1,202.61万元，新增借款35,743.33万元，增加利息支出对2021年度净利润影响金额为868.89万元[15] - 截止2022年9月30日，诺斯贝尔已收取合同项下货款14,910,091.55美元（折合人民币105,858,667.99元），对2022年1 - 9净利润影响金额为562万元[16] - 2022年前三季度诺斯贝尔计提应收款项减值金额较上年同期增加637.94万元，对净利润影响金额为542.25万元[17] - 2022年1 - 9月诺斯贝尔营业收入下降，未达前次商誉减值测试评估预期，毛利率大幅下降[46] 嘉亨家化营业利润及净利润 - 2022年1 - 9月嘉亨家化营业利润5,554.18万元，较2021年1 - 9月7,795.62万元减少2,241.44万元；净利润4,829.55万元，较2021年1 - 9月6,445.72万元减少1,616.17万元[19] 企业经营预测相关 - 预计企业2027年达到稳定经营状态，预测期截止到2026年底，永续增长率为0[26] - 2022年10 - 12月至2026年息税前营业利润分别为 - 2,697.06万元、 - 4,657.65万元、3,156.10万元、12,109.80万元、21,254.86万元[27] - 2022年10 - 12月至2026年税前自由现金流分别为 - 41,925.13万元、8,905.53万元、12,247.31万元、5,546.44万元、30,931.29万元[27] - 2022年10 - 12月至2026年销售费用合计分别为1,241.05万元、4,660.47万元、5,476.19万元、5,957.60万元、6,672.96万元，占收入比分别为2.67%、2.20%、2.20%、2.12%、2.11%[30] - 2022年10 - 12月至2026年营业税金及附加合计分别为208.35万元、1,011.81万元、1,165.18万元、1,298.08万元、1,437.61万元[28] - 2022年10 - 12月至2026年管理费用占收入的比重逐年小幅下降，但预计仍略高于历史盈利年度水平[30] - 2022 - 2026年研发费用合计分别为3267.59万元、12329.85万元、13153.66万元、13156.51万元、13637.98万元，占收入比分别为7.03%、5.81%、5.27%、4.67%、4.32%[31] - 2022 - 2026年人员人工等研发相关费用合计分别为2242.56万元、7871.17万元、8554.07万元、8999.75万元、9465.96万元，占收入比分别为4.83%、3.71%、3.43%、3.20%、3.00%[32] - 2022 - 2026年手续费分别为10.20万元、31.72万元、37.28万元、42.10万元、47.15万元[32] - 2022 - 2026年及永续期资本性支出分别为0.00万元、2000.00万元、2000.00万元、18067.40万元、2000.00万元、18672.95万元[35] - 2022 - 2026年及永续期折旧与摊销分别为4872.04万元、19866.93万元、19205.28万元、18442.20万元、18874.33万元、16408.34万元[35] - 2022 - 2026年及永续期营运资本净额分别为44100.12万元、48403.87万元、56517.94万元、63456.09万元、70653.99万元、70653.99万元，占收入比分别为23.17%、22.81%、22.66%、22.53%、22.39%、22.39%[35] - 2022 - 2026年营运资本追加额分别为44100.12万元、4303.75万元、8114.07万元、6938.15万元、7197.90万元、0.00万元[36] - 2022年10 - 12月至2026年及永续期息税前现金流分别为-41,925.13万元、8,905.53万元、12,247.31万元、5,546.44万元、30,931.29万元、19,638.72万元[40] - 2019 - 2020年、2021年、2022年1 - 9月、2023年、2024年、2025年、2026年净利率分别为11% - 12%、-2%、-9.08%、-2.19%、1.08%、3.65%、5.73%[43] 评估相关参数 - 选用预计未来现金流量现值法对包含商誉的资产组的可收回金额进行计算[25] - 评估以2.76%作为无风险收益率，取4家可比上市公司βu平均值0.7527作为诺斯贝尔βu值，目标资本结构取可比公司平均值22.17%[36][37] - 市场投资报酬率为9.95%，无风险报酬率为2.76%，市场风险溢价为7.19%[38] - 特定风险溢价取值3.00%，权益资本成本为12.19%，加权平均资本成本（税后）为10.54%，加权平均资本成本（税前）为12.23%[38][39] - 2022年评估无风险报酬率为2.76%，较2021年的2.78%略有下降[49] - 2022年市场风险溢价为7.19%，较2021年的7.17%略有上升[49] - 2022年目标资本结构为22.17%，较2021年的9.05%大幅上升[49] - 2022年企业特有风险调整值为3.00%，较2021年的1.00%上调[49] - 2022年股权资金报酬率Ke为12.19%，较2021年的11.36%上升[49] - 2022年付息债务成本为3.65%，较2021年的3.80%下降[49] - 2022年税后加权平均资本成本WACC（税后）为10.54%，较2021年的10.69%略有下降[49] - 2022年税前加权平均资本成本WACC（税前）为12.23%，较2021年的12.07%略有