年报财务报表信息 - 年报包含2020年和2021年12月31日经审计的合并资产负债表以及2019 - 2021年各年经审计的合并运营、综合收益（损失）、权益变动和现金流量表[12] - 年报将部分人民币金额按2021年12月30日人民币兑美元汇率6.3726:1换算成美元[13] 上市交易风险 - 若PCAOB连续三年（从2021年开始）无法检查公司审计师，公司ADS在美国全国证券交易所或场外交易市场的交易可能被禁止，交易所可能决定将其摘牌；若《加速外国公司问责法案》通过，连续未检查年数将从三年减至两年[16] - 《外国公司问责法案》（HFCAA）规定，若美国证券交易委员会（SEC）认定公司提交的审计报告由美国公众公司会计监督委员会（PCAOB）连续三年无法检查的注册会计师事务所出具，SEC应禁止公司股票或美国存托股票（ADS）在美国全国性证券交易所或场外交易市场交易[181] - 2021年12月16日，PCAOB发布报告称无法完全检查或调查总部位于中国大陆和香港的注册会计师事务所，公司审计师在列；2022年3月，SEC发布首份根据HFCAA确定的发行人名单，公司提交20 - F表格年度报告后可能被SEC认定提交了PCAOB无法完全检查或调查的审计报告[183] - 2021年6月22日美国参议院通过《加速外国公司问责法案》，若该法案通过众议院审议并签署成为法律，触发HFCAA禁令所需的连续未检查年数将从三年减至两年；2022年2月4日，美国众议院通过《2022年美国竞争法案》，其中包含与参议院通过法案相同的修正案，但两法案需达成一致并经总统签署才能成为法律，若该条款成为法律，公司股票和ADS可能在2023年被禁止在美国交易[185] 太阳能项目运营风险 - 开发和运营太阳能项目使公司面临各种运营风险，运营结果可能波动，特定时期公司可能从太阳能项目一次性销售中获得更多收入[27] - 太阳能项目开发可能需数月或数年完成，前期支付后若无法及时与客户签订销售合同，会影响业务和运营结果，还可能限制对其他项目的投资能力[28] - 公司运营太阳能项目并售电，面临市场竞争、法规政策变化、需求不足、技术进步、发电设施故障和购电方信用等风险[30] - 太阳能项目开发涉及众多风险和不确定性，需大量前期资本支出，成功开发取决于获得投资或开发权、合适场地和相关权利、许可和批准等多方面[31] - 特定太阳能项目的成功完成可能受项目计划变更、获取许可困难、当地反对、电网连接时间不确定等众多因素不利影响[32] - 若无法完成太阳能项目开发或未满足合同条款，公司可能面临重大损害、罚款和其他义务[34] - 公司太阳能项目业务扩张面临需筹集资金、难及时出售项目、难获全额付款等风险[36] - 公司开发活动可能出现成本超支或延误，导致FIT付款减少或丧失[38] - 公司依赖关联方和少数第三方供应商供应组件，供应商供货问题会影响项目安装或增加成本[40] - 公司依靠第三方承包商建设项目，承包商问题会导致项目延误或成本超支[41] - 公司可能无法开发或收购有吸引力的太阳能项目，影响NTP投资组合增长[44] - 公司面临PPA和项目级融资安排风险，如无法签订PPA、交易对手违约等[50] - 公司可能无法确定合适项目地点并获得相关使用权，影响项目管道扩张[56] - 公司获取太阳能项目土地和屋顶使用权利面临竞争，若无法获取合适场地，业务和财务状况将受不利影响[57,59] - 公司运营和维护太阳能项目可能面临成本增加、设备故障等问题，影响项目性能和收益[62,63] - 公司太阳能项目前期投资与收益之间存在时间差，可能影响流动性、盈利能力和运营结果[65,66] - 公司售电依赖电网连接、调度协议和PPA等合同，协议到期无法续签或电网方违约将影响业务和财务状况[67,68] - 若公司自身原因无法按约定发电，PPA/FIT价格可能降低，影响运营结果和现金流[69] - 电网维护或意外中断导致部分或全部无法运行，将影响电力传输和公司运营结果及现金流，预计每年有几天电网因维护无法运行[71] - 太阳能项目价格波动或大幅下降，以及FIT价格、公用事业价格或市场贴现率降低，会导致公司收入波动或下降[77,78] - EPC面临太阳能组件和系统平衡组件价格波动，以及设计、施工和劳动力成本波动的风险，影响运营结果[79,80] - 公司严格检查土地所有权和使用权利，但无法保证不获取需重新分区的土地，重新分区可能影响业务和运营结果[60] - 太阳能项目受天气和气候条件、自然灾害影响，可能导致项目开发、电网连接和运维服务受影响，运营费用持续产生并可能承担损失[126][127] - 公司业务受季节性变化影响，日照多的时期或季节电力销售和收入更高，结果更不稳定和不可预测[128] - 作为IPP，公司在FIT价格支持计划和PPAs下面临交易对手风险，相关方不履行义务会影响经营成果和财务状况[129] 财务杠杆与融资风险 - 公司财务杠杆可能阻碍扩张，中国行业信贷收紧可能影响公司获得新融资的能力[19] - 2021年公司偿还债券和借款超4100万美元[47] - 截至2021年12月31日，公司长期借款为6.15万美元，售后回租和融资租赁负债为4130万美元[47] - 截至2021年12月31日，公司营运资金为2.941亿美元[48] - 公司发展依赖全球流动性和可接受条件的额外资金，获取外部融资存在不确定性，利率上升也会产生不利影响[72,73,74,75] 行业政策与补贴风险 - 2016年12月和2017年12月，国家发改委宣布降低公用事业规模太阳能发电厂的上网电价补贴；2021年6月7日，宣布自2021年起，商业和工业场所部署的分布式发电项目将不再享受中央政府补贴[92] - 太阳能发电成本在计入前期系统成本后，在许多市场大幅超过传统发电方式成本，多国政府提供补贴和经济激励措施，但这些补贴已减少且可能继续减少或取消，如德国自2014年持续降低上网电价补贴，中国自2014年出台政策控制太阳能上网电价补贴[82] 市场竞争风险 - 太阳能行业预计将因新进入者和上游制造商向下游业务转移而持续高度竞争，互联容量稀缺可能导致市场增长放缓和监管限制，影响公司业务和运营结果[85] - 公司未来成功很大程度取决于密切监测和准确预测市场需求的能力，若无法准确预测，可能导致供应不足或过剩，面临维持客户关系、资金流动性、建设延误等风险[86] - 全球金融市场和经济动荡可能影响太阳能行业、产品需求以及公司的经营业绩、财务状况和流动性，化石燃料价格下降可能减少对太阳能的需求[88] - 公司公用事业规模项目销售客户集中在少数几家公司，可能限制销售对象、降低议价能力，导致收入波动或下降[96] - 公司完成太阳能项目后，若无法及时找到第三方购买者或续签、替换到期的购电协议等合同安排，将对业务、财务状况和运营结果产生重大不利影响[97] - 太阳能电力购买者数量有限，电网公司等潜在购买者集中，可能限制公司谈判有利购电协议条款的能力，购买者财务状况恶化或政策变化可能影响电力需求[98] - 当地政府电网公司可能因电网连接容量限制或削减等原因减少购买公司的电力，导致公司收入下降[99] - 太阳能市场竞争激烈，公司竞争对手资源更丰富，若无法成功竞争可能失去或无法获得市场份额[115][116] 国际业务风险 - 公司国际业务面临汇率波动、营销成本增加、合规困难等风险，若无法有效管理这些风险，将严重损害公司海外业务扩张能力[103] - 公司在多个国家开展业务，面临经济、监管、社会和政治等方面的风险[106] 疫情影响 - 2005年至今有禽流感、SARS、猪流感等疫情报告，新冠疫情对公司业务、财务状况和经营成果产生不利影响，2021年业务虽有恢复但仍受变异毒株影响，且货币相对于2020年12月31日对美元贬值增加成本[109][110][111] 公司运营历史与转型 - 公司2012年开始太阳能项目开发业务，2013年开始IPP业务并销售电力，有限的运营历史可能无法作为判断未来前景和经营成果的充分依据[124] - 2012年公司开始拓展全球节能产品和服务业务及下游太阳能项目，2017年9月业务重组后转型为太阳能项目开发商和运营商[165] LIBOR利率变化 - 2017年7月27日金融行为监管局宣布在2021年底逐步淘汰伦敦银行间同业拆借利率（LIBOR），自2021年12月31日起，欧元、英镑、日元和瑞士法郎LIBOR设置以及1周和2个月期美元LIBOR设置停止发布或不再具有代表性，2023年6月30日后，隔夜、1个月、3个月、6个月和12个月期美元LIBOR设置也将停止发布或不再具有代表性[176] 知识产权风险 - 公司依赖贸易秘密、员工合同保护和其他合同限制来保护知识产权，但这些保护有限，第三方可能使用公司技术并竞争，公司也可能面临第三方知识产权侵权或盗用索赔[169][170] 内部控制风险 - 公司运营内部控制系统包括运营内部控制部门、举报热线等，但因系统设计和实施的固有局限性，无法确保能识别、预防和补救所有业务风险，员工违规也可能影响公司业务和声誉[164] - 2019年12月31日前公司因缺乏具备美国公认会计原则和财务报告知识的人员存在重大内控缺陷，虽已采取措施解决但未来仍可能出现[162] 环保风险 - 公司太阳能项目建设过程中会产生噪音、废水等废物，需遵守环保法规，目前公司基本符合现行环保要求，但未来法规更严格时合规成本可能增加，违规可能面临罚款、停产或停业[173] 保险风险 - 公司目前有财产保险、机器损坏保险等，但未购买业务中断保险，业务中断或自然灾害可能导致成本增加和资源转移，影响公司业务和经营业绩[179] 上市合规风险 - 公司2008年1月在纽交所完成美国存托股票（ADS）上市，2008年6月、2009年10月和2013年9月完成后续发行，上市时未寻求中国证监会批准[190] - 若中国证监会认定公司首次公开发行或后续发行需其批准，公司可能面临监管行动或制裁，包括罚款、限制运营特权等[191] - 2021年12月24日，中国证监会发布境外证券发行和上市相关规定草案，若生效，国内公司境外证券发行和上市需在申请后三个工作日内向中国证监会提交文件[193] 中国法律法规监管风险 - 公司业务和销售在中国通过子公司开展，受中国法律法规监管，中国政府当局对公司业务有重大监督和自由裁量权[197] - 公司日常运营中收集、存储和使用数据，受中国数据保护和网络安全法律法规约束，拥有超100万个人用户信息的在线平台和网络提供商境外上市需接受网络安全审查[203] - 2021年7月30日，中国国务院颁布关键信息基础设施保护条例，公司截至年报日期未被认定为关键信息基础设施运营商[204] - 2021年11月1日生效的个人信息保护法要求个人信息处理运营商将个人信息转移出中国前需获得认证[205] - 太阳能项目的开发、建设和运营受中国法律法规高度监管，公司需获得相关审批、许可和执照，未遵守可能导致罚款、制裁等[207] - 中国政府计划加强对境外上市中国公司的监管，包括数据安全、跨境数据流动和证券法律的域外适用等方面[199] - 公司无法保证能及时充分应对法律法规变化，员工和承包商可能不遵守内部政策和程序，这可能对公司业务、财务状况和经营成果产生重大不利影响[208] 其他风险 - 公司融资安排含有限制性契约，违反可能导致贷款加速偿还，触发交叉违约和交叉加速条款，限制业务开展[142] - 供应商供应问题可能影响公司财务状况和运营结果，与供应商的谈判或诉讼会分散管理精力、产生法律费用等[143][144] - 公司向供应商的预付款面临信用风险，若供应商违约可能无法收回预付款，相关诉讼会产生费用和风险[146][147] - 公司客户存在信用风险，客户付款违约可能影响公司现金流、财务表现，产生收款成本[148] - 未来收购、投资或联盟可能带来风险，如整合困难、产生负债、影响现金流等[149] - 公司可能难以实现可接受的产量和产品性能，会受技术、设备、自然灾害等因素影响，导致生产中断或损失[152] - 太阳能项目技术进步可能使公司项目失去竞争力或过时，需投入资金保持市场地位，否则会影响市场份额和收入[154] - 公司业务依赖高管和关键员工，若流失可能严重扰乱业务，且吸引和留住人才存在竞争，员工纠纷可能影响业务[155][156]