管理资产规模 - 截至2023年12月31日，Blue Owl Credit Advisers管理资产规模达846亿美元[23] - 多元化贷款策略管理资产493亿美元，技术贷款策略管理资产200亿美元，第一留置权贷款策略管理资产36亿美元，机会主义贷款策略管理资产24亿美元[23][24] - 截至2023年12月31日，流动性信贷策略管理资产82亿美元，其他投资策略管理资产12亿美元[24] 中间市场公司情况 - 美国约有20万家中间市场公司，共雇佣约4800万名员工，占私营部门国内生产总值的三分之一[29] 公司信贷安排与交易 - 公司有高级有担保循环信贷安排和特殊目的载体资产信贷安排，还有未偿还无担保票据，并进行了八次定期债务证券化交易[20] 公司投资顾问与平台架构 - Blue Owl Capital Advisors LLC担任公司投资顾问和管理人，是Blue Owl信贷平台一部分[21] - Blue Owl信贷平台由三位联合创始人领导，有四个投资委员会[22] 投资分配政策与豁免 - Blue Owl Credit Advisers制定投资分配政策解决投资机会分配和共同投资限制问题[25] - 公司获得豁免救济令修正案，允许与某些私募股权基金对现有投资组合公司进行后续投资[27] 投资机会与市场环境 - 公司认为中间市场贷款环境为其提供了获得有吸引力风险调整回报的投资机会[28] - 截至2023年12月31日，私募股权公司基金未投资资本估计达2.7万亿美元，将推动交易活动[32] - 中间市场债务资本供需失衡创造有吸引力的定价动态，直接谈判融资通常为贷款人提供更有利条款[33] - 高级担保贷款因浮动利率结构和强防御特性，投资机会显著[35] 投资团队与经验 - 多元化贷款投资委员会成员平均拥有超25年私人贷款和投资经验[36] - 投资团队包含超115名投资专业人士[38] 投资机会审查 - 自2016年4月成立至2023年12月31日，顾问及其附属公司审查超9000个机会，从超700家私募股权和风险投资公司获取潜在投资机会[40] 投资策略与标准 - 公司寻求投资于单一行业分类不超过投资组合的20%，目标投资组合公司占比1 - 2%，单个公司一般不超5%[53] - 公司采用防御性投资方法，注重长期信贷表现和本金保护[42] - 公司投资选择标准包括投资有正现金流的成熟公司、行业竞争地位强的公司等[45][46] 投资过程 - 投资过程包括发起与采购、尽职调查、选择性投资、结构与执行等环节[54][55][57][58] 投资组合公司投资情况 - 截至2023年12月31日，公司第一留置权债务中65%为单一贷款[65] - 公司定义的“中端市场公司”指息税折旧摊销前利润（EBITDA）在1000万美元至2.5亿美元之间和/或投资时年收入在5000万美元至25亿美元之间的公司[68] - 公司一般打算投资贷款价值比为50%或更低的公司[68] - 公司寻求在任何单一行业分类中的投资不超过其投资组合的20%，目标投资组合公司占投资组合的1 - 2%，且单个投资组合公司一般预计不超过投资组合的5%[68][70] - 公司最多可将投资组合的30%投资于不符合条件的投资组合公司[70] - 截至2023年12月31日和2022年12月31日，公司分别投资了193家和184家投资组合公司，总公允价值分别为127亿美元和130亿美元[71] 投资资产价值与收益 - 截至2023年12月31日，第一留置权高级有担保债务投资摊销成本为87.03586亿美元，公允价值为86.60754亿美元，未实现损失为4283.2万美元[71] - 截至2023年12月31日，第二留置权高级有担保债务投资摊销成本为18.58354亿美元，公允价值为17.74984亿美元，未实现损失为8337万美元[71] - 截至2023年12月31日，普通股投资摊销成本为9.86682亿美元，公允价值为12.08776亿美元，未实现收益为2.22094亿美元[71] - 截至2023年12月31日，公司总投资摊销成本为126.32202亿美元，公允价值为127.13348亿美元，未实现收益为8114.6万美元[71] 未出资投资承诺资金 - 截至2023年12月31日和2022年12月31日，公司未出资投资的未偿还承诺资金分别为9.548亿美元和9.261亿美元[74] 行业与地区投资占比变化 - 2023年和2022年，广告和媒体投资占比均为1.5%，航空航天和国防投资占比从2.8%升至3.1%等多个行业投资占比有变化[76] - 2023年和2022年，美国中西部投资占比分别为17.6%和17.5%，东北部从20.4%降至19.3%等地区投资占比有变动[80] 公司经济所有权与资本承诺 - 2021年6月30日起，公司对OBDC SLF的经济所有权从50%增至87.5%，资本承诺增至3.715亿美元；2022年7月26日，资本承诺增至5.715亿美元[81] 公司杠杆比率与资产覆盖率 - 公司目前目标杠杆比率为0.90x - 1.25x，截至2023年12月31日和2022年12月31日，资产覆盖率分别为183%和179%[84] - 2020年6月9日起，公司高级证券适用的资产覆盖率要求从200%降至150%[84] 公司债务情况 - 截至2023年12月31日，公司债务总承诺本金为86.77882亿美元，未偿还本金为72.01927亿美元，可用金额为14.16815亿美元，净账面价值为70.77088亿美元[86] - 截至2022年12月31日，公司债务总承诺本金为88.41275亿美元，未偿还本金为74.43419亿美元，可用金额为13.53057亿美元，净账面价值为72.81744亿美元[88] 公司现金产生方式 - 公司预计未来通过发行普通股和债务证券以及运营现金流（包括债务投资利息收入）来产生现金[83] 公司借款与发行条件 - 公司在特定条件下，资产覆盖率至少为150%时可借款、发行多类债务和一类优先于普通股的股票[84] 公司分配要求与税收 - 公司作为RIC，需每年分配至少90%的投资公司应税收入和90%的净免税收入，否则可能面临4%的美国联邦消费税[90] - 公司需在每个日历年分配至少98%的净普通收入、98.2%的资本利得净收入和100%的前几年未分配收入，否则可能面临消费税[91] 公司分红情况 - 2023年公司多次宣布普通股分红，如11月7日宣布的常规分红每股0.35美元，补充分红每股0.08美元[92] 股息再投资计划 - 公司采用股息再投资计划，未选择现金分红的股东，现金分红将自动再投资于公司普通股[98] - 若使用新发行股份实施股息再投资计划，发行股份数量根据现金分红总额和支付日市场价格计算，若市场价格超过每股净资产值，按特定规则确定发行价格[99] 股票回购计划 - 2020年11月3日，公司董事会批准2020股票回购计划，授权回购至多1亿美元的流通普通股[104] - 截至2021年12月31日，公司根据2020股票回购计划回购186,150股普通股，约260万美元[104] - 截至2022年12月31日，公司根据2020股票回购计划回购757,926股普通股，约1000万美元[104] - 2022年5月，公司根据2020股票回购计划回购757,926股普通股，约1000万美元[106] - 2022年11月2日，2020股票回购计划按条款结束[104] - 2022年11月1日董事会批准2022年股票回购计划，可回购至多1.5亿美元流通普通股，除非董事会延期，计划将在批准之日起18个月终止[107] - 截至2022年12月31日，代理方按计划回购1346326股普通股，花费约1590万美元；截至2023年12月31日，回购2743812股，花费约3410万美元[107] 投资咨询协议 - 投资咨询协议于2021年5月18日生效，除非提前终止，有效期两年，之后每年需获董事会多数或多数流通投票证券持有人及多数独立董事批准，2023年5月8日董事会批准协议延续[111] - 公司可提前60天书面通知无惩罚终止协议，决策需董事会多数或持有多数流通普通股股东做出，“多数流通股”指出席会议的67%以上流通股（出席或委托代表超过50%流通股）或多数流通股；顾问方一般也可提前60天书面通知无惩罚终止协议[112] - 管理费用支付标准为：资产覆盖率高于200%部分按平均总资产（不含现金及等价物，含借款购买资产）的1.5%年费率支付；低于200%部分按1.00%年费率支付，每季度末支付上季度费用，部分月份或季度费用将按比例调整[114] - 激励费用基于收入部分：季度预激励费用净投资收入超过1.5%“门槛率”，顾问方先获100%超额部分，直至收到该季度总预激励费用净投资收入的17.5%；超过1.82%部分，顾问方获17.5% [116] - 激励费用基于资本利得部分：每年末支付，为上市日至年末累计实现资本利得减去累计实现资本损失和未实现资本折旧的17.5%，每年支付费用需扣除之前已支付的资本利得激励费用[121] - 2023年5月8日董事会批准继续执行投资顾问协议，认为投资顾问费率合理[125][126] 公司竞争情况 - 公司主要竞争对手包括公共和私人基金、其他BDC、商业银行和投资银行、商业金融公司、私募股权和对冲基金等，许多竞争对手规模更大、资源更多[108] - 机构和个人投资者向另类投资策略分配的资金增加，大型机构投资者希望整合投资，预计行业竞争将加剧[109] 协议责任与赔偿 - 顾问方及其关联方对协议履行中的行为一般不承担责任，公司将对顾问方及其关联方进行赔偿，但刑事行为、故意不当行为、恶意或重大过失等情况除外[123][124] 管理协议 - 管理协议于2021年5月18日生效，2023年5月8日获董事会批准继续执行，可提前60天书面通知终止[129] 公司费用承担 - 公司承担投资顾问和管理协议下的部分费用，包括投资顾问费、运营和交易成本等[132][133] 关联方共同投资 - 公司在一定条件下可与关联方共同投资，需董事会“必要多数”作出相关结论[134] 许可协议 - 公司与Blue Owl的关联方签订许可协议，获非独家使用“Blue Owl”名称的权利[135] 公司人员情况 - 公司无员工，业务服务由投资顾问或其关联方的员工提供，公司报销部分人员薪酬[136] 企业可持续发展 - 公司和投资顾问重视企业可持续发展，考虑ESG因素[137][138][139] 多元化、公平和包容政策 - Blue Owl采用正式的DEI政策，致力于促进多元化、公平和包容[140] 公司监管与资产覆盖率要求 - 公司选择根据1940年法案作为BDC受监管，资产覆盖率要求有相关规定[145][148] - 2020年6月9日起，公司高级证券适用的资产覆盖率要求从200%降至150%[148] 公司投资限制 - 公司可将最多100%的资产投资于私下协商交易中直接从发行人处获得的证券[150] - 公司一般不能收购超过任何注册投资公司3%的有表决权股票，不能将超过总资产价值5%的资金投资于一家投资公司的证券，不能将超过总资产价值10%的资金投资于多家投资公司的证券[152] - 收购资产时，合格资产至少占公司总资产的70%[153] - 公司已拥有合格投资组合公司60%的已发行股权时，可在私下交易中从任何人处购买该公司的证券[156] - 若公司实益拥有投资组合公司超过25%的已发行有表决权证券，则被视为存在控制权[158] - 发行所有已发行认股权证、期权和权利所产生的有表决权证券数量，不得超过公司已发行有表决权证券的25%[162] - 借款或发行后，公司总资产（减去非高级证券代表的总负债）与高级证券代表的总负债加优先股（如有）的比率至少为200%（满足特定要求时为150%）[163] - 2020年6月9日起，公司适用于高级证券的资产覆盖率要求从200%降至150%[163] - 公司可出于临时或紧急目的借入不超过总资产价值5%的资金，此类借款不视为高级证券[164] 投资顾问协议延续条件 - 投资顾问协议有效期为自首次生效之日起两年，之后逐年延续，需经公司董事会或多数已发行股份持有人批准，并经多数非“利益相关人”董事批准[167] 衍生品政策 - 公司目前符合“有限衍生品使用者”资格，采用了衍生品政策并遵守规则18f - 4的记录保存要求[172] 公司上市情况 - 公司普通股在纽约证券交易所上市，股票代码为“OBDC”，认为自身基本符合上市规则[173] 公司RIC待遇与分配要求 - 公司选择按受监管投资公司（RIC）待遇，需每年至少将90%的“投资公司应税收入”分配给股东[179] - 公司若符合RIC资格并满足年度分配要求，及时分配的收入部分无需缴纳美国联邦所得税，未分配部分按常规公司税率纳税[180] - 公司需及时分配至少等于（i）每年98%的净普通收入、（ii）截至当年10月31日的一年中资本利得超过资本损失（经某些普通损失调整）的98.2%以及（iii）以前年度未缴纳美国联邦所得税的某些未分配金额之和，否则将对未分配收入征收4%的美国联邦消费税[181] 公司符合RIC资格条件 - 为符合RIC资格，公司每个纳税年度需始终符合1940年法案下的商业发展公司（BDC）资格，至少90%的总收入来自特定来源，并满足资产多元化测试[186] 公司海外投资税收 - 外国投资收入或资本利得可能需缴纳预扣税，与美国无税收协定国家的预扣税率高达35%或更高[187] - 若公司购买“被动外国投资公司”（PFIC）股份，可能需对部分“超额分配”或处置股份的收益缴纳美国联邦所得税及相关利息费用[188] - 若公司