全球核电行业现状 - 2022年核电占世界能源总量约4.3%，占全球发电量约9%，截至2024年1月全球有437座可运行核反应堆，约60座在建[31] - 全球运行的反应堆中，压水堆（PWRs）占净运营容量约70%，沸水堆（BWRs）约占14%[32] 公司核燃料技术优势 - 公司燃料可使现有美国核反应堆功率提升达10%，运行周期从18个月延长至24个月，或功率提升17%且周期不变[33] - 公司燃料在新建水冷反应堆中潜在功率提升达30%，现有大型压水堆最高功率提升约17%[34][36] - 公司预计金属核燃料棒在特定异常事件中可使安全裕度大幅改善，在VVER - 1000反应堆失水事故中包壳温度比传统燃料低约200摄氏度[40] - 公司金属燃料产生和残留在乏燃料中的钚是传统二氧化铀燃料的一半，钚 - 239比例更低，乏燃料不适合用于武器[41][43] - 公司金属燃料可在不同类型水冷商业动力反应堆中运行，已在多个国家获得专利保护[44][45] - 公司预计其燃料能为水冷小型模块化反应堆（SMRs）带来与大型反应堆相同的好处，且在SMRs中发电更多[24] - 公司认为其核燃料技术可提高核电经济性、安全性和防扩散性，助力核电行业增长[22][23] 公司核燃料研发历程 - 公司自2008年开始研发核燃料，2010年宣布全金属燃料概念[26] - 2021年公司完成使用替代材料的全长棒材共挤，这是开发和验证含浓缩铀实际燃料棒完整制造工艺的重要里程碑[67] 公司合作与研究项目 - 公司与Centrus Energy签订协议开展前端工程设计（FEED）研究，预计2024年完成，费用约0.5百万美元[46] - 公司委托罗马尼亚机构开展工程研究，预计2024年完成，费用约0.2百万美元[47] - 2023年年中，德州农工大学获美国能源部核能大学计划（NEUP）研发奖励1百万美元，用于研究公司核燃料[53] - 2023年12月5日公司与Centrus Energy签订协议开展前端工程设计（FEED）研究，预计2024年完成，费用约050万美元[172] - 2023年10月16日公司委托罗马尼亚子公司开展工程研究，预计2024年完成，费用约020万美元[173] - 2023年中期德州农工大学获美国能源部核能大学计划（NEUP）研发奖100万美元，用于开展与公司相关的研究[181] 公司核燃料发展规划 - 公司预计未来2 - 3年实现燃料开发里程碑，2030年代开始在商业反应堆中示范铅测试棒（LTRs）和/或铅测试组件（LTAs），15 - 20年后开始收到公用事业公司的初始燃料 reload 批次采购订单，约两年后在商业反应堆中首次 reload 批次部署核燃料[56][57] 传统核燃料情况 - 传统二氧化铀燃料在现有压水堆（PWR）中功率提升可达10%，或使燃料循环长度从18个月延长至24个月，但需铀 - 235富集水平高于5% [69] 公司资金与运营情况 - 截至2023年12月31日，公司现金及现金等价物为2860万美元，运营累计亏损达1.524亿美元[85] - 公司需筹集数亿美元额外资金以继续研发和运营，当前计划是最大化第三方外部资金支持[86] - 公司金属燃料开发项目预计需15 - 20年，花费数亿美元才能获得首批商业订单[92] - 2023年公司总运营费用为900万美元，较2022年的820万美元增加080万美元，增幅10%[198] - 2023年公司研发费用为190万美元，较2022年的070万美元增加120万美元，增幅171%[198] - 2023年公司一般及行政费用为710万美元，较2022年的750万美元减少040万美元，降幅5%[198] - 2023年公司其他运营收入为0，较2022年的040万美元减少040万美元，降幅100%[198] - 2023年公司总运营亏损为900万美元，较2022年的780万美元增加120万美元，增幅15%[198] - 2023年公司其他收入为110万美元，较2022年的030万美元增加080万美元，增幅267%[198] - 2023年公司净亏损为790万美元，较2022年的750万美元增加040万美元，增幅5%[198] - 2023年研发费用较2022年增加120万美元，主要因燃料开发相关活动增加，其中INL项目劳动力成本增加80万美元、员工薪酬和福利分配增加40万美元等，GAIN凭证工作费用减少30万美元抵消部分增长[202] - 公司预计未来12 - 15个月在核燃料研发上投资约600万 - 800万美元[203] - 2023年其他经营收入减少40万美元，因GAIN凭证项目在一季度完成[205] - 2023年其他收入增加80万美元，因国债利率上升使利息收入增加[206] - 2023年和2022年均有税前净亏损，无需计提所得税，未来净运营亏损结转利用受限[207] - 2023年末现金及现金等价物为2860万美元，较2022年末减少30万美元，2023年出售普通股净收益640万美元，经营活动净现金使用量为650万美元[209] - 截至文件提交日，公司营运资金约2820万美元，预计未来12个月总支出约1380万美元，研发费用预计在未来12 - 15个月增加[211] - 公司长期现金需求预计未来10 - 15年平均每年第三方研发支出1000万美元，需政府、战略伙伴或第三方提供资金和支持[209] - 公司可通过ATM股权发售协议潜在融资，已注册最高7500万美元证券，当前可通过ATM发售最高1790万美元普通股[214] - 公司无债务或信贷额度，至今通过出售优先股和普通股融资，未来股权融资可能受市场条件等因素影响[215] 公司面临的竞争威胁 - ATF供应商正探索将现有轻水堆运行周期从约5%富集度提高到7 - 8%，这对公司在大型压水堆业务构成竞争威胁[71] - 若ATF成功将现有压水堆的循环长度从18个月延长至24个月，公司大型压水堆核燃料预期经济价值将受严重削弱[93] - 潜在竞争对手开发的新核燃料设计若将运行周期从18个月延长至24个月，会限制公司技术商业化机会[123] 公司核燃料部署条件 - 公司燃料在轻水堆部署需将富集度从5%提高到19.75%，并具备商业规模的转换/金属化能力及相应运输容器设计许可[72] 公司业务监管情况 - 公司业务受美国出口管制法规约束，需政府授权，授权过程耗时，违规将受处罚[74] - 公司未来合作伙伴、被许可方和核电厂运营商对核燃料的测试、制造和使用受严格监管[75] 公司人员与薪酬情况 - 截至2023年12月31日，公司有6名全职员工，采用独立承包商、外部机构和技术设施网络辅助业务[80] - 公司有竞争性薪酬和福利计划，包括员工股票购买计划和100%匹配雇主供款的401k计划[80] 公司核燃料设计风险 - 公司核燃料设计采用的金属燃料形状可能导致热通量分布不均，影响临界热通量和功率提升能力，需进一步测试开发[101] - 公司核燃料预计使用铀富集水平高达19.75%的铀金属，需对现有商业核基础设施进行改造并获得监管批准，存在一定风险[105] 公司核燃料成本情况 - 公司核燃料生产成本估计为每千克5000 - 10000美元，降低成本需政府资助研发项目，耗时15 - 20年以上且花费数十亿美元[107] 公司核燃料监管与市场风险 - 公司核燃料设计与现有商用核电站燃料不同，监管审批过程可能延迟且成本增加，行业接受度可能受影响[108] 公司核燃料供应风险 - 公司核燃料制造依赖外部供应商提供核材料和其他材料，获取困难将影响燃料市场推广[110] - 公司依赖有限供应商提供关键材料和设备，供应延迟或中断将影响研发活动，供应商可能施加议价压力[113] 公司面临的其他竞争 - 可再生能源政府补贴和公用事业激励措施或使公司面临间接竞争，影响产品和服务销售[117] 公司人才相关风险 - 公司依赖管理和关键人员，人才流失或无法吸引保留合格人员会对业务产生重大不利影响[118][119] - 重大领导层变更和高级管理层过渡有风险，管理不善会影响公司多方面表现[120] 公司国际业务风险 - 公司国际销售技术可能需授权，未获授权或违规会影响国际业务和收入增长[121][122] 公司知识产权风险 - 若能源部主张公司2007或2008年PCT专利申请中的发明相关权益，公司知识产权和商业模式会受影响[125] - 公司计划申请核燃料技术额外专利，但专利有效性和可执行性不确定[141] - 公司依赖商业秘密保护部分技术，若协议被违反或信息泄露，可能无法完善技术权利[142] - 俄罗斯知识产权法可能无法保护公司部分知识产权，影响公司业务[143] - 美国制裁可能使公司难以维持俄罗斯和欧亚专利保护，俄罗斯法令也影响公司俄罗斯专利保护[139][140] 公司其他风险 - 公司面临网络安全和机密信息保护风险，安全漏洞会带来多方面损失[128][129][130][131] - 技术变革可能使公司技术和产品失去竞争力或过时，研发融资可能不足[132] - 公司收购可能分散管理注意力、稀释股权、影响运营和业绩，还可能产生商誉减值[133][134][135][136] 公司股权与章程情况 - 公司修订后的公司章程授权发行最多2500万股普通股和最多1000万股优先股[150] - 截至2024年2月15日，公司普通股有52名登记股东[164] - 所有权变更指三年内股权价值变动超过50%，公司利用净运营亏损抵减未来应税收入的能力受限且部分可能过期[151] 公司租赁情况 - 公司于2024年1月续签办公室租约，租期至2024年12月31日，月租金约8000美元[160] 公司财务报告情况 - 管理层评估认为截至2023年12月31日，公司财务报告内部控制存在重大缺陷[145] 公司股票交易与股息情况 - 公司普通股在纳斯达克资本市场交易，代码为“LTBR”[164] - 公司从未支付过股息，预计未来可用现金将用于运营[165]