财务数据关键指标变化 - 2021年公司实现合并税前收入7.648亿美元，净收入6.007亿美元，摊薄后每股净收入3.16美元，较2020年显著提升[43] - 2021年调整后税前营业收入为7.577亿美元，摊薄后每股3.15美元，2020年为4.321亿美元，摊薄后每股1.74美元[43] - 2021年新保险业务量（NIW）达918亿美元，为45年历史中第二高年度量，推动保险有效保额（IIF）达2460亿美元[43] - 2021年homegenius业务收入从2020年的1.024亿美元增长45.5%至1.491亿美元[43] - 2021年末每股账面价值为24.28美元，较2020年末的22.36美元增长8.6%[43] - 2021年title业务收入增长72.6%，完成5.8万笔title订单[43] - 2021年房地产服务收入较2020年增长26.1%[43] - 2021年回购1780万股，总计3.991亿美元，平均股价22.48美元[43] - 2021年第二季度起季度现金股息从每股0.125美元提高12%至0.14美元[43] - 2021年末PMIERs规定下可用资产超过最低要求资产7.386亿美元，达到21亿美元，较最低要求资产多62%[43] - 2021年和2020年公司分别签单918亿美元和1050亿美元的第一留置权初级抵押贷款保险[48] - 截至2021年12月31日，公司的净签单保费（NIW）带来的已赚保费（IIF）为2460亿美元，2020年同期为2461亿美元；总直接初级抵押贷款保险风险敞口（RIF）为609亿美元，2020年同期为607亿美元[48] - 截至2021年12月31日，公司在GSE信用风险转移交易下的总RIF为4.177亿美元，2020年同期为3920万美元[49] - 截至2021年12月31日，公司直接第一留置权池抵押贷款保险RIF为2455万美元，2020年同期为2810万美元，占总直接第一留置权保险RIF的比例不到1%[51] - 截至2021年和2020年12月31日，公司分别有69%和67%的总第一留置权IIF通过委托承销方式产生[62] - 截至2021年和2020年12月31日，公司分别有26%和28%的总第一留置权IIF通过非委托承销方式产生[63] - 截至2021年和2020年12月31日，公司均有5%的总第一留置权IIF通过合同承销方式产生[64] - 2021年FHA在总保险抵押贷款市场的份额为25%，2020年为24%[123] - 2021年VA在总保险抵押贷款市场的份额为31%，2020年为32%[124] - 2021年公司最大单一抵押保险客户按新保险业务量计占比13.9%，2020年为13.3%，2019年为7.2%；前10大客户新保险业务量占比38.3%[132] - 2021年homegenius业务前10大客户产生约57.9%的服务收入[133] 各条业务线表现 - 公司将homegenius业务作为多元化业务和收入来源的关键战略，涵盖产权、房地产和科技产品与服务[97] - 公司提供全面的产权保险和非保险产权、结算服务，包括两种类型的产权保险政策[99,101] - 公司的产权保险损失以索赔支付和/或捍卫或确立产权的成本形式出现，索赔可能由多种因素引起[102] - 公司的homegenius业务依赖于抵押、房地产和抵押金融市场的整体活动，收入会随市场波动[109] - 公司在抵押保险业务中通过第三方成数分保和超赔再保险安排分散风险，还使用与抵押保险挂钩的票据交易[159] - 公司在产权保险业务中，将部分遗留产权保险风险转移给第三方，有损失组合转移再保险协议和超赔保单[163] - 公司房地产经纪业务Red Bell在全美50个州和哥伦比亚特区提供服务，需持有相关许可证并遵守当地法律规定[205] - 若Red Bell与MLS的协议终止或失去对MLS信息的访问权，可能对其业务产生负面影响[205] 各地区表现 - 截至2021年12月31日，风险在险金额（RIF）最高的三个州占公司RIF的24.7%，其中加州集中度最高，为9.3%[69] 管理层讨论和指引 - 新冠疫情造成经济重大破坏、高失业率、金融市场波动和住房金融系统调整，已对公司业务产生不利影响[15] - 公司业务受经济条件变化影响，包括可保险抵押贷款市场规模、信用表现和业务前景[15] - 公司面临私人抵押贷款保险行业竞争，包括价格竞争和来自FHA、VA及其他信用增强形式的竞争[18] - 立法和监管活动或不活动，包括新法律法规的采用或现有法律法规的变更及解释，会影响公司业务[18] - 公司面临法律和监管索赔等风险，可能导致重大支出、新的或增加的准备金[18] - 公司在估计损失准备金、计算可用资产和最低要求资产时可能不准确，受多种因素影响[18] - 公司董事会负责风险的总体监督，高级执行管理团队通过各管理委员会监控和讨论风险[146][148] - 公司采用综合风险管理方法，包括集中的ERM职能和内部审计职能[149] - 抵押保险业务有交易对手风险管理团队，监控贷款表现、承销质量等并负责贷款人纠正行动[153] - 公司的年度短期激励或奖金计划由董事会薪酬和人力资本管理委员会设计和批准，以激励实现财务目标和战略计划[173] 其他没有覆盖的重要内容 - 2017年5月10日，公司股东批准2017年股权计划，该计划修订并重新制定2014年股权计划，2020年5月13日进一步修订[8] - 2020年1月21日，公司出售前间接子公司Clayton Services LLC [8] - 2020年3月1日，2020年主政策生效，规定公司抵押贷款保险覆盖的条款和条件[8] - 2020年3月27日，《冠状病毒援助、救济和经济安全法案》签署成为法律[8] - 2020年6月30日，PMIERs修正案生效，主要将COVID - 19大流行认定为全国性“联邦紧急事务管理局宣布的重大灾难”[9] - COVID - 19危机期为2020年3月1日至2021年3月31日[9] - 2021年5月12日，公司股东批准2021年股权计划[8] - 灾难相关资本费用对非执行贷款所需资产金额因子应用0.30的乘数[9] - 贷款违约到索赔率指违约贷款假定导致索赔的百分比[9] - 贷款-to -价值比（LTV）按原始贷款金额与房产原始价值的比率计算，以百分比表示[10] - 2024年10月到期的高级票据，原始本金4.5亿美元，利率4.500%[12] - 2025年3月到期的高级票据，原始本金5.25亿美元，利率6.625%[12] - 2027年3月到期的高级票据，原始本金4.5亿美元，利率4.875%[12] - 2027年12月31日到期的盈余票据，金额1亿美元，利率0.0%[12] - 初级抵押贷款保险保费通常按定期或一次性支付，部分产品保费结合了预付和月度分期支付方式[53] - 多数月度和其他定期保费政策的费率在一定时期（通常10年）内为初始贷款余额的固定百分比，之后降至较低固定百分比[56] - 公司抵押贷款保险业务的违约率存在季节性，历史上第四季度违约数量季节性增加，第一季度违约数量季节性下降且治愈数量增加，但宏观经济因素影响可能大于季节性[73] - 《CARES法案》要求抵押贷款服务商为受疫情影响的联邦或政府支持企业（GSE）支持的抵押贷款借款人提供最长180天的还款宽限期，可应要求再延长180天，不同机构、抵押贷款类型和申请日期的宽限期长度有所不同[74] - 第一留置权初级抵押贷款保险业务中，索赔时被保险人需先获得房产所有权或公司批准第三方出售房产，近年来因疫情相关救济计划，公司收到索赔的平均时间增加[77][78] - 公司通过将索赔支付金额除以原始保险金额计算索赔严重程度，房价上涨、止赎前销售等有助于降低索赔严重程度[79][80] - 公司处理有效索赔时最常用“百分比选项”结算，还有批准销售选项、收购选项和预期损失选项等替代结算方式[82][84] - 公司有权在特定条件下拒绝索赔，最常见原因是贷款服务商未按规定时间提供完善索赔所需文件[87] - 公司的主政策规定在特定条件下可单方面撤销保险，如保险申请存在重大误述、欺诈或贷款发放存在疏忽等情况[90] - 公司抵押贷款保险业务违约和索赔周期始于收到贷款服务商的违约通知，贷款逾期两个月视为违约[72] - 公司抵押贷款保险业务的持续率受利率影响，低利率环境通常会增加再融资，提高保险取消率，降低持续率[68] - 公司2021年在私人抵押贷款保险市场的新保险业务（NIW）份额约为16%[119] - 公司在高度竞争的美国抵押贷款保险行业运营，有五家主要私人抵押贷款保险竞争对手[115] - 公司与其他私人抵押贷款保险公司主要在价格、承保准则、整体服务等方面竞争，价格成为主要竞争因素[116,118] - 公司的Master Policies对贷款服务商有要求，有权因服务商疏忽削减或拒绝索赔[95] - 公司将基于借款人按时还款月数的条款纳入2014年和2020年Master Policy，限制了损失缓解活动权利[93] - 公司All Other活动包括控股公司资产的收入（损失）、一般公司运营费用等[113] - 固定收益投资中，NAIC评级1类（A -及以上）至少占投资组合公允价值的75%，2类（BBB +至BBB -）不超过25%，3至6类（BB +及以下）不超过10%[141] - 截至2021年12月31日，公司内部管理8.0%的投资组合，其余主要由3家外部经理管理[143] - 截至2021年12月31日，投资组合成本基础为63亿美元，账面价值为66亿美元，95.5%为投资级，资产加权平均期限为4.5年[144] - 截至2021年12月31日，公司有大约1800名员工[168] - 2021年公司最近一次员工体验调查的员工参与率为70%，高于65%的基准，参与调查员工的敬业与不敬业比例为21.5比1，高于2.1比1的基准[181] - 2021年12月31日，女性占公司员工总数的59.9%，占首席执行官直接下属的44.4%，占高级管理团队（助理副总裁及以上级别）的40.5%[178] - 公司使用NIST CSF作为管理网络安全相关风险的指南，开发了关键安全服务并进行相关测试[165] - 公司为员工提供包括人寿和健康保险、带薪休假等在内的综合福利套餐，还提供员工亲和计划[174] - 公司在2021年第二季度决定退出并转租前费城总部办公空间，签订两个新租约，总面积减少[171] - 公司的企业公民计划包括慈善捐款、匹配赠款和社区联系三个支柱，疫情期间实施多项举措帮助缓解影响[182][183] - 宾夕法尼亚和俄亥俄保险控股公司法规定，若直接或间接拥有、控制、持有投票权或代表10%或以上投票证券，则被视为拥有“控制权”[192] - 截至2021年12月31日，公司主要的两家抵押保险公司为Radian Guaranty和Radian Reinsurance，前者是唯一有资格为GSE贷款提供首亏抵押保险的公司，后者通过参与房利美和房地美开发的信用风险转移计划，为GSE贷款提供抵押信用风险保险[194][195] - 截至2021年12月31日，Radian Guaranty风险资本比为11.1比1，符合所有适用的法定风险资本要求[198] - 截至2021年12月31日，Radian Guaranty未分配盈余余额为负5.628亿美元，未经宾夕法尼亚保险部批准，不能支付股息或进行其他常规分配[199] - 抵押保险公司每年需预留相当于已赚保费50%的应急准备金，当损失率超过35%时，超出部分在特定情况下可释放[200] - 2022年2月，Radian Guaranty获批向公司返还5亿美元资本[201] - Radian Title Insurance需维持法定保费准备金，最常见要求为毛保费的7%，准备金按20年摊销的释放时间表收回[202] - 截至2021年12月31日，Radian Title Insurance未分配盈余为负1380万美元，未经俄亥俄保险部批准，不能支付股息或进行其他常规分配[203]