股权结构变化 - 2020年1月公司与ORIX USA子公司交易，其关联方通过私募发行购股持股约5.0%，2022年2月22日又购13,071,895股普通股，持股增至约27.4%[164] 利率政策变化 - 2021年大部分时间联邦基金目标利率维持在0.0% - 0.25%，2022年3月起加息7次至4.25% - 4.50%，2023年2月2日、3月20日、5月3日和7月26日又加息4次至5.25% - 5.50%[174] 投资利率情况 - 截至2023年9月30日，公司99.9%的投资按总投资敞口计获浮动利率，100.0%与30天期SOFR挂钩，商业抵押贷款组合中99.0%的贷款设SOFR下限，加权平均下限为0.41%，商业贷款组合加权平均利差为3.56%[173] - 截至2023年9月30日，公司商业贷款本金余额和100%的抵押债务义务利息与30天期SOFR挂钩[176] - 截至2023年9月30日，100.0%的投资按总投资敞口计算获得与30天期有担保隔夜融资利率（SOFR）挂钩的浮动利率；截至2022年12月31日，77.4%的投资按总投资敞口计算获得与一个月伦敦银行同业拆借利率（LIBOR）挂钩的浮动利率，22.6%的投资按总投资敞口计算获得与30天期SOFR挂钩的浮动利率[195] 业务交易情况 - 2023年7月12日，公司完成LMF 2023 - 1抵押商业房地产融资，由3.864亿美元首笔浮动利率多户住宅抵押资产担保，包括2.704亿美元投资级高级担保浮动利率贷款、4730万美元投资级票据，公司保留6860万美元次级票据[176] - 公司收购29笔贷款并为2笔贷款提供预付款，初始未偿本金余额4.521亿美元，加权平均利率为30天期SOFR加3.66%[176] - 公司收购26笔贷款和17笔已注资贷款预付款，初始未偿还本金总额为4.158亿美元，总购买折扣为750万美元；一笔贷款未偿还本金总额为1960万美元，购买溢价为51251美元；截至2023年9月30日，总未摊销购买溢价为3052美元，总未摊销购买折扣为700万美元[179] 股息宣布情况 - 2023年9月14日，公司宣布第三季度普通股股息为每股0.07美元，较第二季度的每股0.06美元增长17%[176] - 2023年9月14日，公司宣布第三季度A类优先股股息为每股0.49219美元[176] 贷款支付情况 - 截至2023年9月30日，公司商业抵押贷款组合中96.4%的贷款本金和利息按时支付[177] 投资资产特征 - 公司投资的商业抵押贷款和其他资产主要为过渡性浮动利率商业房地产抵押贷款，重点是中端市场多户住宅资产，贷款本金余额通常大于500万美元且小于7500万美元，贷款价值比最高为现状价值的85%和稳定后价值的75%[166][168] 季度财务指标 - 2023年第三季度，公司每股收益0.10美元，季度股息为每股0.07美元，可分配收益为每股0.11美元，普通股每股账面价值为3.46美元[182] - 2023年第三季度净收入为5174685美元，2023年第二季度为1389185美元；2023年第三季度每股净收入为0.10美元，2023年第二季度为0.03美元；2023年第三季度每股股息为0.07美元，2023年第二季度为0.06美元[185] - 2023年第三季度可分配收益为5984478美元，2023年第二季度为1947121美元；2023年第三季度每股可分配收益为0.11美元，2023年第二季度为0.04美元[190] 财务数据对比 - 截至2023年9月30日，总股东权益为240495847美元，截至2023年6月30日为238991695美元；截至2023年9月30日，普通股每股账面价值为3.46美元，截至2023年6月30日为3.43美元[191] - 截至2023年9月30日，商业抵押贷款持有投资余额为1350831756美元，2022年12月31日为1071889518美元[194] - 截至2023年9月30日，高级担保贷款未偿还本金余额为1363109256美元，账面价值为1355547986美元，贷款数量87笔，浮动利率贷款占比100.0%，加权平均票面利率8.8%，加权平均剩余期限3.1年；2022年12月31日，高级担保贷款未偿还本金余额为1076865099美元，账面价值为1076148186美元，贷款数量71笔，浮动利率贷款占比100.0%，加权平均票面利率7.6%，加权平均剩余期限3年[194] - 截至2023年9月30日，1338635160美元的未偿还高级担保贷款存于可变利益实体（VIEs），12196596美元存于VIEs之外；截至2022年12月31日，996511403美元的未偿还高级担保贷款存于VIEs，75378115美元存于VIEs之外[197] 具体贷款信息 - 贷款1总贷款承诺为54455784美元，当前本金金额为51375000美元，LTV为71.7%[199] - 贷款2总贷款承诺为42600000美元，当前本金金额为36781588美元，LTV为77.1%[199] - 贷款3总贷款承诺为39263000美元，当前本金金额为36658084美元，LTV为78.1%[199] - 贷款4总贷款承诺为35877500美元，当前本金金额为33360000美元，LTV为79.8%[199] - 贷款5总贷款承诺为32996700美元，当前本金金额为31876244美元，LTV为74.5%[199] - 贷款6总贷款承诺为33550000美元，当前本金金额为31602808美元，LTV为71.6%[199] - 贷款7总贷款承诺为34464000美元，当前本金金额为30709146美元，LTV为59.9%[199] - 贷款8总贷款承诺为32500000美元，当前本金金额为30576666美元，LTV为74.3%[199] - 贷款9总贷款承诺为33000000美元，当前本金金额为30220508美元，LTV为77.0%[199] - 贷款10总贷款承诺为30700000美元，当前本金金额为28653440美元，LTV为71.5%[199] - 2022年7月26日，亚特兰大一笔高级40号担保贷款金额为1710万美元，剩余金额1435.1599万美元[200] - 2021年4月12日，雪松公园一笔高级41号担保贷款金额为1500万美元，剩余金额1419.3375万美元[200] - 2022年4月27日，休斯顿一笔高级42号担保贷款金额为1500万美元，剩余金额1417.1704万美元[200] - 2022年1月13日，印第安纳波利斯一笔高级43号担保贷款金额为1518万美元，剩余金额1411.9842万美元[200] - 2022年11月21日，南湖一笔高级44号担保贷款金额为1573.5万美元，剩余金额1403万美元[200] - 2021年12月28日，休斯顿一笔高级45号担保贷款金额为1400万美元，剩余金额1400万美元[200] - 2022年5月13日，迪凯特一笔高级46号担保贷款金额为1850万美元，剩余金额1388.5769万美元[200] - 2022年6月10日，布莱克利一笔高级47号担保贷款金额为1525万美元，剩余金额1362.5505万美元[200] - 2021年12月13日，埃文斯维尔一笔高级48号担保贷款金额为1565.665万美元，剩余金额1260万美元[200] - 2022年，科珀斯克里斯蒂一笔高级49号担保贷款金额为1300万美元，剩余金额1224.9079万美元[200] - 2022年5月3日，一笔位于佛罗里达州里奇港的多户住宅贷款金额为1134.925万美元[1] - 2022年7月14日，一笔位于佛罗里达州布雷登顿的多户住宅贷款金额为1015.3万美元[201] - 2022年8月5日，一笔位于德克萨斯州圣安东尼奥的多户住宅贷款金额为1023.2万美元[201] - 2021年10月21日，一笔位于田纳西州麦迪逊的多户住宅贷款金额为1150万美元[201] 贷款受损情况 - 2023年2月，公司接受一笔未偿本金余额为1030万美元的受损贷款约600万美元的折扣还款，2022年为此贷款记录了430万美元的信用损失准备[203] - 截至2023年9月30日，管理层认定三笔以多户住宅物业为抵押、未偿本金价值6860万美元的贷款受损，因实际或预期违约处于非应计状态[204] 贷款风险评级情况 - 截至2023年9月30日和2022年12月31日，公司贷款总风险加权平均评级分别为3.4和3.0[207] - 2023年前九个月，风险评级为“2”的3430万美元、“3”的1.6亿美元和“5”的1080万美元贷款还清，同时购入风险评级为“2”的6370万美元、“3”的3.953亿美元和“4”的3200万美元商业抵押贷款[207] - 7000万美元风险评级为“2”的贷款转为“3”，1.876亿美元风险评级为“3”的贷款转为“4”，5600万美元风险评级为“3”的贷款转为“5”[207] - 截至2023年9月30日，风险评级为“2”的贷款未偿本金为1.1329263亿美元，“3”为9.14218238亿美元，“4”为2.66994932亿美元，“5”为6860.3457万美元[207] 抵押债务债券和融资情况 - 截至2023年9月30日，公司的抵押债务债券和有担保融资的账面金额和未偿还本金余额分别为11.453亿美元和11.515亿美元[208] 服务终止与费用情况 - FOAC于2018年11月28日终止提供卖方资格审查和支持担保服务，并向MAXEX Clearing LLC支付426,770美元替代支持费用[211] - MAXEX Clearing LLC需满足至少被一家全国认可统计评级机构评为“A”级或调整有形净资产至少2000万美元且最低可用流动性不少于500万美元或未偿还贷款计划未付本金余额的0.1%等条件[211] 准则采用影响 - 2023年1月1日，公司采用ASU 2016 - 13准则，记录累计收益减少360万美元[213] - 采用ASU 2016 - 13准则首日，商业抵押贷款投资净值减少354.9501万美元，其他负债增加4.1939万美元，累计收益减少359.144万美元[217] 资本分配情况 - 2023年9月30日，商业抵押贷款、MSRs和无限制现金的资本分配分别为2.47723199亿美元、74.8307万美元和3928.1259万美元，占比分别为86.1%、0.3%和13.6%[219] - 2022年12月31日，商业抵押贷款、MSRs和无限制现金的资本分配分别为2.49620215亿美元、79.5656万美元和3955.6668万美元，占比分别为86.1%、0.3%和13.6%[219] 贷款评估与模型 - 公司评估评级为违约风险及以上的贷款是否减值，减值贷款按估计抵押物公允价值减销售成本与贷款账面价值比较计量[216] - 公司采用包含违约损失方法和1998年以来超10万笔商业房地产贷款绩效数据的分析模型进行CECL估计[215] - 公司按5点风险评级体系对投资贷款进行评级，从低到高评估贷款风险[217] 不同时期财务对比 - 2023年第三季度公司归属于普通股股东的净收入为517.47万美元，每股基本和摊薄净收入为0.10美元；2022年同期分别为31.52万美元和0.01美元[222][223] - 2023年前三季度公司归属于普通股股东的净收入为1114.56万美元，每股基本和摊薄净收入为0.21美元；2022年同期分别为424.39万美元和0.09美元[222][232] - 2023年第三季度净利息收入为954.44万美元，2022年同期为548.31万美元，主要因贷款组合加权平均本金余额增加3.172亿美元等因素[223][224] - 2023年前三季度净利息收入为2529.97万美元，2022年同期为1698.68万美元，主要因贷款组合加权平均本金余额增加9710万美元等因素[223][233] - 2023年第三季度其他损失为71.91万美元，2022年同期为142.13万美元，减少主要因信贷损失拨备变化[226][227] - 2023年前三季度其他损失为104.65万美元，2022年同期为142.13万美元，减少主要因信贷损失拨备变化[235][236][237] - 2023年第三季度公司发生管理和激励费用107.26万美元，运营费用137.3