公司基本信息 - 公司于2020年9月21日在特拉华州注册成立[200] - 公司是2012年《创业企业融资法案》定义的“新兴成长公司”[203] - 特定股东拥有公司约53.1%的普通股[204] - 公司是纳斯达克股票市场有限责任公司公司治理标准意义上的“受控公司”[204] - 公司高管包括46岁的Sean F. McClain、43岁的Kevin A. Van Asdalan、49岁的James A. Shaw、54岁的Scott Hill和50岁的John Ciroli[207] - 公司高管有不同年限的业务和管理经验，如Kevin A. Van Asdalan有20年经验等[210] - 公司成立于2006年11月20日，目的是收购MEC的会员权益[511] - 公司是可再生能源公司，有超30年垃圾填埋场沼气可再生能源项目开发、运营和管理经验[512] - 公司目前在6个州的15个项目运营[512] - 签订财团协议的股东在IPO完成后合计持有约53.1%的公司普通股，公司因此成为“受控公司”[348] 新冠疫情影响 - 2020年公司开发场地调试延迟4 - 5个月[218] - 2020年因新冠疫情公司面临可再生识别号（RINs）定价下降[218] - 公司于2020年3月开始因新冠疫情实施业务变更，相关额外成本预计持续到2021年[217] 业务部门与运营模式 - 公司有可再生天然气和可再生发电两个运营部门[199] - 公司关键收入驱动之一是销售捕获的气体和可再生识别号码（RINs），来自垃圾填埋场沼气等的RNG用作车辆燃料符合D3类RIN，有60%温室气体减排要求[513] - 公司利用低碳燃料标准（LCFS）项目，符合条件可获得额外环境属性价值[514] - 公司第二大主要收入驱动是销售捕获的电力及相关可再生能源销售的环境溢价，以可再生能源证书（RECs）形式体现，3个电力设施通过RECs获利[515] - 公司受益于美国联邦、州和地方政府以RINs、RECs、LCFS信用等形式提供的激励措施[516] 财务数据关键指标变化 - 2020年和2019年公司分别有60%和56%的收入来自环境属性销售[233] - 2020年D3 RINs的体积为5.9亿，较2019年增长41%[244] - 2020年和2019年，排除衍生工具影响后，约78.7%和80.4%的营业收入来自五个项目地点[248] - 2020年，McCarty、Rumpke、Atascocita和Apex设施的RNG产量分别占RNG收入的22.6%、24.8%、20.6%和9.6%，占RNG总产量的18.8%、28.9%、19.6%和9.9%[248] - 2020年，Bowerman设施的可再生电力产量约占可再生电力发电收入的86.8%，占总产量的61.2%[248] - 2020年第四季度，Bowerman设施产量较2019年第四季度减少约38%，收入减少约20%，预计2021年第一季度收入比2020年第一季度减少约16%[250] - 2020年，公司在Waste Management和Republic Services运营的垃圾填埋场的项目收入分别约占总收入的30.8%和23.7%[273] - 2020年，公司向ExxonMobil、City of Anaheim、Royal Dutch Shell plc和Victory Renewables, LLC的销售额分别约占运营收入的15.1%、14.4%、14.1%和11.3%[275] - 截至2020年、2019年和2018年12月31日，五名客户分别占公司应收账款的约81%、67%和72%[275] - 2020年公司记录与沼气池合资企业相关的减值费用0.300万美元，2019年分别记录与一个沼气池合资企业、一个RNG设施和一个可再生电力设施相关的减值费用0.900万美元、0.800万美元和0.800万美元[308] - 截至2020年12月31日，公司有美国联邦净经营亏损（NOL）结转约9550万美元，其中5350万美元在2017年美国《减税与就业法案》颁布前产生可结转20年，4200万美元在2018年或之后产生可无限期结转以抵消未来年度80%应纳税所得额，《CARES法案》暂时取消80%限制[309] - 蒙茅斯能源公司有NOL约1300万美元，因在加入合并集团前产生，根据单独申报限制年度规则使用受限[311] - 基于2021年约2.31美元的D3 RIN指数价格和2020年实际出售的RINs，假设每RIN平均实现价格下降10%，预计对公司年营业利润产生约710万美元的负面影响[482] - 基于2021年约2.92美元/百万英热单位的NYMEX平均指数价格和2020年按非固定或底价合同出售的天然气产量，假设批发天然气市场价格下降10%，预计对公司年营业利润产生约90万美元的负面影响[485] - 截至2020年12月31日，公司经修订信贷安排下的未偿债务为6670万美元，2020年可变债务余额的加权平均利率约为2.961%[487] - 2020年和2019年12月31日，公司总资产分别为25.3356亿美元和24.3613亿美元，总负债分别为9.3734亿美元和8.9356亿美元，成员权益分别为15.9622亿美元和15.4257亿美元[499] - 2020年、2019年和2018年，公司总营业收入分别为10.0383亿美元、10.5714亿美元和11.5087亿美元，净利润分别为4603万美元、5820万美元和2.8767亿美元[502] - 2020年、2019年和2018年，公司经营活动产生的净现金分别为2.8684亿美元、2.7825亿美元和4.9652亿美元，投资活动使用的净现金分别为1.5987亿美元、4.4927亿美元和5.2857亿美元，融资活动提供（使用）的净现金分别为 - 1500万美元、 - 2.7515亿美元和3.4231亿美元[508] - 2020年、2019年和2018年，公司利息费用分别为4339万美元、5576万美元和3083万美元[502] - 2020年和2019年12月31日，公司现金及现金等价物分别为2.0992亿美元和9788万美元[499] 项目运营风险 - 公司RNG项目需向EPA和相关州监管机构注册，RINs通过自愿质量保证计划认证，通常需3 - 5个月[245] - 公司面临管道天然气质量标准等监管变化风险，可能限制RNG运输或增加处理成本[229] - 公司依赖政府经济激励措施，若减少或取消可能影响业务、财务状况和经营成果[233] - 公司项目需获得众多监管许可、批准和同意，否则可能延误或放弃项目[231] - 公众对可再生能源接受度下降或监管机构等阻碍项目，可能影响公司运营计划[237] - 公司可再生能源项目面临运营风险，可能导致产出低于预期[247] - EPA每年设定D3 RINs的拟议可再生燃料义务量，2023年法定义务量到期后RIN定价存在不确定性[244] - 公司RNG项目注册和认证延迟可能影响未来收入和现金流，不遵守规定可能面临处罚[246] - 可再生能源项目开发、设计和建设过程平均持续12至24个月，项目运营后通常需要12个月或更长时间才能达到预期生产水平[258] - EPA确定477个垃圾填埋场为沼气项目候选地，公司认为约25个具有经济可行性[261] - 公司奶牛场项目比垃圾填埋场设施更依赖LCFS信用额度和RINs来实现商业可行性[262] - 2021年2月14日至20日，德州休斯顿设施因停电暂时停产，2月12日至22日宣布不可抗力事件[249] - 2020年10月，加州野火使Bowerman设施暂时关闭，设施和设备受损[250] - 2019年11月27日至2020年3月27日，McCarty设施两台生产发动机之一损坏[252] - 公司Bowerman项目在2018年3月31日损失半天，2019年4月1 - 5日损失五天，后约55天（功率输出降至80%）受限，2019年6月30 - 7月1日损失两天，2020年10月27日 - 11月29日闲置34天[271] - 公司可再生燃料项目面临RINs价格波动风险，无法管理部分RINs收入的价格波动风险[279] - 公司运营受能源商品价格波动影响，包括天然气、批发电力等价格[280] - 公司RNG销售承购协议期限通常短于燃料供应协议，若无法续约或替换，将面临天然气价格波动风险[281] - 公司运营受严格环境、健康和安全法律法规约束，不遵守可能面临制裁和运营限制[287] - 环境问题可能使公司承担调查和清理污染的责任，影响项目销售、借款及业主付款能力，还可能产生大量调查、修复成本或其他损害[294][296][297] - 气候变化和极端天气模式会导致能源供应和价格大幅波动，极端天气事件可能使可再生能源项目设备临时或永久关闭，降低产量和收入[298][299][300] 信贷与债务相关 - 修订信贷协议包括9500万美元定期贷款和8000万美元循环信贷额度，2023年12月到期，需维持总负债与有形净资产最高比率不超2.0:1.0、固定费用覆盖率至少1.2:1.0、总杠杆率不超3.0:1.0，若季度平均每月D3 RIN价格低于0.80美元/ RIN且该季度合并EBITDA低于600万美元则违约[302][303] - 高级信贷安排包含财务和运营限制，可能限制公司业务活动和信贷获取，违反契约可能导致违约，使公司无法借款并加速债务到期[301][304] - LIBOR基准利率的变更和替代可能增加公司债务成本，影响再融资能力，对业务、财务状况和经营成果产生重大不利影响[305] 公司治理与内部控制 - 2020年12月31日公司内部控制发现重大缺陷，涉及合并所得税准备金及相关应计项目的输入记录程序和控制不足[332] - 重大缺陷导致2020年12月31日止十二个月、2020年9月30日止九个月和2019年9月30日止九个月的合并财务报表中递延所得税资产、应付所得税、成员权益和所得税费用（收益）进行调整[334] 市场与竞争风险 - 公司可能面临激烈竞争，竞争对手资源丰富，战略合作伙伴和垃圾填埋场运营商自主开展业务会增加竞争[313][314][315] - 公司面临可再生能源行业竞争，购电协议（PPA）竞争激烈，新签约项目PPA价格面临下行压力[318] - 公司PPA通常要求达到特定里程碑和绩效标准，未达标可能导致价格让步、失去未来现金流并支付费用和罚款[319] 新兴成长公司相关 - 公司作为新兴成长型公司的状态最长持续五年，若财年收入超10.7亿美元、非关联方持有的普通股市值超7亿美元或三年发行超10亿美元非可转换债券，将提前失去该身份[329][330] - 公司作为新兴成长型公司，无需遵守部分适用于其他上市公司的要求，如提供审计师对财务报告内部控制有效性的鉴证报告等[329] 网络安全与风险 - 公司未来12至24个月预计实施多项网络安全改进措施，以增强防御能力和恢复能力[326] - 公司实施监控和缓解安全威胁的程序和控制可能增加资本和运营成本，且无法确保能防止安全漏洞[327] 股价与股东相关 - 公司普通股股价可能因多种因素波动或大幅下跌，包括经营业绩波动、业务战略成败等[338][339] - 公司普通股在纳斯达克资本市场和JSE交易，交易价格可能因时区、交易日和公共假期等因素而不同[342] - 公司董事、高管和部分股东受180天禁售协议限制，自2021年1月21日起算，IPO承销商可自行决定是否允许提前出售[344] - 未来出售大量普通股可能导致股价下跌，公司无法预测出售时间和影响[343] - 证券或行业分析师不发布研究报告、发布不准确或不利报告，可能导致公司股价和交易量下降[345] - 公司预计未来发行额外资本股票，会导致股东股权稀释和普通股每股价值下降[356] - 公司普通股支付股息由董事会决定，可能不支付、减少或取消股息，影响股价[359] 信用风险 - 公司某些金融和衍生工具使其面临信用风险，包括利率互换和商品价格套期保值合约[488] - 公司RNG应收账款集中于少数重要客户，增加了应收账款的信用风险暴露[489] 审计相关 - 独立注册会计师事务所认为公司财务报表在所有重大方面公允反映了公司财务状况、经营成果和现金流量[493] - 公司自2007年起由GRANT THORNTON LLP担任审计师[497] RINs规则相关 - 炼油商最多可将上一年度产生的20%可再生识别号（RINs）结转到下一年以满足可再生燃料义务（RVOs）[279]