财务数据关键指标变化 - 2021年公司前20大集装箱承租方贡献了约6.74亿美元租赁收入，占总租赁收入的89.8%[37] - 三大核心客户贡献占比：地中海航运（21.0%/1.58亿美元）、达飞海运（12.2%/9200万美元）、中远海运（12.1%/9100万美元）[37] - 2021年集装箱减值冲回约40万美元，2020年和2019年分别计提减值约1100万美元和1400万美元[49] - 截至2021年12月31日，公司未偿还债务达53.81亿美元，全部为以集装箱资产和融资租赁为抵押的担保债务[61] - 2021年公司自有集装箱比例从年初88%提升至年末93%，增加了融资成本和违约风险敞口[70][71] - 公司21.37亿美元循环信贷额度采用浮动利率，已通过利率互换协议对冲风险[67] - 10.63亿美元浮动利率债务仍挂钩LIBOR利率，需在2023年6月前完成向SOFR的转换[68] - 2021年公司79%的集装箱直接成本以美元计价，21%以外币支付，汇率波动影响净利润[97] - 2021年、2020年和2019年分别回购约2,426,725股、6,736,493股和879,000股，总金额分别为7200万美元、6900万美元和900万美元[146] - 截至2021年12月31日，公司拥有106,151美元联邦净经营亏损结转额度，部分将在2037年前到期[141] 业务线表现 - 公司拥有约270万集装箱，相当于430万TEU[181] - 2021年集装箱平均利用率为99.8%[182] - 过去五年平均每年提供约42万TEU新集装箱[183] - 过去五年平均每年销售约13万个二手集装箱[183] - 截至2021年底，公司拥有集装箱占船队约93%，管理集装箱占7%[188] - 2021年新集装箱平均租赁期限超过12年[193] - 2021年全球集装箱租赁需求显著增加，新生产库存增至约70万TEU[193] - 公司运营全球最大的租赁集装箱船队之一，截至2021年12月31日总船队规模为430万TEU[195] - 公司过去23年从竞争对手处收购了150万TEU的管理权，并从管理船队中收购了约96.2万TEU的集装箱[199] - 截至2021年12月31日，公司集装箱船队总规模为4,322,367 TEU，其中自有集装箱占92.8%，管理集装箱占7.2%[206] - 过去五年公司平均每年购买约42万TEU新集装箱以更新船队并扩大规模[204] - 公司船队中标准干货集装箱占比最高，达4,060,296 TEU（占总船队93.3%）[206] - 截至2021年12月31日，公司租赁集装箱中72.6%为长期租赁（平均剩余期限4年），23%为融资租赁（平均剩余期限10.8年）[210][213][214] - 冷藏集装箱船队规模为203,413 TEU，占公司总船队的4.7%[206] - 公司集装箱租赁收入主要来自运营租赁（96.6%），其中长期租赁占72.6%，融资租赁占23%[210] 成本和费用 - 标准20英尺干货集装箱价格在过去五年波动剧烈，区间为1598美元至3790美元[36] - 2021年新集装箱单位成本同比上升，主因钢材成本上涨及需求激增[36] - 2020-2021年受新冠疫情影响，集装箱需求激增推动钢材价格、新箱价格和租赁费率大幅回升[35] - 2021年集装箱产量创历史新高，价格达历史峰值[35] - 集装箱回收成本包括存储费（需支付给码头）、维修费和调运费，单箱成本可能超过其残值[58] - 中国环保政策可能导致钢材成本上升，水溶性涂料强制使用已增加集装箱制造成本[79] - 中国2017年起禁止使用溶剂型涂料，改用水性涂料导致集装箱生产成本增加且冬季施工困难[124] 地区和客户表现 - 公司约2000万美元净账面价值的集装箱租赁给与俄罗斯有大量贸易往来的客户[42] - 2021年公司21.7%的租赁账单来自中国（含香港）和台湾客户，所有采购均来自中国制造商[94] - 长期租赁合约要求80%以上集装箱在亚洲（主要中国）归还，存在地理位置集中风险[74] - 公司通过三个区域办公室管理全球业务：美洲区（美国新泽西）、欧洲区（英国）和亚太区（新加坡）[205] 管理层讨论和指引 - 公司债务结构存在重大限制性条款，依赖衍生品对冲风险[24] - 集装箱航运业持续整合导致客户集中度风险上升，前20大客户收入占比逐年提高[37] - 2016年韩进海运破产事件导致公司面临重大设备损失和收入下滑风险[37] - 2015-2016年因承租人违约提交大额保险索赔后，2021年起停止投保违约保险[56] - 历史集装箱回收率较高，但近年小型承租人违约导致不可回收集装箱数量增加[57] - 2016年韩进海运破产事件导致公司违反贷款条款，后续通过修订契约完成债务重组[65] - 浮动利率债务占比较高，若利率上升而租赁费率未同步提高将影响偿债能力[69] - 2021年取消高保费、高免赔额的营收损失保险，若承租人保险不足可能面临无覆盖风险[109] - 2021年第四季度恢复普通股股息支付，但未来可能再次取消或减少[145] 行业趋势和竞争环境 - 2020年低硫排放法规实施对集装箱航运业产生结构性影响[30] - 超大型集装箱船（18,000+ TEU）的使用导致行业整合，主要航运公司获得显著单位成本优势并增加市场份额[38] - 集装箱航运业整合导致两家德国航运公司收购南美航运公司，法国航运公司收购新加坡航运公司，两家中国大型航运公司合并[39] - 航运联盟效率提升可能减少对租赁集装箱的需求[39] - 全球集装箱船队增长速度显著超过堆场容量增长，主要港口城市堆场容量持续受限[75] - 中国三大集装箱制造商占据行业80%市场份额，共同所有权结构可能影响公司采购竞争力[79] - 2021年航运公司历史性盈利可能导致其增加集装箱购买，当前租赁公司采购占比60%[84] - 2009年全球集装箱船队下降4%，而2010-2011年货运量分别增长12%和8.6%导致短缺[80] - 2019年起新租赁会计准则要求经营租赁上表，可能改变客户"租赁vs购买"决策[85] - 中国地方政府可能将沿海堆场土地转为商业开发，导致堆场存储成本上升30%[75] 风险和挑战 - 2016年韩进海运破产导致公司集装箱租赁收入损失，集装箱回收率94%，未回收部分无法经济恢复[52] - 公司客户违约保险在2020年底到期，未续保因保费和免赔额不经济[53] - 2020年新冠疫情初期贸易需求下降，但2020年中消费品和医疗物资运输需求恢复[40] - 冷藏集装箱假冒制冷剂事件曾引发爆炸事故，可能造成资产减值1.86亿美元[86][87] - 美元走强可能导致二手集装箱市场价格下跌，从而影响公司净利润，且公司未进行外汇对冲活动以降低汇率波动风险[98] - 2001年9·11恐怖袭击后全球集装箱贸易量骤降，类似事件可能再次冲击公司集装箱租赁需求及供应链[99] - 公司依赖自研IT系统管理集装箱交易及租赁组合，2022年新ERP系统上线，但系统故障或网络攻击可能导致业务中断[103] - 2020年起将部分IT系统迁移至云端，但依赖第三方存储数据存在额外风险[103] - 网络攻击可能导致系统瘫痪或数据泄露，近年网络安全事件数量及严重性持续上升[104][105] - 公司与Trifleet的罐式集装箱管理协议涉及投资风险，2020年Trifleet被GATX收购后合作稳定性存疑[106][108] - 2019年获美国军方多供应商集装箱租赁合同，但收入难预测且违约可能导致未来投标资格受损[110][112] - 美国军方合同可单方面终止或缩减范围，违约时需承担额外采购成本[112][113] - 环保法规要求集装箱所有者承担污染清理责任，但保险覆盖有限且承租人赔偿能力不确定[121] - 公司冷藏集装箱目前使用R134A制冷剂，欧盟可能从2025年起禁止在集装箱中使用该制冷剂[122] - 干货运集装箱地板材料已从热带硬木转向桦木、竹子等替代品，但新材料的耐用性尚未得到验证[123] - 公司美国子公司可能被视为个人控股公司(PHC)，若60%以上收入为被动收入将面临额外税务[134] - 公司可能被认定为被动外国投资公司(PFIC)，若75%以上收入为被动收入或50%以上资产产生被动收入[128][129] - 公司需遵守百慕大2018年《经济实质法》，不合规可能导致罚款或注销注册[138] - 美国《CARES法案》税收优惠措施对公司税务状况无重大影响[139] - 公司面临国际税收争议风险，包括转移定价和跨境交易审查[140] 公司治理和资本结构 - 公司股票回购计划授权总额从2019年的2500万美元增至目前的2亿美元[146] - 公司普通股价格波动范围为每股4.23美元至43.96美元[149] - Trencor Limited曾持有公司47.5%的已发行普通股，截至2018年12月31日[152] - 2019年12月公司在约翰内斯堡证券交易所（JSE）二次上市，代码为"TXT"[152] - Trencor向股东分配了约2430万股公司股票，随后在2020年6月又分配了剩余的300万股[152] - 公司2012年9月完成862.5万股普通股的发售，其中包括Halco出售的250万股[163] - 2019年股东年会批准2019年股票激励计划，增加250万股普通股发行额度[163] - 公司作为控股公司，依赖子公司提供资金以满足财务义务和支付股息[156] - 公司作为外国私人发行人，不遵守某些NYSE公司治理要求[159] - 2021年完成两笔优先股发行，分别为7.00%系列A和6.25%系列B，各600万份存托凭证[178] - 2019年12月以65,527美元现金和偿还126,289美元债务方式收购LAPCO公司[176] - 2021年1月以2150万美元收购TAP Funding公司49.9%股份，使其成为全资子公司[177] 运营和资产管理 - 标准干货集装箱使用寿命估计为13-14年，冷藏集装箱为12年，罐式集装箱为20年[46] - 2020年1月1日起，船舶硫氧化物排放标准从3.5%降至0.5%，增加航运公司合规成本[44] - 公司通过独立维修点网络进行集装箱维护，这些维修点也负责处理租箱交接和存储未租赁的集装箱[208]