财务数据关键指标变化 - 2020年公司实现合并税前收入4.794亿美元，较2019年的8.49亿美元下降44%，主要因损失拨备从2019年的1.32亿美元增至2020年的4.851亿美元[37] - 2020年公司调整后税前营业收入为4.321亿美元，较2019年的8.546亿美元下降49%[37] - 2020年公司按流量基础新签保险业务（NIW）达1050亿美元，为40多年来最高流量，较2019年增长47%[37] - 公司主要保险生效金额（IIF）从2019年12月31日的2406亿美元增长2%至2020年12月31日的2461亿美元[37] - 公司在GSEs开发的信用风险转移计划中的风险敞口（RIF）增至3.92亿美元[37] - 2020年公司房地产部门总收入增至1.024亿美元，较2019年增长14%[37] - 2020年和2019年公司分别签订了1050亿美元和713亿美元的第一留置权初级抵押贷款保险[48] - 2020年12月31日公司的保险在险价值（IIF）增至2461亿美元，2019年12月31日为2406亿美元[48] - 2020年12月31日公司的总直接初级抵押贷款保险风险在险价值（RIF）为607亿美元，2019年12月31日为609亿美元[48] - 2020年12月31日公司在GSE信用风险转移交易下的总RIF为3.92亿美元，2019年12月31日为2752万美元[49] - 2020年12月31日公司与池式抵押贷款保险相关的总直接第一留置权保险RIF为2.81亿美元，占总直接第一留置权保险RIF的不到1%，2019年12月31日为3.135亿美元[50] - 2020年和2019年公司次级抵押贷款保险业务中，分别有67%和63%的总第一留置权IIF是通过委托承销方式发起的[58] - 截至2020年和2019年12月31日，公司非委托承销的第一留置权IIF分别占总第一留置权IIF的28%和31%[59] - 2020年和2019年，通过合同承销承保的抵押贷款分别占按流量基础发行的保险证书的5%[60] - 2020年公司NIW的平均原始LTV为90.4%，2019年和2018年分别为91.6%和92.5%[66] - 2020年公司NIW发放时的平均FICO评分为753，2019年和2018年分别为750和741[67] - 2020年公司在私人抵押贷款保险市场的新保险业务（NIW）份额约为18%[104] - 2020年FHA在总保险抵押贷款市场的份额为24%，2019年为29%[108] - 2020年VA在总保险抵押贷款市场的份额为32%，2019年为26%[109] - 2020年公司最大单一抵押保险客户（含分支机构和关联方）按新保险业务量（NIW）计算占比13.3%，2019年和2018年分别为7.2%和4.7%[115] - 2020年公司前10大客户产生的NIW占比36.2%[116] - 截至2020年12月31日，公司前10大房地产客户产生约55.9%的房地产板块服务收入[117] 各条业务线表现 - 克莱顿公司于2020年1月21日被出售，此前为公司提供贷款收购、RMBS证券化等服务[8] - 公司于2020年1月21日完成Clayton的出售[101] - 公司在2020年10月宣布逐步淘汰传统评估业务，专注数字估值服务[102] - 公司房地产业务与客户的安排主要是固定价格合同，少量是销售百分比合同[98] - 公司房地产部门提供产权、估值、资产管理等服务，业务由数字产品和服务驱动[92] - 公司在抵押保险业务中通过第三方配额分保和超额损失再保险安排分散风险，还利用与抵押保险挂钩的票据交易通过资本市场分散风险[141] - 2018年3月27日，公司收购Radian Title Insurance，该公司在39个州和哥伦比亚特区获得发行产权保险单的许可[168] 各地区表现 - 截至2020年12月31日，三个州约占公司RIF的26.1%，其中加利福尼亚州集中度最高，为9.9%[64] 管理层讨论和指引 - 新冠疫情导致经济重大破坏、高失业率、金融市场波动和混乱，对公司业务产生不利影响且影响可能持续[14] - 公司面临多种风险，如经济政治条件变化、监管要求、竞争、法律监管索赔等[14][17] - 2020年2月公司董事会将季度现金股息从每股0.0025美元提高至0.125美元[37] - 2020年公司回购超1100万股普通股[37] - 公司发行5.25亿美元2025年到期的优先票据以增强流动性[37] - 截至2020年12月31日，公司可用控股公司流动性增加4.501亿美元至11亿美元[37] - 公司使用再保险作为资本和风险管理工具，降低抵押贷款保险投资组合的风险和财务波动性[44] - 私人抵押贷款保险行业参与者采用风险分配策略管理风险，降低所需资本、总体资本成本并提高预期资本回报率[44] - 公司抵押贷款保险业务的违约率具有季节性，历史上第四季度违约数量季节性增加，第一季度违约数量季节性下降且治愈数量增加[70] - 公司在收到有效索赔后，最常使用“百分比选项”结算有效索赔，即支付最大负债并允许被保险贷款人保留房产所有权[79] - 公司与房利美签订了《保理索赔管理协议》，适用于2018年10月1日或之后提交索赔的、由房利美拥有且根据公司主保单投保的某些贷款[81] - 公司对有效索赔还有批准销售选项、收购选项和预期损失选项等替代结算选项[82] - 公司有权在特定条件下拒绝理赔、撤销保险和削减理赔[84][86][89] - 公司使用NIST CSF管理网络安全相关风险，开展关键安全服务，并通过多种测试确保风险和事件得到识别、升级和沟通[142] - 2019年公司成立了由首席执行官赞助、高级管理层领导的多元化与包容性委员会，2020年创建并推出员工资源组计划[149] - 2020年公司实施多项举措缓解新冠疫情影响，包括将员工匹配捐赠计划翻倍，并将差旅和娱乐费用节省部分转给支持一线员工的组织[153] - 2020年和2019年，RBC州分别占Radian Guaranty总新增保险业务量的52.8%和53.2%，截至2020年12月31日，其风险资本比率为12.7:1，符合所有适用法定风险资本要求[169] - GSEs将单户住宅止赎和房地产所有（REO）驱逐禁令延长至2021年6月30日，持续的REO驱逐禁令对公司房地产部门的REO管理业务产生负面影响[188] - 根据《CARES法案》，联邦支持抵押贷款借款人可申请最多180天的还款宽限期，可再延长180天，GSEs将活跃的COVID - 19相关宽限期从12个月延长至18个月[189] - 若GSEs提高定价，可能使FHA保险贷款或私人证券化市场更具吸引力，减少GSEs市场份额和私人抵押贷款保险业务量[203] - GSEs需解决金融、承保、风险管理等多领域问题以符合新ERCF资本要求和拟议流动性要求，或影响传统抵押贷款市场和公司与GSEs业务[204] - 当前FHFA领导层称GSEs资本状况有限，应基于有限资本做风险决策，或影响GSEs愿承担的风险类型和FHFA监督决策[204] - 当前FHFA领导层采取行动使高LTV市场更多转向FHA或使私人证券化市场执行更有吸引力的风险增加，或对公司抵押贷款保险业务产生不利影响[204] 其他没有覆盖的重要内容 - 克莱顿公司有一笔3亿美元的公司间应付票据，从Radian Mortgage Services Inc. （原克莱顿集团控股公司）支付给Radian Group [8] - 2014年主政策于2014年10月1日生效，2020年主政策于2020年3月1日生效[8] - 2016年第一季度与第三方再保险提供商签订单保费配额再保险协议，并于2017年第四季度修订[8] - 2018年1月1日起，将部分单保费新业务转让给第三方再保险提供商的配额再保险协议于2017年10月签订[8] - 2020年1月1日起，将部分单保费新业务转让给第三方再保险提供商的配额再保险协议于2020年1月签订[8] - COVID - 19危机期从2020年3月1日至2021年3月31日[9] - 灾难相关资本费用对每个不良贷款应用0.30的乘数[9] - 公司与美国国税局的纠纷于2018年第二季度解决，涉及2000 - 2007年合并联邦所得税评估的税务负债、罚款和利息[10] - 2017年5月10日，股东批准修订并重述2014年股权计划的股权补偿计划[8] - 2019年6月到期的5.500%无担保优先票据，原始本金为3亿美元[12] - 2020年6月到期的5.250%无担保优先票据，原始本金为3.5亿美元[12] - 2021年3月到期的7.000%无担保优先票据，原始本金为3.5亿美元[12] - 2024年10月到期的4.500%无担保优先票据，原始本金为4.5亿美元[12] - 2025年3月到期的6.625%无担保优先票据，原始本金为5.25亿美元[12] - 2027年3月到期的4.875%无担保优先票据，原始本金为4.5亿美元[12] - 2027年12月31日到期，Radian Guaranty向Radian Group发行的1亿美元0.0%公司间盈余票据[12] - 2030年1月31日到期，Radian Guaranty向Radian Group发行的2亿美元3.0%公司间盈余票据[12] - 自2019年起，抵押贷款保险行业逐渐从以费率表为主的定价模式转变，“黑箱”定价框架增多，降低了定价透明度[43][54] - 2020年12月31日，池抵押贷款保险占公司RIF的比例不到1%[74] - 截至2020年12月31日，公司内部管理投资组合的4.7%，其余主要由三家外部经理管理[126] - 截至2020年12月31日，公司投资组合成本基础为64亿美元，账面价值为68亿美元[127] - 截至2020年12月31日，公司97.1%的投资组合被评为投资级[127] - 截至2020年12月31日，公司投资组合资产加权平均期限为4.7年[127] - 公司固定收益投资中，评级为“A -”及以上的至少占投资组合公允价值的75%[124] - 公司固定收益投资中，评级为“BBB +”至“BBB -”的不超过投资组合公允价值的25%[124] - 公司固定收益投资中，评级为“BB +”及以下的不超过投资组合公允价值的10%[124] - 截至2020年12月31日，公司及子公司约有1600名员工[145] - 2020年12月31日，女性占公司员工总数的58%，占首席执行官直属下属的38%，占高级管理团队（助理副总裁及以上级别）的41%；公司董事会三名女性董事占比30%[150] - 2019年员工体验调查参与率为75%（基准为65%），参与和未参与比例为16.5比1（基准为2.6比1）[152] - 宾夕法尼亚州和俄亥俄州保险控股公司法规定，任何人直接或间接寻求获得公司或其保险子公司“控制权”，须事先向宾夕法尼亚州保险部和俄亥俄州保险部提交声明和其他文件并获得批准，“控制权”指拥有公司10%或以上有表决权证券[162] - 公司与保险子公司或关联方之间的重大交易需满足“公平合理”条件，部分交易需提前30天通知宾夕法尼亚州保险部或俄亥俄州保险部，且在30天内未被否决[164] - 截至2020年12月31日，Radian Guaranty法定保单持有人盈余为4.815亿美元，但未分配盈余余额为负8.595亿美元，若无宾夕法尼亚州保险部批准，2021年无法支付股息或其他普通分配[172] - 截至2020年12月31日，Radian Reinsurance法定保单持有人盈余为3.607亿美元，未分配盈余为正3.197亿美元，无需事先批准，2021年可支付最高3610万美元的普通股息[173] - 2020年，因与COVID - 19大流行相关的损失增加，Radian Guaranty获监管批准从应急准备金中释放9300万美元，截至2020年12月31日，Radian Guaranty和Radian Reinsurance应急准备金分别为34亿美元和2050万美元[175] - Radian Title Insurance需维持法定保费准备金，最常见比例为7%，准备金按20年摊销计划收回[176] - 截至2020年12月31日，Radian Title Insurance未分配盈余为负2150万美元，若无俄亥俄州保险部批准，2021年无法支付股息或其他普通分配[177] - 抵押贷款保险公司每年需按赚取保费的50%预留应急准备金，除损失率超过35%的情况外，该准备金10年内不能释放到盈余中[175] - 宾夕法尼亚州保险公司支付股息或其他普通分配，若上一财年末有正未分配盈余，在未获批准时，12个月内支付总额不得超过上一年末法定保单持有人盈余的10%或上一年法定净收入中的较大值[171] - PMIERs于2015年12月31日生效，要求保险公司可用资产不少于最低要求资产[190][191] - 2020年6月30日起，GSEs发布国家紧急指南，对COVID - 19违约贷款全国适用灾难相关资本费用，截至2020年12月31日减少Radian Guaranty最低要求资产约6.5亿美元[191][193] - PMIERs限制对某些可用资产的信贷，如对保险公司发行的盈余票据的信贷额度限制为最低要求资产的9%[193] - 2020年12月，GSEs将COVID - 19危机期延长至2021年3月31日，危机期结束不自动终止国家紧急指南和COVID - 19修正案[193]