财务杠杆与债务管理 - 公司财务杠杆比率目标维持在2.5:1或更低（债务与权益比率）[54] - 固定利率债务占总债务比例目标范围为75%至100%[54] - 公司债务权益比率2020年末为1.8:1，固定利率债务占比99%[428][429] 收入与利润表现 - 总营收从2019年1.42亿美元增至2020年1.87亿美元，增幅32%[391] - 2020年可分配收益为11.75亿美元（每股1.55美元），较2019年9.2746亿美元（每股1.40美元）增长26.7%[403] - 净利润因总收入增加4500万美元、总费用增加3900万美元、权益法投资收入减少1600万美元及所得税收益增加1100万美元而净增约100万美元[393] - 利息和租金收入因投资组合规模扩大及高收益资产增加而增长2000万美元[393] - 资产证券化结构变化推动出售收益和费用收入增加2500万美元[393] - 产生联合融资费用收入，通过向其他投资者安排融资或出售现有交易[335] 成本与费用变动 - 利息支出从2019年6400万美元增至2020年9200万美元，增幅44%[391] - 年度利息支出因债务余额增加而上升约2800万美元[398] - 应收账款减值拨备从2019年800万美元增至2020年1000万美元，增幅25%[391] - 新信贷损失准则要求下，本年计提应收账款损失准备金1000万美元（上年基于已发生损失模型计提800万美元）[398] - 员工人数增加及激励薪酬上涨导致薪酬福利支出增加900万美元[398] - 权益法投资收入从2019年6400万美元降至2020年4800万美元，下降25%[391] - 权益法投资收入减少1600万美元，主因2019年风电项目出售产生2800万美元GAAP收益未在本年重现[398] 投资组合规模与构成 - 投资组合规模从2019年21亿美元增长至2020年29亿美元，增幅38%[384] - 投资组合规模是核心收入驱动因素，增长节奏不规律[332] - 投资组合中44%为固定利率政府及商业应收款和债务证券，43%为可再生能源权益投资，13%为房地产租赁[385] - 投资组合加权平均剩余年限17年，包含230余笔交易，平均单笔规模1200万美元[385] - 投资组合规模截至2020年12月31日约为29亿美元，无杠杆组合收益率为7.6%[412] 应收款特征 - 应收款总额12.5亿美元，其中利率＞6.5%的应收款占比70.6%（8.82亿美元）[387] - 2020年应收款平均利率7.9%，较2019年7.3%上升60个基点[388] 融资活动与流动性 - 公司已发行约3亿美元普通股和超过9亿美元的高级无担保及可转换优先票据以增强流动性[370] - 通过股权发行计划筹集约3亿美元，发行7.75亿美元优先无担保票据和1.44亿美元可转换票据[422] - 公司2020年末无限制现金余额为2.86亿美元，2019年末为600万美元[422] - 公司有循环信贷额度总额4.5亿美元，非追索权借款6.05亿美元，优先无担保票据13亿美元，可转换票据2.94亿美元[423] - 表外证券化交易融资资产未偿还本金余额约43亿美元[423] - 公司2019年融资活动净现金流入约2.19亿美元[438] - 公司通过高级无担保债务发行获得5.07亿美元收益[438] - 非追索权债务本金支付达2.07亿美元[438] - 信贷安排本金支付3.28亿美元[438] - 2020年应付股利及分配活动支出0.96亿美元[438] 债务明细 - 2020年末非追索债务本金余额6.05亿美元[440] - 2020年末高级无担保票据本金余额12.75亿美元[440] - 可转换票据本金余额2.94亿美元[440] - 未摊销债务发行成本：非追索债务0.12亿美元[441]｜高级无担保票据0.15亿美元[444]｜可转换票据0.05亿美元[444] - 证券化资产风险敞口约1.64亿美元[442] 业务发展与交易活动 - 2020年完成交易额约19亿美元，较2019年13亿美元增长46%[384] - 通过证券化交易确认收益，包含现金收入和证券化资产剩余权益[333] - 证券化合作伙伴在交易完成前通过合同承诺提供资金[334] - 证券化、银团贷款和其他服务收入因季度而异，取决于发起的资产水平、期限、信用质量和类型等因素[336] 可再生能源项目影响因素 - 可再生能源项目受到低天然气价格的负面影响[329] - 天然气价格从2014年至2020年下降超过50%[329] - 可再生能源项目业绩可能受电力、煤炭和天然气等能源市场价格波动影响[339] - 可再生能源项目部分依赖支持或增强项目经济可行性的联邦、州或地方政府政策[340] - 州和地方政府激励措施包括可再生能源组合标准（RPS）或类似清洁能源标准[341] - 可再生能源发电可通过上网电价或净计量电价以高于现行批发费率的价格出售[342] - 如果政府政策、激励措施或法规发生不利变化，公司投资项目的运营结果和需求可能下降[343] - 在碳税导致电价上涨10%的情景下，公司风能股权投资的现金流可能增加约6%[353] - 公司预计商品价格波动（如天然气）可能推高电力价格，从而提升市场电价销售投资的财务回报[359] - 公司评估野火造成的烟灰污染对太阳能板发电的影响不会对投资组合现金流产生重大影响[362] - 可再生能源、储能和能效技术的持续成本下降可能使其更具成本竞争力，从而增加投资机会[357] 投资敏感性分析 - 公司预计太阳能发电量若下降5%将导致其太阳能股权投资的预期现金流减少11%[363] - 公司预计风力发电量若下降5%将导致其风电股权投资的预期现金流减少7%[363] - 公司预计运营费用若增加5%将导致其风电股权投资的现金流减少1%[363] - 公司预计若同时出现发电量下降5%和运营费用增加5%的情况，其风电和太阳能股权投资的现金流将分别减少8%和12%[363] - 公司预计保险成本增加导致运营费用上升5%将使其风电和太阳能股权项目的现金流分别减少1%和2%[365] 风险暴露 - 公司信用风险水平已增加，并预计将继续增加，因战略包含对夹层债务和股权的投资[337] - 利率风险与新资产发起和借款相关，包括信贷安排和未来任何新的浮动利率资产[338] - 投资回报受资本提供者竞争加剧的不利影响[83] - 面临客户使用自有资本而非外部资本提供的竞争[82] 资产回报指标 - 公司总资产回报率（GAAP基础）2020年为2.8%，2019年为3.6%，2018年为1.9%[410] - 公司股东权益回报率（GAAP基础）2020年为7.7%，2019年为9.4%，2018年为5.7%[410] - 平均股东权益与平均总资产比率（GAAP基础）2020年为36.8%，2019年为38.4%，2018年为32.9%[410] 管理资产规模 - 管理资产规模从2019年61.96亿美元增至2020年72.15亿美元，同比增长16.4%[406] 环境与社会责任 - 公司为办公室用电购买100%碳信用额度[68] - 2023年前将按PCAF标准实施碳排放披露[78] - 通过CarbonCount®量化每笔交易的环境影响[78] - 公司2020年投资预计每年减少碳排放约200万公吨[413] - 公司向马里兰州慈善机构捐赠了37.5万美元用于疫情和种族不平等服务[369] 公司治理与人力资源 - 董事会中女性占比29%（2/7）[77] - 董事目标退休年龄设定为75岁[77] - 高管持股要求为基本工资的3至6倍（依职位而定）[77] - 公司管理团队包含8名高管，平均任职年限超过5年[88][89][90][91][92][93][94][95] - 公司员工总数73人（截至2020年12月31日）[85] - 员工医疗费用由公司承担绝大部分[62] - 401k退休计划提供即时归属的匹配贡献[70] 客户与项目韧性 - 公司认为其投资项目的成本节约特性有助于借款方继续履行合同付款义务[371]